雷鋒網(wǎng)按，提起車載 LiDAR，就絕對(duì)繞不過(guò) Velodyne。在 DARPA 的自動(dòng)駕駛挑戰(zhàn)賽上，它們的頂置 LiDAR 就帶領(lǐng)參賽車輛征服了莫哈維沙漠。十五年后，Velodyne 依然活躍在自動(dòng)駕駛行業(yè)，而且還要借助資本的力量再上新臺(tái)階。

事實(shí)上，2017 年時(shí)就有其他 LiDAR 公司謀求過(guò)上市，但可能因?yàn)闀r(shí)機(jī)不對(duì)而未能成型。2019 年時(shí)，Velodyne 也開(kāi)始積極與銀行接觸，并啟動(dòng)了 IPO 工作，但這一計(jì)劃也最終擱置了。眼見(jiàn)傳統(tǒng) IPO 之路走不通，Velodyne 干脆選擇曲線救國(guó)，它們借反向收購(gòu)（特殊目的收購(gòu)公司 Graf Industrial Corporation）成功登錄紐交所，晉身 LiDAR 行業(yè)第一股。據(jù)悉，此次“借殼上市”將于第三季度完成，未來(lái)股票將 VLDR 之名進(jìn)行交易。

最近幾年，靠著特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）借殼上市越來(lái)越受歡迎，因?yàn)檫@樣能省下投資銀行的巨額管理費(fèi)用、路演和法律費(fèi)用以及繁雜的文書(shū)工作。SPAC 公司已經(jīng)完成了各種跑腿工作，而且上市并從經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者那里籌集了資金，它們只是在等待與一個(gè)潛在的并購(gòu)前景罷了。今年年初，氫燃料卡車新創(chuàng)公司 Nikola 就成功借殼上市，許多公司也在摩拳擦掌，期待能通過(guò)類似方式上市。

Velodyne 成功 IPO 別人羨慕嫉妒恨也沒(méi)用，畢竟人家品牌硬，甚至可以說(shuō)是自動(dòng)駕駛車載 LiDAR 的發(fā)明者，市場(chǎng)上大部分公司在 ADAS 和自動(dòng)駕駛上都得依賴 Velodyne 的產(chǎn)品。

從 Graf 遞交給 SEC 的相關(guān)文件中，我們也能透視 Velodyne IPO 的細(xì)節(jié)以及它們上市后的計(jì)劃：

1. 此次收購(gòu)將為 Velodyne 帶來(lái) 2 億美元現(xiàn)金，未來(lái)將用于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、增設(shè)生產(chǎn)線及并購(gòu)等事務(wù)?，F(xiàn)有的 Velodyne 股東在交易完成后持股份額為 83.5%，此外他們還會(huì)分走 5000 萬(wàn)美元的現(xiàn)金。今年 7 月份 Velodyne 要通過(guò)“借殼上市”IPO 的消息曝出后，Graf 的股價(jià)幾乎已經(jīng)翻倍，其市值也從 18 億美元一口氣竄到了 7 月 21 日的 30 億美元（Velodyne 上市前估值只有 16 億美元）。

2. 營(yíng)收方面，預(yù)計(jì)將從 2019 年的 1 億美元增長(zhǎng)到 2024 年的 6.85 億美元。想要支撐住股價(jià)，就得在 5 年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng) 7 倍的成績(jī)（幾乎每年?duì)I收都要翻番）。

3. LiDAR 平均售價(jià)方面 Velodyne 也會(huì)有大動(dòng)作，預(yù)計(jì)將從 2019 年的 7000 美元下滑至 2024 年的 600 美元，連十分之一都不到。也就是說(shuō)，Velodyne LiDAR 的出貨量要有指數(shù)級(jí)的增長(zhǎng)，在搶占市場(chǎng)份額的同時(shí)通過(guò)規(guī)模化生產(chǎn)降低成本。

4. 要換來(lái)市場(chǎng)份額，Velodyne 必須在鞏固自己拿手的 360 度視場(chǎng) LiDAR 產(chǎn)品（高端貨）的同時(shí)抓緊鋪開(kāi) Vela 系列產(chǎn)品，而在這塊市場(chǎng)，Velodyne 將面臨殘酷的競(jìng)爭(zhēng)，畢竟它們?cè)谶@里算不上老資格。眼下，Vela 系列產(chǎn)品在營(yíng)收中占比還不到一成，而到 2024 年 Vela 系列產(chǎn)品可是要撐起半邊天的。

5. 利潤(rùn)和現(xiàn)金流。眼下，Velodyne 每年都要虧損 5000 萬(wàn)美元，這一情況恐怕到 2023 年 Vela 系列產(chǎn)品發(fā)威才會(huì)有所改觀（收支平衡）。同時(shí)，Velodyne 還要對(duì)平均售價(jià)的下降這個(gè)問(wèn)題多加注意，因?yàn)檫@種情況下只有多賣產(chǎn)品它們才有得賺。

不知各位注意到?jīng)]，Velodyne 還會(huì)借上市后拿到的資金進(jìn)行并購(gòu)，而這恐怕也是未來(lái)它們維持增長(zhǎng)的方式之一。并購(gòu)什么呢？當(dāng)然是那些由成熟技術(shù)和制造工藝，能在設(shè)計(jì)和成本等方面增強(qiáng)會(huì)補(bǔ)足 Vela 系列產(chǎn)品的公司啦。不過(guò)也別把期待值定的太高，畢竟 2 億美元你可買不到 LiDAR 獨(dú)角獸，收購(gòu)些軟硬件還湊合。當(dāng)然，如果 Velodyne 是伯樂(lè)，能在某家公司剛剛露頭時(shí)就投資并購(gòu)也行。

現(xiàn)在的 Velodyne 主攻的是 8xx/9xx nm 波長(zhǎng)，掃描式雪崩二極管探測(cè)器 LiDAR 市場(chǎng)（ToF 技術(shù)），這里可是盤踞著至少 50 家公司。顯然，未來(lái) Velodyne 想要騰出手去 Vela 系列產(chǎn)品的細(xì)分市場(chǎng)拼殺，就必須先把根基鞏固好，解決掉 50 家公司混戰(zhàn)的現(xiàn)狀，而并購(gòu)是好方法之一，畢竟有些廠商有產(chǎn)品有知識(shí)產(chǎn)權(quán)，但卻沒(méi)資金沒(méi)客戶。

掃除了這一細(xì)分市場(chǎng)的對(duì)手后，Velodyne 可以盯緊更高波長(zhǎng)的（14XX-15XX nm）LiDAR 公司收購(gòu)，畢竟 8XX/9XX nm 的激光束可能會(huì)對(duì)人眼有傷害，性能方面也沒(méi)有高波長(zhǎng)的強(qiáng)悍。當(dāng)然，波長(zhǎng)不同在校準(zhǔn)和軟件堆棧上需要進(jìn)行一些改變，但做起來(lái)難度并不高。

其它 LiDAR 廠商會(huì)跟隨 Velodyne 腳步上市并通過(guò)并購(gòu)來(lái)確保自己的統(tǒng)治地位嗎？我相信一切皆有可能，也許人家也玩借殼上市呢。

至于最著急 IPO 的細(xì)分市場(chǎng)嘛，應(yīng)該是玩 15xx nm 波長(zhǎng)調(diào)頻連續(xù)波（FMCW）技術(shù)的廠商。近些年來(lái) FMCW 技術(shù)勢(shì)頭很猛，但肯定支撐不了 10 家廠商同場(chǎng)競(jìng)技，而想搞出 FMCW 需要的激光和處理算法，必須有資金和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

投資銀行的 John Dexheimer 見(jiàn)證了電信、工業(yè)自動(dòng)化、醫(yī)藥和機(jī)器人等市場(chǎng)公司的合縱連橫與霸主誕生，他對(duì) Velodyne 及其它 LiDAR 行業(yè)的玩家也有自己的看法。

“新的光學(xué)系統(tǒng)在工業(yè)自動(dòng)化等行業(yè)的進(jìn)步上起到了關(guān)鍵作用，而每次 IPO 行業(yè)內(nèi)都會(huì)誕生新的統(tǒng)治者。這些公司（比如 Cognex、Uniphase 和 illumina）很容易享受到先發(fā)優(yōu)勢(shì)，借助資金來(lái)培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)、供應(yīng)鏈、合作伙伴并及時(shí)進(jìn)行新的戰(zhàn)略收購(gòu)。如今，這三家公司市值之和超過(guò) 700 億美元，營(yíng)收也突破了 60 億美元，市場(chǎng)寶座更是都坐得穩(wěn)穩(wěn)的。對(duì) LiDAR 行業(yè)的其他廠商來(lái)說(shuō)，Velodyne 成功上市也算拉響了防空警報(bào)，未來(lái)大家對(duì)于資金、合作和市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)必須加速了?！?/strong>

LiDAR 行業(yè)會(huì)變得越來(lái)越有趣，大家翹首以待吧。

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