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不破不立。借著前沿科技的東風(fēng)，P2P歷經(jīng)膨脹和塌縮，向好發(fā)展；而智能投顧，正在“破”與“立”的途中。
智能投顧是個(gè)舶來品。2010、2011年，美國西海岸涌現(xiàn)了第一批 robo-adviser 機(jī)器人投顧，隨即風(fēng)靡全球。2014年，robo-adviser 以中文名“智能投顧”出現(xiàn)在中國市場。2015、2016兩年，行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，創(chuàng)業(yè)公司和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)接連布下棋局。
但由于市場、消費(fèi)者、技術(shù)等多方面都還未準(zhǔn)備妥當(dāng)，行業(yè)一面是輿論聲勢的火熱，一面是客戶端、市場表現(xiàn)未及預(yù)期。繼招商銀行摩羯智投的推出，它以為它等到了春天，沒想到等來了質(zhì)疑。
然而，時(shí)間線拉到2017年，一切又是新的景象。
據(jù)雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論了解，近期金融機(jī)構(gòu)的動(dòng)作加快，興業(yè)銀行、江蘇銀行、光大銀行等相繼推出它們的智能投顧。其中，不少機(jī)構(gòu)都是與智能投顧公司合作開發(fā)的產(chǎn)品。
實(shí)際上，自2016年開始，不少智能投顧公司就向B端機(jī)構(gòu)落地。
據(jù)知情人士透露，目前每家技術(shù)提供商暗地里的競標(biāo)、爭搶客戶變得更加激烈，還冒出了很多不知名的非主流的同業(yè)。一部分是原來的P2P公司，理財(cái)產(chǎn)品搖身一變“智能投顧”；一部分是原來主打財(cái)經(jīng)媒體、社群的公司。
業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年3月，國內(nèi)號(hào)稱在做智能投顧，或者智能理財(cái)?shù)墓敬蠹s有200家，其中至少180家為原來的P2P公司。而自7月監(jiān)管部門下發(fā)《關(guān)于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與各類交易場所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開展清理整頓的通知》以來，經(jīng)濟(jì)日報(bào)報(bào)道稱，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，數(shù)十家智能投顧平臺(tái)已被處理。
研發(fā)智能投顧，意在中國財(cái)富管理市場。目前，我國的財(cái)富管理市場還未成熟，未來的業(yè)態(tài)可以參考?xì)W美。“形成多個(gè)梯隊(duì)，每個(gè)梯隊(duì)之間的量級(jí)相差三分之一或二分之一。”林常樂說。
各有所長的兩派代表，對(duì)于行業(yè)的最終格局都是雄心勃勃。傳統(tǒng)金融的背景人士認(rèn)為，其掌握著成熟的財(cái)富管理技術(shù)、投資引擎，又有用戶金融數(shù)據(jù)的積累。創(chuàng)業(yè)公司從AI能力切入，認(rèn)為他們是最有可能實(shí)現(xiàn)全AI驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品的?！敖鹑跈C(jī)構(gòu)保留著大量傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，不太可能會(huì)將大量資金和人力投入新業(yè)務(wù)的長期開放，并承擔(dān)3~5年無法盈利甚至失敗的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
引用香港中文大學(xué)張曉泉教授的話，“智能投顧處于跑馬圈地階段，類似于早期互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代出現(xiàn)了數(shù)不勝數(shù)的搜索引擎。當(dāng)時(shí)沒人知道哪家會(huì)贏，現(xiàn)在也是如此?！?/p>
時(shí)間是篩子，最終會(huì)淘去一切沉渣。
在智能投顧最通行的定義中，往往帶著“人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)、大數(shù)據(jù)”、“現(xiàn)代投資組合理論”、個(gè)性化定制組合、自動(dòng)化交易等術(shù)語。在這些高頻詞的渲染下，智能投顧似乎成為最前沿技術(shù)的具象產(chǎn)品，理性、絕對(duì)智慧、顛覆性……
但雷鋒網(wǎng)注意到，國內(nèi)外皆有聲音表達(dá)了他們對(duì)于市場盛行的智能投顧概念的不以為然。
機(jī)器人投顧是金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的提供自動(dòng)化投資建議的系統(tǒng)，美國巴布森學(xué)院（Babson College）管理及信息通信系教授Thomas H. Davenport 撰文稱。同時(shí)他指出，有不少（美國）從業(yè)者并不喜歡該流行詞。摩根士丹利相關(guān)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人 Jeff McMillan 更是直接表達(dá)了他對(duì)于robo-adviser術(shù)語的厭惡，“人類在財(cái)富管理領(lǐng)域中有著無可替代的作用，這樣的系統(tǒng)都是顧問和客戶間關(guān)系的補(bǔ)充。”據(jù)介紹，摩根士丹利的機(jī)器人投顧主要人力顧問間接發(fā)揮作用，“robo”元素只占總體的一小部分。
“相較而言，國外從業(yè)者還比較modest，自稱為‘robo-adviser 機(jī)器人投顧’，而國內(nèi)更通用的是‘智能投顧’，不太恰當(dāng)，水分十足。”
現(xiàn)任清華金融科技中心兼職教授的林常樂告訴雷鋒網(wǎng)，他在普林斯頓攻讀運(yùn)籌與金融工程系博士學(xué)位期間，參與了美林證券投顧后臺(tái)架構(gòu)設(shè)計(jì)，畢業(yè)后成為首席架構(gòu)師。他直言道，“目前中國的‘智能投顧’，既不智能也不投顧。”
市場上存在一些“智能投顧”，就是由“APP+現(xiàn)代投資組合理論”組成。據(jù)林常樂透露，這樣的開發(fā)成本最多是10萬美元。而當(dāng)初美林開發(fā)智能投顧時(shí)，第一期的預(yù)算是2900萬美元?！癆PP開發(fā)和現(xiàn)代投資組合理論不值錢也不花錢，真正的價(jià)值是背后的投資引擎技術(shù)和大數(shù)據(jù)解決方案?！?/span>
而追根溯源，行業(yè)的亂象從誕生之初就已經(jīng)如影隨形。鼻祖Betterment、Wealthfront是行業(yè)中典型的創(chuàng)業(yè)公司代表。松禾遠(yuǎn)望基金合伙人田鴻飛曾撰文表示，它們的發(fā)展模式沿襲了傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)公司的做法，投入了大量資金做市場和運(yùn)營，在獲取客戶的同時(shí)，也導(dǎo)致獲客和吸收資金成本居高不下。
林常樂是INFORMAS（運(yùn)籌最高學(xué)術(shù)組織）機(jī)器人投顧板塊主席，此前在國外時(shí)組織參與過多次學(xué)術(shù)會(huì)議，對(duì)于美國創(chuàng)業(yè)公司有過一定的了解。他表示，此類創(chuàng)業(yè)公司做得不算成功，他們對(duì)于投資咨詢和財(cái)富管理理解不深入，專業(yè)度欠缺。財(cái)富管理業(yè)務(wù)是投行的掌上明珠，擁有其他業(yè)務(wù)無法比擬的高ROE，也是搶占高凈值客戶的渠道，是金融機(jī)構(gòu)升級(jí)換代過程中一塊無法舍棄的蛋糕。
“但他們不賺錢，說明他們做得并不算是真正的財(cái)富管理。” 那么，在財(cái)富管理過程中，一個(gè)真正的投顧是什么樣的？
林常樂介紹道，投顧與客戶產(chǎn)生深入的交互，挖掘各方面的金融需求，例如短期投資、長期養(yǎng)老、教育基金、家庭生活等。此外，還會(huì)了解客戶的投資期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、回報(bào)預(yù)期等維度。投顧要做的就是，給出合理方案，將需求轉(zhuǎn)化為管理資金。
而以上這些要求，在弱人工智能階段，智能投顧還無法實(shí)現(xiàn)。以問卷為例。一般來說，在啟用智能投顧之前，會(huì)要求用戶進(jìn)行五到十?dāng)?shù)道問卷來了解用戶，并據(jù)此生成投資組合建議。
林常樂告訴雷鋒網(wǎng)，問卷不能再增加更多的問題，因?yàn)槟菚r(shí)候用戶回答的不準(zhǔn)確性會(huì)更高，“智能投顧公司更多是去猜測用戶需求"。這方面，銀行和券商等金融機(jī)構(gòu)會(huì)更有優(yōu)勢，因其掌握用戶更多更精準(zhǔn)的金融數(shù)據(jù)。
“總的來說，智能投顧可以拆解為兩方面：一是用智能化的方式了解、服務(wù)客戶；二是在后端投資引擎技術(shù)，這直接決定了公司的財(cái)富管理水平。
目前的機(jī)器人投顧，實(shí)際上是試圖利用已發(fā)展多年、比較成熟的投資引擎技術(shù)，加上互聯(lián)網(wǎng)交互外殼，為客戶提供自動(dòng)化財(cái)富管理服務(wù)。”
目前，行業(yè)中聲音最響亮的還是早期創(chuàng)業(yè)公司。今年上半年的新產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)激起的水花并不算大，大多由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)推出，比如興業(yè)銀行、江蘇銀行阿爾法智投、光大銀行光云智投，而交通銀行、華瑞銀行、華夏基金正在研發(fā)中。為什么金融機(jī)構(gòu)樂于開拓智能投顧？
“開源節(jié)流”，林常樂在采訪過程中多次提及這四個(gè)字。他介紹道，在美林證券從一個(gè)零售券商轉(zhuǎn)型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)過程中，借助了許多科技手段，解決了一些問題。例如采用標(biāo)準(zhǔn)化投顧管理，應(yīng)對(duì)不專業(yè)的人力投顧，同時(shí)能夠降低人工成本，擴(kuò)展服務(wù)邊界和范圍；又如利用大數(shù)據(jù)識(shí)別精準(zhǔn)用戶解決咨詢問題，節(jié)約人力，提高客戶轉(zhuǎn)化和留存。
智能投顧有助于金融機(jī)構(gòu)完成財(cái)富管理業(yè)務(wù)升級(jí)。“券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)就是渠道業(yè)務(wù)，再向上升級(jí)就是財(cái)富管理業(yè)務(wù)。銀行的零售業(yè)務(wù)也同理?！币虼?，各大券商紛紛設(shè)立財(cái)富管理中心，甚至是將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門直接更名；國內(nèi)外商業(yè)銀行建立起資管全資子公司或者事業(yè)部。
我國財(cái)富管理行業(yè)還處于快速發(fā)展中，國際市場起步更早，整體已處于平緩期。以美國為例，財(cái)富管理行業(yè)的現(xiàn)狀是，前五大公司占據(jù)一半以上份額，馬太效應(yīng)增強(qiáng)。但中國前列資管公司市場份額比例卻在不斷降低，越來越分散。理財(cái)魔方CEO袁雨來表示：
“當(dāng)資產(chǎn)供貨商越分散，競爭越激烈，從互聯(lián)網(wǎng)角度就越適合做渠道的生意。智能投顧從商業(yè)模式上恰恰是聚集C端用戶和資金的渠道。”
理財(cái)魔方于2014年底入局，屬于國內(nèi)最早的一批智能投顧創(chuàng)業(yè)公司。創(chuàng)始人兼CEO袁雨來畢業(yè)于清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系（博士），此前在英特爾和百度參與AI工作，是百度音樂智能推薦的技術(shù)帶頭人。團(tuán)隊(duì)的核心成員大部分也來自百度?？傊?，行事風(fēng)格非常的互聯(lián)網(wǎng)化。
袁雨來在訪談中也特別強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最看重的指標(biāo)，“我們的客戶留存達(dá)到了90%，超過了行業(yè)平均值”；“我們的AI基因比較強(qiáng)，我們更愿意在C端深耕去追求一個(gè)成為行業(yè)領(lǐng)頭羊的機(jī)會(huì)，我們想成為一家真正靠AI驅(qū)動(dòng)的，價(jià)值500億的個(gè)人財(cái)富管理公司”。
招商銀行摩羯智投是國內(nèi)銀行業(yè)的首款智能投顧，常與這些活躍的智能投顧同臺(tái)爭芳。2016年12月，一經(jīng)推出的摩羯智投引來極高的關(guān)注度。根據(jù)招商銀行8月公布的最新數(shù)據(jù)，摩羯智投已經(jīng)成長為國內(nèi)最大的智能投顧，規(guī)模突破50億。
而引用業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)，摩羯智投資產(chǎn)管理規(guī)模躍居第一，渠道優(yōu)勢發(fā)揮了最大的作用，“和人工智能沒有什么關(guān)系?！?span style="line-height: 1.8;">據(jù)雷鋒網(wǎng)了解，摩羯智投強(qiáng)調(diào)“人+機(jī)器”模式，機(jī)器在數(shù)據(jù)處理和模型化方面發(fā)揮作用，而一百個(gè)投資組合實(shí)際上由上百人人工操作。
從產(chǎn)品維度而言，摩羯智投算不上真正成功的“智能投顧”，還表現(xiàn)在虧損率高，且申購費(fèi)等費(fèi)用無折扣。但是不可否認(rèn)的是，摩羯智投成為金融機(jī)構(gòu)研發(fā)智能投顧的領(lǐng)頭羊，招商銀行因其創(chuàng)新性、開放性，極大地推動(dòng)了國內(nèi)金融科技的發(fā)展進(jìn)程?！拔艺嫘母兄x招商銀行！”某智能投顧從業(yè)者對(duì)雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論表示。
弱人工智能的能力有限定領(lǐng)域，要求必須定義清楚目標(biāo)和問題。在這個(gè)過程中，智能投顧不為“人工智能”而智能，更關(guān)鍵的是將財(cái)富管理服務(wù)普惠化。
還值得一提的是，理財(cái)魔方近期宣布，開發(fā)出了行業(yè)首款全AI驅(qū)動(dòng)的智能投顧產(chǎn)品“千人千面”，不允許人為干涉投資結(jié)果。該實(shí)現(xiàn)了“千人千面”個(gè)性化投資組合推薦的產(chǎn)品是他們迭代過的第二版本，去年光是開發(fā)就花了8個(gè)月，此后一直在調(diào)優(yōu)，直到今年5月才正式上線。在問到實(shí)現(xiàn)全AI的關(guān)鍵技術(shù)時(shí)，袁雨來多次用了“保密”回應(yīng)。
而對(duì)于“市場上沒有人做到全AI產(chǎn)品”的結(jié)論，他說，“各家都沒有公開技術(shù)白皮書，但從是否做到了為每個(gè)用戶個(gè)性化的配置和調(diào)倉就可以很容易反推出來?！?/span>
“現(xiàn)在行業(yè)的問題都是階段性的，”袁雨來告訴雷鋒網(wǎng)，
“但對(duì)于P2P披了個(gè)殼子，以及打著智能投顧旗號(hào)，干著銷售非正規(guī)監(jiān)管的金融產(chǎn)品的事情等擾亂行業(yè)生態(tài)的行為，應(yīng)該堅(jiān)決杜絕。”
如今行業(yè)形成三足鼎立態(tài)勢——初創(chuàng)公司、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融公司各占山頭。在外界霧里看花的階段，劣幣驅(qū)逐良幣可能對(duì)整個(gè)行業(yè)帶來一些破壞性的風(fēng)險(xiǎn)。其中，最現(xiàn)象級(jí)的莫過于，層出不窮宣傳自己“智能資產(chǎn)配置服務(wù)”的P2P公司。
不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士向雷鋒網(wǎng)表示，
“在P2P領(lǐng)域，有一些輔助用戶進(jìn)行P2P分散投資和進(jìn)行期限管理的工具型方法，但是離‘智能’，還有一定距離。”
因?yàn)镻2P作為非標(biāo)資產(chǎn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的量化和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)還難以有效度量，并且P2P領(lǐng)域的信息披露大多不透明，很難對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)的監(jiān)控，更談不上有效的調(diào)整。
這是從技術(shù)層面出發(fā)，指出P2P資產(chǎn)無法為人工智能所需要的分析規(guī)則和數(shù)據(jù)等條件。而從財(cái)富管理的角度講，業(yè)內(nèi)人士指出，資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)收益的屬性不同，會(huì)有權(quán)益類，類固收，貨幣和另類的分類法，如果要進(jìn)行有效的資產(chǎn)配置，上述4類資產(chǎn)都要根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在流動(dòng)性等方面的需求進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐渲谩?/p>
“在這些分類中，P2P可以算作高風(fēng)險(xiǎn)的類固收資產(chǎn)，而僅僅用一類資產(chǎn)是無法進(jìn)行有效的資產(chǎn)配置和財(cái)富管理的，這樣會(huì)讓用戶的整體財(cái)富暴露在某一類資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之下?！?span style="line-height: 1.8; font-size: 14px;">（詳情可見《“P2P理財(cái)智能配置”是個(gè)偽命題》）
田鴻飛這樣描述其看到的“畫皮”現(xiàn)象。在他們了解20多家智能投顧公司后，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品的配置簡直是五花八門。
“有的配P2P資產(chǎn)、有的配小貸，還有人拆信托、拆私募，做MOM、FOF模式的也有。剝開皮后，看各產(chǎn)品都不一樣，很多時(shí)候不知后面賣的什么東西?！?/p>
藍(lán)海數(shù)幣資本ICO官網(wǎng)
此外，F(xiàn)intech另一大熱的領(lǐng)域——區(qū)塊鏈和ICO，與智能投顧可以說處在同樣的境地，野蠻生長，亂象叢生。雷鋒網(wǎng)獲悉，創(chuàng)立于2014年的藍(lán)海智投，于近期成立了藍(lán)海數(shù)幣資本，為數(shù)字貨幣市場提供全方位專業(yè)金融服務(wù)，并披露了ICO計(jì)劃。
藍(lán)海智投創(chuàng)始人、CEO劉震在接受媒體采訪時(shí)，回應(yīng)道“金融，賺的就是未知的錢?！?/span>一位從業(yè)人士來對(duì)此的評(píng)價(jià)是，“這是典型的金融人士，想要賺快錢”。
而現(xiàn)在ICO的泡沫已經(jīng)被戳破。9月4日央行等七部委發(fā)布公告，宣布“ICO本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動(dòng)?！盜CO利益各方暫停幣種交易、推進(jìn)清退方案，整個(gè)ICO代幣市場火速降溫。藍(lán)海數(shù)幣資本也在公告第二天宣布退幣。
很明顯，有人攪渾水，有人喊口號(hào)，這也引起了監(jiān)管層的注意。而現(xiàn)在還沒上戶口的智能投顧有些尷尬，不知要上投資咨詢、基金銷售牌照或者資產(chǎn)管理牌照。比如一些采用混合推薦模式的平臺(tái)，收入組成有來自咨詢費(fèi)用，也來自于基金等銷售的傭金。對(duì)于投資者來說，做著銷售工作的顧問，也難有更高的公信力。
理財(cái)魔方今年4月遭遇了一場“被山西證監(jiān)局點(diǎn)名涉嫌違規(guī)”風(fēng)波，后被證實(shí)是一起烏龍事件。這件事情本質(zhì)上是一個(gè)基金銷售渠道問題，而這種第三方引流模式此前已經(jīng)廣泛存在于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品中。大約半月后，山西證監(jiān)局已經(jīng)撤掉該新聞。
業(yè)內(nèi)人士告訴雷鋒網(wǎng)，
“相較于基金銷售牌照，更重要的是投資咨詢牌照，而行業(yè)還在等，監(jiān)管還在謹(jǐn)慎制定法規(guī)?！?/p>
正式條例未定，監(jiān)管的聲音時(shí)有傳出。2016年8月新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)表示，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)未經(jīng)注冊、以智能投顧等名義擅自開展公募證券投資基金銷售活動(dòng)的，將依法予以查處。近期，監(jiān)管部門出臺(tái)了《關(guān)于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與各類交易場所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開展清理整頓的通知》（64號(hào)文），多家智能投顧平臺(tái)下架了涉及大額信貸項(xiàng)目拆售、投資者超200人等相關(guān)產(chǎn)品。
在這方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)旗下的智能投顧憂慮很小。而創(chuàng)業(yè)公司要么努力取得昂貴的牌照，要么采取與持牌機(jī)構(gòu)合作方式。像璇璣母公司PINTEC集團(tuán)獲得了基金銷售牌照，而理財(cái)魔方的基金銷售服務(wù)完全由廣發(fā)證券旗下盈米財(cái)富提供。
合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)始終是達(dá)摩克利斯之劍。這也成為一些智能投顧公司收縮或者放棄C端業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向服務(wù)B端機(jī)構(gòu)用戶的重要緣由。他們通過開發(fā)智能投顧工具，提供給金融機(jī)構(gòu)使用。比如初始2C的財(cái)鯨、彌財(cái)、藍(lán)海智投等，都于去年開始拓展2B業(yè)務(wù)。此外，高企不下的流量成本、談不上有效的中國市場、投資者認(rèn)知教育程度不高等問題，都促使他們由C轉(zhuǎn)B。
依托于清華創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，林常樂創(chuàng)辦了一家專為機(jī)構(gòu)提供智能投顧技術(shù)輸出的公司財(cái)富引擎。
據(jù)他介紹，金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)務(wù)實(shí)，“智能投顧”這個(gè)概念對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言并不重要， 真正幫助金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行“開源節(jié)流”的整套解決方案才重要，包括智能化系統(tǒng)、大數(shù)據(jù)解決方案和一些聯(lián)合運(yùn)營的咨詢方案。要做到這些，必須同時(shí)具有先進(jìn)的技術(shù)與關(guān)于投顧領(lǐng)域的深刻業(yè)務(wù)理解?！氨热缭跀?shù)據(jù)分析方面，要求我們的數(shù)據(jù)科學(xué)家比做業(yè)務(wù)的人還懂業(yè)務(wù)，明確展示出變量背后的業(yè)務(wù)邏輯?！?/p>
但矛盾的一點(diǎn)是，在C端未能驗(yàn)證成功的智能投顧，如何說服B端機(jī)構(gòu)采用呢？因?yàn)椴还?B還是2C，歸根結(jié)底還是2C。
總的來說，銀行和券商等機(jī)構(gòu)都有意愿嘗試。業(yè)內(nèi)人士透露，金融機(jī)構(gòu)選擇技術(shù)合作商的標(biāo)準(zhǔn)就是看是否解決問題，用數(shù)據(jù)和事實(shí)驗(yàn)證效果。而最具說服力的事實(shí)就是該產(chǎn)品的C端表現(xiàn)?；蛟S出于這個(gè)原因，一開始就瞄準(zhǔn)2B業(yè)務(wù)的璇璣，依然有自己獨(dú)立的璇璣智投。
從更具體的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)角度來說，必然涉及智能投顧產(chǎn)品的核心——算法和模型。模型給出的投資策略是否與客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配，是衡量智能投顧產(chǎn)品的重要條件。模型需要訓(xùn)練和驗(yàn)證，需要對(duì)樣本數(shù)據(jù)的模擬不斷地學(xué)習(xí)、記憶，并修正算法。
中國銀行原副行長王永利曾在一次公開演講中談到，智能投顧至少還存在以下兩個(gè)方面的潛在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：
第一是由于樣本是歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)出現(xiàn)“黑天鵝”事件時(shí)，機(jī)器學(xué)習(xí)和自然語言處理可能會(huì)失效。人工系統(tǒng)中并未載入類似的事件和后果，也無法從歷史中學(xué)習(xí)到相關(guān)模式的處理方案。
這一點(diǎn)在今年上半年多數(shù)量化投資基金業(yè)績低迷狀況中得到印證。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，一季度，在2017年前成立的68只量化基金中有42只取得正收益。然而進(jìn)入二季度后，僅21只量化基金收益為正，47只收益告負(fù)。二季度量化基金的平均收益率為負(fù)。在歷史重復(fù)出現(xiàn)之外，創(chuàng)新也在發(fā)生，新的歷史在生成。
第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是樣本也會(huì)“說謊”。機(jī)器學(xué)習(xí)擅長發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)間的相互關(guān)系，而并非因果關(guān)系。這將造成誤判，從而給投資者帶來損失。
理財(cái)魔方的聯(lián)合創(chuàng)始人馬永諳卻認(rèn)為，這并不可以歸納為“技術(shù)缺陷”。因?yàn)閺睦碡?cái)?shù)慕嵌葋砜?，面?duì)“黑天鵝”事件，資深從業(yè)人員也很難準(zhǔn)確預(yù)判，而更需要考慮的是如何盡可能將風(fēng)險(xiǎn)控制在投資者可以承受的范圍內(nèi)。
很多創(chuàng)業(yè)者把創(chuàng)業(yè)稱為“孤獨(dú)者的游戲”，智能投顧的發(fā)展也同樣孤獨(dú)。王永利表示，產(chǎn)品要達(dá)到預(yù)期的效果，還需要不斷地積累數(shù)據(jù)，提升數(shù)據(jù)分析能力，算法和模型的效果也需要在較長周期內(nèi)進(jìn)行檢驗(yàn)。
立足于各自背景的各方，能發(fā)展出各具優(yōu)勢的產(chǎn)品，而從另一個(gè)側(cè)面來看，也有相應(yīng)的缺憾。
上海金融信息行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長李娟在某次論壇對(duì)話中提到，他們協(xié)會(huì)一直有對(duì)從業(yè)機(jī)構(gòu)的員工人數(shù)、男女比例和年齡做統(tǒng)計(jì)分析，然后發(fā)現(xiàn)，
“很多小微貸企業(yè)的年齡層次在28歲到25歲之間，這樣年齡層次設(shè)計(jì)出的智能投顧一定是小型消費(fèi)金融；如果是券商、基金、信托、銀行等，產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門年齡會(huì)偏大，做出的產(chǎn)品更契合該年齡階段?！?/p>
因?yàn)槿斯ぶ悄苁侨珜W(xué)科技術(shù)，關(guān)聯(lián)生物學(xué)、心理學(xué)、身體功能學(xué)等學(xué)科。人才就應(yīng)該通過全學(xué)科的培育和孵化。
“就好像，一個(gè)從未去過黃山的人，無法告訴別人黃山到底有多美?！?/span>
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“智能投顧公司其實(shí)就是算法或數(shù)學(xué)模型的公司”，財(cái)鯨聯(lián)合創(chuàng)始人，康奈爾大學(xué)博士王蓁表示。面對(duì)此類具有一定技術(shù)壁壘的市場，創(chuàng)業(yè)公司一向走在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)前，技術(shù)團(tuán)隊(duì)及人才成為大部分金融機(jī)構(gòu)的短板。
金融機(jī)構(gòu)能否實(shí)現(xiàn)后來居上？如何借鑒創(chuàng)業(yè)公司先行經(jīng)驗(yàn)，怎樣利用人工智能算法、非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)等，搭建起一個(gè)真正的智能投顧產(chǎn)品？
為此，雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論聯(lián)合雷鋒網(wǎng)AI慕課學(xué)院舉辦智能投顧系列講座，邀請王蓁在未來一月為我們持續(xù)分享，關(guān)于智能投顧原理、業(yè)態(tài)、算法模型和應(yīng)用落地的一切。目前，王蓁是某四大行之一、某香港上市公司智能投顧系統(tǒng)唯一項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，同時(shí)也是某香港上市券商金融搜索引擎和機(jī)器人助手系統(tǒng)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。
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