雷鋒網(wǎng)12月8日?qǐng)?bào)道，近日，中國金融認(rèn)證中心(CFCA)攜手眾多銀行舉辦了第十三屆中國電子銀行年度盛典，中國人民大學(xué)副校長(zhǎng)、金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求出席并圍繞科技對(duì)金融的變革進(jìn)行了主題演講。

中國金融正在發(fā)生深刻的變革，而他認(rèn)為有三種力量推動(dòng)變革進(jìn)行，分別是科技、市場(chǎng)化改革、國際化，并重點(diǎn)介紹了科技的力量。

在吳曉求教授看來，科技改變金融主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，科技提升了金融的功能，尤其對(duì)金融的支付功能產(chǎn)生了顛覆性影響。消費(fèi)模式的變化催生了新支付形態(tài)的出現(xiàn)，要求傳統(tǒng)金融要“脫媒”。第二，科技擴(kuò)展了金融的普惠性。

據(jù)雷鋒網(wǎng)了解，他還指出，在科技對(duì)金融產(chǎn)生的顛覆性影響下，中國金融正在經(jīng)歷兩種維度的變遷：從融資金融走向融資和財(cái)富管理并重的時(shí)代，從資本不足風(fēng)險(xiǎn)過渡到資本不足和透明度風(fēng)險(xiǎn)并存的時(shí)代，相應(yīng)地監(jiān)管也要調(diào)整。

針對(duì)于近期發(fā)布的大資管新規(guī)，吳曉求教授表示，大資管條例要求加強(qiáng)透明度的信息披露，這是非常準(zhǔn)確、積極的。但新規(guī)也有不足的地方，“沒有正確理解中國金融功能在發(fā)生變化。”他認(rèn)為，中國不能通過一個(gè)嚴(yán)格的要求，將金融逼回到傳統(tǒng)金融的框架中。隨著中國金融結(jié)構(gòu)的變革，金融的財(cái)富管理功能日益重要?！拔覀儾荒苷驹诠I(yè)化時(shí)期去看待未來的中國金融，這容易出問題?！?/span>

以下是演講原文，雷鋒網(wǎng)作了不改變?cè)獾木庉嫞?/em>

科技如何改變金融？

科技正在改變金融，主要表現(xiàn)在兩大方面：

大幅度提升金融功能

大幅度提升金融的功能，尤其對(duì)金融的支付功能產(chǎn)生了顛覆性影響。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，特別是消費(fèi)模式比如電子商務(wù)的變化，催生新的支付形態(tài)出現(xiàn)。這種模式的變化要求金融支付跨越時(shí)空限制，傳統(tǒng)的支付塑造嚴(yán)格的時(shí)空限制，它是有載體的，所以它要求——脫媒，脫支付的媒。

金融歷史上發(fā)生過兩次脫媒的現(xiàn)象，脫離實(shí)體發(fā)展。一是基于資本市場(chǎng)的發(fā)展，市場(chǎng)脫了金融特別是商業(yè)銀行融資的媒。也就是說在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，融資已經(jīng)慢慢離開金融中介，到市場(chǎng)融資，通過發(fā)行有效的憑證股票、債券來融資，從而在商業(yè)銀行的旁邊成長(zhǎng)起一個(gè)巨大的新的金融業(yè)態(tài)，就是資本市場(chǎng)。在漫長(zhǎng)的一百多年歷史，資本市場(chǎng)得到了蓬勃的發(fā)展，這是對(duì)傳統(tǒng)金融的第一次脫媒。

到了今天，由于人們消費(fèi)模式的變化，要求出現(xiàn)新的支付業(yè)態(tài)，否則種消費(fèi)模式的變化難以實(shí)現(xiàn)，第三方支付順勢(shì)出現(xiàn)。顯而易見，第三方支付也是通過信息技術(shù)在脫傳統(tǒng)金融支付的媒，使得金融的功能和效率得到了大幅度的提升，也推動(dòng)了金融的變革。

一種金融的創(chuàng)新最重要的標(biāo)志就是，客戶覺得它便捷、快速、低成本、安全。只要符合這些標(biāo)志，這種金融創(chuàng)新就大力地扶植，而且它未來必定有廣闊的市場(chǎng)前途。所以科技正在改變中國金融的業(yè)態(tài)，在改變中國金融的基因，或者DNA。

擴(kuò)展金融普惠性

科技也使得金融的普惠性得到了迅速的擴(kuò)展。過去中國金融的普惠性是不夠的，也就是說它的有效服務(wù)面是受限制的。限制一方面來自于時(shí)空限制。

第二個(gè)來自于商業(yè)原則。比如小微企業(yè)融資難，還有中低收入階層得不到相應(yīng)的金融服務(wù)。從這個(gè)意義上說，傳統(tǒng)的金融并不是普惠性金融，它是一個(gè)大企業(yè)金融，或者說是一個(gè)富人金融。主要是融資方側(cè)重大企業(yè)，因?yàn)樗幸?guī)模，信息披露比較好，信用是可查，這個(gè)也符合傳統(tǒng)金融的商業(yè)準(zhǔn)則，所以金融不可能為無法進(jìn)行信用評(píng)級(jí)以及規(guī)模小的客戶提供融資貸款。同時(shí)，傳統(tǒng)金融的鏈條非常長(zhǎng)，難以觸及最基層的部分，從融資方來看，它只會(huì)選擇一些大企業(yè)、大客戶。

但中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展生命力是來自于“小”，“小”卻富有生命力，“大”已經(jīng)沒成長(zhǎng)性，金融必須要想辦法讓這些小的成長(zhǎng)起來，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。此外，從財(cái)富管理端來看，傳統(tǒng)金融更多也是為大客戶服務(wù)，有門檻。

這與金融最高的理想——普惠金融不相符。在傳統(tǒng)的金融架構(gòu)下，中國無法實(shí)現(xiàn)普惠金融服務(wù)，所以就要進(jìn)行改革。要達(dá)到普惠性金融這樣崇高的目標(biāo)，光靠某一些傾斜的政策還是非常困難。央行、銀監(jiān)會(huì)通過一些政策的傾斜和倡導(dǎo)，讓一些大金融機(jī)構(gòu)提高對(duì)小微企業(yè)的貸款，但還是沒有實(shí)現(xiàn)，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)本質(zhì)上是不愿意的，違背它內(nèi)在的動(dòng)機(jī)。所以我們要?jiǎng)?chuàng)造一種機(jī)制，讓金融自動(dòng)地、非常愿意地為大眾服務(wù)，為小微企業(yè)服務(wù)。

科技與脫媒，要求監(jiān)管改革調(diào)整

機(jī)制建設(shè)依靠?jī)煞矫妫旱谝皇羌夹g(shù)的進(jìn)步，高科技植入金融，延伸金融的服務(wù)鏈條。第二靠結(jié)構(gòu)性的調(diào)整和結(jié)果。

此外，還要改變觀念，不能依靠過去工業(yè)化時(shí)期制定的標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)單地、教條地看待新事物，比如現(xiàn)金貸等。科技將會(huì)對(duì)金融的物理形態(tài)、時(shí)空限制、傳統(tǒng)的功能產(chǎn)生顛覆性的影響。也就是說科技和金融的結(jié)合，使得過去一整套的理論、理念、政策、規(guī)則都會(huì)發(fā)生深度的變化。

今天的金融和過去的金融有本質(zhì)的變化，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)來源、風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)都不同，雖然新金融也有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)，不過導(dǎo)火索不同。所以顯然不能只拿傳統(tǒng)金融的資本充足率對(duì)它進(jìn)行監(jiān)管，還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)日益變大——透明度風(fēng)險(xiǎn)。這是資本市場(chǎng)最重要的風(fēng)險(xiǎn)來源，而且加上中國整個(gè)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、證券化金融產(chǎn)品在迅速提升，所以對(duì)透明度的監(jiān)管變得日益地重要。

由于科技的進(jìn)步、脫媒快速地進(jìn)行，當(dāng)下中國金融已從資本不足風(fēng)險(xiǎn)過渡到資本不足和透明度風(fēng)險(xiǎn)并存的時(shí)代，這就要求監(jiān)管要改革和調(diào)整。

大資管條例的“對(duì)”與“不對(duì)”

最近出臺(tái)了一些很有趣的政策，一個(gè)關(guān)于現(xiàn)金貸，我對(duì)它的理解是，或許某些地方是高利貸，但從總體功能來看，它解決了臨時(shí)頭寸的不足，發(fā)揮了重要的救急作用。

還要一個(gè)大資管條例，從未來金融的角度去研究它，大資管條例其實(shí)非常復(fù)雜，一條是對(duì)的，一條是不對(duì)的。

首先，“對(duì)”是指，理財(cái)產(chǎn)品、證券化產(chǎn)品的比重在提升，所以大資管條例要求加強(qiáng)透明度的信息披露，這是非常準(zhǔn)確、積極的。

但是它有一個(gè)嚴(yán)重的不足，就是沒有正確理解中國金融功能在發(fā)生變化。我們不能通過一個(gè)嚴(yán)格的要求，讓金融回歸融資時(shí)代。當(dāng)下，中國金融正在從融資金融走向融資和財(cái)富管理并重的時(shí)代，而且隨著中國金融結(jié)構(gòu)的變革，特別是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變革、證券化金融資產(chǎn)比重的提升，中國金融的財(cái)富管理功能日益重要，它會(huì)緩慢地變得比融資功能更重要。但如果一個(gè)條例的出現(xiàn)將扭轉(zhuǎn)這種功能的進(jìn)步，那就“不對(duì)”了。

我們要深度理解中國金融的未來，不要把它逼回到傳統(tǒng)金融的框架中。其實(shí)，很多人是站在工業(yè)化時(shí)期去看待未來的中國金融，這就會(huì)出現(xiàn)問題。有時(shí)候，我不理解，為什么要通過各種方式限額支付寶、余額寶？有人可能高興，因?yàn)殂y行的存款增加了，但實(shí)際上這是落后的典型表現(xiàn)。越是走市場(chǎng)化的道路，無論是融資活動(dòng)還是財(cái)富管理都通過市場(chǎng)來完成，才是越來越進(jìn)步；如果市場(chǎng)完成的比重越來越小，這是中國金融的退步。

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