大股東最小年僅17歲，近8成收入靠代理，這家IVD公司憑什么在創(chuàng)業(yè)板IPO？

本文作者：郭瑞嬋

2022-07-29 16:18

導(dǎo)語：雖標(biāo)榜為科技企業(yè)，達(dá)科為IPO所屬行業(yè)卻是批發(fā)業(yè)。

在IVD企業(yè)扎堆上市的大潮下，一家股東尚未成年、被劃為批發(fā)業(yè)的生物技術(shù)公司也走到了大眾臺(tái)前。

近日，深圳市達(dá)科為生物技術(shù)股份有限公司通過創(chuàng)業(yè)板上市委會(huì)議。根據(jù)招股書，達(dá)科為成立于1999年，是一家生命科學(xué)研究服務(wù)及病理診斷領(lǐng)域的專業(yè)提供商，主要從事科研試劑及儀器的代理銷售，以及部分科研試劑、病理診斷設(shè)備及試劑的自主研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

達(dá)科為此次IPO擬募資8億元，主要用于生物試劑生產(chǎn)中心、醫(yī)療設(shè)備制造中心、研發(fā)中心、營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與信息化升級(jí)等建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。大股東最小年僅17歲，近8成收入靠代理，這家IVD公司憑什么在創(chuàng)業(yè)板IPO？ 2019年～2021年，達(dá)科為分別營(yíng)收4.35億元、6.05億元、8.37億元，凈利潤(rùn)分別為1382.96萬元、8133.45萬元、1.04億元。

達(dá)科為主要面向高等院校、科研院所、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、生物醫(yī)藥企業(yè)提供產(chǎn)品和服務(wù)，客戶包括傳奇生物、藥明康德、中國(guó)醫(yī)學(xué)科學(xué)院北京協(xié)和醫(yī)院、北京大學(xué)、中國(guó)科學(xué)院、軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院、金域醫(yī)學(xué)等。

在招股書中，達(dá)科為的股東列表引起了外界的關(guān)注。

公司第一大股東為創(chuàng)始人吳慶軍的95后女兒吳映潔，持股比例為15.4550%；第五大股東則為聯(lián)合創(chuàng)始人何俊峰未成年的兒子何政龍，持股比例為7.7275%。兩人于2015年以增資形式入股達(dá)科為。

據(jù)介紹，吳映潔1995年2月出生，目前就讀于加利福尼亞大學(xué)洛杉磯分校的經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，未在公司擔(dān)任任何職務(wù)，不參與公司治理。

吳映潔與父親吳慶軍直接及間接持有公司合計(jì)42.01%的股份，為公司實(shí)際控制人，兩人簽署了長(zhǎng)期的《一致行動(dòng)協(xié)議》，在公司日常經(jīng)營(yíng)管理中采取一致行動(dòng)。

何政龍2005年7月出生，法定監(jiān)護(hù)人為何俊峰，其股東權(quán)利何俊峰代為行使，何俊峰、何政龍共持有公司合計(jì)21.71%的股份。

值得注意的是，雖標(biāo)榜為科技企業(yè)，達(dá)科為IPO所屬行業(yè)卻是批發(fā)業(yè)。這是因?yàn)檫_(dá)科為營(yíng)收近8成均來自代理業(yè)務(wù)，2019年～2021年，達(dá)科為代理品牌業(yè)務(wù)分別收入3.86億元、4.72億元、6.64億元，占總營(yíng)收比例分別為89.05%、78.15%、79.5%。大股東最小年僅17歲，近8成收入靠代理，這家IVD公司憑什么在創(chuàng)業(yè)板IPO？同時(shí)，達(dá)科為面臨采購(gòu)過于依賴單一供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)。達(dá)科為于2008年取得國(guó)際主要流式抗體生產(chǎn)商BioLegend的獨(dú)家代理權(quán)，近3年來，其近一半的采購(gòu)額都發(fā)生在面向BioLegend的采購(gòu)中。如獨(dú)家代理關(guān)系生變，將影響達(dá)科為的業(yè)績(jī)。

自主品牌業(yè)務(wù)方面，2019年～2021年，達(dá)科為該業(yè)務(wù)分別收入4746.76萬元、1.32億元、1.71億元，占總營(yíng)收比例分別為10.95%、21.85%、20.5%。

自研產(chǎn)品主要包括病理診斷產(chǎn)品、科研試劑、采血設(shè)備、免疫診斷試劑、病毒保存試劑以及實(shí)驗(yàn)服務(wù)。達(dá)科為擁有“達(dá)優(yōu)”和“Biosci”兩大試劑品牌，以及染色機(jī)、封片機(jī)、冷凍切片機(jī)、脫水機(jī)等基本覆蓋組織病理主要流程的產(chǎn)品體系。

其中，病毒保存試劑為達(dá)科為于新冠疫情期間開拓的產(chǎn)品線，用于核酸檢測(cè)樣本收集及儲(chǔ)存。該產(chǎn)品分別于2020年、2021年貢獻(xiàn)8.71%、5.78%的收入，使得達(dá)科為收入構(gòu)成占比得到優(yōu)化，自研產(chǎn)品貢獻(xiàn)的收入占比從2019年的10.95%上升至2020年的21.85%。

但隨著全球同類產(chǎn)品供應(yīng)商增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，病毒保存試劑在2021年貢獻(xiàn)的收入下滑，也帶動(dòng)自研產(chǎn)品收入占比回落至2021年的20.5%。

實(shí)際上，如何提高自研產(chǎn)品的市場(chǎng)份額一直困擾著達(dá)科為。據(jù)招股書介紹，達(dá)科為以代理業(yè)務(wù)起家，自2012年開始發(fā)力自有品牌，但是在國(guó)外巨頭壟斷市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的環(huán)境下至今仍難以突圍。

這使得達(dá)科為在申請(qǐng)IPO途中曾被深交所質(zhì)疑，被要求說明其自主品牌的可持續(xù)增長(zhǎng)能力，以及是否符合成長(zhǎng)性創(chuàng)新型企業(yè)定位。

從對(duì)研發(fā)的重視程度來看，2019年～2021年，達(dá)科為的研發(fā)支出分別為 2425.41 萬元、2172.25 萬元和 3296.72 萬元，占營(yíng)收的比例分別為5.57%、3.59%和3.94%，占比近三年來略有下滑。

與8家同行業(yè)上市公司作橫向?qū)Ρ?，達(dá)科為2021年研發(fā)投入占比排名較后，研發(fā)費(fèi)用率3年來都低于平均水平。大股東最小年僅17歲，近8成收入靠代理，這家IVD公司憑什么在創(chuàng)業(yè)板IPO？與賽默飛、丹納赫、德國(guó)默克等國(guó)際巨頭相比，差距則難以逾越。2021 年，賽默飛研發(fā)投入達(dá)到了14億美元，丹納赫研發(fā)投入超過17億美元，德國(guó)默克研發(fā)投入超過24億歐元。