大股東最小年僅17歲，近8成收入靠代理，這家IVD公司憑什么在創(chuàng)業(yè)板IPO？

本文作者：郭瑞嬋

2022-07-29 16:18

導語：雖標榜為科技企業(yè)，達科為IPO所屬行業(yè)卻是批發(fā)業(yè)。

在IVD企業(yè)扎堆上市的大潮下，一家股東尚未成年、被劃為批發(fā)業(yè)的生物技術(shù)公司也走到了大眾臺前。

近日，深圳市達科為生物技術(shù)股份有限公司通過創(chuàng)業(yè)板上市委會議。根據(jù)招股書，達科為成立于1999年，是一家生命科學研究服務及病理診斷領域的專業(yè)提供商，主要從事科研試劑及儀器的代理銷售，以及部分科研試劑、病理診斷設備及試劑的自主研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

達科為此次IPO擬募資8億元，主要用于生物試劑生產(chǎn)中心、醫(yī)療設備制造中心、研發(fā)中心、營銷服務網(wǎng)絡與信息化升級等建設項目，以及補充流動資金。大股東最小年僅17歲，近8成收入靠代理，這家IVD公司憑什么在創(chuàng)業(yè)板IPO？ 2019年～2021年，達科為分別營收4.35億元、6.05億元、8.37億元，凈利潤分別為1382.96萬元、8133.45萬元、1.04億元。

達科為主要面向高等院校、科研院所、醫(yī)療機構(gòu)、生物醫(yī)藥企業(yè)提供產(chǎn)品和服務，客戶包括傳奇生物、藥明康德、中國醫(yī)學科學院北京協(xié)和醫(yī)院、北京大學、中國科學院、軍事醫(yī)學科學院、金域醫(yī)學等。

在招股書中，達科為的股東列表引起了外界的關(guān)注。

公司第一大股東為創(chuàng)始人吳慶軍的95后女兒吳映潔，持股比例為15.4550%；第五大股東則為聯(lián)合創(chuàng)始人何俊峰未成年的兒子何政龍，持股比例為7.7275%。兩人于2015年以增資形式入股達科為。

據(jù)介紹，吳映潔1995年2月出生，目前就讀于加利福尼亞大學洛杉磯分校的經(jīng)濟學專業(yè)，未在公司擔任任何職務，不參與公司治理。

吳映潔與父親吳慶軍直接及間接持有公司合計42.01%的股份，為公司實際控制人，兩人簽署了長期的《一致行動協(xié)議》，在公司日常經(jīng)營管理中采取一致行動。

何政龍2005年7月出生，法定監(jiān)護人為何俊峰，其股東權(quán)利何俊峰代為行使，何俊峰、何政龍共持有公司合計21.71%的股份。

值得注意的是，雖標榜為科技企業(yè)，達科為IPO所屬行業(yè)卻是批發(fā)業(yè)。這是因為達科為營收近8成均來自代理業(yè)務，2019年～2021年，達科為代理品牌業(yè)務分別收入3.86億元、4.72億元、6.64億元，占總營收比例分別為89.05%、78.15%、79.5%。大股東最小年僅17歲，近8成收入靠代理，這家IVD公司憑什么在創(chuàng)業(yè)板IPO？同時，達科為面臨采購過于依賴單一供應商的風險。達科為于2008年取得國際主要流式抗體生產(chǎn)商BioLegend的獨家代理權(quán)，近3年來，其近一半的采購額都發(fā)生在面向BioLegend的采購中。如獨家代理關(guān)系生變，將影響達科為的業(yè)績。

自主品牌業(yè)務方面，2019年～2021年，達科為該業(yè)務分別收入4746.76萬元、1.32億元、1.71億元，占總營收比例分別為10.95%、21.85%、20.5%。

自研產(chǎn)品主要包括病理診斷產(chǎn)品、科研試劑、采血設備、免疫診斷試劑、病毒保存試劑以及實驗服務。達科為擁有“達優(yōu)”和“Biosci”兩大試劑品牌，以及染色機、封片機、冷凍切片機、脫水機等基本覆蓋組織病理主要流程的產(chǎn)品體系。

其中，病毒保存試劑為達科為于新冠疫情期間開拓的產(chǎn)品線，用于核酸檢測樣本收集及儲存。該產(chǎn)品分別于2020年、2021年貢獻8.71%、5.78%的收入，使得達科為收入構(gòu)成占比得到優(yōu)化，自研產(chǎn)品貢獻的收入占比從2019年的10.95%上升至2020年的21.85%。

但隨著全球同類產(chǎn)品供應商增加，市場競爭加劇，病毒保存試劑在2021年貢獻的收入下滑，也帶動自研產(chǎn)品收入占比回落至2021年的20.5%。

實際上，如何提高自研產(chǎn)品的市場份額一直困擾著達科為。據(jù)招股書介紹，達科為以代理業(yè)務起家，自2012年開始發(fā)力自有品牌，但是在國外巨頭壟斷市場、國內(nèi)企業(yè)價格戰(zhàn)的環(huán)境下至今仍難以突圍。

這使得達科為在申請IPO途中曾被深交所質(zhì)疑，被要求說明其自主品牌的可持續(xù)增長能力，以及是否符合成長性創(chuàng)新型企業(yè)定位。

從對研發(fā)的重視程度來看，2019年～2021年，達科為的研發(fā)支出分別為 2425.41 萬元、2172.25 萬元和 3296.72 萬元，占營收的比例分別為5.57%、3.59%和3.94%，占比近三年來略有下滑。

與8家同行業(yè)上市公司作橫向?qū)Ρ?，達科為2021年研發(fā)投入占比排名較后，研發(fā)費用率3年來都低于平均水平。大股東最小年僅17歲，近8成收入靠代理，這家IVD公司憑什么在創(chuàng)業(yè)板IPO？與賽默飛、丹納赫、德國默克等國際巨頭相比，差距則難以逾越。2021 年，賽默飛研發(fā)投入達到了14億美元，丹納赫研發(fā)投入超過17億美元，德國默克研發(fā)投入超過24億歐元。