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| 本文作者： 張馳 | 2016-08-23 18:38 |
本月初，或許是最知名的P2P借貸平臺Lending Club（簡稱LC）發(fā)布季度財報，其中顯示二季度凈虧損同比從410萬美元擴(kuò)大至8140萬美元。公司同時宣布CFO Carrie Dolan離職，財務(wù)總監(jiān)臨時上任。
而在不久前的5月，LC聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Renaud Laplanche才引咎辭職，原因是公司數(shù)據(jù)造假，向投資者舞弊，以及CEO本人沒有披露一項有利益沖突的投資。
2014年底上市之初，LC不僅被譽為金融科技領(lǐng)域最重要的公司，也帶動了對岸國內(nèi)P2P借貸平臺的火爆，至今年3月，國內(nèi)累計成立了3984家P2P借貸公司。而當(dāng)時LC股價一度升至29美元，現(xiàn)在卻還不到6美元。
LC上市以來股份趨勢，圖片來自Google
LC的危機(jī)近期才暴發(fā)出來，但或許在成立的早期隱患就已埋下。根據(jù)彭博社的報道，早期LC員工內(nèi)部刷量的情況并不新鮮，對貸款的審核也并不如聲稱的那樣嚴(yán)格。這家明星公司存在一段不光彩的過去。
LC出現(xiàn)之初被認(rèn)為是借貸領(lǐng)域的EBay。它并非第一家P2P借貸公司，但其利率設(shè)置算法及SEC的批準(zhǔn)讓它脫穎而出。其他公司也開始模仿LC的模型原理，并用于地產(chǎn)、醫(yī)療，甚至是婚慶等領(lǐng)域。
LC在接到借款申請后，會借鑒FICO信用評分，利用自己的風(fēng)控模型，對貸款人進(jìn)行審核并迅速決定是否放款。它將借款人的信用等級分為A到G等7個級別，根據(jù)風(fēng)險差異定價。對借款人來說，LC也是一個應(yīng)許之地。平臺上的利率比銀行個人貸款低，流程卻與申請信用卡一樣簡單。借款人注冊后幾天內(nèi)即能拿到貸款。
2007年LC在Facebook平臺上正式亮相。用社交圖譜做貸款的策略吸引了不少投資人，公司很快就獲得了1000萬美元融資。
當(dāng)時LC還沒有披露內(nèi)部成員貸款的信息，但仍以此證明自己的業(yè)績。2010年，Laplanche曾表示公司收益率達(dá)到9.8%，超過了對手Prosper。這種風(fēng)險低但收益高的形象，也為公司吸引了不少投資者。一些大型投資者開始設(shè)立私募基金，大量購買LC的貸款。2012年，前摩根CEO John Mack及美國前財政部長Larry Summers加入LC董事會。
LC上市，圖片來自cnbc
Laplanche本人從背景上看也是顛覆傳統(tǒng)銀行業(yè)的絕佳人選。他20出頭時曾在一家律所任職，后來聯(lián)合成立了一家軟件公司TripleHop Technologies，并在2005出售給了甲骨文。
Laplanche創(chuàng)辦LC的動機(jī)是出于這樣一個思考：為什么把錢存進(jìn)銀行只得到1分利息，但如果借同樣的錢卻要付出18分的利息？于是他想著，是否有一種方式能讓用戶之間相互借入借出，讓資金流轉(zhuǎn)更簡單和快速。
如今，LC已經(jīng)經(jīng)手了160多萬筆貸款，總值約200億美元。
LC每天會公布貸款信息，其中包括了經(jīng)過匿名處理的借款人信息。正是這些信息吸引了Bryan Sims的注意。他是曾經(jīng)是一位創(chuàng)業(yè)者，后來成了LC平臺的投資者，并將退休金全投了進(jìn)去。當(dāng)LC在2014年上市后，Sims購買了它家的股票，并經(jīng)常收聽公司的盈利報告。2015年他在一次報告中聽到公司CEO Laplanche表示，14%的借款人（約10萬多人）會有第二次貸款。這一數(shù)字讓Sims很好奇，因為回頭客數(shù)據(jù)公司從沒公布過。
于是他決定查看與自己有關(guān)的貸款的信息，這些信息包括貸款金額、利率、借款人薪資、收入、信用評分等信息。有兩項貸款讓他很好奇，因為借款人的雇主和地點相同，除此之外收入也基本一樣，而且在同一時期辦了第一筆信貸。Sims意識到，他們可能是同一個人。同一個人有兩次貸款，但LC認(rèn)為他們他們并不關(guān)聯(lián)，而收取的利率也不同。借款人在1.5萬美元的貸款上的利率是15%，而在3萬美元時的利率是9%。更重要的是，LC似乎無動于衷。
隨后Sims進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，LC在2009年12月的一些數(shù)據(jù)中，有32筆共72萬多美元的貸款初看是來自32個人，但主體其實只有4人，他們更改了收入和地址等信息，并在8天內(nèi)重復(fù)借款。有29筆貸款在90天內(nèi)進(jìn)行了償還。這些交易很不尋常，但似乎沒人注意到。
Sims對此有兩種解釋。一是身份盜竊，可能有人在測試新的騙局。另一個則解釋屬于陰謀論，即LC有意在數(shù)據(jù)上造假。LC在2010年4月獲得2450萬美元融資，由Foundation Capital領(lǐng)投。Sims認(rèn)為，很可能Laplanche或其他高管想在融資前，用虛假貸款讓業(yè)績變漂亮些。
事實證明Sims的推測沒錯。后來LC在一份披露中稱，2009年12月Laplanche和三位家庭成員做出了32筆貸款，總額也與Sims的數(shù)據(jù)一樣。根據(jù)LC的說法，此舉是為“提升2009年12月平臺的貸款量”，并聲稱再無其它不當(dāng)貸款。
Sims還發(fā)現(xiàn)，2009年到2011年間LC允許借款人將貸款分成兩份操作，而這樣的例子有數(shù)千起。比如，2011年6月一位用戶想貸款2.5萬美元，但其FICO評分僅700出頭，屬于風(fēng)險偏高型。當(dāng)時LC給出的利率是18%，而后來這位用戶只收到了約2萬美元的貸款。但不久后同一個人再借走了約5千美元，利率7.5%（可能是金額變少，風(fēng)險相應(yīng)降低）。外界看來，這似乎是一筆高風(fēng)險與一筆低風(fēng)險貸款，但事實上兩者風(fēng)險一樣高。
Sims共發(fā)布了3萬筆疑似有重復(fù)借款人的貸款，但LC從沒公布過相關(guān)信息。這類信息對投資人十分重要，因為借款人可能同時使用多家金融平臺，而數(shù)據(jù)能揭示出風(fēng)險到底有多大。
Renaud Laplanche，圖片來自forbes
這些事聽起來很不可能，畢竟LC是行業(yè)中最具聲譽的公司之一，公司的投資人及董事會成員也都在業(yè)界享有盛名，而Laplanche本人也曾在一家“白鞋公司”（指經(jīng)營長達(dá)百年的世界500強公司）任證券律師。
但經(jīng)過高管相繼離職，公司收到司法部傳票，面臨SEC調(diào)查，曾經(jīng)的第二大股東Baillie Gifford公司出售了所有LC股票，以及6月LC裁員12%等一系列事件后，情況可能比想像的還糟。LC上市時市值有約100億美元，如今已蒸發(fā)了八成。
早期LC用社交圖譜的方式贏得了融資，但在社交平臺上很少有人會公開借錢。于是按LC一位早期投資人Salil Deshpande的說法，需要做一些“不自然的事”以產(chǎn)生交易。其中一件即是鼓勵員工及親屬在LC平臺上貸款，而Deshpande也不認(rèn)為這是違法的事。
可以看出，LC也并不否認(rèn)內(nèi)部交易，但認(rèn)為這并不是什么新鮮事。正如公司C輪投資者Charles Moldow所說，這種行為就像是為了吸引其他人用戶，會先邀請朋友參加活動。有知情人士告訴彭博社，內(nèi)部員工貸款在LC早期很普遍。LC此前也有聲明表示，在2008年禁止了董事及高管貸款，2010年此限制擴(kuò)大到了所有員工。
硅谷似乎也很推崇這種欺騙策略，特別是在事業(yè)早期，這又名為“growth hacking”，用于產(chǎn)生“勢能”。
對重復(fù)借款人的不作為，可能是因為LC通過對借款人及貸款人收取手續(xù)費來盈利，它也沒多少動力對重復(fù)貸款做出限制。
LC的模式是連接借款人與貸款人，雖然它用自有的風(fēng)控模型減少了繁瑣的貸款流程，但這并不能保證吸引到高質(zhì)量的貸款客戶，且其貸款成本并不比銀行便宜。這讓LC更容易吸引不符合銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)的個人或小企業(yè)，也讓貸款人面臨更大的風(fēng)險。舉例來說，LC的70%業(yè)務(wù)來自于幫助客戶償還信用卡債務(wù)。
不是所有人都能在LC上貸款，在2010年時借款人的FICO評分被要求必須高于660。這一標(biāo)準(zhǔn)足夠高，當(dāng)時來自投資者的需求也超過了借款人的需求，以至于LC甚至開始對多數(shù)借款人不再驗證收入信息，理由是未驗證的貸款質(zhì)量與驗證的一樣好。這一說法不算錯，畢竟美國信用卡申請也很少驗證收入信息，但銀行會對固定利率貸款進(jìn)行驗證。無論如何，LC聲稱的比傳統(tǒng)銀行更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)也沒有得到嚴(yán)格執(zhí)行，這也讓高風(fēng)險者得門而入。
有業(yè)內(nèi)人士表示，早在30年前美國的消費金融就覆蓋了差不多八成的消費者，新的借貸模式未必能吸引到傳統(tǒng)的客戶。相比之下，國內(nèi)依然有70-80%的消費者沒使用過消費金融服務(wù)，而其中不乏未使用傳統(tǒng)金融服務(wù)且愿意嘗新的優(yōu)質(zhì)用戶。這是否說明P2P借貸會始于西方，卻在東方結(jié)果呢？畢竟國內(nèi)P2P借貸平臺宜人貸的市值正逼近LC。
LC新任CEO Scott Sanborn認(rèn)為過去的這些事件都是孤立的，并強調(diào)公司在重新培訓(xùn)員工，會讓所有人專注于正確的事。作為繼任者，Sanborn表現(xiàn)出了積極的一面，他認(rèn)為這些問題都是暫時的，公司已經(jīng)回到了正軌。許多投資者仍在LC上買入貸款，盡管交易量有所減少。上季度公司經(jīng)手的貸款額也達(dá)到近20億美元，手上還有5億美元現(xiàn)金。
但用戶對平臺的信任一旦摧毀，會很難恢復(fù)。既然CEO也能參與丑聞，那又如何保證投資者的安全？更何況LC的角色本質(zhì)上是中介，沒有資金保障服務(wù)。當(dāng)出現(xiàn)違約行為時，貸款人要自行承擔(dān)投資損失，LC不會給予賠償。
LC確實是金融科技領(lǐng)域最重要的公司，它帶了革新，也帶來了一次嚴(yán)重的信用危機(jī)。
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