本周，有兩家白色家電龍頭在金融方面的新動態(tài)趕巧湊到了一塊兒。

• 日前，美的金融在獵聘網(wǎng)發(fā)布了一則招聘消費金融副總經(jīng)理的需求，該崗位職責(zé)之一是負(fù)責(zé)制定消費金融公司（籌備）發(fā)展戰(zhàn)略并組織執(zhí)行。

• 5月28日晚間，青島銀監(jiān)局批復(fù)了海爾消費金融有限公司增資的申請，海爾消費金融注冊資本從5億元增加至10億元，股權(quán)結(jié)構(gòu)保持不變。

這些在家電行業(yè)呼風(fēng)喚雨的龍頭企業(yè)，自然不是第一天踏足金融業(yè)務(wù)，先行者如海爾甚至早在2001年就已經(jīng)開始控股青島商業(yè)銀行。而縱觀過往表現(xiàn)，家電巨頭們在消費金融領(lǐng)域的野心也漸漸顯現(xiàn)。

白電巨頭背后的金融版圖

依托于實體企業(yè)的業(yè)務(wù)需求開展金融業(yè)務(wù)，繼而逐步擴大，甚至進(jìn)化成金融集團——在近年來，越來越多這樣的例子開始出現(xiàn)。

盤點白色家電三巨頭海爾、美的、格力，不難發(fā)現(xiàn)這三家公司早早依托其自身的金融業(yè)務(wù)來解決企業(yè)資金問題，并為集團成員和供應(yīng)鏈合作伙伴提供金融服務(wù)。如格力掌舵人董明珠曾說過，97年后，格力在銀行就再也沒有過貸款，而在2008年，格力電器將其旗下格力財務(wù)公司增資至15億元，格力持股比例也由49.92%增加至88.31%。

但格力旗下的金融業(yè)務(wù)更多的也只是停留在反哺實業(yè)的階段——這與董明珠實業(yè)興邦的情結(jié)有關(guān)，除了成立?？亟鹑谝约靶≠J、保理公司以外，并沒有太多動作，涉足民營銀行的消息也再無下文。

相比之下，另兩大白電巨頭海爾、美的，以及在白電緊隨三巨頭、橫跨黑電白電的TCL，則更重視金融業(yè)務(wù)的作用。這三家公司在金融領(lǐng)域的布局，雷鋒網(wǎng)整理如下：

▍海爾：來得最早，做得最全

2001年7月，海爾通過分散股權(quán)安排實現(xiàn)對青島商業(yè)銀行的控股，由此拉開了進(jìn)軍金融行業(yè)的序幕。之后幾年，海爾接連布局證券、保險等分支，并注資5億元成立集團財務(wù)公司，終于在2007年正式組建海爾金融集團，隨后從2014年開始，集中布局消費金融、小額貸款、P2P、第三方支付等領(lǐng)域。

其中，P2P平臺海融易成立至今年1月，期間累計交易額突破500億元，平臺用戶數(shù)超過257萬。為其提供存管服務(wù)的青島銀行，和提供第三方支付服務(wù)的快捷通，也早就被海爾歸至麾下——海爾率先呈現(xiàn)出的相對完整的金融架構(gòu)，這正是其未來金融生態(tài)茁壯成長的土壤。

值得注意的是，文章開頭所提及的海爾消費金融有限公司，其實是第二批持牌的消金公司之一。目前，海爾消費金融主要采取的是O2O的模式，通過以家庭消費為核心的各種場景，提供消費金融服務(wù)。據(jù)悉，目前與海爾消費金融合作的商家有海爾家居家電產(chǎn)品線、紅星美凱龍、有住網(wǎng)、綠城電商、屋牛電商、環(huán)球雅思、環(huán)球游學(xué)、新私享旅游等。

▍美的：花錢不少，布局不小，對外開放為時尚早？

在此次意圖布局消費金融的消息之前，美的在金融領(lǐng)域的最大水花可能是在2016年8月：美的斥3億巨資獲得了神州通付50%的股權(quán)，曲線獲得第三方支付牌照。實際上，美的的金融布局最早可追溯到2002年出資2000萬元占股20%參與創(chuàng)建金鷹基金管理有限公司；在2015年美的成立金融中心，開展產(chǎn)業(yè)鏈金融、員工金融和第三方支付業(yè)務(wù)后，美的的金融擴張開始加速，并相繼成立美的金控、商業(yè)保理公司、融資租賃公司、資產(chǎn)管理公司和開展小貸業(yè)務(wù)。

據(jù)雷鋒網(wǎng)AI金融評論了解，美的金融業(yè)務(wù)仍然集中在貸款線，其中的個人借款服務(wù)分為：薪資貸款、畢分期、旅游分期、超薪貸，但都只向美的集團員工開放。另外還有面向經(jīng)銷商、旗艦店、供應(yīng)商的融資或票據(jù)貼現(xiàn)服務(wù)，和為企業(yè)銀承匯票貼現(xiàn)、電票交易、票據(jù)貼現(xiàn)撮合服務(wù)的區(qū)塊鏈票據(jù)服務(wù)平臺，以及美的錢包這一產(chǎn)品，主要為經(jīng)銷商、代理商、員工、消費者等個人用戶提供消費、轉(zhuǎn)賬等服務(wù)。

▍TCL：動手最晚，支付牌照還沒到手

TCL在金融方面是“1+5+5”布局，其中“1”是指TCL集團財務(wù)公司，主要為集團內(nèi)部成員提供金融服務(wù)；第一個“5”是指互聯(lián)網(wǎng)金融、保理、P2P、小額貸款、供應(yīng)鏈金融這5項業(yè)務(wù)；第二個“5”是指參股上海銀行、惠州農(nóng)商行、國開基金等5個項目。

TCL旗下的金融控股集團組建于2015年8月，成立之前就已與上海銀行簽訂協(xié)議，成為該行第六大股東，隨后TCL與上海銀行等共同發(fā)起成立上銀金融租賃股份有限公司，注冊資金15億元。

和海爾一樣，TCL也推出了自己的P2P平臺T金所，此外，TCL已組建支付公司匯銀通，已和中國聯(lián)通合作開展移動支付業(yè)務(wù)。但匯銀通尚未獲得牌照，央行也已宣布不再批新支付牌照，今后TCL想要得到一張真正的支付牌照，或許也要像美的一樣重金下場。

值得一提的是，TCL集團與2015年1月與湖北銀行、武商聯(lián)集團、武商集團簽訂協(xié)議，共同成立湖北消費金融股份有限公司。這家消費金融公司也是全國僅有的不到20家的持牌消費金融公司。TCL集團持有湖北消費金融20%股份。

為何家電巨頭對消費金融青眼有加？

與阿里、京東兩大電商平臺依托于流量和線上購買場景打造金融帝國不同，實體企業(yè)進(jìn)入金融行業(yè)依靠的是其產(chǎn)業(yè)上下游供應(yīng)商、分銷商的供應(yīng)鏈資源和深厚的行業(yè)積累。開展金融業(yè)務(wù)，不僅能反哺實業(yè)企業(yè)，為企業(yè)擴大業(yè)務(wù)規(guī)模、開展新業(yè)務(wù)提供資金，本身也能為企業(yè)未來發(fā)展提供了充分的發(fā)展空間。

然而一個共同點是，無論是互聯(lián)網(wǎng)電商平臺還是家電巨頭，都不約而同地盯上了消費金融領(lǐng)域。

消費金融迎來蜂擁而至的“新玩家”，自然與消費金融廣闊的市場前景有關(guān)。據(jù)《2017中國消費信貸市場研究》統(tǒng)計，截至2017年10月，中國居民消費信貸占全國金融機構(gòu)各項貸款總規(guī)模比例為24.8%，達(dá)到30.6萬億元人民幣，同時，相比起消費金融發(fā)展頗為成熟的國外市場，我國的消費金融尚處在價值洼地。以美國為例，消費金融業(yè)務(wù)在美國的市場滲透率已經(jīng)高達(dá)60%，但在尚不到美國的一半，依然存在巨大空間。

另一方面，消費金融的發(fā)展與國家推進(jìn)普惠金融發(fā)展的廣闊前景緊密相關(guān)。中國一共有13億人口，但當(dāng)中僅有3億人在央行擁有信貸記錄，剩下沒有信貸記錄的10億人口屬于傳統(tǒng)金融機構(gòu)服務(wù)難以覆蓋的人群，對于這部分廣大人群擁有的金融與消費需求，同樣需要金融手段進(jìn)行支持，這就也給消費金融業(yè)務(wù)提供了廣泛的目標(biāo)客戶基礎(chǔ)。

從國家政策導(dǎo)向看，監(jiān)管機構(gòu)對于消費金融業(yè)務(wù)也是一致的：無論是2009年銀監(jiān)會頒布的《消費金融試點管理辦法》、成立北銀消費金融等四家金融公司，到2017年底《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》（下稱《通知》）的發(fā)布，監(jiān)管機構(gòu)在相應(yīng)中央“促進(jìn)消費升級”政策導(dǎo)向的同時，對合規(guī)的消費金融業(yè)務(wù)依然是鼓勵的，在整個監(jiān)管收緊的趨勢下，消費金融是目前為數(shù)不多的仍留有窗口期的領(lǐng)域。

由于90后等新興消費群體的興起，“超前消費”成為被越來越多人認(rèn)可的趨勢，消費金融呈現(xiàn)供需兩旺的趨勢。從之前消費金融業(yè)務(wù)的發(fā)展來看，參與方不僅包括銀行、消費金融公司、網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司等持牌機構(gòu)，還包括P2P、電商平臺、助貸機構(gòu)等等。而據(jù)百分點和中央財經(jīng)大學(xué)聯(lián)合發(fā)布的《消費金融口碑指數(shù)》中顯示，對于消費者來說，幾百、幾千元的消費額度，利率高低的影響遠(yuǎn)比不上放貸的速度重要，為迎合這種心理，以往消費金融業(yè)務(wù)均采取忽視風(fēng)控、以高利率彌補高壞賬率的策略，這也導(dǎo)致了高利貸、砍頭息、暴力催收等不合規(guī)行為的產(chǎn)生。

隨著監(jiān)管尺度的收緊，監(jiān)管部門也劃定了“合規(guī)消費金融業(yè)務(wù)年化利率不高于36%”的紅線。這也將淘汰一大批以違規(guī)手段收割行業(yè)紅利的從業(yè)機構(gòu)，倒逼從業(yè)機構(gòu)提高風(fēng)控水平，將錢借給哪些真正需要資金、同時有意愿和能力還貸的人。

在36%的紅線下，只要在風(fēng)控方面做得足夠好，依然有利可圖——有調(diào)查顯示，放貸壞賬率每降低1%，利潤率可提升20%，而從近期幾家P2P、消費金融上市公司財報數(shù)據(jù)來看，在去年《通知》發(fā)布之后，上述公司對其業(yè)務(wù)進(jìn)行合規(guī)調(diào)整造成了業(yè)務(wù)和盈利的下降，但相比起之前高利率時期10%-20%左右的逾期率，如果將不良率會控制在一定比例之內(nèi)，依然有著一定的潛在利潤。

從中不難看出：在消費金融領(lǐng)域，對于數(shù)據(jù)的挖掘、利用以及風(fēng)控的能力將成為家電巨頭們?nèi)雸龅闹匾剂恐笜?biāo)。而第一批進(jìn)場的家電巨頭均集中在白電領(lǐng)域，這也并非偶然：相比起電視、錄像機、音響等黑色家電，洗衣機、空調(diào)、冰箱等白色家電的定位為減輕人們的勞動強度和改善生活環(huán)境，廠商需要研究更多的用戶交互數(shù)據(jù)、考慮采用更的先進(jìn)技術(shù)來達(dá)到這一目標(biāo)。

雷鋒網(wǎng)AI金融評論發(fā)現(xiàn)，圍繞這一目標(biāo)，在互聯(lián)網(wǎng)的沖擊下，白電三巨頭均進(jìn)行了相應(yīng)的業(yè)務(wù)調(diào)整和轉(zhuǎn)型：

• 美的：打造全球化科技集團，成立北美未來研究中心，收購了KUKA和以色列工控公司，轉(zhuǎn)型智能制造，在人工智能（AI）、芯片、傳感器、以及智能機器人等領(lǐng)域發(fā)力；

• 海爾：依托其口碑和龐大的用戶基數(shù)，在核心白電業(yè)務(wù)外嘗試互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型和平臺孵化，搭建完整的家庭生活場景；

• 格力：瞄準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)入口，進(jìn)軍手機行業(yè)，實現(xiàn)家居場景的互聯(lián)互通，進(jìn)軍汽車制造和汽車后裝市場。

換言之，相比起黑電同行們，白電巨頭更好地將新技術(shù)應(yīng)用于自身業(yè)務(wù)當(dāng)中，也積累了一定可平移到消費金融中的數(shù)據(jù)挖掘能力；同時，金融科技的興起，技術(shù)的輸出也降低了白電巨頭做消金風(fēng)控的門檻，這仍是一個可以嘗試的領(lǐng)域。

“前輩”通用電氣的產(chǎn)融結(jié)合之路

當(dāng)人們討論到制造業(yè)走產(chǎn)融一體化的路子，就不得不提美國的通用電氣有限公司（GE）。

這家工業(yè)巨頭當(dāng)初開啟金融“副本”是為了進(jìn)一步開拓主營業(yè)務(wù)市場，為消費者提供分期付款服務(wù)來帶動大型家電的銷量。而隨著產(chǎn)業(yè)多元化以及實業(yè)競爭日益激烈，GE開始拓展其他金融業(yè)務(wù)，比如給產(chǎn)業(yè)客戶提供大型設(shè)備租賃。到上世紀(jì)70年代末，GE涉足的金融業(yè)務(wù)已包括房屋貸款、二手貸款、商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)貸款、個人信用卡等，但當(dāng)時的整體規(guī)模仍然較小。

到1981年，杰克·韋爾奇進(jìn)入GE，這位上任新官對全公司的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)線都進(jìn)行了調(diào)整，更青睞節(jié)奏快、杠桿率高、股權(quán)投資回報率高的金融業(yè)務(wù)，這也意味著GE的產(chǎn)融結(jié)合進(jìn)入了飛速擴張時期。

GE金融最初作為產(chǎn)業(yè)的協(xié)同部門，為產(chǎn)業(yè)客戶提供與產(chǎn)業(yè)密切關(guān)聯(lián)的金融服務(wù)，包括GE商務(wù)航空服務(wù)（GECAS）、能源金融服務(wù)以及商業(yè)貸款和租賃等。而在韋爾奇的帶領(lǐng)下，GE給出的金融解決方案日趨全面，為產(chǎn)業(yè)客戶提供的消費信貸、設(shè)備租賃等服務(wù)也使GE產(chǎn)業(yè)部門獲得了成本、增值服務(wù)方面的領(lǐng)先。業(yè)界觀點認(rèn)為，GE金融也依托產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，掌握更多相關(guān)的管理資源、市場經(jīng)驗與知識，可以提供差異化服務(wù)，降低和規(guī)避違約風(fēng)險。

以航空交通業(yè)務(wù)與相關(guān)金融為例，GE于上世紀(jì)90年代成立GECAS（GE Capital Aviation Services），成為世界上最大的飛機租賃融資公司之一，而GE也借此打開了飛機產(chǎn)業(yè)鏈條里的巨大金融商機：

• 對航空公司：GE提供的飛機租賃業(yè)務(wù)可以給予其更大的財務(wù)靈活性和現(xiàn)金流管理優(yōu)勢，避免航空公司因自購飛機而不得不承擔(dān)一次性的高額成本；

• 對飛機制造商：GE出售發(fā)動機，同時也通過GECAS為其提供融資來促進(jìn)銷量。

• 對融資客戶：可以要求所購買的飛機優(yōu)先使用GE發(fā)動機。

GE也會將購來的飛機出租給各航空公司，并提供營業(yè)租賃、售回租賃、抵押貸款等金融服務(wù)。

這家制造業(yè)巨頭的金融擴張毫無停止的跡象，如果在鼎盛時期將GE金融分拆出去，它的資產(chǎn)規(guī)模能排進(jìn)全美前十大銀行。這種高風(fēng)險高收益的高增長模式讓GE的工業(yè)色彩漸漸黯淡，有人抱怨GE看上去“更像是一個主要提供金融服務(wù)的公司，附帶一些退居次位的制造業(yè)務(wù)”——2007年，消費者金融和房產(chǎn)業(yè)務(wù)合計已經(jīng)占據(jù)了GE金融大概48％的收入。

盡管伊梅爾特上任后雖然加大了對研發(fā)、技術(shù)的投入，但也沒有扭轉(zhuǎn)GE整體重金融、輕制造的傾向。業(yè)績的進(jìn)一步提升，就意味著資產(chǎn)規(guī)模也要相應(yīng)擴大，同時抬高杠桿、涉足各類復(fù)雜的金融衍生品，并且進(jìn)入更陌生的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

時間來到2007-2008年，資金缺口一度高達(dá)400億美元的GE金融遇上了次貸危機，所打造的金融帝國一夜間忽喇喇似大廈傾。GE一時陷入了經(jīng)營緊張狀態(tài)，引發(fā)市場恐慌與股價暴跌，資本運作陷入困境，GE集團的市值痛失80%。

GE金融的故事，在2015年集團出售旗下金融業(yè)務(wù)時留了一個休止符。管理層計劃在2016年將金融占公司凈利潤的比例降至25％，2018年降至10％，意圖以新的業(yè)務(wù)比例帶公司股票重回高估值。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求來看，產(chǎn)融結(jié)合協(xié)同互補效應(yīng)自然有利于實業(yè)企業(yè)做到一定規(guī)模后突破瓶頸、擴大規(guī)模和開展新業(yè)務(wù)，通過提供相關(guān)服務(wù)、進(jìn)行低成本直接間接融資來提高產(chǎn)業(yè)資本的利潤率。盡管在GE這個案例當(dāng)中，崩塌的導(dǎo)火索還是金融危機，但問題的核心在于企業(yè)本身沒有找準(zhǔn)定位，反而由著信貸、地產(chǎn)這些高風(fēng)險高收益、且與核心產(chǎn)業(yè)沒有直接關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)自由生長，主次顛倒，以至于金融業(yè)務(wù)“反噬”產(chǎn)業(yè)資本。

勿忘初心

產(chǎn)融結(jié)合通常可分為兩種形式，即“由產(chǎn)到融”和“由融到產(chǎn)”。所謂“由產(chǎn)到融”，是指產(chǎn)業(yè)資本在業(yè)務(wù)發(fā)展中將部分資本轉(zhuǎn)移到金融機構(gòu)，更好服務(wù)于產(chǎn)業(yè)；“由融到產(chǎn)”則是指金融資本從戰(zhàn)略視角出發(fā)，有意識地進(jìn)入實業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行投資和布局的行為。在中國，由于金融機構(gòu)參與產(chǎn)業(yè)投資存在諸多監(jiān)管障礙，“由產(chǎn)到融”是目前我國產(chǎn)融結(jié)合的主要形式。

但在實業(yè)的資本回報率不及金融業(yè)，“開廠不如炒房”的大環(huán)境下，雖然有如董明珠“我絕不會做金融”的表態(tài)，很難說這些“從產(chǎn)到融”的產(chǎn)業(yè)巨頭們是否會受到誘惑。對企業(yè)來說，重要的是如何保持一個產(chǎn)融的合理循環(huán)，避免像GE在金融風(fēng)暴中由于過度擴張金融業(yè)務(wù)被反噬，同時隔行如隔山，消費金融雖是藍(lán)海，但隔行如隔山，畢竟，像北銀這一中國最早做消費金融的公司還在虧損呢。

金融賦能實業(yè)，科技賦能金融。在金融科技領(lǐng)域，已經(jīng)有越來越多的互聯(lián)網(wǎng)公司強調(diào)自己是技術(shù)公司，“不做金融”了，對于實業(yè)巨頭們，消費金融固然是有利可圖的一門生意，但在直銷場景不占優(yōu)的情況下，通過與金融機構(gòu)、電商平臺的合作是否也是一個選擇，從而更好聚焦在自己核心業(yè)務(wù)，在這個金錢的游戲中，找回自己的初心呢？

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