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雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論按： Tether，是一家發(fā)行數(shù)字法幣的公司，其于2015年發(fā)行了一種和美元1:1錨定的數(shù)字貨幣 USDT 。今天中國(guó)的數(shù)字貨幣交易平臺(tái)，基本采用法幣兌換 USDT，再用 USDT 買(mǎi)入其他數(shù)字貨幣的方式交易。可以說(shuō)，USDT 充當(dāng)了巨額數(shù)字貨幣交易中的連接器。
自去年9月以來(lái)，Tether 這一發(fā)行數(shù)字法幣的公司就曾一度處于風(fēng)口浪尖之中。先是平臺(tái)上3000萬(wàn)美元代幣被盜，后其與比特幣交易所 Bitfinex 因存在不明關(guān)系而連遭審查。而在近幾周，一群懷疑論者也開(kāi)始就 Tether 的相關(guān)問(wèn)題表達(dá)了質(zhì)疑。其中最關(guān)鍵的莫過(guò)于——該公司是否有其所稱(chēng)的足夠的美元儲(chǔ)備？如果沒(méi)有，該公司發(fā)行的 USDT 是否就只是一種“空氣幣”？...
日前，外媒 Wired 撰文直擊了這家公司，并發(fā)出了這樣的詰問(wèn)——如果 Tether 崩塌了，其將給區(qū)塊鏈帶來(lái)哪些不利影響？就此，雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論在不改變其原意的基礎(chǔ)上，對(duì)其進(jìn)行了重點(diǎn)編譯。
加密貨幣的世界，可以說(shuō)充斥著“FUD”——恐懼（fear）、不確定性（uncertainty）和懷疑（doudt）。然而，在當(dāng)下這個(gè)世界里，恐怕沒(méi)有哪個(gè)東 西比Tether更能激發(fā) “FUD” 了。
和比特幣以及其 他貨幣不同，泰 達(dá)幣是一種不會(huì)擁有大幅價(jià)值波動(dòng)的貨幣。其背后的公司 Tether，是一家發(fā)行數(shù)字法幣 的公司。由于大多數(shù)加密貨幣漲 幅大，降幅也大，為了抓住一部分想 規(guī)避風(fēng) 險(xiǎn)的市場(chǎng)投資者，Tether 公司于 2015 年 發(fā)行了一種和美元1:1錨定的數(shù)字貨幣 USDT 。該公 司采取一種樸素的本金位方式，即每發(fā)行一個(gè) USDT 前，都會(huì)在 銀行存入一美元或以上的保證金。這樣一來(lái)，投資者通過(guò) Tether 買(mǎi)入 USDT ，再去其 他虛擬 貨 幣交易 平臺(tái)進(jìn)行交易，就能大大節(jié)省時(shí)間和兌換費(fèi)用。
Tether與USDT
但是，近幾周來(lái)，一群懷疑論 者開(kāi)始對(duì) Tether 這家公司產(chǎn)生了質(zhì)疑。而爭(zhēng)議的來(lái)源則在于該公司是否擁有如其 所說(shuō)的“等量的美元儲(chǔ) 備金”。如果答案是肯定的，那么從理 論 上來(lái)說(shuō)，任何持有該 公司代幣的人都能在任 何時(shí)候向公司贖 回 相同數(shù)量的美元。
在這一言論環(huán)境下，Twitter、Reddit、各方 博客，甚至最 近舉辦 的 比特幣會(huì)議，都開(kāi)始對(duì) Tether 進(jìn)行了討伐。他們中有不少人要求該公司應(yīng)該通過(guò)第三方審計(jì) 系統(tǒng)來(lái) 證明其擁 有的 儲(chǔ)備金。然而，Tether 并沒(méi)有這么做，并在近日向外承認(rèn)了 其確實(shí)與 Friedman LLP 斷開(kāi)了 合作的傳聞。
據(jù)雷鋒網(wǎng)了解，F(xiàn)riedman LLP 是一家從事審計(jì)工 作的會(huì)計(jì)事務(wù)所，此前 曾為 Tether 提供審計(jì)支持。針對(duì)這一問(wèn)題，有報(bào)道稱(chēng) 美國(guó) 商品 期貨 交易委員會(huì)已經(jīng)向 該 公司寄 出了法 院傳票。對(duì)此，Tether 發(fā)言人表示：
長(zhǎng)期以來(lái)，我們一直受到執(zhí)法機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行的法 律調(diào)查。（但是）我們的政策并不想就這些事情予以評(píng)論。
如果 USDT 沒(méi) 有相 應(yīng)數(shù) 量的美元儲(chǔ)備來(lái)支持，而 Tether 又 能 復(fù) 刻任 意 數(shù)量 的 金錢(qián)的話(huà)（相反，其他加密貨幣只 能按 照嚴(yán)格規(guī)定，在可預(yù) 測(cè)的 規(guī)則內(nèi)創(chuàng)建新的代幣），那么隨 之而 來(lái)將會(huì)出現(xiàn)一系列問(wèn)題。其中包 括懷疑 Tether 通 過(guò)控制增發(fā) USDT 的時(shí)機(jī)，來(lái)配合 比 特幣價(jià)格的大幅下跌。
一些觀察家則擔(dān)心這些交 易將人 為地抬 高比特 幣的價(jià)格。就此，華爾街前交易員 Jill Carlson（其現(xiàn)在一家區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司任職咨詢(xún)）表示：
比特幣和其他加密貨幣價(jià) 格的平 穩(wěn)上漲，將有可能來(lái)自于一種‘空氣幣’的幕后推動(dòng)。這就非常惹人關(guān)注了。
雷鋒網(wǎng)AI 金融評(píng)論了解到，事實(shí)上，業(yè)界 對(duì) Tether 這一點(diǎn)早有質(zhì)疑之聲，其中的代表應(yīng)屬 “Bitfinex’ed” 公司，其認(rèn)為 USDT 不但可能是一個(gè)“空氣幣”，還有可能是一手抬高比特幣價(jià)格的幕后推手。
一方面，如果交 易者對(duì) USDT 失去信心，他們將 最終 觸發(fā) 銀行運(yùn) 行的加密版本。而從另一層 面來(lái)看，Tether 因其 具有穩(wěn)定加 密貨幣交易所 的運(yùn)行 的特性，其崩塌將會(huì) 導(dǎo)致一些交易所的關(guān) 閉，并在一夜之間抹煞數(shù) 十億美元 的投資。當(dāng)然，某種程度上，其也 能讓更大范圍 的公眾增 加 對(duì)比特幣等 新興技術(shù)的興趣。
Bitfinex和Tether的不明關(guān)系
目前，以比特 幣為 基礎(chǔ)的前線(xiàn)貨幣交易所 已超 100 家，其中包括 Coinbase、Bittrex 和 Kraken 等等。在過(guò)去的一年 里，一些交 易所失去了和傳 統(tǒng)銀 行合作的 伙伴關(guān)系，還 有的 則找不 到新的托管機(jī)構(gòu)，這些都讓投機(jī)者 很難 去出售他們手 中的美元 或加密貨幣。在這樣 的大環(huán)境下，Tether 因?yàn)榭?為交易者 提供規(guī) 避風(fēng)險(xiǎn)的 途徑而得 以快速成長(zhǎng)，投資者也 開(kāi)始對(duì)“加密貨 幣不會(huì)突 然暴跌”充滿(mǎn)了信心。
然而，去年春天開(kāi)始顯現(xiàn)一些棘手的訊號(hào)。兩家曾經(jīng)長(zhǎng) 期支持 USDT 交易 的傳 統(tǒng)大銀行——臺(tái)灣銀行和富國(guó)銀行，都同時(shí)向外表示，不會(huì)再 處理這 樣的交易。他們 還表示，“將不再與 Bitfinex 進(jìn)行交易”。Bitfinex 是一家加 密 貨幣交易所，蹊蹺 的是，該公司的CEO、CFO和首席戰(zhàn)略官、首席合規(guī)官和總法律顧問(wèn)，都在 Tether 擔(dān)任相同的職位。這也 意味著，Bitfinex 和 USDT 之間，還有 可能 存在 著牽扯不清的關(guān)系。
目前，Tether 仍在 繼續(xù)發(fā)行新的 USDT，其中的 大部分都 在 Bitfinex 平臺(tái)上進(jìn) 行著交易。但該公司仍未 向外 界就 如何保 存儲(chǔ) 備的美 元給出一個(gè)合理的說(shuō)法。
為了給“和 Friedman LLP 的取消 合作”一個(gè)更 好的 解釋?zhuān)琓ether 曾于去年 9月 發(fā)布一份文件， 以 證實(shí)其儲(chǔ)備金是真實(shí)存在的， 但其銀行合伙 人的名字并未向外公布。從那時(shí)起，在市場(chǎng)上流通的代幣數(shù)以驚人的速度擴(kuò)張，短時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)了將近 50 倍——從 4.5 億增至 28.8 億。僅在今年1月，Tether 就發(fā)行了 8.5 億個(gè)新代幣。
這也意味著，如果 Tether 擁 有等量的 美元儲(chǔ)備，其需要 在銀行 存入 20 億 美元的保 證金。這對(duì)任何一家代幣公司來(lái)說(shuō)，都是一筆非 常龐大的資金。業(yè)界 開(kāi) 始出現(xiàn)了大量的質(zhì)疑之聲。
就在上周，有人匿 名發(fā)布 了一份 Tether 發(fā)行 USDT 的數(shù)據(jù) 分析，并開(kāi) 始在密 碼圈中廣泛傳播。報(bào)告指出，該公司增發(fā) USDT 的發(fā) 布時(shí)機(jī)與 比特幣價(jià) 格的明顯下 滑存在 密切 聯(lián)系。該報(bào)告 還顯示，2017年3月29日至2018年1月4日，USDT 總共增發(fā)了 91 次，而 48.8% 的比特 幣價(jià)格 暴漲都發(fā) 生在 USDT 增發(fā)后進(jìn)入Bitfinex錢(qián)包的兩小時(shí)內(nèi)。
或許，正如一些 批評(píng)家一直堅(jiān) 持的觀點(diǎn)——該公司正控制 USDT 的 增發(fā)時(shí)機(jī)，大量“囤貨” 比特幣，從而惡意抬升該幣的價(jià)格。
該報(bào)告還隨機(jī)抽取了 USDT 交易的樣本，并得出結(jié)論，Tether 公司違反了 Benford 定律（本福特定律）。該定律 源于一個(gè) 統(tǒng)計(jì)學(xué) 原理：在一堆 從實(shí)際生活 得出的 數(shù)據(jù)中，以 1 為首的數(shù) 字的 數(shù)的出 現(xiàn)概率為總數(shù)的三成，接近直 覺(jué)得出之 期望值 1/9 的 3 倍。也就是說(shuō)，更多的 數(shù)字往往以 1開(kāi)頭，并從 2、3 開(kāi) 始 依次下降到 9。然而，Tether 的交易顯 示出了不同的分布情況。用報(bào)告的話(huà)來(lái)說(shuō)，其顯現(xiàn)出“某種在市場(chǎng)操控下 的人為的‘東西’”。這位匿名 作者 被描 述為一名前 Google 員工，擅于使 用機(jī)器 學(xué)習(xí)/數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。他所在 的新公司 致力 于“在 密碼學(xué) 市場(chǎng)中找 到高 質(zhì)量信息”。
Tether崩盤(pán)，為何會(huì)對(duì)區(qū)塊鏈不利
如果 Tether 擁有足夠 的美元 儲(chǔ)備（以及其小部分 代幣與歐 元直接掛鉤），那么報(bào) 告中得 到的觀察也不至 于造成太 大的 麻煩。但 問(wèn)題 在于，雖然 Tether 官方一直聲 稱(chēng)自己有 足夠 的 儲(chǔ)備金，但一直 沒(méi)能拿 出十足 的證據(jù)，這也 是為什么 很多觀 察家都 叫 嚷著讓 Tether 給出 審計(jì)數(shù) 據(jù)的原因。
然而，現(xiàn)在 事實(shí)擺 在眼前——Tether 和 Bitfinex 皆與 Friedman LLP 解除了 合作 關(guān)系。同時(shí)，該公司對(duì)取消 審計(jì)一事 也一直 閃爍其詞，如一些 “審計(jì)過(guò)于 麻煩”、“受到 美國(guó) 銀行業(yè) 的壓力”等看似 并無(wú) 相關(guān)的 解釋也 被搬了出來(lái)。
這也讓 業(yè)界不 由 詰問(wèn)——Tether 究竟 想掩飾什么？如果 Tether 真的因 此崩盤(pán)，其將給整 個(gè)區(qū)塊鏈帶來(lái)哪些影響？
目前，雖然 Tether 的交 易依然 接近 1 美元，但只要 交易員開(kāi)始 對(duì) 其失去信心，其與 美元的兌 換比率就會(huì)下降，“人們就 會(huì)跑出去”，前華爾 街交易員 Carlson 說(shuō)。如果 Tether 無(wú)法滿(mǎn)足所有客戶(hù)對(duì)美元的需求（該公司 的服務(wù)條款已 暗示其在很多情況下 都不會(huì)予以嘗試），USDT 持有者將轉(zhuǎn)向搶購(gòu)其他加密貨幣，而導(dǎo)致這些貨幣的價(jià)格激增。
同時(shí)，USDT 作為加密貨幣和法定貨幣之間的協(xié)調(diào)者的角色也將受損，這也將大大打擊投資者對(duì)于加密貨幣的信心。對(duì)此，康奈爾大學(xué)教授、“加密貨幣與智能合約計(jì)劃”的聯(lián)合主管 Emin Gun Sirer 表示：
一夜之間，人們將損失大量資金。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這對(duì)加密貨幣來(lái)說(shuō)是非常不利的。
而另一個(gè)問(wèn)題還在于，其將可能導(dǎo)致 Bitfinex 的關(guān)閉。因?yàn)?Bitfinex 是目前最大的比特幣交易平臺(tái)，而 Tether 每次增發(fā) 的 USDT 中的大部分都將進(jìn)入這個(gè)平臺(tái)做流通。如果屆時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題，這一平臺(tái)中的交易者可能面臨重大損失。
“（加密貨幣）交易所就像一 所沒(méi)有管制 的銀行，他們大可以拿著大家的錢(qián)跑路。” 一位前Square員工 Tony Arcieri直言不諱。其 現(xiàn)在是一名企業(yè)家，正試圖建立一個(gè)合法監(jiān)督的交易所。無(wú)論事實(shí)真相如何，“我認(rèn)為我們正處于 Tether 發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。”
對(duì)于另一些人來(lái)說(shuō)，他們?cè)鐚?duì) Tether 失去了信心。狗幣創(chuàng)始人 Jackson Palmer 就是其中的典型代表——“我真的認(rèn)為它早就崩塌了，我一直 在想它 究竟還能維持多久?！?/p>
而市場(chǎng)上對(duì)于 Tether 的信心也一 直在消退。一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，在某場(chǎng)外 交易平臺(tái)上 USDT 的價(jià)格每天都在跌落。在一個(gè)月前，USDT的場(chǎng)外交易溢價(jià)還曾一度達(dá)到20%，如今來(lái)看，已經(jīng)跌落至4%左右。
然而，隨著人們開(kāi)始將抵押貸款用于比特幣投資，加密貨幣逐漸進(jìn)入主流市場(chǎng)，到時(shí)候就該是主流市場(chǎng)來(lái)接盤(pán)了。
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【今日限時(shí)福利】
比特幣等虛擬貨幣的波動(dòng)性總是出乎人意料，資本和人心難以捉摸，但價(jià)格的另一影響因素卻樸素得多——技術(shù)和應(yīng)用價(jià)值。這也是2017年區(qū)塊鏈行業(yè)的關(guān)鍵詞。過(guò)去的一年，在眾多大小公司涌入?yún)^(qū)塊鏈，POC項(xiàng)目和代幣遍地開(kāi)花的同時(shí)，也有一些先行者呼吁，“不要為了區(qū)塊鏈而區(qū)塊鏈”。
技術(shù)的發(fā)展永無(wú)止境，在這條探索的道路上，我們看到的不只是尸骨，還有正在建造的座座豐碑。2017年，雷鋒網(wǎng)曾與數(shù)十家區(qū)塊鏈行業(yè)傳統(tǒng)企業(yè)、新創(chuàng)公司進(jìn)行對(duì)話(huà)，并報(bào)道?，F(xiàn)在我們選取了其中8家代表性機(jī)構(gòu)的實(shí)踐案例，包括工商銀行、招商銀行、平安集團(tuán)、銀聯(lián)、螞蟻金服等，匯編成特輯報(bào)告。除此外，還有20+智能金融公司案例，涵蓋普惠金融、風(fēng)控信貸、財(cái)富管理等議題。
以下為特輯部分目錄：
● 世界經(jīng)濟(jì)論壇報(bào)告：全方位評(píng)估Fintech將如何顛覆金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，包括路徑、模式和終局
● 前瑞銀大牛：區(qū)塊鏈如何變革傳統(tǒng)金融兩大應(yīng)用模式？
● 區(qū)塊鏈+金融，帶你直擊實(shí)踐應(yīng)用中的需求和痛點(diǎn)
● 比特幣、以太坊、區(qū)塊鏈、代幣、ICO，你需要知道的一切都在這了
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