雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論報(bào)道，日前一位外國(guó)數(shù)字貨幣交易員兼研究員Sylvain Ribes發(fā)表報(bào)告稱，有幾家交易所編造了大約30億美元的加密貨幣交易額。這位研究員把矛頭指向了Okcoin和火幣Pro，認(rèn)為二者分別偽造了占比為93%和81.8%的交易額。

報(bào)告比較了GDAX、Bitfinex、Kraken和Binance等交易所的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)平臺(tái)之間存在著巨大差異：“這已經(jīng)不是可以被‘用戶群體交易行為的差異’這種理由一筆帶過(guò)的程度，這其中的數(shù)據(jù)甚至夸張了95%。”

Okex官方回應(yīng)稱，他們有很多量化交易和衍生品對(duì)沖的用戶，有很多程序化交易；同時(shí)白天時(shí)段客戶活躍，晚間相對(duì)較低是正常用戶習(xí)慣，OK從來(lái)不在數(shù)據(jù)上做任何人工干擾，也不屑于做任何所謂假數(shù)據(jù)，那個(gè)新聞截取的數(shù)據(jù)是只占我們15%不到的小幣種的數(shù)據(jù)，而超過(guò)85%的常規(guī)大幣種的數(shù)據(jù)根本沒(méi)在里面。

Okex交易數(shù)據(jù)竟與別家大相徑庭？

Ribes的報(bào)告搜集了所有主流交易所的數(shù)據(jù)，設(shè)定了一個(gè)技術(shù)指標(biāo)“滑點(diǎn)（slippage）”，即如果現(xiàn)在出售任意價(jià)值5萬(wàn)美金的加密貨幣，下單價(jià)格與最終成交價(jià)的差異：

“當(dāng)交易量越大，“滑點(diǎn)”程度也就越小?？偟内厔?shì)是這樣固然沒(méi)錯(cuò)，但是不同的交易所，情況還會(huì)出現(xiàn)些許的不同。畢竟，如果你在“兩種幣的兌價(jià)”上面出現(xiàn)了巨額的成交量，那么兩個(gè)市場(chǎng)的提供者之間將會(huì)出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)，來(lái)滿足活躍的買(mǎi)家和賣(mài)家。這樣競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必會(huì)讓某些交易所的交易更加密集一些，而另外一個(gè)交易所的交易稍顯寡淡一些?！?/p>

首當(dāng)其沖的是Okex，這家在Coinmarketcap和Livecoinwatch都以17億美元的交易額穩(wěn)坐榜首的交易所。

X軸為交易量（單位：百萬(wàn)美元）；Y軸為滑點(diǎn)（單位：%）

顯而易見(jiàn)，前三家交易所表現(xiàn)大體相似，而Okex的滑點(diǎn)程度較其交易量更高——研究員指出，OKEX之前所聲稱的交易量完全是杜撰出來(lái)的。

研究員進(jìn)一步優(yōu)化數(shù)據(jù)，剔除了所有價(jià)格變動(dòng)下滑超過(guò)4%的組合，將之前未被計(jì)入的數(shù)據(jù)引入進(jìn)來(lái)，調(diào)取對(duì)數(shù)函數(shù)模型，從而形成了OKEX新的流量圖：

X軸為交易量（單位：百萬(wàn)美元）；Y軸為滑點(diǎn)（單位：%）

研究員表示：“盡管Okex聲稱交易量高達(dá)500萬(wàn)美金，如果你現(xiàn)在想要出售價(jià)值僅為5萬(wàn)美金的數(shù)字資產(chǎn)，都會(huì)讓你的價(jià)格下滑超過(guò)10%?！?br/>

Ribes進(jìn)一步計(jì)算了Okex的造假程度。他摘取了Bitfinex、GDAX、Poloniex、Bistamp、Gemini和Kraken六家交易所的數(shù)據(jù)，將其合并再作回歸計(jì)算，由可觀察到的價(jià)格下滑程度來(lái)推算當(dāng)時(shí)某兩個(gè)貨幣之間的交易量。這次演算的出售金額定為2萬(wàn)美金。

研究員指出，OKex對(duì)外聲稱的交易量跟實(shí)際的差別高達(dá)93.6%。而在成交量超過(guò)10萬(wàn)美金的28個(gè)兌換組合中，只有11組的下滑比率在0.7%以下，它們分別是：

Okex反駁：樣本有問(wèn)題；我們沒(méi)有刷量的必要

OKex官方率先做出回應(yīng)，他們對(duì)蟻塊財(cái)經(jīng)表示，其從不在數(shù)據(jù)上做任何人工干擾，也不屑于做任何所謂假數(shù)據(jù)：

因?yàn)镺K的大量級(jí)客戶更多一些。其他平臺(tái)的客戶組成我不知道，但OK運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)，很多客戶都是長(zhǎng)期大量金額在我們平臺(tái)上，相比較剛剛成立的平臺(tái)，客戶粘度更高。如果一個(gè)新的平臺(tái)出現(xiàn)，你沒(méi)有足夠的了解和信任的前提下，你會(huì)幾千萬(wàn)美金扔進(jìn)去嗎？肯定不會(huì)，你會(huì)幾千幾萬(wàn)人民幣先嘗試。OK注冊(cè)用戶超過(guò)千萬(wàn)，并且遍布全球。

報(bào)告中附上的某些貨幣兌換組合在Okex和在其他交易所的交易量走勢(shì)對(duì)比圖，直指Okex給自己刷的交易量堪稱完美正弦曲線“愚蠢得可笑”：

OKex對(duì)此回應(yīng)稱：如果真是刷的，只能證明這個(gè)公司400多個(gè)高凈值高學(xué)歷的人都是一群傻子，刷得跟畫(huà)畫(huà)一樣。

不過(guò)據(jù)一位從事Token量化交易的人士表示，日夜交易額波動(dòng)會(huì)形成正弦，“交易量正弦”問(wèn)題的確屬于原作者結(jié)論錯(cuò)誤。

需要特別注意的是，OKex的反駁中明確指出：“那個(gè)新聞截取的數(shù)據(jù)是只占我們15%不到的小幣種的數(shù)據(jù)，而超過(guò)85%的常規(guī)大幣種的數(shù)據(jù)根本沒(méi)在里面。”

那“小幣種”刷量了嗎？

小幣種也沒(méi)有刷量。這個(gè)數(shù)據(jù)本身樣本有問(wèn)題，為了這么小的數(shù)據(jù)量去刷有必要嗎？就好像說(shuō)北京平均工資8000塊，但其實(shí)一個(gè)月薪20萬(wàn)的人，可以平均掉N多月薪3000的人一樣，你如果拿著3000工資，你會(huì)說(shuō)數(shù)據(jù)是假的是一樣的道理。我們的客戶幾千萬(wàn)美金級(jí)別的大有人在，你投資幾千人民幣，會(huì)在平均數(shù)上體現(xiàn)嗎？

同時(shí)蟻塊財(cái)經(jīng)也向OKex提出質(zhì)疑，稱EOS在OKex的交易盤(pán)口比其他交易所窄很多，掛單價(jià)差頗為“陡峭”：

但OKex僅僅是提供截圖證明EOS是小幣種，并未正面向媒體解釋為何會(huì)有如此陡峭的盤(pán)口。

對(duì)于此次刷量事件，有業(yè)內(nèi)人士表示同意Sylvain Ribes的質(zhì)疑，如知乎大V“神馬瘋了”在接受蟻塊財(cái)經(jīng)的采訪時(shí)提供了新思路：

	Coinhills24小時(shí)BTC成交量	網(wǎng)站世界訪問(wèn)量排名
OKex	14.6萬(wàn)個(gè)	第5699名
幣安	12.3萬(wàn)個(gè)	第447名
Bitfinex	10.7萬(wàn)個(gè)	第3485名
火幣	8.6萬(wàn)個(gè)	第7010名

可以看出后面三家交易所的交易量是隨著訪問(wèn)量排名靠前而增加，OKex卻“異軍突起”，比火幣還高出了70%。

縱觀OKex的回應(yīng)，不難看出回答都集中在了“大客戶比較多”這一點(diǎn)上，而當(dāng)媒體提出是否有統(tǒng)計(jì)值或估計(jì)值，能體現(xiàn)他們的大客戶交易量占比與其他交易所不同時(shí)，OKex只是表示“大客戶的標(biāo)準(zhǔn)是什么的？我們機(jī)構(gòu)投資者和大投資人比較多，但隨著行情變化數(shù)據(jù)也是變化的……”

目前OKex的回應(yīng)更多的是建立在“因?yàn)槲覀兇罂蛻舳?，所以不屑于刷量”這樣的邏輯之上——但這些“大客戶”數(shù)據(jù)的一部分，有可能就是刷量帶來(lái)的虛假繁榮。刷量被指與加密貨幣的去中心化特質(zhì)相違背，試圖通過(guò)營(yíng)造活躍的交投氛圍來(lái)吸引投資者入場(chǎng)，交易所有可能從中獲取更多手續(xù)費(fèi)等。

刷量行為早已有之？

雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論發(fā)現(xiàn)，這次刷量指控爆出，國(guó)內(nèi)一些比特幣論壇的投資者都反映，交易所刷量早已有之，OKex還存在機(jī)器人掛單的情況，還有投資者表示“交易所都存在提供流動(dòng)性的行為”。一位投資人士告訴雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論，刷量行為本身其實(shí)并非完全負(fù)面，反而借助流動(dòng)性不佳、操縱價(jià)格吸引接盤(pán)的行為才更近似于欺詐：

只要是使用真實(shí)貨幣下單進(jìn)行交易就是真實(shí)交易，只不過(guò)有的交易以提供流動(dòng)性為目的，但是很難界定出來(lái)每筆交易的目的是什么。而流動(dòng)性服務(wù)商是交易所的通行做法，就連上交所深交所的ETF都會(huì)有。交易所會(huì)給這些流動(dòng)性服務(wù)商提供交易費(fèi)用的減免。

提供流動(dòng)性也是有利于價(jià)值發(fā)現(xiàn)的，如果沒(méi)有流動(dòng)性服務(wù)商的話，一些流動(dòng)性差的品種價(jià)格會(huì)更加容易被操縱。

虛高的交易量會(huì)誤導(dǎo)那些以成交量作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)之一的投資者們，那交易量的夸大究竟會(huì)否對(duì)虛擬貨幣的價(jià)格造成影響？他表示交易量本身就是是加密貨幣價(jià)值之一，所以可能比起其他投資品種，加密貨幣的成交量更加重要。但他也進(jìn)一步指出，人為制造高成交量的流動(dòng)性服務(wù)商也存在被套利的可能，比如買(mǎi)1和賣(mài)1差距很大的時(shí)候，流動(dòng)性提供者可能需要高價(jià)買(mǎi)低價(jià)賣(mài)，那么原本掛單的人就有可能實(shí)現(xiàn)套利。

也有人質(zhì)疑Sylvain Ribes這篇報(bào)告并不嚴(yán)謹(jǐn)。一位前OKex工作人員指出，當(dāng)前幣市是跌勢(shì)，原文的滑點(diǎn)數(shù)據(jù)卻只做拋盤(pán)不做買(mǎi)盤(pán)是“很雞賊”的做法。他還對(duì)“BTC和USDT間用2萬(wàn)美金砸出0.14%的波動(dòng)得出94%的造假率”這一結(jié)論提出了疑問(wèn)，認(rèn)為稱現(xiàn)在0.2%的手續(xù)費(fèi)水平較高，做市者沒(méi)有盈利空間，所以掛單意愿不強(qiáng)烈，“把價(jià)格從賣(mài)一價(jià)砸到買(mǎi)一價(jià)（合并深度后）就說(shuō)流動(dòng)性造假嚴(yán)重，太武斷?！?/p>

現(xiàn)時(shí)OKex的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

值得注意的是，Sylvain Ribes在報(bào)告中還提到了火幣Pro也存在刷量嫌疑，被指涉嫌偽造超過(guò)80%的交易量，但截至雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論發(fā)稿前，火幣Pro尚未對(duì)這次事件作出回應(yīng)。

而幣安也存在高達(dá)70%的差異，不過(guò)Ribes稱“幣安平臺(tái)上專業(yè)的做市商更少，很容易就能看到交易訂單量也變得更少，我們所引用的分析模型針對(duì)這種情況可能就不完全適用。不過(guò)這也提醒了我們?cè)谖磥?lái)要密切關(guān)注幣安聲稱的交易量，盡管目前審視他們的交易量歷史還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任何明顯的可疑造假行為?！?/p>

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