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活躍用戶410萬，放款筆數(shù)1090萬筆，交易總額153億元，收入17.17億元，凈利潤3.16億元。面對這樣一份看起來還不錯的第一季度的財報數(shù)據(jù)，投資者會有什么反應？
沒有對比就沒有傷害。5月21日，趣店集團（以下簡稱：趣店）發(fā)布了2018年第一季度財報。財報顯示，趣店的經(jīng)營在2018年第一季度總收入為17.17億元（2.74億美元），同比增長105.6%；但經(jīng)營情況令人擔憂，凈利潤3.16億元（5035萬美元），同比下降32%；活躍金融用戶與去年同期的480萬相比下降13.9%；放款筆數(shù)相比去年同期的1970萬下降44.6%，交易總額相比去年同期的167億元下降8.1%。
對此，趣店創(chuàng)始人、CEO羅敏稱，在2017年年底行業(yè)政策調(diào)整后，中國消費信貸市場經(jīng)歷了行業(yè)性收縮區(qū)間，趣店迅速采取了積極措施，主動下調(diào)了交易總量，通過暫時收緊信貸標準來控制風險。
面對這樣的數(shù)據(jù)，投資人選擇用腳投票。5月21日開盤后，趣店股票價格呈現(xiàn)斷崖式下跌，最終下跌16.46%，報收9.59美元，創(chuàng)下上市以來收盤新低。
相比起趣店去年10月登陸紐約證券交易所時34.35美元的開盤價，趣店的股價已經(jīng)跌去了72%。
2017年10月18日，在線消費分期平臺趣店在紐約證券交易所正式掛牌上市，股票代碼是“QD”。上市首日開盤價34.35美元，較發(fā)行價上漲22%；收盤價29.18美元，較發(fā)行價上漲22%；成交量3347萬，市值一度突破百億美元。
雷鋒網(wǎng)AI金融評論查詢公開資料顯示，趣店成立于2014年3月，前身為“趣分期”，主打口號為“分期購物上趣店”。從成立之日起3年就成功上市、2017年上半年利潤超過10億元，趣店的IPO不可謂不成功；但引起更大反響的不是趣店上市本身，而是趣店上市后引發(fā)的質(zhì)疑和爭議。
伴隨著趣店上市后投資人發(fā)表“收益1000倍”、“史詩級的回報紀錄”的慶賀聲中，有文章開始圍繞趣店是否存在誘導式借錢、利潤是否過高、是否存在違規(guī)經(jīng)營和保理催收等過往“瑕疵”進行質(zhì)疑，而真正讓質(zhì)疑成為一個大規(guī)模擴散“事件”的，是趣店在10月20日通過微信公眾號“群發(fā)”的一封律師函：
這封律師函態(tài)度強硬，稱趣店正式登陸紐交所上市，隨即有部分別有用心的造謠者對趣店經(jīng)營模式等無端攻擊，對趣店部分高管名譽惡意中傷，文章所述內(nèi)容純屬虛構(gòu)，并強調(diào)趣店已經(jīng)查清造謠者身份信息，保全相關證據(jù)，將立即啟動法律手段。
而此后程苓峰對羅敏的采訪《趣店羅敏回應一切》更是將趣店推到風口浪尖，Pingwest隨之發(fā)布《以「回應質(zhì)疑」的名義胡說八道，趣店CEO羅敏公然撒了哪些謊？》，列舉羅敏“不還錢就算了，當做福利送你了”、“我們壞賬率低于0.5%”、“我們一旦發(fā)現(xiàn)一個人是學生，就拒絕借錢”等不專業(yè)回應。
或許是擔心公關事件的進一步升級，趣店隨后選擇了沉默，包括此前預約好的媒體見面會也被取消。但這一事件已經(jīng)成為了上市公司管理層進行危機公關、與投資者和公眾輿論如何溝通的“反面教材”。
在沉默了兩個多月后，羅敏再次回到了大眾視野中：他先是注冊了一個名叫“我是羅敏”的公眾號，并發(fā)表了一篇號稱“車上用半小時親手寫”的文章“《趣店羅敏回應一切》，我犯了哪些錯”。檢討了上市以來，自己在公關策略和媒體關系上的失誤。
由于此次回應未談及業(yè)務層面的問題，而伴隨亮相的，還有趣店此前低調(diào)上線運行兩個月的新業(yè)務“大白汽車”的正式亮相，因而也被解讀為“為新業(yè)務造勢，避重就輕?！?/p>
在“趣店事件”發(fā)生后不久，網(wǎng)友“PR勞斯基”在知乎上稱：
“趣店目前的當務之急，是在中國做好GR，把該解釋的對領導解釋清楚；在美國做好IR，穩(wěn)住投資人；然后才是國內(nèi)的PR。”
但從趣店上市后幾次財報發(fā)布之后的市場走勢看，趣店的IR仍未得到美國投資者的完全認同。
2017年11月13日，趣店發(fā)布上市后首份財報。財報顯示，2017年第三季度趣店營收14.51億元（合2.181億美元），同比增長308%；6.507億人民幣（合9780萬美元），同比增長322%。然而在這份數(shù)據(jù)光鮮的財報發(fā)布后當日，市場卻反映冷淡，甚至在收盤出現(xiàn)了1%的小幅下跌，在隨后從11月13日收盤價27.23美元到22日晚收盤價16.15美元，8個交易日股價下跌超40%。
2018年3月12日，趣店發(fā)布未經(jīng)審計的2017年第四季度及全年財報，財報顯示，2017年趣店2017年全年總收入達到47.754億元，相較2016年的14.428億元增長231.0%；凈利潤達到21.645億元，相較去年同期的5.767億元增長275.3％，總收入和凈利潤均實現(xiàn)超過200%的增長。
這一次財報發(fā)布后兩個交易日內(nèi)（13、14日），趣店收盤價分別較前一交易日下跌7.75%、6.76%。
伴隨股價一路下跌而來的，還有股東減持和高管辭職。雷鋒網(wǎng)查詢同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，除了創(chuàng)始人羅敏的持股保持不變之外，包括杜力、Kunlun Group Limited、曹毅在內(nèi)的第二、三、四大股東分別累計已減持了139.32萬股、176.47萬股、182.03萬股。而這一次財報發(fā)布當天，趣店還同時宣布由于個人原因，董事李世磊和曹毅已經(jīng)提交了公司董事會的辭呈。他們的辭職在新聞發(fā)布之日起生效。
趣店的商業(yè)模式原型是歐美的“Payday Loan”（發(fā)薪日貸款），這一業(yè)務放貸金額較小，一般為數(shù)百美元；利率極高，有媒體稱其每100美元的年化利率高達391%；而且在歐美國家，人們對這一業(yè)務也頗有非議，Google在2016年已經(jīng)決定在全球范圍內(nèi)禁止這一類型產(chǎn)品的廣告投放。
因此，趣店在上市后開展的車新零售業(yè)務“大白汽車”看起來更多的擔負著“做好IR”的業(yè)務轉(zhuǎn)型意義。在美國，汽車金融非常成熟，約1/3用戶在購車時會選擇“先租后買”或者“以租代買”（或者選擇在租賃到期后中止租賃退車）的模式，對于美國投資者來說，圍繞汽車零售的金融服務是更容易理解和聽懂的故事。
據(jù)雷鋒網(wǎng)了解，大白分期的門店不提供全款購車服務，全部車輛都以融資租賃模式銷售。首付價格通常為10%，其主營車型都在10萬元左右，最高不超過12萬元。大白汽車的購車客戶中，有90%來自于趣店的原有客戶轉(zhuǎn)化而來。
從趣店2017年財報中也可以看到關于太白汽車進展的相關內(nèi)容：
截至2018年3月10日，大白汽車已在全國各地開設了175家線下自營門店，累計交付車輛超過4800輛。
而在新的一份財報中則顯示：
大白汽車當季銷售型融資租賃收入為5.46億元，已經(jīng)占據(jù)趣店總營收的三分之一，累計交付車輛6608輛。截至2018年一季度末，大白汽車已在全國各地開設了175家線下自營門店，招募了超過660名員工。
而此前太白汽車業(yè)務負責人許龍曾在公開演講中透露，趣店2018年第一季度末累積交付車輛近萬輛。這一數(shù)據(jù)的差異也引起了新浪科技等諸多媒體的質(zhì)疑。
在趣店上市之時，有投資人感慨：
“趣店是家好公司，但現(xiàn)在的價格可能高了?！?/p>
這當中的意思是：即便不與如平安、招商等已經(jīng)傳統(tǒng)金融業(yè)務運行良好、在互聯(lián)網(wǎng)應用上有了相當積累的傳統(tǒng)金融巨頭對比，而直接按照如互聯(lián)網(wǎng)公司的估值標準，趣店的24美元的發(fā)行價格也高了。
相比之下，趣店的老對手樂信在去年12月21日在納斯達克上市，發(fā)行價9美元。從兩家公司此前發(fā)布的年度財報中看出，2017年趣店注冊用戶為6240萬，樂信為2390萬，趣店的用戶數(shù)量為樂信的2.6倍，這也正好是兩家公司發(fā)行價格的比例。
但二者上市之后的股票價格走勢，卻大相徑庭。
就在趣店發(fā)布2018年第一季度財報的幾乎同時，樂信也發(fā)布了2018年第一季度未經(jīng)審計的財報。數(shù)據(jù)顯示，樂信2018年Q1營業(yè)收入16億元，同比增長31%；凈利潤為人民幣1.46億元，同比增長160％。與趣店高開低走的走勢不同，樂信上市以后保持了業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步提升，同時運營效率大幅提升，獲客成本大幅降低，股價也走出了一波穩(wěn)扎穩(wěn)打，目前價格為16.81美元。
平心而論，趣店在成立以來的三年中業(yè)務擴展迅速，但當中也積累了一定的問題，包括：缺乏自己的風控，大多數(shù)流量來自外部，在用戶入口和風險評估方面都眼中依賴螞蟻金服；而在資金來源方面也缺乏自有渠道，無法和擁有穩(wěn)定息差的傳統(tǒng)銀行以及螞蟻金服等具備用戶資金沉淀的公司相比；而在數(shù)據(jù)的使用和挖掘上，趣店做得也不如業(yè)內(nèi)其他擁有大數(shù)據(jù)的金融公司。換言之，趣店的高成長是由于執(zhí)行力強的運營導向加上趕上了大勢（螞蟻金服）的結(jié)果，趣店的核心競爭力可能沒有數(shù)據(jù)顯示得那么強。
如果現(xiàn)在再來對之前趣店股價的“高開”做一個分析，其中大概無非幾個原因：首先是財務數(shù)據(jù)足夠漂亮，二十億營收就有十億利潤，50%的利潤率足夠亮眼；其次是在上市之初美國投資者對同類中國項目缺乏足夠了解，只能從如用戶數(shù)量、經(jīng)濟指標等進行估價，但在上市之后，趣店之前蘊含的風險開始顯露；同時由于退出自己的根據(jù)地市場、監(jiān)管趨嚴、螞蟻金服扶持力度減弱、新業(yè)務轉(zhuǎn)型仍待時日等原因，趣店也表現(xiàn)出了增長速度放緩（甚至負增長），這一波高開低走，趣店不冤。
在趣店發(fā)布2017年年報的時候，趣店CEO羅敏曾經(jīng)表示，在趣店市值達到1000億美元之前，他不再從公司領取任何薪資及獎金。然而可惜的是，此番表態(tài)并未能讓投資者買賬。
或許，對于羅敏來說，與其讓投資人相信，趣店總有一天能達到1000億美元，不如先實現(xiàn)一個小目標，在股價上先追上樂信再說？
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