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近期，同花順發(fā)布了2018年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司在2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.67億元，較上年同期減少6.33%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.91億元，較上年同期減少33.28%。雷鋒網(wǎng)了解到，這并非是同花順首次業(yè)績(jī)下滑。據(jù)2017年財(cái)報(bào)，公司總營(yíng)收為14.1億元，同比減少18.69%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.26億元，同比減少40.11%。同花順的凈利潤(rùn)在經(jīng)歷2015年和2016年的飆漲后，似乎陷入了持續(xù)下滑的泥潭。
而與之相對(duì)，同花順研發(fā)投入近三年都在持續(xù)增加，今年上半年，更是同比增長(zhǎng)12.29%達(dá)到1.92億元，占上半年?duì)I業(yè)收入高達(dá)33.86%。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，今年3月股東大會(huì)上，創(chuàng)始人易錚表示，同花順未來(lái)的發(fā)展方向是人工智能，目前已在人工智能和智能投顧方面做了大量工作，未來(lái)還會(huì)加大投入。那么，對(duì)于這家成立于1994年的老牌金融信息服務(wù)商來(lái)說(shuō)，押注人工智能的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型會(huì)為其扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)滑坡打開(kāi)出路嗎？
90年代中國(guó)證券市場(chǎng)剛剛起步，信息需求市場(chǎng)巨大，一大批金融信息提供商應(yīng)運(yùn)而生。從浙江大學(xué)電機(jī)工程系畢業(yè)的易崢和伙伴也在杭州創(chuàng)建了同花順。當(dāng)時(shí)，大家做的都差不多：開(kāi)發(fā)網(wǎng)上行情系統(tǒng)，以機(jī)構(gòu)需求為出發(fā)點(diǎn)，一方面給證券公司營(yíng)業(yè)部提供上市公司資料，另一方面也為廣大股民提供網(wǎng)上交易的便利。
2001年到2005年，中國(guó)股市進(jìn)入低迷期，加上同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，不少金融信息服務(wù)公司紛紛開(kāi)始尋找新出路。萬(wàn)得開(kāi)始學(xué)習(xí)彭博，打造出了一款對(duì)標(biāo)產(chǎn)品——萬(wàn)得資訊金融終端，從此霸居了國(guó)內(nèi)金融數(shù)據(jù)終端產(chǎn)品榜首。巨靈達(dá)到巔峰之后，開(kāi)始涉足電視廣播等財(cái)經(jīng)媒體業(yè)務(wù)。金融界模仿美國(guó)的理財(cái)軟件研發(fā)出了個(gè)人炒股軟件。同花順易崢轉(zhuǎn)頭成立了一家當(dāng)時(shí)概念比較熱的生物醫(yī)療公司，展現(xiàn)出敏銳把握市場(chǎng)熱門(mén)概念的天賦。
2005年到2008年，中國(guó)股市進(jìn)入一波大牛市，萬(wàn)得、同花順、東方財(cái)富等都賺得盆滿缽滿。萬(wàn)得手握機(jī)構(gòu)客戶，在終端機(jī)領(lǐng)域不斷走向壟斷趨勢(shì)。此前活躍在各類(lèi)股評(píng)媒體里的沈軍也開(kāi)始創(chuàng)辦東方財(cái)富，憑借“股吧”論壇和財(cái)經(jīng)資訊，積累了大量用戶，并拿下基金銷(xiāo)售牌照，舉起了網(wǎng)絡(luò)基金銷(xiāo)售的大旗。
這時(shí)候，機(jī)構(gòu)霸主萬(wàn)得和財(cái)經(jīng)門(mén)戶霸主東方財(cái)富的地位已難撼動(dòng)，為了實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)突圍，同花順選擇了布局2C移動(dòng)端。當(dāng)時(shí)同花順與中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通合作，依托其移動(dòng)運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)短信、彩信、WAP方式、GPRS方式為用戶提供金融信息服務(wù)，跑通了一條“移動(dòng)端+散戶付費(fèi)”的路子。那些年，同花順業(yè)績(jī)爆長(zhǎng)，2006年至2009年，利潤(rùn)從86萬(wàn)元飆升至7666萬(wàn)元。至此，金融信息服務(wù)領(lǐng)域里幾大玩家的差異化競(jìng)爭(zhēng)雛形初定。
在接下來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間里，萬(wàn)得占據(jù)終端機(jī)市場(chǎng)，東方財(cái)富專(zhuān)注互聯(lián)網(wǎng)基金銷(xiāo)售，同花順深耕移動(dòng)端散戶付費(fèi)，彼此大體上相安無(wú)事。同花順不是沒(méi)有嘗試“跨界”，同花順2010年推出了iFinD金融數(shù)據(jù)終端，2012年，萬(wàn)得起訴其抄襲，四年之后，同花順被判停止抄襲并賠償335萬(wàn)。同花順也做財(cái)經(jīng)網(wǎng)站和基金銷(xiāo)售，但網(wǎng)站流量無(wú)法與東方財(cái)富抗衡。左右突圍無(wú)法如愿后，同花順更加專(zhuān)注于2C移動(dòng)端。
據(jù)2017年年報(bào)顯示，同花順營(yíng)收中占比最高的是2C增值電信服務(wù)，達(dá)到61.02%，而面向券商等機(jī)構(gòu)的B2B軟件銷(xiāo)售及維護(hù)業(yè)務(wù)占比僅為10.4%。然而，散戶市場(chǎng)就意味著看天吃飯，無(wú)法旱澇保收。同花順也多次在財(cái)報(bào)中將營(yíng)收與凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)歸結(jié)為“投資者對(duì)金融資訊信息服務(wù)的需求有所減少”。并且，伴隨雪球、牛股王、愛(ài)投顧等后起之秀，交易、資訊、投資建議、社交這些股民的主流需求已經(jīng)基本得到了滿足，同花順這樣的老玩家想找到一個(gè)好角度切入進(jìn)行拉新促活并不容易。
一切又仿佛回到了找新出路的當(dāng)年。這次，易崢找到的是人工智能及其相關(guān)的智能投顧。而此前同花順?lè)e累的移動(dòng)端+散戶基礎(chǔ)，也為此次轉(zhuǎn)型埋下了伏筆。
?哈工大經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長(zhǎng)葉強(qiáng)認(rèn)為，未來(lái)幾年智能投顧將成為最具潛力的兩大金融科技細(xì)分領(lǐng)域之一（另一是監(jiān)管科技）。目前A股市場(chǎng)自然人投資者已達(dá)1.36億人，智能投顧主要瞄準(zhǔn)散戶，中國(guó)股市散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)將會(huì)催生出巨大的智能投顧市場(chǎng)。
事實(shí)上，同花順行動(dòng)得也不晚。2009年便開(kāi)始涉足，2015年，設(shè)立全資子公司同花順人工智能資產(chǎn)管理公司，專(zhuān)門(mén)開(kāi)發(fā)基于“大數(shù)據(jù)+人工智能”產(chǎn)品。2016年年報(bào)中，反復(fù)提到“人工智能”，強(qiáng)調(diào)加快人工智能在金融信息服務(wù)領(lǐng)域中的應(yīng)用，并將人工智能技術(shù)初步應(yīng)用在了i問(wèn)財(cái)、iFinD智能投顧、人工智能選股等產(chǎn)品上。2017年推出了人工智能量化投資平臺(tái)MindGo?？傮w上，目前同花順智能投顧在C端側(cè)重通過(guò)語(yǔ)義理解的方式，為投資者提供信息搜尋和選股服務(wù)，在B端實(shí)現(xiàn)一定程度的智能分析技術(shù)面、提供買(mǎi)賣(mài)價(jià)格參考。
與此同時(shí)，近三年同花順各項(xiàng)研發(fā)指標(biāo)也都在持續(xù)增加：
相反，東方財(cái)富似乎并未那么重視科技應(yīng)用，而將戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理，對(duì)標(biāo)美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)證券金融服務(wù)商嘉信金融。下面是東方財(cái)富在近三年來(lái)研發(fā)投入：
兩相對(duì)比，同花順可謂是下了血本。不過(guò)，事實(shí)的另一面是，2018上半年，東方財(cái)富營(yíng)業(yè)總收入16.35億元，同比增長(zhǎng)49.44%，營(yíng)業(yè)總成本11.09億元，同比增長(zhǎng)24.24%，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.59億元，同比增長(zhǎng)114.77%。而研發(fā)投入的逐年加碼似乎并沒(méi)有為同花順帶來(lái)相似的業(yè)績(jī)提升。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，隨著炒股軟件的普及，目前手機(jī)APP的先發(fā)優(yōu)勢(shì)越來(lái)越少了，是否擁有強(qiáng)黏性的核心用戶與數(shù)據(jù)，對(duì)平臺(tái)來(lái)講變得越來(lái)越重要，對(duì)比而言，東方財(cái)富通過(guò)開(kāi)戶和天天基金綁定住了用戶，就像騰訊靠QQ一樣?！拔矣X(jué)得，它（同花順）即使不開(kāi)發(fā)（智能投顧）也是會(huì)下滑的，東方財(cái)富增長(zhǎng)是因?yàn)樘焯旎鹁W(wǎng)銷(xiāo)售的增長(zhǎng)，用戶的需求已經(jīng)從之前的獲取行情數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)變成獲取一個(gè)綜合的理財(cái)建議了?！?/p>
不過(guò)，也有分析人士認(rèn)為，“智能投顧可以增加用戶黏性和付費(fèi)意愿，只是這個(gè)數(shù)量還沒(méi)有起來(lái)，還需要更多的投資者投資方法教育”。
事實(shí)上，就算智能投顧是有用的，但能在多大程度上能扭轉(zhuǎn)“投資者對(duì)金融資訊信息服務(wù)的需求有所減少”，從而提振同花順的業(yè)績(jī)，仍然很難預(yù)測(cè)。畢竟，是否有智能投顧并不是同花順業(yè)績(jī)下滑的主要原因。更何況，智能投顧本土化的成效還未可知，且該領(lǐng)域里的玩家也不在少數(shù)。
艾媒咨詢(xún)《2017年中國(guó)智能投顧市場(chǎng)專(zhuān)題研究報(bào)告》認(rèn)為，中國(guó)國(guó)內(nèi)智能投顧產(chǎn)業(yè)尚處于起步階段，在市場(chǎng)基礎(chǔ)、投資者偏好、市場(chǎng)認(rèn)知度方面還存有障礙，智能投顧在中國(guó)的破局之路將是一個(gè)緩慢的過(guò)程。
美國(guó)智能投顧產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先全球，世界知名咨詢(xún)公司A.T. Kearney曾預(yù)測(cè)，美國(guó)智能投顧行業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模將從2016年的3000億美元增長(zhǎng)至2020年的2.2萬(wàn)億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到68%。但由于中美市場(chǎng)環(huán)境差異較大，美國(guó)經(jīng)驗(yàn)在多大程度上可以借鑒尚且存疑。
資料來(lái)源：艾媒咨詢(xún)《2017年中國(guó)智能投顧市場(chǎng)專(zhuān)題研究報(bào)告》
常見(jiàn)的智能投顧都是“人工的智能”，一位技術(shù)出身的業(yè)內(nèi)人士這樣告訴雷鋒網(wǎng)。他解釋說(shuō)，常見(jiàn)資產(chǎn)配置模型，諸如現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論、馬克維茨模型、均值方差模型(MVO)、Black-Litterman模型等，在國(guó)內(nèi)都不可行，其中，使用BL模型的一定是“人工的智能” 投顧。就實(shí)際問(wèn)題維度，國(guó)內(nèi)公募基金交易存在申購(gòu)贖回的時(shí)間滯后、贖回價(jià)格的不確定性等問(wèn)題。
另外，從投資者角度講，中國(guó)大眾投資者并不成熟，主動(dòng)投資盛行，更傾向于“追漲殺跌“，被動(dòng)投資意識(shí)淡薄，教育用戶也是一個(gè)難題。在投資標(biāo)的方面，國(guó)外智能投顧投資 ETF為主，而中國(guó)的ETF規(guī)模較小、數(shù)量少，目前約有100多只，規(guī)模不到2000億元，且主要是傳統(tǒng)的指數(shù)型ETF，債券型ETF、商品型ETF等較少，相對(duì)缺乏交易、對(duì)沖等機(jī)制和標(biāo)的多樣化，對(duì)智能投顧實(shí)用性挑戰(zhàn)更大。
除了這些共性問(wèn)題，同花順還面臨著一場(chǎng)硬仗——互聯(lián)網(wǎng)巨頭、第三方創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)都已經(jīng)跑步進(jìn)入戰(zhàn)場(chǎng)。比如，京東金融的“智投”、阿里旗下推出螞蟻聚財(cái)，招商銀行的“摩羯智投”是銀行業(yè)發(fā)布的首個(gè)產(chǎn)品，廣發(fā)證券“貝塔?！?，長(zhǎng)江證券“阿凡達(dá)狗”，華泰證券出資8億美元競(jìng)購(gòu)美國(guó)資產(chǎn)管理軟件生產(chǎn)商AssetMark介入智能投顧領(lǐng)域。
如此看來(lái)，同花順能否把智能投顧與技術(shù)能力、用戶基礎(chǔ)融合變現(xiàn)，并在眾多競(jìng)爭(zhēng)者中再次脫穎而出，這一愿景目前并不十分明朗，而主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑的已有趨勢(shì)卻是明確的，再加上防范金融風(fēng)險(xiǎn)大背景下監(jiān)管政策日益趨緊，同花順人工智能轉(zhuǎn)型之路顯得道遠(yuǎn)而任重。
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