2022年1月17日，“頭豹洞察發(fā)布會(huì)——2022新能源汽車(chē)行業(yè)洞察”圓滿落幕。本次發(fā)布會(huì)由頭豹研究院主辦。

研究強(qiáng)國(guó)，匯聚智才，共謀新章，本次發(fā)布會(huì)系頭豹研究院2022新能源汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)品研究開(kāi)篇力作，活動(dòng)通過(guò)東方財(cái)富、萬(wàn)得、同花順iFinD、鯨平臺(tái)、雪球、第一財(cái)經(jīng)、捷利交易寶、智通、路演中、小鵝通、富途牛牛、視頻號(hào)等12大平臺(tái)線上同步播出，2小時(shí)內(nèi)吸引超過(guò)11萬(wàn)次直播觀看，社會(huì)各界媒體亦對(duì)本次活動(dòng)高度關(guān)注。

頭豹研究院新能源汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈深度研究產(chǎn)品介紹

首先，由頭豹上海研究院院長(zhǎng)丁卓文女士為大家介紹頭豹新能源汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈深度研究產(chǎn)品。

據(jù)丁卓文女士介紹，產(chǎn)品將圍繞兩大研究方向、四大研究思路、四大系列產(chǎn)品展開(kāi)。

“電動(dòng)化”做為汽車(chē)革命的上半場(chǎng)，而“智能化”將引領(lǐng)下半場(chǎng)，新能源汽車(chē)的“智能時(shí)代”正式拉開(kāi)帷幕，“電動(dòng)化”和“智能化”將是新能源汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈深度研究產(chǎn)品的兩大核心研究方向。

“四大研究思路”可總結(jié)為“專、精、特、新”，“?！焙汀熬笔侵笇Ｗ⒂谛履茉雌?chē)產(chǎn)業(yè)鏈，精煉賽道最具潛力企業(yè)?！疤亍笔侵柑厣珨?shù)據(jù)分析和展現(xiàn)，其中包含了產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)數(shù)據(jù)也包括了特色專家數(shù)據(jù)資源的展示；“新”代表新型產(chǎn)業(yè)技術(shù)動(dòng)態(tài)追蹤，是指我們將產(chǎn)出新型的報(bào)告類型，提供最新動(dòng)態(tài)和參考。

接下來(lái)，丁卓文女士介紹道：“圍繞新能源汽車(chē)行業(yè)，未來(lái)我們將呈現(xiàn)形成“報(bào)告+數(shù)據(jù)+專家+路演”12期系列產(chǎn)品，并且頭豹將會(huì)以月為度分享最新的研究成果?！?2期系列產(chǎn)品將由研究報(bào)告、數(shù)據(jù)庫(kù)、專家?guī)?、系列路演四大板塊構(gòu)成。

隨后，丁卓文女士向觀眾展示了首期頭豹研究院新能源汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈深度研究產(chǎn)品，她表示：“首期我們將產(chǎn)出20本左右的報(bào)告，稍后也會(huì)由頭豹資深新能源行業(yè)分析師為大家分享最新研究，頭豹用戶可以在官網(wǎng)上實(shí)時(shí)閱讀我們的最新研報(bào)產(chǎn)出?！?/p>

此外，丁卓文女士指出，數(shù)據(jù)庫(kù)和專家?guī)熳鳛槭灼诋a(chǎn)品的核心研究方向，也已初獲成效。數(shù)據(jù)庫(kù)方面，行業(yè)數(shù)據(jù)和企業(yè)數(shù)據(jù)兩大模塊齊頭并進(jìn)，頭豹研究院將進(jìn)一步提升數(shù)據(jù)庫(kù)的豐富程度，做深做強(qiáng)數(shù)據(jù)庫(kù)的價(jià)值呈現(xiàn)。

最后，關(guān)于專家?guī)旆矫?，丁卓文女士表示，?jīng)過(guò)初步篩選、訪談，已沉淀了10余位業(yè)內(nèi)專家，未來(lái)的十一期研究中，頭豹將進(jìn)一步沉淀更多新能源汽車(chē)細(xì)分行業(yè)的專家資源，擴(kuò)充專家資源庫(kù)，帶來(lái)更專業(yè)、豐富的研究合作產(chǎn)出。

2022年，頭豹研究院新能源汽車(chē)行業(yè)研究產(chǎn)出情況將在頭豹官網(wǎng)、公眾號(hào)等渠道公布，敬請(qǐng)關(guān)注！

2021年中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)系列研究報(bào)告

新能源汽車(chē)進(jìn)入“智能汽車(chē)時(shí)代”

接下來(lái)，頭豹研究院（上海）TMT行業(yè)首席分析師劉頎?zhēng)?lái)最新研究成果展示。劉頎表示，中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展，呈現(xiàn)四大滲透階段：公共交通領(lǐng)域→貨物流通領(lǐng)域→商業(yè)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域→私人用車(chē)領(lǐng)域，分別代表了十萬(wàn)量級(jí)、百萬(wàn)量級(jí)、千萬(wàn)量級(jí)、億級(jí)的市場(chǎng)規(guī)模。

2009-2020年間，新能源汽車(chē)指數(shù)與政策關(guān)聯(lián)度較高，但隨著產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷提升和扶持政策的陸續(xù)退坡，新能源汽車(chē)板塊開(kāi)始逐漸向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展將進(jìn)入由終端消費(fèi)者需求拉動(dòng)的階段，但隨著產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷提升和扶持政策的陸續(xù)退坡，新能源汽車(chē)板塊開(kāi)始逐漸向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。

基于此背景下，劉頎表示，對(duì)于明年的新能源汽車(chē)市場(chǎng)規(guī)模我們也保持了樂(lè)觀的預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年新能源汽車(chē)的銷量將突破550萬(wàn)輛，新能源汽車(chē)滲透率也將超過(guò)20%，提前完成《節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線圖2.0》規(guī)劃中“2025年滲透率達(dá)到20%”的目標(biāo)。

自2015年“汽車(chē)四化”被首次提出以來(lái)，在產(chǎn)業(yè)進(jìn)程的不斷推進(jìn)與試驗(yàn)中，最終確定“電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化”的“新四化”概念目標(biāo)，也是新能源汽車(chē)行業(yè)未來(lái)明確的發(fā)展方向。

在當(dāng)下新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中，面臨著“能源、互聯(lián)、智能”三大革命驅(qū)動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)深刻變革，“電動(dòng)化”做為能源革命的標(biāo)志開(kāi)啟汽車(chē)革命上半場(chǎng)，而“智能化”將引領(lǐng)下半場(chǎng)。

據(jù)劉頎介紹，電動(dòng)化方面，其進(jìn)程的不斷推進(jìn)也確立了以“三電技術(shù)”為中心的動(dòng)力系統(tǒng)核心技術(shù)體系，“三電”系統(tǒng)作為動(dòng)力系統(tǒng)核心，占到整車(chē)成本的51.4%。

圍繞“三電技術(shù)”已形成了一條龐大、穩(wěn)定的供應(yīng)鏈生態(tài)，在這個(gè)階段無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)都涌現(xiàn)了很多值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。

劉頎表示，進(jìn)入“智能化”的下半場(chǎng)后，“軟件”、“服務(wù)”與“生態(tài)”將是智能汽車(chē)時(shí)代的發(fā)展關(guān)鍵詞。進(jìn)入“智能化”時(shí)代后，“軟件”將深度參與到汽車(chē)的定義、開(kāi)發(fā)、驗(yàn)證、銷售及服務(wù)過(guò)程中，并不斷優(yōu)化各個(gè)過(guò)程，發(fā)揮重大的價(jià)值作用。

從供需角度來(lái)看，未來(lái)新能源汽車(chē)行業(yè)將是需求主導(dǎo)的局面，新能源汽車(chē)將成為更類似于“智能手機(jī)”的終端，談及未來(lái)的發(fā)展，劉頎表示，未來(lái)5-10年內(nèi)，“軟件”將是新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，用戶將通過(guò)軟件在座艙里感受到更多軟件所帶來(lái)的智能駕駛體驗(yàn)。

新能源汽車(chē)行業(yè)智能化應(yīng)用場(chǎng)景將以智能座艙、智能駕駛、智能底盤(pán)等產(chǎn)業(yè)為代表形成了一套完善的智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，隨著技術(shù)的進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)的迭代、滲透率加速均將帶來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)。

最后，劉頎介紹道：“本次研究不僅局限于智能，也將同時(shí)研究“電動(dòng)化”，隨著電動(dòng)化的持續(xù)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)增多、技術(shù)路徑優(yōu)化等方向也將成為我們的主要研究方向，敬請(qǐng)關(guān)注?！?/p>

2021年中國(guó)新能源汽車(chē)供應(yīng)鏈變革研究報(bào)告

整車(chē)廠與零部件廠商發(fā)展路徑洞察

緊接著，由頭豹研究院分析師彭昕帶來(lái)主題分享：“新能源整車(chē)廠與零部件廠商發(fā)展路徑洞察”。據(jù)彭昕介紹，傳統(tǒng)汽車(chē)供應(yīng)鏈呈現(xiàn)的為垂直一體化的鏈?zhǔn)襟w系，由原材料、零部件供應(yīng)到整車(chē)生產(chǎn)與最終用戶交付，屬封閉型生產(chǎn)，價(jià)值鏈較長(zhǎng)且上下游依賴程度較高。

而整車(chē)廠的生產(chǎn)計(jì)劃實(shí)時(shí)驅(qū)動(dòng)著整個(gè)供應(yīng)鏈的節(jié)拍，整車(chē)廠的生產(chǎn)計(jì)劃經(jīng)過(guò)分解，變成不同一級(jí)零部件供應(yīng)商的生產(chǎn)訂單，一級(jí)零部件供應(yīng)商將生產(chǎn)訂單拆分為生產(chǎn)計(jì)劃下達(dá)至二級(jí)零部件供應(yīng)商，層層下達(dá)形成圖示中的Tier1、Tier2與Tier3。

其中，Tier1廠商相對(duì)進(jìn)入壁壘較高，盈利能力較強(qiáng)，Tier3的廠商競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，相對(duì)來(lái)說(shuō)盈利能力較差。

彭昕表示，傳統(tǒng)汽車(chē)零件數(shù)量可達(dá)到30,000-50,000，而新能源汽車(chē)零件數(shù)量?jī)H需3,000左右，零部件數(shù)量的減少使得供應(yīng)鏈管理也更加簡(jiǎn)便。

信息傳導(dǎo)由傳統(tǒng)的整車(chē)廠下發(fā)生產(chǎn)計(jì)劃變?yōu)樯舷掠涡畔⒌幕ヂ?lián)，下游向上游傳遞需求，上游同時(shí)向下傳遞技術(shù)特性供給，雙向溝通使得供應(yīng)鏈整體響應(yīng)性較快，供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)將提前完成技術(shù)儲(chǔ)備，并根據(jù)市場(chǎng)需求快速調(diào)整，供應(yīng)鏈由垂直鏈?zhǔn)睫D(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)網(wǎng)式，需求流動(dòng)更加透明。

談及供應(yīng)鏈變革的背景，彭昕表示，2020年初在新冠疫情的沖擊下，中國(guó)新能源車(chē)?yán)麧?rùn)率一路走低，隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)后，新能源車(chē)?yán)麧?rùn)率才有所回暖，但仍遠(yuǎn)低于疫情之前的水平，行業(yè)整體利潤(rùn)率未達(dá)正值，此種情況不利于中國(guó)新能源汽車(chē)發(fā)展，多數(shù)造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)仍未達(dá)到盈利水平，仍依靠投融資進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)。

同時(shí)，零部件的漲價(jià)也會(huì)帶動(dòng)整車(chē)價(jià)格的上漲，從而降低了消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)意愿，導(dǎo)致汽車(chē)減產(chǎn)，在此背景下，供應(yīng)鏈變革成為了必由之路?，F(xiàn)階段，整車(chē)廠商傾向于通過(guò)供應(yīng)鏈整合或技術(shù)變革來(lái)減輕對(duì)于短缺資源的依賴。

接下來(lái)，彭昕進(jìn)一步分析了供應(yīng)鏈變革的兩大趨勢(shì)。

趨勢(shì)一，整車(chē)出海模式。目前，大部分整車(chē)出海的形式為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)制造后再通過(guò)海運(yùn)銷售至海外，而零部件的出海模式與整車(chē)不同，零部件廠商多通過(guò)兼并收購(gòu)、自建工廠及成立合資公司打入海外市場(chǎng)，海外生產(chǎn)可縮短零部件廠商供貨周期，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

趨勢(shì)二，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)集成與融合趨勢(shì)。集成主要體現(xiàn)在零部件及架構(gòu)的集成，通過(guò)零部件集成可有效縮小體積與質(zhì)量，體積與質(zhì)量的縮小可為汽車(chē)“減負(fù)”從而提升汽車(chē)動(dòng)力效率與續(xù)航里程，架構(gòu)的集成則幫助中央網(wǎng)關(guān)平臺(tái)對(duì)各功能進(jìn)行高效率控制。融合則體現(xiàn)在各類技術(shù)的融合，如汽車(chē)電動(dòng)化與智能化、網(wǎng)聯(lián)化的深度融合。

彭昕進(jìn)一步指出，未來(lái)，整車(chē)廠商零部件將由采購(gòu)轉(zhuǎn)向自研。整車(chē)廠傾向于將附加值較低的模具件與結(jié)構(gòu)件外包，并將具有控制、程序及策略性質(zhì)的零部件納入自主生產(chǎn)體系之中。

通過(guò)列舉各零部件情況可發(fā)現(xiàn)，零部件主要集中于兩個(gè)區(qū)域，即高差異化與高投入產(chǎn)出比、低差異化與低投入產(chǎn)出比。

下圖中以色塊標(biāo)注出兩種類型的布局，低差異化與低投入產(chǎn)出比的零件通常為模具件或結(jié)構(gòu)件，此類產(chǎn)品附加值較低，整車(chē)廠商采購(gòu)成本遠(yuǎn)低于自研成本，無(wú)需為此類產(chǎn)品開(kāi)辟生產(chǎn)線。

彭昕表示，高度差異化與高投入產(chǎn)出比的零件為整車(chē)廠現(xiàn)階段偏好自研的零件，布局該類零件利于整車(chē)廠打造自身差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)高回報(bào)率也利于整車(chē)廠商資金良性循環(huán)。

整車(chē)廠商當(dāng)下最青睞布局的零件為動(dòng)力電池，這是由于動(dòng)力電池是新能源汽車(chē)的心臟，但現(xiàn)階段動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)目前處于市場(chǎng)壟斷的狀態(tài)，為了凸顯差異化優(yōu)勢(shì)，整車(chē)廠商正積極布局動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)。

同時(shí)，零部件價(jià)值重構(gòu)將重塑供應(yīng)商格局。當(dāng)前零部件供應(yīng)商的競(jìng)爭(zhēng)格局中，跨國(guó)企業(yè)占主導(dǎo)地位，其他類型供應(yīng)商正互相角逐。

跨國(guó)企業(yè)擁有部分關(guān)鍵部件的核心技術(shù)，有些企業(yè)連帶著與之合作的整車(chē)廠資源，占據(jù)大量市場(chǎng)份額。

區(qū)域供應(yīng)商在其所在地區(qū)擁有領(lǐng)先地位，但創(chuàng)新不足，且其利潤(rùn)易被價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)所影響。

細(xì)分供應(yīng)商在某一領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)，專一性使其積累大量經(jīng)驗(yàn)，利于未來(lái)產(chǎn)品和商業(yè)模式創(chuàng)新中。

小型供應(yīng)商往往憑借較低的價(jià)格在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地，但在規(guī)模擴(kuò)大方面力不從心，通常不能保證盈利的提升。此外，擁有先進(jìn)技術(shù)的跨行業(yè)者的進(jìn)入將使競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生改變，這類供應(yīng)商對(duì)以上其他供應(yīng)商具備一定的威脅特征。

最后，彭昕介紹道：“我們認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)格局的改變，將引導(dǎo)信新能源零部件供應(yīng)商發(fā)展方向的改變。集成能力強(qiáng)、產(chǎn)品覆蓋廣的傳統(tǒng)供應(yīng)商有望轉(zhuǎn)型為整車(chē)廠，擁有大量累積經(jīng)驗(yàn)的傳統(tǒng)供應(yīng)商應(yīng)在當(dāng)前業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上拓展更多的服務(wù)和業(yè)務(wù)，技術(shù)弱、資源少的供應(yīng)商則將逐漸被淘汰?！?/p>

聚焦“三電”產(chǎn)業(yè)

新能源汽車(chē)“電動(dòng)化”發(fā)展之道

接下來(lái)，頭豹研究院分析師黃旖晴聚焦“三電”產(chǎn)業(yè)，為觀眾解析新能源汽車(chē)“電動(dòng)化”發(fā)展之道。據(jù)黃旖晴介紹，當(dāng)前全球范圍內(nèi)，多數(shù)國(guó)家的一級(jí)政府提出了電動(dòng)化轉(zhuǎn)型目標(biāo)，可以看到，全球新能源汽車(chē)正呈現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

在此背景下，本報(bào)告的研究目的將探索如何更好實(shí)現(xiàn)汽車(chē)電動(dòng)化。新能源汽車(chē)核心動(dòng)力性能和成本來(lái)自于電池、電機(jī)和電控，即三電系統(tǒng)。其中電池成本占動(dòng)力系統(tǒng)比例的76%，占整車(chē)結(jié)構(gòu)的38%左右，因此本次研究將重點(diǎn)關(guān)注電池部分。

首先，聚焦電池方面，黃旖晴指出，化學(xué)電池是目前電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域應(yīng)用最為廣泛的電池種類，主要包括鉛酸電池、鎳氫電池、燃料電池及鋰電池；鋰電池?zé)o論是從工作電壓、比容率、比功率，還是從充放電壽命等多方面均優(yōu)于鉛酸電池和鎳氫電池，目前已被大范圍應(yīng)用。

鋰電池實(shí)現(xiàn)了從磷酸鐵鋰到三元材料再到高鎳材料的演變。三元電池能量密度高、倍率性能好和技術(shù)體系更為完善，代表性產(chǎn)品為特斯拉4680大圓柱電池；但缺點(diǎn)是安全性能低和循環(huán)壽命短。

磷酸鐵鋰部分優(yōu)勢(shì)能彌補(bǔ)三元電池的劣勢(shì)，比如磷酸鐵鋰的安全性能較好、循環(huán)壽命長(zhǎng)和成本低，但他的能量密度和低溫性能不如三元。

總體來(lái)看，磷酸和三元目前處于自主技術(shù)發(fā)展階段，未來(lái)市場(chǎng)份額將處于六四開(kāi)的狀態(tài)，而且長(zhǎng)期維持平衡，三元電池中，超高鎳、低鈷將是未來(lái)的應(yīng)用趨勢(shì)。此外，隨著第一代鈉離子電池的發(fā)布，標(biāo)志著電池材料進(jìn)入新的革新階段，目前鈉離子電極材料仍處于實(shí)驗(yàn)室樣品的階段，由于鈉最大的優(yōu)勢(shì)是資源豐富且價(jià)格低廉，預(yù)計(jì)鈉離子電池材料的整體成本可降低30%-40%，未來(lái)可期。

電池封裝形態(tài)方面，未來(lái)3至5年間動(dòng)力電池形態(tài)有望從液態(tài)發(fā)展到半固態(tài)，5至10年后再過(guò)渡到全固態(tài)。電池模組方面，電池集成化趨勢(shì)表現(xiàn)為：從小模組發(fā)展為大模組、超長(zhǎng)模組、甚至無(wú)模組。

除了鋰電池，還有一種氫燃料電池，目前正處于政策扶持階段，但受制于制氫技術(shù)瓶頸較高，目前此類電池的技術(shù)壁壘仍然較高，現(xiàn)階段氫燃料主要是用在商用車(chē)和低溫領(lǐng)域。

其次，聚焦電機(jī)方面，黃旖晴指出，永磁同步電機(jī)是新能源汽車(chē)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的主流應(yīng)用電機(jī)，占比達(dá)99%。當(dāng)前永磁同步電機(jī)磁性原材料釹鐵硼的制備工藝已完全成熟，提升空間有限，在振動(dòng)、高溫等極端情況會(huì)使得永磁體產(chǎn)生“退磁”現(xiàn)象，導(dǎo)致電機(jī)性能下降。

針對(duì)這一系列問(wèn)題，黃旖晴表示，現(xiàn)階段通過(guò)下列三種技術(shù)的變革能提高整體驅(qū)動(dòng)體系的性能，即在車(chē)輛搭載前后兩臺(tái)電機(jī)（雙電機(jī)技術(shù)）、繞線方式從圓線變成扁線（扁線電機(jī)技術(shù)）以及采用輪轂電機(jī)驅(qū)動(dòng)技術(shù)（輪轂電機(jī)驅(qū)動(dòng)技術(shù)）。

單電機(jī)和雙電機(jī)各有各的優(yōu)勢(shì)。從續(xù)航水平來(lái)說(shuō)，單電機(jī)續(xù)航能力更高、價(jià)位更低；雙電機(jī)的重量和用電功率更大。但雙電機(jī)相對(duì)單電機(jī)而言能兼顧的汽車(chē)加速和續(xù)航問(wèn)題，應(yīng)用偏向高端性能車(chē)；未來(lái)如果成本降低，且電池的能量密度改善、續(xù)航里程增加，那么雙電機(jī)優(yōu)勢(shì)會(huì)更大。

扁線電機(jī)優(yōu)勢(shì)較大，未來(lái)市占率有望進(jìn)一步提升。圓線變成扁線可填充的銅元素能增加20-30%，相當(dāng)于可提升同樣程度的功率，另外，扁銅線電機(jī)具備更好的散熱效果。目前扁線滲透率只有30%，這是因?yàn)楝F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)做扁線企業(yè)數(shù)量較少，整體行業(yè)需要轉(zhuǎn)化周期，而且扁線成本較高、工藝較難，扁線電機(jī)還在發(fā)展階段，未來(lái)滲透率會(huì)提升。

輪轂驅(qū)動(dòng)電機(jī)，未來(lái)有望成為新能源汽車(chē)驅(qū)動(dòng)技術(shù)的行業(yè)主流。輪轂電機(jī)主要有三點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：能量低、集成輕量化和驅(qū)動(dòng)靈活。但由于輪轂電機(jī)制動(dòng)優(yōu)化設(shè)計(jì)難度大和散熱差等方面的缺陷，目前主要應(yīng)用在特種商用車(chē)上，尚未在電動(dòng)汽車(chē)上普及。

最后，關(guān)于電控方面，黃旖晴表示，電控系統(tǒng)主要構(gòu)成為VCU 、MCU 和 BMS，這些控制器之間通過(guò)CAN網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)相互通信。

其中， MCU中核心功率半導(dǎo) IGBT 模組成本占比最高（達(dá)1/3），一定程度上決定了電機(jī)的能源效率。未來(lái)，碳化硅功率器件（SiC）將逐漸替代硅基半導(dǎo)體，傳統(tǒng)的硅基器件相比，SiC功率器件適合在惡劣條件下工作，同時(shí)具備耐高溫、抗輻射、較高擊穿電壓和較快工作頻率等優(yōu)點(diǎn)。

對(duì)于電驅(qū)總成系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，電機(jī)控制器、逆變器和傳動(dòng)系統(tǒng)歷經(jīng)從分散，到部分集成，再到整體集成。從發(fā)展形態(tài)看，二合一電驅(qū)動(dòng)總成系統(tǒng)是初始形態(tài)，簡(jiǎn)單將驅(qū)動(dòng)電機(jī)和減速器結(jié)合成模塊，使得系統(tǒng)整體架構(gòu)更為緊湊。

隨著技術(shù)的不斷演變深化，三合一總成系統(tǒng)的出現(xiàn)使得系統(tǒng)運(yùn)作更為高效，并成為當(dāng)前行業(yè)主流。隨后，五合一和八合一電驅(qū)動(dòng)面世，電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)逐步實(shí)現(xiàn)減重降本和功率密度的提升。

以當(dāng)前主流三合一技術(shù)為例看，國(guó)內(nèi)“三合一”電驅(qū)動(dòng)起步較晚，只是簡(jiǎn)單將“電機(jī)+電控+減速器”簡(jiǎn)單整合，相比之下，其他國(guó)際零部件巨頭則推行將電機(jī)、電控、減速器及功率電子模塊與傳統(tǒng)車(chē)橋相結(jié)合，形成高度集成化的電驅(qū)動(dòng)橋產(chǎn)品。黃旖晴介紹道：“在全球‘三合一’電驅(qū)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的大環(huán)境下，未來(lái)集成式電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)領(lǐng)域有望迎來(lái)多元化競(jìng)爭(zhēng)格局?！?/p>

2021年中國(guó)新能源動(dòng)力系統(tǒng)零部件

市場(chǎng)現(xiàn)狀與投資價(jià)值分析

2022年新能源汽車(chē)細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)又將如何？頭豹研究院分析師吳天天帶來(lái)獨(dú)家研究分享，為您解析中國(guó)新能源動(dòng)力系統(tǒng)零部件市場(chǎng)現(xiàn)狀與投資價(jià)值。

據(jù)吳天天介紹，全球與中國(guó)新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷量與滲透率在2012-2020年實(shí)現(xiàn)飛速增長(zhǎng)，新能源汽車(chē)的各類零部件如動(dòng)力電力、非電池零部件將受益于其行業(yè)的快速發(fā)展。

從新能源汽車(chē)的動(dòng)力系統(tǒng)來(lái)看，其核心零部件以熱管理系統(tǒng)、電機(jī)電控、繼電器、IGBT芯片、動(dòng)力電池系統(tǒng)以及電源為主。從新能源汽車(chē)核心零部件成本來(lái)看，成本占比由高到低排序依次為動(dòng)力電池、電機(jī)電控、熱管理、電源、繼電器及其他。

吳天天指出，從行業(yè)現(xiàn)存與未來(lái)空間綜合來(lái)看，市場(chǎng)增長(zhǎng)空間由高到低依次排序?yàn)閯?dòng)力電池、電機(jī)電控、熱管理系統(tǒng)、車(chē)規(guī)級(jí)IGBT。

根據(jù)頭豹研究院預(yù)測(cè)，中國(guó)動(dòng)力電池的市場(chǎng)規(guī)模有望在2025年突破3,000億元，中國(guó)新能源電機(jī)電控的市場(chǎng)規(guī)模有望在2025年突破800億元，而熱管理系統(tǒng)和車(chē)規(guī)級(jí)IGBT行業(yè)則相對(duì)市場(chǎng)價(jià)值規(guī)模較小。

此外，吳天天介紹道：“行業(yè)的高集中度意味著行業(yè)存在較高的進(jìn)入壁壘。結(jié)合各細(xì)分領(lǐng)域的CR3指數(shù)情況來(lái)看，行業(yè)綜合壁壘（行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局情況與供應(yīng)情況）按照由高至低順序排序的行業(yè)依次為車(chē)規(guī)級(jí)IGBT、動(dòng)力電池、熱管理、電機(jī)電控?！?/p>

從商業(yè)價(jià)值角度來(lái)看，吳天天表示，由于毛利率與行業(yè)盈利性相關(guān)性較高，2018-2020年中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)動(dòng)力系統(tǒng)零部件的平均毛利率集中在在20%-30%區(qū)間，由于熱管理和電機(jī)電控行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，兩者的毛利率均有下降的趨勢(shì)；由于動(dòng)力電池行業(yè)洗牌加速，受補(bǔ)貼退波等因素影響背景下，其行業(yè)內(nèi)龍頭毛利率呈下降趨勢(shì)；IGBT受下游整車(chē)行業(yè)成本收縮影響較小，故毛利率下滑較少。

結(jié)合各維度分析研究，吳天天指出，中國(guó)新能源車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)零部件各環(huán)節(jié)平均毛利率由高到低依次為車(chē)規(guī)級(jí)IGBT、動(dòng)力電池、電機(jī)電控、熱管理。

最后，綜合上述各行業(yè)因素，吳天天總結(jié)道：“中國(guó)新能源車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)零部件行業(yè)從盈利、壁壘以及行業(yè)發(fā)展空間等三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行細(xì)分拆解后，我們認(rèn)為，中國(guó)新能源動(dòng)力部件賽道投資優(yōu)選順序依次為車(chē)規(guī)級(jí)IGBT、動(dòng)力電池、熱管理、電機(jī)電控?！?/p>

圓桌訪談 - 

新能源電驅(qū)動(dòng)力總成發(fā)展探討

圓桌嘉賓：英搏爾投資者關(guān)系總監(jiān)盧平先生

頭豹研究院分析師吳天天

- Part 1 -

吳天天：今年的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼已經(jīng)確定，相較于2021年，公共領(lǐng)域的車(chē)輛補(bǔ)貼額度退坡20%，非公共領(lǐng)域的車(chē)輛補(bǔ)貼額度退坡30%，該標(biāo)準(zhǔn)自1月1日起實(shí)行，您怎么看待中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)22年的市場(chǎng)走向？

盧平先生：這個(gè)問(wèn)題是市場(chǎng)都比較關(guān)注的。2021年新能源汽車(chē)的市場(chǎng)銷量大大超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)于2022年新能源汽車(chē)銷量是否能延續(xù)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，目前是有較大分歧的。我們作為新能源汽車(chē)的中游企業(yè)，會(huì)接觸到較多的投資機(jī)構(gòu)，實(shí)際上，年初，新能源板塊出現(xiàn)了較大幅度的下跌，也反映出了這種分歧。

如剛才所說(shuō)，補(bǔ)貼最多的是兩年前，因?yàn)橐咔橛绊?，現(xiàn)在算是一個(gè)補(bǔ)貼的延續(xù)，補(bǔ)貼的減少相對(duì)某些車(chē)型而言是有較大的影響的。由于受原材料鋰的價(jià)格上漲等相關(guān)因素的影響，可能會(huì)導(dǎo)致新能源汽車(chē)的電池價(jià)格上漲。

另一方面，新能源汽車(chē)銷量的大大增長(zhǎng)，讓車(chē)企階段性的對(duì)雙積分的壓力有所減緩，這些都對(duì)新能源汽車(chē)今年銷量有負(fù)面影響。

但我個(gè)人認(rèn)為，這恰恰會(huì)對(duì)造車(chē)新勢(shì)力和正在轉(zhuǎn)型中的傳統(tǒng)車(chē)企有一個(gè)壓力比較小的發(fā)展階段，更應(yīng)該輕裝前行，大力把自己的新能源步伐加快。

向市場(chǎng)推出更具競(jìng)爭(zhēng)力的車(chē)型，同時(shí)對(duì)自己的產(chǎn)品的成本控制和整個(gè)上游供應(yīng)鏈的提升做出更大的努力。也許才能在未來(lái)的新能源大潮中取得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的優(yōu)勢(shì)。對(duì)整車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該更大力的做好新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷情況。

- Part 2 -

吳天天：我們看到包括特斯拉、比亞迪在內(nèi)的主機(jī)廠都在積極研發(fā)自主的電機(jī)電控系統(tǒng)，走的是自研而非外購(gòu)的道路，在這種情況下，第三方專業(yè)電機(jī)電控解決方案提供商的生存空間在哪里？具備哪些特質(zhì)的企業(yè)能夠走出來(lái)？

盧平先生：從目前情況來(lái)看的話，有自動(dòng)體系或者戰(zhàn)略合作關(guān)系的供應(yīng)商占據(jù)絕大多數(shù)。從企業(yè)屬性來(lái)講，外資的企業(yè)以特斯拉為主流，占3成。國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，比亞迪和長(zhǎng)城采取自供，而像廣汽、上汽都有深度的戰(zhàn)略合作商。

那么留給第三方機(jī)構(gòu)的是一些相對(duì)沒(méi)有那么強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的新能源轉(zhuǎn)型車(chē)企。目前這種現(xiàn)象屬于階段性現(xiàn)象，燃油機(jī)的發(fā)展經(jīng)歷了上百年，然而電機(jī)電控集成才發(fā)展了3-4年，非常短。過(guò)去有100多家生產(chǎn)電機(jī)的企業(yè)，100多家生產(chǎn)電控的企業(yè)，這個(gè)行業(yè)具有綜合能力的企業(yè)非常的少。

從18年到21年，第三方企業(yè)從弱到強(qiáng)，但整車(chē)廠的各方面能力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于第三方，較大的車(chē)廠是不放心將核心的電機(jī)電控系統(tǒng)交給第三方來(lái)生產(chǎn)的。在研發(fā)過(guò)程中，整車(chē)廠發(fā)現(xiàn)投入較大，從有方案到有成品落地需要兩年時(shí)間，當(dāng)中投入的人力物力也讓企業(yè)倍感壓力。另外，產(chǎn)品定價(jià)會(huì)導(dǎo)致很多企業(yè)做出了產(chǎn)品，但是以虧損狀態(tài)成為整車(chē)企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

所以，第三方以上面這些優(yōu)勢(shì)逐步獲得了整車(chē)企業(yè)的訂單，從2022年開(kāi)始，一些企業(yè)會(huì)開(kāi)放供應(yīng)鏈，讓自研產(chǎn)品和第三方進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。整車(chē)企業(yè)對(duì)于零部件是一個(gè)開(kāi)放的態(tài)度，目的是提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。

- Part 3 -

吳天天：電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)從400V提升至800V，800V回路中功率器件電壓平臺(tái)要同步提升，其他零部件如結(jié)構(gòu)件、PCB、傳感器等是否會(huì)有較大的升級(jí)？

盧平先生：800V路線能解決發(fā)展過(guò)程中的一些充電焦慮。隨著工作環(huán)境的升壓，內(nèi)部元器件需要做一些功能上的替代。傳統(tǒng)功率器件，例如IGBT，峰值外壓不滿足800V。

隨著電壓的升高，對(duì)于期間的要求會(huì)有進(jìn)一步提升。目前而言，器件替換主要先發(fā)生于主流車(chē)廠B級(jí)以上等級(jí)的電動(dòng)車(chē)，替換成本對(duì)售價(jià)影響較小。B級(jí)車(chē)車(chē)主更有“嘗鮮”興趣，作為智能化工具體驗(yàn)電動(dòng)車(chē)，也更希望看多有科技含量的應(yīng)用出現(xiàn)在車(chē)內(nèi)。

這些器件現(xiàn)在成本不好控制，成本比IGBT高出許多，所以我們認(rèn)為要真正將這些器件應(yīng)用在A級(jí)車(chē)作為普遍應(yīng)用，可能還需要2-3年時(shí)間。當(dāng)碳化硅的價(jià)格降至IGBT的兩倍左右時(shí)，才會(huì)有產(chǎn)業(yè)化的使用。碳化硅的使用對(duì)于整車(chē)效率的提升也是值得嘗試的。普通車(chē)輛使用碳化硅也許還需要更長(zhǎng)時(shí)間，大約7-8年。

- Part 4 -

吳天天：整體電機(jī)電控廠商的研發(fā)方向主要是下游給還是企業(yè)內(nèi)部？未來(lái)，電機(jī)電控將在哪些方面進(jìn)行革新來(lái)提升功率密度以及效率？

盧平先生：目前以聯(lián)合開(kāi)發(fā)為主，以第三方需求進(jìn)行定制化開(kāi)發(fā)為主。是一個(gè)以專業(yè)引導(dǎo)客戶進(jìn)行開(kāi)發(fā)的局面。從商業(yè)模式上的定制化走向通用化的解決方案。

未來(lái)，針對(duì)如何提升功率密度以及效率這一問(wèn)題，主要將體現(xiàn)在電源和電控方面，其中，最核心的是功率模塊，相應(yīng)的磁性元器件，電容，連接件都會(huì)有所更換。電機(jī)方面，需要解決內(nèi)部繞線所造成的槽滿率問(wèn)題，使用扁線更有好處。之所以會(huì)英搏爾會(huì)涉及電機(jī)方面，是因?yàn)檫@將更充分地利用線損，使電機(jī)的功率密度獲得較大的提升。

至此，本次洞察發(fā)布會(huì)活動(dòng)圓滿結(jié)束，再次衷心感謝與會(huì)的所有嘉賓及各機(jī)構(gòu)的支持。

頭豹研究院將繼續(xù)與各行業(yè)內(nèi)參與者、投資者一起，秉持“讓專業(yè)更專業(yè)”的理念，洞悉行業(yè)前瞻，抓住發(fā)展契機(jī)，共同推動(dòng)中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)的創(chuàng)新和升級(jí)，共謀未來(lái)發(fā)展新篇章！

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