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今年內地企業(yè)赴港上市有多熱？港交所的鑼都不夠用了。
而這當中也不乏金融科技企業(yè)身影：例如上周五剛登陸港交所的51信用卡，和今年6月上市的維信金科；螞蟻金服、京東金融、平安旗下的金融壹賬通和陸金所等多家明星企業(yè)也相繼傳出籌備IPO的消息。
或許不久的將來，市場將會真正迎來金融科技企業(yè)“過?！鄙鲜械臒岢?，而我們此刻正處在大浪初生的一刻上。
港交所與內地企業(yè)的“兩廂情愿”
在內地想要踏進A股的大門，首先要滿足三年盈利的嚴苛規(guī)定。但毫無疑問，這批以互聯(lián)網為代表的新經濟企業(yè)正是崛起之時，融資需求強烈，同時也很難達到A股關于盈利、股本、股權等方面的IPO要求。另外同股不同權的上市制度也攔住了這股新生力量走向A股的去路。
赴美上市自然也是選擇之一，但除了要面臨當地復雜法條和上市規(guī)定以外，溝通成本也成了問題——對企業(yè)們來說，舍近求遠自然是下策，這時港股選擇了張開懷抱。
據統(tǒng)計，過去10年在港上市的新經濟行業(yè)公司僅占香港證券市場總市值的3%，納斯達克、紐交所以及倫交所這一比例分別為60%、47%和14%；全球增速最快的幾大行業(yè)中，軟件服務在港股的占比為9%，剔除騰訊控股之后這個數字只有1%。
港股四年前錯過了當時估值達1200億的阿里，慢慢成為估值最低的市場，香港自己也出于種種原因痛失本土科技企業(yè)成長的良機。兩相比較下來，港股市場和內地科技企業(yè)正好是瞌睡遇上枕頭，港交所由此啟動24年來最大規(guī)模改革，根據新興產業(yè)的特點修改上市規(guī)則，放寬上市門檻，只為引入更多“活水”：
新上市的同股不同權企業(yè)，有關企業(yè)必須是“新經濟股”。上市市值最低為100億元，而且有10億元收入；若市值達400億元，則不設收入要求。
放寬已在美英上市的同股不同權企業(yè)，來港作第二上市。市值要求是100億元，同樣只限新經濟企業(yè)，今日或以前已在美、英上市的同股不同權企業(yè)，可沿用當地的同股不同權架構，不需遵行香港針對同股不同權所設的投資者保障，意味阿里及京東等可不作架構重組，直接在港作第二上市。今日以后始上市，而日后有意在港第二上市，則要符合香港對同股不同權的要求。
無收入的生物科技企業(yè)來港上市，但市值要求需達15億港元以上，以及其研究階段不能處于太前期，同時由基石投資者擁有的股份將不會計算為公眾持股。
“打開心扉”的成效可以說是立竿見影的。據統(tǒng)計，今年上半年，港交所新股上市數量居全球首位，全年集資額預計將重返全球IPO前三甲。目前在港上市的內地公司數量已經超過660家，占香港上市公司總量約30%。投資界報道稱，業(yè)內人士透露目前港交所金融行業(yè)IPO籌資額比例正在下降，科技、傳媒和電信行業(yè)的比例逐漸上升。
誰是下一個？
面對港交所如此大刀闊斧的改革，會有哪些正在籌備IPO的金融科技巨頭們考慮赴港上市？或許我們可以從胡潤的榜單來一探究竟。
胡潤近期發(fā)布了2018年第二季度的大中華區(qū)獨角獸指數排行榜。雷鋒網AI金融評論注意到，在160+家上榜企業(yè)中，有13與互聯(lián)網金融領域有所聯(lián)系。
注1：嘉楠耘智為比特幣礦機生產商，在榜單中被歸為區(qū)塊鏈行業(yè)，已于今年在港上市。
注2：富途證券此前已在港股上市。
其中，螞蟻金服和京東金融已在今年相繼完成了新一輪的融資，都傳出了明年赴港上市的“緋聞”。值得一提的是，去年11月，馬云在螞蟻金服的全球化發(fā)布會上開腔，指香港必須改革上市規(guī)則，才會考慮螞蟻金服赴港上市——一個月后，港交所即使出大招，允許同股不同權企業(yè)在港上市。這也就意味著螞蟻金服“過港”的最大障礙已被掃清。然而金融時報報道稱，螞蟻金服的上市計劃可能要到今年四季度才會得以啟動，因為它還未獲得監(jiān)管機構對該交易的批準。要想在海外上市并由外資持股，螞蟻金服或須獲得北京方面的豁免。
而平安分拆出的四家科技子公司中，平安好醫(yī)生已經成功上市；彭博社今年3月曾報道，平安正在展開有關平安金融壹賬通30億美元IPO工作，目標最早9月在香港上市，參與投行包括高盛、摩根大通和建銀國際。
平安旗下另一家與互金相關的“獨角獸”陸金所，上市之路卻頗為曲折。去年就有報道稱，陸金所將于2018年上半年登陸港股，擬定于1月底交表，4月份上市。然而現(xiàn)下已經是2018年的7月，陸金所方面表示暫無上市具體時間表，市場卻傳出了陸金所推遲至明年上市的消息。金融時報報道稱，這一決定或許與近年來監(jiān)管層持續(xù)收緊的政策有關。
前車之鑒
盡管香港方面以實際行動歡迎內地科技企業(yè)們的到來，但是這個夏天突如其來的P2P平臺暴雷潮，在某種程度上也打亂了這些金融科技明星企業(yè)們的上市計劃。不過，即便是內地成功放行，赴港上市也并非金融科技企業(yè)一勞永逸的招數。
雷鋒網AI金融評論整理了當前市場上與金融科技、互聯(lián)網金融相關的部分港股標的：
注1：積木集團原名為永駿國際控股，于2018年3月8日正式更名，當日發(fā)行價為1.55港元。
注2：積木集團、匯鑫小貸、佐力小貸目前均正在停牌中，收盤價以最后一次交易日收盤價為準。
注3：達飛控股原名為豐展控股，于2018年3月22日更名，當日發(fā)行價為1.18港元。
上市時點而論，這批港股標的大致可分為三類：
一是較早上市的金控公司，如瀚華金控、佐力小貸等；
二是內地金融科技企業(yè)，眾安科技上市之時曾號稱“金融科技第一股”，51信用卡和維信金科同樣是深耕金融信貸相關業(yè)務的行業(yè)頭部公司。
三是“抄近路”借殼上市的互金公司，例如積木集團和達飛控股這兩家內地P2P平臺都選擇要約收購香港上市公司。另外，云游控股在2017年8月31日宣布要重點發(fā)力科技金融業(yè)務，當天收盤價為15.12港元。
雷鋒網AI金融評論注意到，這些標的無一例外都出現(xiàn)了破發(fā)的情況，部分股票更是一度跌成“細價股”。撇去今年夏天剛剛上市的51信用卡和維信金科，再對比當初的發(fā)行價，這些股票的股價表現(xiàn)一定程度上可以說明，金融科技或是互聯(lián)網金融概念在港股市場其實并不如想象中般受人青睞。
中概互金美股們的現(xiàn)狀或許能給港股市場提供一個參考。這批企業(yè)自在美國上市以后，股價走向顯著兩極分化，其中宜人貸自2015年上市以來，股價已翻了一倍，而信而富、趣店及拍拍貸的股價已跌去了逾60%。
圖片來源：零壹財經
這些中概美股此前也曾出現(xiàn)過集體下跌，首要原因還是與中美之間的貿易摩擦升級有關。有觀點指，中概股往往會因為在當地市場知名度不高而市值被低估的情況。
香港作為全球排名前三的國際金融中心，早已形成了一套成熟的西式銀行系統(tǒng)，因此對移動支付并沒有像內地由于缺乏金融基礎設施的“切膚之痛”。但這種完善或許在某種程度上也讓香港的金融業(yè)陷入了“舒適區(qū)”，缺乏繼續(xù)向上的動力。內地的金融科技水平早已憑借移動支付迅速拉開數個身位，香港的金融科技發(fā)展水平也顯得略顯落后。因此內地的金融科技企業(yè)們也有可能重蹈中概互金美股們的覆轍，在香港的資本市場遇冷。
盡管內地同樣也在支持金融機構擴展普惠金融業(yè)務，著力解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題，但在上市方面尚無顯著的政策放開，集體遠赴美國上市的內地金融科技公司又遭遇水土不服，或許2018年將是金融科技巨頭們集體“南下”的最好時點。
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