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6月30日，小鵬汽車正式宣布其港股定價(jià)為165港幣/股，按照8500萬股的發(fā)售計(jì)劃計(jì)算，募資總額預(yù)計(jì)將超過140億港幣，在今年港股IPO中僅次于快手、京東、百度、B站。
擬于7月7日正式上市交易的小鵬汽車，屆時(shí)將成為國內(nèi)首家赴港"雙重上市"的新造車企業(yè)。而此時(shí)距離小鵬敲鐘納斯達(dá)克還不到一年。
短時(shí)間內(nèi)先后登陸美國、香港兩地資本市場的小鵬汽車因何能成為今年港股的第五大IPO？
常言道，謀大事，須講究天時(shí)地利人和。
近年來，在特斯拉這條鯰魚的帶動(dòng)下，造車新勢力不斷涌現(xiàn)、傳統(tǒng)主機(jī)廠加快轉(zhuǎn)型、跨界選手跑步入場，多方勢力共同攪動(dòng)著汽車這一萬億市場，并持續(xù)拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈往電動(dòng)化、智能化的未來大步邁進(jìn)。此為天時(shí)。
制造工藝逐漸走向成熟、動(dòng)力電池和輔助自動(dòng)駕駛等技術(shù)不斷取得突破、充電站等基礎(chǔ)設(shè)施開始大范圍鋪設(shè)……面對(duì)越來越成熟的智能電動(dòng)汽車產(chǎn)品，市場的整體消費(fèi)意愿也隨之攀升。
麥肯錫近幾年的調(diào)研顯示，中國消費(fèi)者購買新能源汽車的意愿呈逐年提升的趨勢：2017年的調(diào)研受訪者中愿意考慮購買新能源汽車的比例僅為20%，到了2021年這一比例飆升至63%。
而在行業(yè)趨勢、消費(fèi)市場之外，政府也正大力扶持新能源汽車與智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，所出臺(tái)的多項(xiàng)政策均對(duì)智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)寄予厚望。此為地利。
去年國務(wù)院印發(fā)的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》指出，發(fā)展新能源汽車是中國轉(zhuǎn)型為汽車強(qiáng)國的必由之路，并為此設(shè)定了幾大目標(biāo)：到2025年新能源汽車新車銷量要達(dá)到新車總銷量的20%左右；到2035年，純電動(dòng)汽車要成為新車銷售的主流，公共領(lǐng)域用車全面電動(dòng)化，高度自動(dòng)駕駛汽車實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。
于今年通過的十四五規(guī)劃中，智能交通更是被列為十大數(shù)字化應(yīng)用場景的首位，其中明確指出要發(fā)展自動(dòng)駕駛和車路協(xié)同的出行服務(wù)。
分析機(jī)構(gòu)IDC認(rèn)為，受國家政策支持、汽車廠商布局投入、動(dòng)力電池技術(shù)不斷突破、與自動(dòng)駕駛協(xié)同發(fā)展、消費(fèi)者態(tài)度開放等因素驅(qū)動(dòng)，未來5年，中國新能源汽車市場增長勢頭強(qiáng)勁。2020年到2025年，該市場的年均復(fù)合增長率預(yù)計(jì)為36.1%，具體到2025年中國新能源汽車銷量將有望達(dá)到約542萬輛，其中純電動(dòng)汽車銷量預(yù)計(jì)為493.1萬輛。
巨大的市場機(jī)會(huì)使電動(dòng)汽車行業(yè)備受資本熱捧，賽道持續(xù)火熱。
企查查數(shù)據(jù)顯示，2011-2020年共發(fā)生了897起新能源汽車投融資事件，所披露的投融資金額合計(jì)3841.1億元。2020年披露的融資總額已經(jīng)高達(dá)1292.1億元，為近十年來首次突破千億。
這股投融資熱潮同樣延續(xù)到了今年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅今年頭兩個(gè)月，新能源汽車領(lǐng)域就已經(jīng)發(fā)生了13起投融資事件，涉及比亞迪、恒大汽車、零跑汽車、法拉第未來等品牌。
可見，小鵬汽車所切入的賽道，本就是資本如今正看好的市場之一。而身處其中的小鵬也始終以領(lǐng)先者的姿態(tài)吸引著投資者的目光。
要評(píng)估一家汽車企業(yè)在市場中的地位與實(shí)力，產(chǎn)品銷量往往就是最直觀的衡量標(biāo)準(zhǔn)。
從2018年末交付第一款車型G3開始，小鵬汽車就始終位列造車新勢力的第一梯隊(duì)，銷量長期領(lǐng)先且成長迅速。
最新數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度小鵬汽車交付量再創(chuàng)新高，共交付17398輛，為小鵬目前最好的季度交付成績。
截至今年上半年，小鵬累計(jì)交付量已經(jīng)超過2020年全年交付量，達(dá)30738輛，是去年同期的5.6倍。
隨著產(chǎn)品交付量的大幅增加，公司總收入自然也隨之增長。招股書顯示，小鵬汽車的毛利率已經(jīng)從2018年的-24.3%增長至2019年的-24.0%，并在2020年進(jìn)一步增長至4.6%，實(shí)現(xiàn)年度毛利率首次轉(zhuǎn)正。
同時(shí)，由于今年一季度 G3、P7 交付量大增，加之XPILOT 3.0 軟件收入得到確認(rèn)，2021年第一季度小鵬汽車板塊營收為28.1億元，同比上漲655%，毛利率漲至11.2%，虧損面逐漸收窄，財(cái)務(wù)狀況得到進(jìn)一步改善。
未來，小鵬汽車還將推出G3改款車型，最新一代車型P5也將于今年第四季度迎來交付，到了2022年還將推出一款全新的智能電動(dòng)SUV，小鵬的產(chǎn)品組合將不斷豐富。逐漸覆蓋多樣化、細(xì)分化消費(fèi)需求的產(chǎn)品矩陣或?qū)⑦M(jìn)一步拉動(dòng)業(yè)務(wù)增長。
而支撐起小鵬未來高銷量預(yù)期的，則是其在定位、銷售網(wǎng)點(diǎn)、充電服務(wù)等方面的基礎(chǔ)布局。
小鵬汽車對(duì)市場的信心源自于其一開始就鎖定了行業(yè)中最大的一塊蛋糕。
董事長何小鵬曾對(duì)外表示，小鵬汽車所面向的主力市場是15萬-30萬價(jià)格區(qū)間的中高端市場，"這樣一群客戶他們有購買力，且需要在這個(gè)購買力里面獲得更好的功能、性能、能力的組合。"
事實(shí)也確實(shí)如他所言。
IHS Markit報(bào)告顯示，在中國電動(dòng)汽車市場中，中高端市場規(guī)模最大，并曾在2020年的總銷量中占據(jù)38.3%的比例。報(bào)告預(yù)計(jì)，到2025年此細(xì)分市場將仍然為最大市場，銷量或達(dá)到190萬輛。
麥肯錫的一份消費(fèi)者調(diào)研報(bào)告則進(jìn)一步表示，20萬-30萬元的價(jià)格區(qū)間是汽車市場的"甜蜜點(diǎn)"。同時(shí)，家庭月收入大于4.8萬元的高收入群體中，有87%的受訪者表示愿意購買新能源汽車。
顯然，小鵬汽車所瞄準(zhǔn)的市場不僅規(guī)模大，而且恰好切中了同時(shí)具備強(qiáng)購買力和較高消費(fèi)意愿的群體。
除此之外，小鵬在更接近用戶端的售前、售后等服務(wù)環(huán)節(jié)也加強(qiáng)了滲透與布局，通過貼心的支持服務(wù)進(jìn)一步增強(qiáng)了品牌粘性。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年一季度末，小鵬汽車全國銷售門店達(dá)178家，服務(wù)中心達(dá)61家，覆蓋70個(gè)城市。
充電設(shè)施網(wǎng)絡(luò)布局方面，截至2021年3月底，全國共有172座小鵬品牌超級(jí)充電站，覆蓋60個(gè)城市。
尤其值得注意的是，小鵬汽車還向符合條件的車主提供了免費(fèi)充電計(jì)劃。截至3月底，該計(jì)劃已覆蓋超過140個(gè)城市。
如果說產(chǎn)品端是通過最為直觀的現(xiàn)金收益給足了投資者信心，那么小鵬的智能化基因中所蘊(yùn)藏的潛力，或成它被資本長線看好的又一要點(diǎn)。
于小鵬而言，"智能"一直是其核心關(guān)鍵定位。
從成立之初，小鵬就堅(jiān)持智能化技術(shù)自研，以打造差異化的產(chǎn)品及服務(wù)。為此，小鵬投入了大量的資金、招攬了大量人才進(jìn)行自主研發(fā)。
招股書顯示，小鵬在2018年、2019年、2020年的研發(fā)費(fèi)用分別為10.51億、20.7億、17.26億，本年度第一季度研發(fā)投入也已經(jīng)達(dá)到5.35億人民幣。
人才方面，截至2021年第一季度，小鵬在中美兩國共有員工6000多人，其中39.8%的員工專注于汽車設(shè)計(jì)與工程、自動(dòng)駕駛、智慧操作系統(tǒng)的研發(fā)工作。
對(duì)于造車企業(yè)而言，堅(jiān)持智能技術(shù)自研是一條技術(shù)最為艱難，但同時(shí)也是護(hù)城河最深的一條道路。
在"軟件定義汽車"的時(shí)代，領(lǐng)先者如特斯拉已經(jīng)在通過Autopilot FSD完全自動(dòng)駕駛選裝包、OTA付費(fèi)升級(jí)以及高級(jí)車聯(lián)網(wǎng)訂閱服務(wù)獲得現(xiàn)金收益。安信證券曾測算得出，來自特斯拉軟件業(yè)務(wù)之一FSD的累計(jì)現(xiàn)金收入已經(jīng)達(dá)到12.6億美元。
如今，小鵬汽車也著手打造了類似的商業(yè)模式，前期大量的研發(fā)投入將逐步轉(zhuǎn)化為源源不斷的現(xiàn)金收益。
今年1月，小鵬開始以付費(fèi)服務(wù)的形式為客戶提供自主研發(fā)的高級(jí)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)XPILOT 3.0軟件，來自軟件的收費(fèi)正幫助小鵬汽車逐漸提升毛利水平。
招股書顯示，截至今年第一季度，已有超過20%的P7車主購買并激活了該軟件功能。在軟件收入的帶動(dòng)下，小鵬汽車2021年一季度毛利率已達(dá)11.2%。
此外，小鵬還通過與內(nèi)容供應(yīng)商合作，擴(kuò)展Xmart OS智能車載系統(tǒng)的內(nèi)容產(chǎn)品，同時(shí)開始以訂閱或付費(fèi)形式對(duì)其中的一些選項(xiàng)和功能進(jìn)行商業(yè)化。
大環(huán)境的利好，加上整車銷售、軟件服務(wù)等業(yè)務(wù)均處于高速增長中，小鵬汽車的商業(yè)價(jià)值還遠(yuǎn)未觸及天花板，未來可期。
只是，如今賽道漸趨擁擠，如何在傳統(tǒng)主機(jī)廠、跨界巨頭的圍攻中保持其先發(fā)優(yōu)勢？這仍是小鵬未來需要面對(duì)的長期課題。
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