小鵬汽車IPO背后底氣：每年推出新車、研發(fā)占營(yíng)收大頭、自研是命脈

本文作者： Dude

2020-08-13 09:54

導(dǎo)語(yǔ)：小鵬 IPO 的招股書全面交代了營(yíng)收、研發(fā)、自動(dòng)駕駛的數(shù)據(jù)。

靴子正式落地。

8月8號(hào)凌晨2點(diǎn)，小鵬汽車正式向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交IPO文件，擬于紐交所上市，股票代碼為"XPEV"。

這是國(guó)內(nèi)第三家赴美上市的新造車公司，一個(gè)屬于新造車勢(shì)力的時(shí)代序幕已經(jīng)拉開了。

目前已經(jīng)確認(rèn)選擇赴美上市的三家新造車公司，所呈現(xiàn)出的形象和理念都很不一樣。蔚來(lái)著力打造的是豪華感以及高黏度的用戶群體，而理想呈現(xiàn)的是務(wù)實(shí)的作派，小鵬則始終強(qiáng)調(diào)的是自身智能的基因。在小鵬的招股書當(dāng)中，也能夠清楚地看到為了打造智能因素所付出的成本。

在全球汽車市場(chǎng)疲軟的大背景下，小鵬在2020年這一年當(dāng)中做了很多大動(dòng)作，發(fā)布 P7 轎跑、完成近9億美元的C++融資、申請(qǐng)IPO 上市。

時(shí)光飛速流轉(zhuǎn)，五歲的小鵬汽車即將正式迎來(lái)了自己的 IPO 的高光時(shí)刻。在招股書當(dāng)中，這家新造車勢(shì)力清晰地呈現(xiàn)出其造車?yán)砟?，以及過(guò)去一深一淺進(jìn)化的痕跡。

打造智能化的成本

小鵬汽車幾乎就是智能狂熱的信徒。

在何小鵬的多次公開演講或者是采訪當(dāng)中，「智能」幾乎是每次必然提起的關(guān)鍵詞。這種對(duì)于「智能」的執(zhí)念，也寫進(jìn)了小鵬的企業(yè)使命——利用技術(shù)和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能電動(dòng)汽車，塑造未來(lái)的移動(dòng)出行體驗(yàn)。

在今年的成都車展上，小鵬汽車還舉辦了「天生智能」的發(fā)布會(huì)。這種由表及里對(duì)于「智能」的執(zhí)著，都深深烙印在這家公司的成長(zhǎng)軌跡當(dāng)中。

事實(shí)上，也正因?yàn)橛辛酥悄芑馁x能，新造車能夠給予汽車更多的想象力和想象的空間，也打破了以前汽車單一的作為出行工具的想象。

對(duì)于智能化的打造是需要金錢和人力成本的。

根據(jù)小鵬IPO的招股書披露的信息顯示，2018年的研發(fā)費(fèi)用實(shí)是10.5億人民幣；2019年的研發(fā)費(fèi)用是20.7億人民幣，2020前6個(gè)月，研發(fā)費(fèi)用是6.3億人民幣.

小鵬汽車IPO背后底氣：每年推出新車、研發(fā)占營(yíng)收大頭、自研是命脈

這是一個(gè)什么概念呢？可以看看最近上市的另一家新造車公司理想汽車的研發(fā)投入。

根據(jù)理想的招股書，理想汽車 2018 年的研發(fā)費(fèi)用是 7.93 億元人民幣，2019年是 11.69 億元人民幣，2020 年前三個(gè)月研發(fā)費(fèi)用為 1.89 億元人民幣。

在團(tuán)隊(duì)架構(gòu)上，小鵬的研發(fā)人員數(shù)量占比也非常大。

● 截止至2018 年 6 月 30 日，蔚來(lái)美國(guó)加州的設(shè)計(jì)與研發(fā)團(tuán)隊(duì)人員 444 名；蔚來(lái)中國(guó)的產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)人員564 名；蔚來(lái)中國(guó)軟件設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì) 人員600 名；（合計(jì)1608名）；

● 截止至2019年12月31日，理想汽車研發(fā)部門團(tuán)隊(duì)成員 1005 名（超 390 名員工從事智能化相關(guān)技術(shù)研發(fā)）；

● 截止2020年6月30日，小鵬汽車3676名員工43%為研發(fā)人員（自動(dòng)駕駛和智能OS系統(tǒng)研發(fā)人員占比50/50）。

上述的數(shù)據(jù)一定程度，可以看出小鵬的投入對(duì)于研發(fā)的重視和投入，而這種對(duì)于研發(fā)的投入，都是為了建立差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

和其他的新造車勢(shì)力不同，小鵬是在自研這條道路上走得最為徹底的一家車企。

此前，新智駕采訪小鵬自動(dòng)駕駛副總裁吳新宙，他表示：「以前大型主機(jī)廠，更傾向于走一級(jí)供應(yīng)商、二級(jí)供應(yīng)商規(guī)劃產(chǎn)品的路，通過(guò)供應(yīng)商的管控來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品的規(guī)劃。但是我認(rèn)為對(duì)于自動(dòng)駕駛來(lái)說(shuō)，走這樣一條路可能很難做到比更有競(jìng)爭(zhēng)力以及差異化。

因此小鵬是非常堅(jiān)定堅(jiān)持要走自研的道路，我們認(rèn)為通過(guò)自研，能夠?qū)χ袊?guó)的場(chǎng)景了解更為深入；小鵬在泊車和行車上的積累，也證明了這一點(diǎn)。下一步將會(huì)繼續(xù)走自研的道路，在未來(lái)的12個(gè)月內(nèi)，小鵬自行研發(fā)的感知將能完全取代供應(yīng)商產(chǎn)品?！?/p>

在這種思路的指導(dǎo)下，小鵬自研軟硬件，開發(fā)出XPILOT和Xmart OS。

XLIPOT上的感知，傳感器融合，定位，到用戶駕駛習(xí)慣的規(guī)劃等所有算法都是小鵬自主研發(fā)。其中在自動(dòng)駕駛的投入當(dāng)中，小鵬花費(fèi)了很多的力量在處理本土化的情況上，在很多標(biāo)準(zhǔn)化功能當(dāng)中，小鵬也進(jìn)行了很多本土化的思考。

小鵬自動(dòng)駕駛產(chǎn)品總監(jiān)黃鑫曾向新智駕舉了一個(gè)例子：以 LCC 為例，在擁堵的路況下，如何把跟前車的距離控制好，提高車主整個(gè)通勤效率；又比如，在LCC 功能開啟的狀況下，如何避開大卡車。這當(dāng)中有非常多的細(xì)節(jié)需要思考，而每一個(gè)細(xì)節(jié)的打磨，就會(huì)帶來(lái)體驗(yàn)的躍升。

這種對(duì)于自動(dòng)駕駛巨大的執(zhí)念和投入，也逐漸開始有了數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)上的直接體現(xiàn)。

據(jù)小鵬汽車在招股書中透露，目前小鵬汽車車主：ACC 已駕駛2500萬(wàn)公里，平均使用率66%；LCC/ALC 已駕駛1110萬(wàn)公里，平均使用率43%；自動(dòng)泊車成功率80%，平均使用率46%。在目前P7訂單里，超過(guò)50%用戶選擇付費(fèi)裝配XPILOT 3.0 。

隨著交付數(shù)量逐漸增大，數(shù)據(jù)的逐漸增多，自動(dòng)駕駛的體驗(yàn)也將會(huì)逐漸提升。據(jù)了解小鵬自2018年底至今8次OTA升級(jí)，而且所有ECU都可做到OTA。

提升毛利的空間

根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IHS Markit 的分析報(bào)告顯示，2019年中國(guó)的中端電動(dòng)汽車銷量占到國(guó)內(nèi)全年電動(dòng)汽車銷量的47%，并將在2025年達(dá)到180萬(wàn)輛的規(guī)模，仍將成為中國(guó)電動(dòng)汽車乘用車領(lǐng)域最大的市場(chǎng)。

小鵬所卡位的正是 15-30萬(wàn)的電動(dòng)車市場(chǎng)，這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)有廣闊的成長(zhǎng)空間。

根據(jù)招股書顯示，截止 2020 年 7 月底，小鵬汽車已累計(jì)交付 20707 輛汽車，包括 18741 輛 G3，以及剛剛開始交付的 P7 1966 輛。

目前，小鵬汽車擁有David 和 Edward兩個(gè)柔性平臺(tái)，是新造車勢(shì)力當(dāng)中唯一一家同時(shí)研發(fā)兩大平臺(tái)，并基于此開發(fā)出SUV（G3）、轎車（P7）兩種車型。

前期花大力氣投入建設(shè)兩個(gè)研發(fā)平臺(tái)，后續(xù)就能夠在 A+B 兩個(gè)平臺(tái)的底盤架構(gòu)上，快速推出新的車型。小鵬為此舉例稱，其即將推出的第三款車型（基于 David 平臺(tái)）可以與 G3 共享大約 70％的組件，「預(yù)計(jì)第三款車型的開發(fā)成本將顯著低于 G3。」

據(jù)招股書中透露，目前小鵬汽車的工廠是10萬(wàn)產(chǎn)能（另加海馬15萬(wàn)年產(chǎn)能），明年有第三款產(chǎn)品，隨著工廠利用率提升，效率提高，折舊費(fèi)用攤薄，因此在制造方面每年有毛利提升；

小鵬汽車IPO背后底氣：每年推出新車、研發(fā)占營(yíng)收大頭、自研是命脈

（小鵬工廠的沖壓車間）

隨著產(chǎn)量提升，小鵬付給海馬的代工費(fèi)會(huì)降低，物流料工成本也會(huì)降低。規(guī)模的擴(kuò)大，共用平臺(tái)效應(yīng)，供應(yīng)商協(xié)同，將會(huì)使得小鵬各個(gè)方面降本。

此外，小鵬也在進(jìn)行商業(yè)模式上的創(chuàng)新，比如軟件付費(fèi)的模式。今年6月，小鵬做了優(yōu)質(zhì)音樂(lè)的OTA升級(jí)，是第一次在車載系統(tǒng)上對(duì)內(nèi)容進(jìn)行收費(fèi)；P7目前支持游戲/視頻下載，代表未來(lái)小鵬在內(nèi)容場(chǎng)景上有很豐富的收入機(jī)會(huì)。

這中間也是一個(gè)很大的毛利提升機(jī)會(huì)。

從小鵬招股書中透露出的信息，毛利也正在逐漸提升，2020年上半年，小鵬汽車營(yíng)收為10.03億人民幣，毛利為-3611.6萬(wàn)，毛利率為-3.6%同比大幅收窄（2019年同期為-38.23%）。