大華股份：安防競爭總體呈良性，未來 5 年企業(yè)級市場潛力更大

本文作者：張棟

2019-08-24 09:21

導(dǎo)語：大華股份答投資機(jī)構(gòu)問。

近日，大華股份發(fā)布半年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 108.07 億元，同比增長 10.11%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 12.39 億元，同比增長 14.51%；公司 2019 年上半年毛利率為 40.38%，比上年同期提升 3.86%。

國內(nèi)業(yè)務(wù)方面，2019 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 70.88 億元，同比增長 11.18%，國內(nèi)毛利率 37.47%，同比提升 1.02%。

在解決方案能力構(gòu)建方面，大華股份建設(shè)“全生命周期、全業(yè)務(wù)管道“解決方案開發(fā)體系，實行“一城一策” 方案推廣策略，上半年完成了“高空拋物”、積極推進(jìn) “垃圾分類”等惠及民生的新方案。

在渠道領(lǐng)域，明確工程商的管理規(guī)范，AI 產(chǎn)品同比銷售額大幅增長。

海外業(yè)務(wù)方面，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 37.19 億元，同比增長 8.14%，由于國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境的變化，各區(qū)域各國家的情況有所差異，有的國家保持了較高的銷售收入增速，如中東北非等地區(qū)；也有國家收入出現(xiàn)負(fù)增長，如北美地區(qū)。

費用方面，上半年期間費用同比增長 31.20%，研發(fā)費用率 11.5%，較往年有所提升。

未來，大華股份將在人工智能、云計算和大數(shù)據(jù)、芯片、機(jī)器視覺和機(jī)器人等技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入，同時加強(qiáng)軟件架構(gòu)能力建設(shè)，建立從軟件開發(fā)、銷售到交付的全流程運(yùn)作能力。

半年報發(fā)布后，valuepartners、Willing Capital等數(shù)家機(jī)構(gòu)對大華股份進(jìn)行了實地調(diào)研，包括傅利泉在內(nèi)的大華股份相關(guān)高管就相關(guān)問題進(jìn)行了解答。

1、公司是否有信心完成今年股權(quán)激勵的營收目標(biāo)？如果要完成，意味著下半年營收同比增速需要達(dá)到30%以上，公司達(dá)成此業(yè)績目標(biāo)的信心來自哪里？上半年公司毛利率提升比較快，下半年是否可以維持這個趨勢？

股權(quán)激勵的目標(biāo)公司會努力去完成，國內(nèi)業(yè)務(wù)基于四大業(yè)務(wù)板塊的調(diào)整，在 G/B/SMB/C 端都有一些良好的業(yè)務(wù)儲備。

在 G 端，例如高速 ETC 這樣的市場機(jī)會點將在下半年帶來訂單產(chǎn)出；

在 B 端，例如工行等大型集采項目的入圍，將直接帶來工行全國網(wǎng)點的相關(guān)訂單；

在 SMB 端，上半年持續(xù)渠道下沉及人員加載，下半年相關(guān)成效將會得到一定的體現(xiàn)；

在 C 端，下半年會集中發(fā)布具有競爭力的產(chǎn)品，提升消費者的購買欲。

費用率和毛利率是今年公司重點關(guān)注的指標(biāo)，會繼續(xù)不斷將場景化的解決方案導(dǎo)入業(yè)務(wù)中，優(yōu)化營收結(jié)構(gòu)，同時加強(qiáng)精細(xì)化管理，優(yōu)化費用率，在此基礎(chǔ)上高質(zhì)量地達(dá)成營收增速目標(biāo)。

2、公司近兩年一直在做內(nèi)部管理變革和業(yè)務(wù)板塊的調(diào)整，這些成效何時能在財報中匹配體現(xiàn)？

公司管理變革一直在進(jìn)行，市場、研發(fā)、供應(yīng)鏈、交付、財經(jīng)、合規(guī)等各個部門的戰(zhàn)略都更加清晰，今年上半年財報中已經(jīng)有部分成效體現(xiàn)，毛利率明顯改善，尤其是海外提升了 9.26%，費用的管控也看到初步成效；

上半年經(jīng)營現(xiàn)金流有一定的改善，公司今年非常重視現(xiàn)金流，成立了應(yīng)收賬款專項小組，部分風(fēng)險較大的項目戰(zhàn)略性選擇了放棄，預(yù)計經(jīng)營現(xiàn)金流全年會有改善。

3、上半年公司國內(nèi)業(yè)務(wù)中 G 端和 B 端業(yè)務(wù)的增速分別如何？政府今年財政壓力比較大，是否會對公司 G 端業(yè)務(wù)造成影響？B 端的業(yè)務(wù)推進(jìn)情況如何？哪些領(lǐng)域進(jìn)展較快？

G 端業(yè)務(wù)目前是國內(nèi)重要業(yè)務(wù)，這么多年市場和技術(shù)的積累已經(jīng)讓我們有能力做好更多的 G 端場景化應(yīng)用，但由于近兩年宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，同時也面臨部分政府人員的調(diào)整，項目進(jìn)展比之前預(yù)期的要慢一些。

政府對于公共安全的投入還是在持續(xù)增加的，我們必須不斷提升管理能力和創(chuàng)新能力來做好 To G 的業(yè)務(wù)支撐。

公司在過去的半年中，對近 3000 家中國各行各業(yè)頭部企業(yè)做了深入的業(yè)務(wù)痛點、管理痛點溝通，很大程度上完善了我們的 B 端整體解決方案能力，可以真正幫助企業(yè)實現(xiàn)降本增效。

從目前的業(yè)務(wù)推進(jìn)情況來看，公司在制造企業(yè)、地產(chǎn)、物流領(lǐng)域進(jìn)步很大。

從目前的市場需求看，我們認(rèn)為未來 5 年企業(yè)端市場大有潛力可挖。

4、公司消費級業(yè)務(wù)樂橙的發(fā)展情況？公司認(rèn)為消費級業(yè)務(wù)未來成長主要的對手是傳統(tǒng)的安防廠商，還是一些互聯(lián)網(wǎng)廠商？

大華的消費級業(yè)務(wù)以智慧安防為核心，去年 10 月完成了品牌升級，重新理清了業(yè)務(wù)方向，確定了從單產(chǎn)品到基于家庭/商鋪場景的輕方案再到云端 SaaS 應(yīng)用的發(fā)展方向。

當(dāng)前，我們處于完善產(chǎn)品，重構(gòu)渠道的第一階段，智慧家居的市場足夠大，隨著產(chǎn)品+渠道的不斷完善，在市場中的競爭力會大大加強(qiáng)。

公司消費級品牌樂橙今年上半年銷售數(shù)量明顯提升，注冊用戶數(shù)同比增長 80%。目前消費者業(yè)務(wù)仍屬于持續(xù)加大投入階段，整體而言占公司營業(yè)收入的比重還比較小。

未來，我們認(rèn)為消費級業(yè)務(wù)主要的競爭對手還是傳統(tǒng)安防公司，消費者不僅需要攝像頭，還有門禁、消防等，安消一體化是行業(yè)發(fā)展趨勢，樂橙在奮力追趕，下半年也會集中發(fā)布具有競爭力的產(chǎn)品，促進(jìn)銷售增長。

5、公司在 AI 領(lǐng)域的產(chǎn)品系列和方向？目前智能相關(guān)產(chǎn)品占比？對未來市場演變和行業(yè)空間的判斷？

未來公司將會把人工智能和軟件平臺當(dāng)成兩大戰(zhàn)略方向，在 AI 領(lǐng)域持續(xù)加大投入，已建成完善的從算法到智能產(chǎn)品到智能業(yè)務(wù)的應(yīng)用落地，尤其是算法到智能產(chǎn)品的加載，可以實現(xiàn)跨平臺，全系列產(chǎn)品的快速部署。

當(dāng)前視頻數(shù)據(jù)占到數(shù)據(jù)總量的 80%以上，對視頻數(shù)據(jù)還可以進(jìn)行深入挖掘，人工智能需要大數(shù)據(jù)相結(jié)合，面向客戶需求的智能解決方案才能創(chuàng)造真正的價值。

大華有很多成功的案例，如平安城市，智慧金融，智能交通，新零售等，正是利用智能解決方案的應(yīng)用，切實幫助客戶提升管理效率和質(zhì)量，比如公司在中國銀行的 5G 無人銀行建設(shè)案例中，里面的相機(jī)全部智能化，所有交易都是自動完成的，柜臺人員將主要面向大客戶營銷方面，相信未來很多銀行網(wǎng)點基礎(chǔ)業(yè)務(wù)都將通過智能相機(jī)完成。

隨著智能應(yīng)用持續(xù)落地以及客戶價值的體現(xiàn)，AI 算法、設(shè)備集群的加載將根據(jù)不同的行業(yè)有序展開，智能解決方案將加速普及。

6、未來面對 To B 的發(fā)展，比如攝像頭代替人，千企千種方案，這塊研發(fā)方面有什么準(zhǔn)備，使得大規(guī)模推廣更容易實現(xiàn)？

在 To B 市場，我們在各行各業(yè)已有基線版本，現(xiàn)在研發(fā)軟件投入最大的方向是在軟件架構(gòu)方面，未來項目投入人員可以依托統(tǒng)一架構(gòu)而減少，另外一個大的投入就在個性化的解決方案上，我們軟件定制人員會按照大區(qū)配備，所以相比千篇一律的規(guī)?；?，能夠快速滿足客戶的定制化需求也是我們的競爭優(yōu)勢之一。

在持續(xù)做厚基礎(chǔ)能力的同時，我們更加關(guān)注如何縮短定制開發(fā)時間，提升定制化交付能力，比如從一個月到 15 天再到一周，這是研發(fā)實實在在已經(jīng)在做的動作和成效。

7、隨著公安部數(shù)據(jù)流的標(biāo)準(zhǔn)化、統(tǒng)一化，是否有利于華為、BAT 等大型企業(yè)？競爭是否加?。抗驹趹?zhàn)略合作方面接下來的布局？

公安市場比較大，吸引了一些巨頭的參與，但是這個領(lǐng)域依然是一個碎片化的市場。

從目前市場分析，不同客戶的業(yè)務(wù)管理訴求存在不同，以公安解決方案為例，不同地區(qū)的管理要求也不相同，都要通過定制化開發(fā)來滿足。

大華做厚客戶界面，就是要通過個性化服務(wù)來解決客戶的實際需求，并通過差異化的解決方案，在客戶的實戰(zhàn)中體現(xiàn)價值，通過服務(wù)來提高客戶界面的粘性。

所以，企業(yè)之間是競爭還是合作，主要取決于自身能力和在客戶界面的基礎(chǔ)。華為、BAT 等大型企業(yè)入局，憑借其以往的技術(shù)優(yōu)勢和用戶基礎(chǔ)確實加大了整個行業(yè)的競爭，對傳統(tǒng)安防產(chǎn)業(yè)的玩家?guī)砹艘欢ǜ偁帯?/p>

但是，我們同時也看到，這些企業(yè)還為安防產(chǎn)業(yè)帶來了新的技術(shù)、新的模式，也在與傳統(tǒng)安防企業(yè)一起，推動著整個產(chǎn)業(yè)的變革。

我們認(rèn)為這些競爭總體都是良性的，是對產(chǎn)業(yè)有益的，使整個產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持旺盛的生命力。更能通過碰撞，促進(jìn)行業(yè)進(jìn)行技術(shù)融合與升級，并從業(yè)務(wù)、用戶、商業(yè)模式等方面發(fā)展出新思路，創(chuàng)造商業(yè)新價值。

在視頻物聯(lián)的應(yīng)用十分廣泛，市場空間夠大，大家都是開放的態(tài)度在合作；公司的發(fā)展，更多還是取決于自身的能力，是否能切實滿足客戶需求，為客戶創(chuàng)造價值。雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)