8月21日，山高控股（00412.HK）成功發(fā)行香港首個(gè)企業(yè)票據(jù)代幣化產(chǎn)品，總額為4,000萬(wàn)美元，該產(chǎn)品由廣發(fā)證券（香港）獨(dú)家配售，在香港數(shù)字資產(chǎn)集團(tuán)HashKey Chain上部署。

該產(chǎn)品為首個(gè)在HashKey鏈上發(fā)行的非實(shí)物化記名數(shù)碼原生票據(jù)，也是香港首個(gè)企業(yè)票據(jù)代幣化產(chǎn)品。本次發(fā)行標(biāo)志著香港債券市場(chǎng)數(shù)字化邁出關(guān)鍵一步，也意味著山高控股正式按下進(jìn)入數(shù)字金融世界的“啟動(dòng)鍵”。

錨定RWA萬(wàn)億藍(lán)海 精準(zhǔn)落子政策窗口期

在全球數(shù)字資產(chǎn)浪潮與香港政策紅利的雙重驅(qū)動(dòng)下，RWA成為今年以來(lái)繼AI領(lǐng)域后又一個(gè)市場(chǎng)追捧的賽道。

代幣化（Tokenization）是當(dāng)前金融創(chuàng)新領(lǐng)域的焦點(diǎn)，以RWA（真實(shí)世界資產(chǎn)）為核心，包括國(guó)債、貸款、基金份額、房地產(chǎn)、應(yīng)收賬款、碳信用等可衡量?jī)r(jià)值的傳統(tǒng)金融及實(shí)體資產(chǎn)，映射為區(qū)塊鏈上可編程、可交易的數(shù)字化資產(chǎn)代幣。

RWA領(lǐng)域目前仍處于早期階段，鎖定的底層資產(chǎn)僅有200多億美金，與現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的總?cè)萘肯啾龋瑵B透率低，但市場(chǎng)空間廣闊。

Coinbase預(yù)計(jì)未來(lái)真實(shí)世界資產(chǎn)上鏈有望帶來(lái)數(shù)百萬(wàn)億美元的潛在市場(chǎng)空間。當(dāng)前，貝萊德、花旗、摩根大通等國(guó)際金融巨頭均積極參與RWA項(xiàng)目，推動(dòng)多元資產(chǎn)上鏈。

近期，香港的政策東風(fēng)為RWA從概念走向應(yīng)用提供了絕佳土壤。8月1日，《穩(wěn)定幣條例》正式生效，香港即成為全球首個(gè)為穩(wěn)定幣建立全面監(jiān)管框架的司法管轄區(qū)；一周后，由香港Web3.0標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)發(fā)起的全球首個(gè)RWA注冊(cè)登記平臺(tái)正式上線，旨在打通RWA資產(chǎn)代幣化的數(shù)據(jù)化、資產(chǎn)化和金融化全流程服務(wù)體系，為傳統(tǒng)資產(chǎn)上鏈提供基礎(chǔ)設(shè)施支撐。據(jù)麥肯錫預(yù)測(cè)，2030年全球規(guī)模有望達(dá)到16萬(wàn)億美元，中國(guó)憑借新能源資產(chǎn)與香港樞紐地位有望占據(jù)30%份額。

政策窗口開(kāi)啟后，山高控股迅速推出香港首單企業(yè)票據(jù)代幣化產(chǎn)品，展現(xiàn)了公司對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇的敏銳捕捉和在合規(guī)、安全前提下高效拓展數(shù)字資產(chǎn)的決心。

山高控股此次4,000萬(wàn)美元的發(fā)行，不僅是一次簡(jiǎn)單的融資，更瞄準(zhǔn)了后續(xù)旗下優(yōu)質(zhì)實(shí)體資產(chǎn)的“上鏈”之路。結(jié)合當(dāng)下數(shù)字貨幣背后的大國(guó)科技金融博弈，山高控股的探索無(wú)疑具有深遠(yuǎn)意義。

手握“硬通貨” 電算一體塑造RWA核心資產(chǎn)庫(kù)

作為鏈接數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體產(chǎn)業(yè)的橋梁，RWA雖在全球市場(chǎng)熱度漸高，在國(guó)內(nèi)仍屬探索初期的新生事物，其發(fā)行路徑也主要通過(guò)香港等境外市場(chǎng)進(jìn)行。與此同時(shí)，什么樣的實(shí)體資產(chǎn)最適合被代幣化，即底層資產(chǎn)的“適配性”問(wèn)題受到關(guān)注。

任何RWA策略核心在于底層資產(chǎn)的質(zhì)量。民生證券認(rèn)為，RWA理想錨定資產(chǎn)的三個(gè)特質(zhì)：市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，收益率清晰透明，市場(chǎng)融資需求明確。東方證券認(rèn)為，從RWA錨定資產(chǎn)看，信貸和美債RWA當(dāng)前在規(guī)模上領(lǐng)跑，香港監(jiān)管沙盒模式催生新能源、零售基金案例；而歐美則加速推動(dòng)美股代幣化、并計(jì)劃擴(kuò)展至未上市獨(dú)角獸。此外，算力、碳信用、數(shù)據(jù)等新興資產(chǎn)接棒，RWA邁向萬(wàn)億藍(lán)海。

如果說(shuō)信貸與美債等金融資產(chǎn)的代幣化，驗(yàn)證了RWA模式的可行性，代表了其“當(dāng)下”；那么算力、碳信用等新興資產(chǎn)，則清晰地指向了RWA的“未來(lái)”，即與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、特別是新質(zhì)生產(chǎn)力深度綁定的巨大潛力。

山高控股通過(guò)獨(dú)特的“電算一體化”產(chǎn)業(yè)布局，掌握了被市場(chǎng)視為下一代RWA的兩種核心“硬通貨”——AI算力與綠色能源（可產(chǎn)生綠證及碳信用）。

在AI算力端，戰(zhàn)略持股世紀(jì)互聯(lián)，擁有573MW的基地型IDC運(yùn)營(yíng)容量、超5萬(wàn)個(gè)城市型機(jī)柜，以及位于烏蘭察布的G瓦級(jí)AIDC旗艦基地。在能源端，控股山高新能源，持有及管理的裝機(jī)規(guī)模達(dá)4.7GW，年發(fā)電量超65億度，并擁有大量具備鏈上交易價(jià)值的“綠色電力證書(shū)”。

目前，山高控股在內(nèi)蒙古烏蘭察布打造的“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了綠電對(duì)算力的直供，更創(chuàng)造了獨(dú)特的價(jià)值。中泰證券數(shù)據(jù)顯示，該項(xiàng)目綠電直供智算中心，使PUE值（能源使用效率）降至行業(yè)領(lǐng)先的1.15。山高新能源在該地的項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，中性條件下，未來(lái)若100%供電于規(guī)劃中的三期1GW數(shù)據(jù)中心，預(yù)計(jì)每年增量經(jīng)濟(jì)效益將高達(dá)13億元。

此次發(fā)行企業(yè)代幣化票據(jù)是山高控股繼電算一體化之后的又一次戰(zhàn)略卡位，精準(zhǔn)站在了實(shí)體產(chǎn)業(yè)與數(shù)字金融交匯的黃金節(jié)點(diǎn)。

戰(zhàn)略再進(jìn)階 RWA加速AI數(shù)字生態(tài)圈構(gòu)建

山高控股相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次代幣化票據(jù)的成功發(fā)行將有力推動(dòng)旗下更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上鏈，與當(dāng)下的電算一體“雙劍合璧”形成電算底座+AI生態(tài)“雙循環(huán)+雙賽道”的戰(zhàn)略發(fā)展模式。

回顧近年來(lái)的布局，山高控股以“電力+算力”的深度耦合為支點(diǎn)，全面切入智能基礎(chǔ)設(shè)施的核心體系建設(shè)，圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展底盤(pán)，打造一個(gè)完整的數(shù)字經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈。這一戰(zhàn)略在今年夏天迎來(lái)了密集落地和升級(jí)。

今年5月，山高控股母公司山東高速集團(tuán)與華為技術(shù)有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造“綠色算力+清潔能源”雙輪驅(qū)動(dòng)的新發(fā)展模式。作為集團(tuán)旗下唯一擁有電算一體產(chǎn)業(yè)板塊的公司，山高控股將成為本次合作的主要承載方。這一動(dòng)作清晰地表明，山高控股的角色已不僅是投資者，更是產(chǎn)業(yè)生態(tài)的構(gòu)建者。

緊接著的6月，其戰(zhàn)略持股的世紀(jì)互聯(lián)在烏蘭察布宣布，將在未來(lái)十年建設(shè)總規(guī)模高達(dá)10GW的綠色智算集群，體量相當(dāng)于目前全球最大數(shù)據(jù)中心聚集地美國(guó)弗吉尼亞州總負(fù)荷的兩倍。這一超級(jí)工程的落地，進(jìn)一步夯實(shí)了山高控股在中國(guó)電算一體化領(lǐng)域的龍頭企業(yè)地位。

無(wú)論是與華為合作推進(jìn)的技術(shù)方案，還是烏蘭察布10GW智算集群的建設(shè)，都需要持續(xù)且龐大的資金支持。RWA提供的敏捷、高效的融資通道，將有力保障這些戰(zhàn)略規(guī)劃的加速實(shí)現(xiàn)。可以說(shuō)，繼“電算一體化”之后，山高控股又一次核心戰(zhàn)略卡位，打開(kāi)“鏈上金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的全新格局，為此前布局的AI基建，引入了更高效、更全球化的資本“活水”。

展望未來(lái)，在產(chǎn)業(yè)端和金融端的雙重加持下，山高控股全力沖刺“AI算力+數(shù)據(jù)資產(chǎn)+場(chǎng)景應(yīng)用”的數(shù)字經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈目標(biāo)。從提供綠電和算力的堅(jiān)實(shí)底座，到激活數(shù)據(jù)資產(chǎn)的潛在價(jià)值，再到賦能上層場(chǎng)景應(yīng)用，山高控股正以堅(jiān)定的步伐，為全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)中國(guó)智慧和中國(guó)方案。

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