過去，我國藥品市場以仿制藥為主，國產(chǎn)創(chuàng)新藥占比很小。近年來，國內(nèi)制藥格局正逐步由仿創(chuàng)結(jié)合向自主創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。

目前，國內(nèi)生物醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)活躍，國內(nèi)更多的創(chuàng)新產(chǎn)品在海外同步臨床，更有創(chuàng)新產(chǎn)品在海外同步上市。與此同時，不論是傳統(tǒng)藥企還是創(chuàng)新藥企，整體研發(fā)投入的比例和絕對值都不高。此外，創(chuàng)新水平也不夠、同質(zhì)化嚴(yán)重的現(xiàn)象也比較突出。

從一個制藥大國轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€制藥強(qiáng)國，學(xué)界、產(chǎn)業(yè)界、投資界都有哪些進(jìn)一步補(bǔ)齊的短板和發(fā)展思路？

雷鋒網(wǎng)消息，近日，第三屆健康產(chǎn)業(yè)投融資領(lǐng)袖峰會在北京召開。

峰會由人民日報健康客戶端、人民日報社健康時報、中銀國際聯(lián)合主辦。本屆峰會主題為“匯聚洞見、引領(lǐng)趨勢、智創(chuàng)未來”, 主論壇邀請了多位投資界、醫(yī)藥學(xué)界的專業(yè)人士進(jìn)行主題報告，分享并探討了健康產(chǎn)業(yè)的政策變化以及未來的投資發(fā)展趨勢。

在以《抗周期：創(chuàng)新藥投融資前景展望》為主題的圓桌論壇中，北京大學(xué)藥學(xué)院院長周德敏，國投創(chuàng)新投資管理公司董事總經(jīng)理肖治，國藥投資副總經(jīng)理刑永剛，鴻運華寧（杭州）生物醫(yī)藥有限公司創(chuàng)始人景書謙，藥渡創(chuàng)始人兼董事長李靖共五位嘉賓，圍繞創(chuàng)新藥投融資的前景進(jìn)行交流和討論，越秀產(chǎn)業(yè)基金新醫(yī)藥投資部總經(jīng)理薛辰擔(dān)任圓桌討論主持人。

以下是圓桌討論的內(nèi)容，雷鋒網(wǎng)做了不變原意的整理與編輯：

從制藥大國，到制藥強(qiáng)國

薛辰：中國一直是制藥大國，如何從一個制藥大國到一個制藥強(qiáng)國？創(chuàng)新藥是其中非常重要的產(chǎn)業(yè)支柱。我們今天的討論主題叫做“抗周期：創(chuàng)新藥的投融資前景展望”。第一個問題想問一下周院長，在中國的創(chuàng)新藥過程當(dāng)中，您所在的學(xué)校、科室在研發(fā)過程當(dāng)中都有哪些布局？

周德敏：我來自北京大學(xué)?；乇贝笄?，我在美國制藥公司工作了很多年。我所在的單位是天然藥物及仿生藥物國家重點實驗室，是由原國家衛(wèi)計委批準(zhǔn)組建的首批國家重點實驗室之一。1985年籌建，1987年12月通過驗收并向國內(nèi)外開放。

實驗室的定位是源頭創(chuàng)新，這方面我的感觸很深。我在美國時觀察到，如果一家公司知道另一家公司在做同一件事，一般就不會在這個領(lǐng)域繼續(xù)下去了。因為它知道對手已經(jīng)做了好幾年，永遠(yuǎn)趕不上它。所以，美國的制藥公司一般都在尋求創(chuàng)新。

而我們國家則是，別的企業(yè)不做它也不做，別的企業(yè)做它才做，這可能就是最大的不同點。

說到北京大學(xué)藥學(xué)院，大家都知道屠呦呦。那個時代主要是研究從中藥里面提取有效成分。到了今天，新藥研發(fā)則是進(jìn)入了一個向生物制藥跨越的時代。目前，最暢銷的藥物里面十個有八九個是生物藥。

我們國家重點實驗室一直在進(jìn)行這方面的嘗試，也做出了很多讓人耳目一新的研究。

比如，我們跟紅杉合作的一個項目，就是要把一種病毒直接變成疫苗。沒有感染流感病毒時，它就是預(yù)防性的疫苗；如果已經(jīng)感染，就是一種治療的藥。昨天在基金委介紹這個工作的后續(xù)時，也讓基金委眼前一亮。

薛辰：之前聽說過，中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)希望孵化出中國的Genentech、吉利德，也想請您分享一下具體的故事。

周德敏：在斯坦福大學(xué)的對面，有兩家公司拉開了生物醫(yī)藥時代的序幕。一個是Genentech，一個是吉利德。

吉利德是由一個29歲的化學(xué)家和美國前國防部長一起建立的公司，產(chǎn)品大家都很清楚——艾滋病的雞尾酒療法、抗流感的達(dá)菲等，都是從這個公司發(fā)展起來。

我經(jīng)常跟政府部門的領(lǐng)導(dǎo)說，他們自己是大有可為的。作為美國國防部長，拉姆斯菲爾德（Donald Henry Rumsfeld）在五十多歲時投入自己的精力，成立了可以成為一代傳奇的吉利德公司。

另外一家公司Genentech。從生物醫(yī)藥角度來總結(jié)這家公司如何投資、創(chuàng)業(yè)，有兩個關(guān)鍵點：堅實的科學(xué)力量和靈巧的商業(yè)運作。

Genentech成立于1976年，利用了美國加州大學(xué)舊金山分校博伊爾教授（Herbert Boyer）發(fā)現(xiàn)的DNA重組技術(shù)。這個技術(shù)發(fā)表以后，被一個非常關(guān)注科學(xué)領(lǐng)域的27歲投資商注意到。他感覺這里面有潛力，于是再三約請和博伊爾教授見面，后來他們就一起成立了Genentech。

現(xiàn)在，全球最暢銷的十大藥物里面有四種藥來源于Genentech。我特別希望中國、希望更多投資界的朋友能夠來支持大學(xué)，我們能建設(shè)出中國的Genentech、中國的吉利德，這是特別良好的希望。

薛辰：創(chuàng)新藥研制離不開資本的支持。不光紅杉和鼎暉的美元基金，也希望有機(jī)會多接觸一下中資的基金。國藥投資和國投創(chuàng)新有哪些成功案例可以向大家分享一下？同時各自有哪些優(yōu)勢？

肖治：我是國投創(chuàng)新的肖治，目前接管了1100億左右人民幣基金。這是一個綜合性的基金，主要投資三個方向：生命大健康、智能制造和新能源汽車。我和18個同事一起負(fù)責(zé)高端醫(yī)療器械和創(chuàng)新藥這個板塊。

真正開始大規(guī)模投資大健康領(lǐng)域是在2015年之后。2009年之后，中國有大量海歸人才回國研究創(chuàng)新藥，并在2010年后不斷有成果出來，我們趕上了這個時候。

我們在上一個五年投資了信達(dá)、亞盛、康希諾、沛嘉，目前均已在上海上市。除了這些已經(jīng)上市的企業(yè)，過去這五年，我們在生命大健康領(lǐng)域投資了60多億人民幣，共20多個項目。整體偏中后期投資，單筆投資額在2億人民幣以上。

我們也有一些比較創(chuàng)新的投資。例如，我們會與一些大的上市公司合作，將其中的創(chuàng)新藥板塊重新孵化出一家新公司。2017年，我們把阿斯利康在上海的研究院進(jìn)行了私有化。前阿斯利康中國創(chuàng)新中心（ICC）負(fù)責(zé)人張小林博士，從職業(yè)打工人變身成創(chuàng)業(yè)企業(yè)家。我們和阿斯利康拿出了現(xiàn)金和資產(chǎn)，變成創(chuàng)新性企業(yè)公司。

在高端醫(yī)療器械領(lǐng)域，我們也投資了像沛嘉這樣的公司。

我們是一個非常市場化的基金，也在不斷地摸索探討，觀察2020年疫情之后如何在行業(yè)里面進(jìn)行投資。

過去十年，生命大健康領(lǐng)域發(fā)生了很多變化，既有監(jiān)管政策方面，也有市場資金的變化，更有人才和新技術(shù)的變化。所以，和團(tuán)隊進(jìn)行討論的時候，我始終會講一句話：未來投資的很多領(lǐng)域，可能都不會像生命大健康這樣一直會蓬勃發(fā)展下去。

邢永剛：我來自國藥集團(tuán)，屬于國務(wù)院國資委直接管理的中央企業(yè)。國藥集團(tuán)是國資委里唯一一家以醫(yī)藥大健康為主業(yè)的央企。國藥集團(tuán)的整體方向是醫(yī)藥大健康，底下產(chǎn)業(yè)非常全，是醫(yī)藥健康行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的一家公司和平臺。

習(xí)近平同志提出，要堅持打造醫(yī)藥大健康行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈、全生態(tài)鏈的醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)平臺。

隨著改革開放的進(jìn)程，國藥集團(tuán)最早和外資企業(yè)進(jìn)行合作。當(dāng)時談的第一家合資企業(yè)是建國飯店，同時談的一家制藥企業(yè)就是國藥跟日本一家企業(yè)合資建立的。那時候，中國還沒有《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》，國藥在投資領(lǐng)域里面有著非常早的經(jīng)驗。當(dāng)時，還是以國家醫(yī)藥局為主導(dǎo)的投資。

如今，無論是人才，還是產(chǎn)業(yè)鏈布局，國藥都培養(yǎng)了很多行業(yè)人員。

我在國藥待了二十年，一直在法律部工作，公司投資并購的過程幾乎是全程參與。我在法律部的工作也見證了醫(yī)藥行業(yè)，特別是投融資領(lǐng)域的發(fā)展和成長。

現(xiàn)在，我在中國醫(yī)藥投資有限公司，這是國藥集團(tuán)的全資二級公司，所有資金都是集團(tuán)的，都是國家的錢。與同樣是投資行業(yè)的同事相比，募資的壓力幾乎不存在，這是我們的優(yōu)勢。

為什么要設(shè)立這個投資平臺呢？

最早進(jìn)行投融資時，國藥集團(tuán)主要是以控股為主。近幾年，我們看到了行業(yè)里的新生力量，也考慮到了機(jī)制的問題。

設(shè)立中國醫(yī)藥投資公司，主要是進(jìn)行參股，可以采用非控股的方式。我們有自有資金和國藥的資源，能夠陪著行業(yè)的創(chuàng)新者一起成長。我們是可以陪著你們一起慢慢變老、一起戰(zhàn)斗的投資人。

薛辰：投資新醫(yī)藥項目時，每個機(jī)構(gòu)的風(fēng)格是不一樣的。有些機(jī)構(gòu)、投資人關(guān)注企業(yè)的爆發(fā)力，有些則是關(guān)注企業(yè)的抗風(fēng)險能力和成長穩(wěn)定性。我想請教一下肖總和邢總，兩位所在機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格傾向哪種？

肖治：每個基金的特性都不一樣，導(dǎo)致投資風(fēng)格不一樣。我們的心態(tài)比較平衡，對短期價格的敏感性沒有那么高，更關(guān)注項目的可持續(xù)成長和后勁。

所以，我們在看醫(yī)藥項目時，更關(guān)注團(tuán)隊和技術(shù)平臺，以及未來不斷推出新產(chǎn)品線的能力。在藥物領(lǐng)域，我們對是不是行業(yè)第一名并沒有那么關(guān)注。我知道，很多機(jī)構(gòu)是希望在一個細(xì)分領(lǐng)域，甚至是一個靶點上投的都是A+，我們則是會偏后面一點。

從小變大之后，你會發(fā)現(xiàn)很多藥企的銳勁在下降。它不可能永遠(yuǎn)追求靶點上的中心，反而會相對地追求確定性。我們很多時候看小企業(yè)的項目，是希望它們能做出自己的特色。

全球20強(qiáng)藥企確實在很多領(lǐng)域中有自己的原創(chuàng)和研究。但越來越多的大型藥企會把早期的吸引性研發(fā)給小公司，然后通過自己的平臺，統(tǒng)一自己的EDM銷售，把有確定性的、能夠達(dá)到10億美元的大項目做起來，通過組合拳去占領(lǐng)市場。

我們對所投公司的可持續(xù)性、團(tuán)隊的平臺研發(fā)能力更看重，不像一般的投資機(jī)構(gòu)那樣希望投資一個業(yè)內(nèi)翹楚的科學(xué)家，我們更希望投的是科學(xué)家團(tuán)隊。因為我們單筆投資比較大，所以考慮的點可能就和VC類（風(fēng)險投資）的公司不太一樣。

邢永剛：所有企業(yè)的經(jīng)營都有風(fēng)險。說到創(chuàng)新藥，這是創(chuàng)新領(lǐng)域里面風(fēng)險最大的一個。但無論是資本方還是創(chuàng)新者，大家都在跟風(fēng)險賽跑，看誰風(fēng)險掌控得好。風(fēng)險是一個底層事物，我們評判的重點是可以在這個底層上走多遠(yuǎn)。因此，我們更看重跟大家一起“結(jié)婚”，一起共同成長，一起慢慢變老，我們對人的判斷上，更看重一些。

中國新藥研發(fā)的“卡脖子”問題

薛辰：投資醫(yī)藥的人都知道“新藥風(fēng)險守恒定律”。投資人要學(xué)習(xí)這樣的定律，同時要學(xué)會使用這樣的定律。請問一下兩位產(chǎn)業(yè)人士對新藥風(fēng)險守恒定律怎么看？如果說要對醫(yī)藥投資人進(jìn)行建議，怎么用好這個定律？

景書謙：我是80年代初出國學(xué)習(xí)，在國外讀完博士以后就在兩家公司做了很長時間的新藥研究和開發(fā)。首先是在BMS（Bristol-Myers Squibb），然后到Amgen（美國安進(jìn)公司），Amgen是行業(yè)的老大。我在這兩家公司做了將近20年的新藥研究，也做了后期的開發(fā)工作。2010年離開Amgen回國創(chuàng)業(yè)，在杭州建立了現(xiàn)在的公司，鴻運華寧生物醫(yī)藥。

我和團(tuán)隊的背景是以開發(fā)抗體新藥為主，定位是原創(chuàng)新藥的研究和開發(fā)，當(dāng)時這個方向與國內(nèi)較熱門的領(lǐng)域不太相合。我們主要專注于一些大型慢病，比如糖尿病、心腦血管系統(tǒng)的疾病以及肥胖等等這一類疾病。

現(xiàn)在公司有一百多位員工、十幾位海歸。這些海歸大部分都有二、三十年在國外學(xué)習(xí)和工作的經(jīng)驗，基本上都在國際知名藥企進(jìn)行新藥研究和開發(fā)，一百多位員工里50%以上都有碩士和博士學(xué)位。

經(jīng)過十年的努力，我們打造了一些比較獨特的技術(shù)平臺。比如首先打破全球瓶頸的G蛋白偶聯(lián)受體（GPCR）這類靶點的抗周期藥研究開發(fā)的技術(shù)平臺。在這個平臺基礎(chǔ)上，我們的產(chǎn)品線也非常豐富，有二十多個不同的項目，有四個處于臨床階段。

這幾個臨床階段的項目可能會在近期進(jìn)入上市、注冊申報階段，另外還有九個不同的臨床前的項目?？傮w來講，經(jīng)過一段時間艱難的摸索探討后，現(xiàn)在可以說是站住腳了。

我覺得做新藥，尤其是創(chuàng)新藥，從謀劃的時候就一定要想到將來，就是我們常說的“以終為始”。不但要考慮到將來成功的幾率，更要考慮到成功以后是不是能滿足未來時間點的患者需求。進(jìn)一步講，只有滿足需求才能在市場占有份額。

其次，在產(chǎn)品的更新?lián)Q代上。企業(yè)選擇一些項目后，要定時對項目布局進(jìn)行規(guī)劃，不斷地更新。參考手機(jī)行業(yè)的華為、蘋果的迭代速度，做醫(yī)藥也應(yīng)該如此。

李靖：我是藥渡集團(tuán)的創(chuàng)始人兼董事長。藥渡是做醫(yī)藥大數(shù)據(jù)，涵蓋藥物、醫(yī)療器械、中醫(yī)藥投資等。平臺用戶有幾十萬人，中國的付費用戶也超過了五六百家。2006年我回到中國，建立藥渡就是因為中國沒有數(shù)據(jù)。

對投資人來說，如果對下一個五年、下一個十年的預(yù)判不準(zhǔn)確，就沒辦法進(jìn)行投資。

我們將新藥研發(fā)比喻為在一個賽道奔跑的雪球，中國的第一個階段就叫做“遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跟”，這里有很多例子，比如貝達(dá)藥業(yè)的?？颂婺峋褪恰斑h(yuǎn)遠(yuǎn)地跟”。從2000年到現(xiàn)在，中國基本上都是“遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跟”。

到2019年、2020年就要“近近地跟”，再過十年才能“平行地跑”，再過十年，隨著自然科學(xué)的全面爆發(fā)，才涉及到“領(lǐng)跑”。我自己是“奔跑”的合伙人，下一個階段就是要“近近地跟”。同事們問我為什么是這樣的？“卡脖子”的究竟在什么地方？

中國技術(shù)的“卡脖子”主要是集中在篩選方法和動物的模型。為什么“遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跟”？因為你沒有方法，沒有模型，一定要等人家寫成書發(fā)表以后到你這里做ABC動物模型。

直到現(xiàn)在，中國基本上仍然沒有在動物模型和篩選方法上實現(xiàn)零突破。所以第一個階段之所以是“遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跟”，是因為新藥研發(fā)是西方搞的，我們剛進(jìn)入這個領(lǐng)域也是非常正常的。但是，你會發(fā)現(xiàn)“近近地跟”很好，為什么？因為如果你挖掘的話，零零散散的信息會告訴你應(yīng)該怎么做、怎么篩選的問題。

“平行地跟”近期肯定是看不到的，“平行地跟”需要自己有想法，這個還需要再十年的時間。

李進(jìn)教授講，中國都集中在PD-1單抗領(lǐng)域，為什么大家都集中在這里？我覺得這是信息極度缺乏的表現(xiàn)。因為沒有信息，那只能集中，你做我也做。

做PD-1有三個好處：篩選的可溶量有人可以做、篩選的方法變化有人做、表達(dá)有人做。

什么地方限制了想象力？信息的貧窮限制了想象力，因為沒有信息鏈和信息，這是很痛苦的。但大家不可能每年都有信息，這樣的話就容易形成扎堆。

現(xiàn)在回來談藥物研發(fā)的三大定律。一是假如治療的領(lǐng)域是一樣的，任何一個創(chuàng)新藥都無法和同機(jī)制仿制藥競爭，理論和實際當(dāng)中都無法競爭；二是任何一個me-too藥物都不能和first-in-class帶有的馬太效應(yīng)競爭。

在賽道里中國的第一個階段要“遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跑”，但現(xiàn)在“遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跑”不行了，我們都是高度的集中，那些藥都上市了，我們現(xiàn)在要走近了跑?！斑h(yuǎn)遠(yuǎn)地跑”和“走近地跑”里面，第一個例子是恒瑞的阿帕替尼。恒瑞的臨床提到了研究胃癌，所以阿帕替尼是“遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跑”，是同樣適應(yīng)癥的兩個分支，沒有競爭。

這給我們的啟發(fā)是，假如你是“遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跑”或“近近地跑”，要做中國人的適應(yīng)癥。因為你不可能和它“平行跑”，外國的公司也不可能做中國人的適應(yīng)癥，做中國人的適應(yīng)癥需要每天梳理、推送大量文獻(xiàn)。

為什么PD-1的下游組只有加科思在做？又是信息的貧窮限制了我們的想象力。相關(guān)信息肯定能搜索出來，假如你有這個信息，也可以做一個。這證明了中國人做的比較出名的POC(point-of-care)還是鳳毛麟角。大部分人還是“遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跑”，還是跑的人家的適應(yīng)癥。

既然我們避不開這個階段，好多人說我們能不能做原始創(chuàng)新？出發(fā)點很好，但不現(xiàn)實。任何一筆投資一定有回報的要求。但是我們在“近近地跑”的時候有兩個要求：

一是要跑得足夠近，需要有非常強(qiáng)的團(tuán)隊執(zhí)行能力；二是需要大量系統(tǒng)性的信息。全世界有兩萬多種病種，中國有多少流行病學(xué)我們不愿意梳理，人家做什么你就做什么，這就是信息上的貧乏和懶惰導(dǎo)致我們沒有出口。

我們一定要走中國的適應(yīng)癥。過去我們對數(shù)據(jù)認(rèn)識不充分，以后就要天天看數(shù)據(jù)，看好了再行動。

高風(fēng)險？高收益？

薛辰：感謝李總在醫(yī)藥大數(shù)據(jù)方面的分享。這一期圓桌論壇的主題是《抗周期：創(chuàng)新藥投融資前景展望》，創(chuàng)新藥投資是一件高風(fēng)險、高收益的事情，甚至很多人說這跟賭沒什么區(qū)別。這點想聽聽產(chǎn)業(yè)、學(xué)界以及投資界專家的觀點。

李靖：投資分大企業(yè)和小企業(yè)，全世界永遠(yuǎn)不變的規(guī)律就是大求穩(wěn)、小求新。恒瑞做me-too藥物，我覺得也挺好。它是對渠道的創(chuàng)新，me-too就夠了。小公司為什么求新？小公司要革老大的命，所以求新。它的屬性是小求新，有五六七八個成果，這樣的公司在下一個十年中一定會勝出。

景書謙：從任何一個方面講，行業(yè)最關(guān)鍵的屬性就是要滿足患者的需求。需求決定一切，包括怎么布局、研究方向。從國內(nèi)目前發(fā)展的趨勢來看，我們的收入在增高、預(yù)期壽命在延長，將來大健康的維護(hù)和管理肯定是發(fā)展的大勢。所以我覺得我們的選擇是對的。

第二個是行業(yè)的發(fā)展能不能滿足患者的需求，也是一個最關(guān)鍵的問題。創(chuàng)新不是一味堅持做first-in-class，全球做出來的也不過幾百個，患者真正需要的是能夠解決他們的問題。我們所有的創(chuàng)新、發(fā)展方向都應(yīng)該以患者的需求，作為最重要的落腳點。

邢永剛：我非常贊成專家的觀點。所有的創(chuàng)新價值在哪，新藥的落腳點一定是患者和醫(yī)生。患者是最終端的使用者，而能不能幫助患者減輕緩解癥狀、進(jìn)行手術(shù)，醫(yī)生也是一個落腳點。

從產(chǎn)業(yè)投資者的角度，我們有兩個感覺。

第一，我們自己有科研單位，包括上海醫(yī)藥工業(yè)研究院、四川抗菌素工業(yè)研究所，同時我們也是河北制藥的股東以及最早的發(fā)起人之一。在看不同機(jī)制下的創(chuàng)新時，我們自己也有非常明確的感覺。

較小的、市場化能力更新的創(chuàng)新者，客觀上會起到革新大的、老的研究團(tuán)隊的作用，在國際上也是一樣的。他們通過自己的研發(fā)部門去進(jìn)行研究，通過并購去收購重要的藥物，都是兩條路同時走。國藥也一樣，有自己的研發(fā)機(jī)構(gòu)，同時也要在市場上去找真正有價值、能創(chuàng)新的創(chuàng)新藥和團(tuán)隊。

我總結(jié)一點，創(chuàng)新最重要的就是要以患者為最終的落腳點。

第二，既然是市場化的，就要讓市場去檢驗。很多科研人員看自己的產(chǎn)品跟看自己的孩子一樣，怎么看怎么漂亮，但從投資者的角度來看，孩子也就那樣。怎么才是好的孩子，要放到市場上去。

肖治：資本市場是有周期的，這個周期每幾年就會到來一次?，F(xiàn)在生物醫(yī)藥行業(yè)、醫(yī)療健康大行業(yè)的投資和創(chuàng)業(yè)熱潮非常高漲，但這個高漲是否可以無限地持續(xù)，這是需要大家非常冷靜地去看待的。

從2018年開始，我們就對很多項目進(jìn)行估值，對他們的表現(xiàn)持冷靜態(tài)度。但是，資本市場不斷地開放，帶給生物醫(yī)藥領(lǐng)域企業(yè)各種機(jī)會，我覺得這種熱潮一直在延續(xù)。但過了2020年，這個熱潮是否能一直持續(xù)下去，需要在座的各位去思考。

從投資的角度看，我比較認(rèn)同這樣的觀點：中國很快會像美國市場一樣，項目上來以后退出很難，而且上去之后再融資的能力也會發(fā)生問題，甚至企業(yè)的經(jīng)營也會出現(xiàn)困難。這個事情可能很快就會在中國出現(xiàn)。

我建議各位，在看到中國第一大朝陽行業(yè)的各種機(jī)會時，也保持冷靜的頭腦去審時度勢地判斷每個項目的價值。

周德敏：去年到今年，大家談的最多的是“卡脖子”技術(shù)。去年，從中央到地方、從教育部到科技部、科學(xué)院、工程院都要求我們調(diào)研一下哪些是“卡脖子”技術(shù)。

我覺得說得清、說得出的都不是“卡脖子”技術(shù)。因為說得出來的，你再做也就是me-too。真正“卡脖子”的是未來的，是無形的。美國政府下了很大功夫做調(diào)研，對未來二十年到三十年能夠產(chǎn)業(yè)化、能夠代表未來方向的技術(shù)進(jìn)行出口管制。

我特別關(guān)注了限制中國學(xué)生到美國留學(xué)、限制訪問學(xué)者的各個領(lǐng)域，在這里面生物醫(yī)藥未來的“卡脖子”技術(shù)就是生物技術(shù)，美國將這個技術(shù)列為第一個，人工智能、芯片等都是放在最后。我認(rèn)為，生物技術(shù)就是未來可以真正在生物醫(yī)藥上實現(xiàn)突破的，比如說該領(lǐng)域的生物納米材料、合成生物學(xué)、功能基因組學(xué)和神經(jīng)科學(xué)。

中國人要在這方面實現(xiàn)真正的創(chuàng)新不容易。因為這跟中國從小學(xué)、中學(xué)到大學(xué)的教育方式和教育理念有很大關(guān)系。

所以，我希望投資界的同仁，可以通過你們的杠桿作用倒逼大學(xué)和教育業(yè)，在生物技術(shù)的源頭上去做真正的創(chuàng)新?？陬^上說容易，真正去做是很難的。但我相信。投資和資本市場有這種能力來扭轉(zhuǎn)這種被動的局面。

薛辰：我從北醫(yī)畢業(yè)有八年時間，在國外工作過五年?！瓣P(guān)愛生命，呵護(hù)健康”這個理念一直縈繞我心。曾經(jīng)有一家知名跨國藥企的slogan讓我印象深刻：如果藥物的研發(fā)是以人類健康福祉為目的的，我們相信利潤必將隨之而來。這樣的話也適用于投資人、企業(yè)家和學(xué)者。中國在新藥創(chuàng)新方面的路還有很遠(yuǎn)，希望大家攜手，共同努力，共同開啟一個新的時代。雷鋒網(wǎng)

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