中國醫(yī)療AI「第一股」鷹瞳科技的誕生，給了我們哪些啟示？

本文作者：李雨晨

2021-09-28 10:58

導(dǎo)語：醫(yī)療AI走到今天已經(jīng)殊為不易。鷹瞳科技走的這條路，值得學(xué)習(xí)。

誰能成為醫(yī)學(xué)影像AI行業(yè)的上市第一股？從目前的進度來看，結(jié)果已經(jīng)非常明顯。

雷鋒網(wǎng)消息，北京鷹瞳科技發(fā)展股份有限公司（Airdoc）(以下簡稱：鷹瞳科技）日前已通過港交所聆訊，并于9月22日晚間在港交所官網(wǎng)披露通過聆訊后的資料集，擇日將正式啟動招股并主板掛牌上市，瑞銀集團和中信證券擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

港股IPO流程一般包含遞表、聆訊、路演、招股、公布配售結(jié)果和掛牌上市這幾個階段，需要3-6個月完成。6月21日，鷹瞳科技遞交了招股書，按照這個周期來算，鷹瞳科技是實現(xiàn)了最快速度的獲批。

而在通過港交所聆訊后，企業(yè)的上市進程將會進一步提速：參考去年京東健康從通過聆訊到最終上市，花了23天，醫(yī)渡科技則是33天。

六年創(chuàng)業(yè)路，一朝夢終成。在醫(yī)療AI市場愈發(fā)成熟和穩(wěn)定的今天，我們要思考一個很重要的問題：為什么會是鷹瞳科技率先上市？它做對了哪些事情？

好的定位對一家公司的重要性

對于一家創(chuàng)業(yè)公司來說，市場定位和策略選擇非常重要。

鷹瞳Airdoc創(chuàng)始人張大磊曾表示，我們對自己的定位是做每個人的人工智能，而不是只有大專家才能用得著的人工智能。

“之所以把公司名字取作Airdoc，也是希望好的醫(yī)療服務(wù)像空氣一樣，讓每個人都能擁有。同時，也希望鷹瞳Airdoc的產(chǎn)品成為一個人生活中必備的部分。”

成立于2015年的鷹瞳科技，是中國首批提供人工智能視網(wǎng)膜影像識別的早期檢測、輔助診斷與健康風(fēng)險評估解決方案的公司之一。

所以，這也就決定了，鷹瞳科技與其他面向三甲醫(yī)院放射科的醫(yī)學(xué)影像AI公司的不同——除了面向院內(nèi)眼科、體檢科、內(nèi)分泌科、心血管科、神經(jīng)科等場景，還有更廣大的院外大健康場景。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，人工智能視網(wǎng)膜醫(yī)學(xué)影像市場規(guī)模預(yù)計自2020年的7600萬元增至2030年的340億元，2020年至2030年的年復(fù)合增長率超80%。

而大健康場景中，人工智能視網(wǎng)膜醫(yī)學(xué)影像尚有大量需求未被滿足，預(yù)期2020年至2030年將以90.7%的年復(fù)合增長率，較醫(yī)療健康場景更快速地增長。

大健康場景包含了哪些？

除了醫(yī)院，社區(qū)診所及體檢中心，保險公司、視光中心及藥房等均包含在內(nèi)。另外，療養(yǎng)院、企業(yè)診所等也會是未來的預(yù)期場景。

數(shù)年前起，不少醫(yī)療AI廠商曾表示，希望將產(chǎn)品從院內(nèi)拓展到院外的基層和大健康場景中。

但是，從定位（主要基于CT等開發(fā)AI產(chǎn)品）來看，他們的產(chǎn)品天然倚重于院內(nèi)影像科、心內(nèi)科等科室。而在廣大的基層地區(qū)，低端的CT、X光、超聲等設(shè)備是主流，想要在基層地區(qū)扎根，技術(shù)難度不小。

相反，在鄉(xiāng)村衛(wèi)生院、社區(qū)診所、藥房甚至是企業(yè)診所等機構(gòu)里，有一臺十多萬的眼底照相機并不難。

針對不同型號相機的成像特征，鷹瞳科技解決了算法模型在不同相機上的泛化問題，適配市面上幾乎所有主流相機。這點對于產(chǎn)品的推廣和覆蓋來說，至關(guān)重要。

其次，在眼科界有這樣一句話，“眼底一張照，慢病早知道”。通過一張眼底照片，不僅能及時發(fā)現(xiàn)眼底疾病的改變，也有利于提前發(fā)現(xiàn)一些全身疾病。

這就決定了聚焦視網(wǎng)膜AI領(lǐng)域的鷹瞳科技，其產(chǎn)品不單是單一疾病的篩查，還能實現(xiàn)對各種疾病和病變的綜合輔助診斷，評估全身性的健康風(fēng)險，因而具有更深刻的應(yīng)用價值和更廣闊的應(yīng)用場景。

這其中，最具有代表性的疾病就是糖尿病視網(wǎng)膜病變（以下簡稱糖網(wǎng)），糖網(wǎng)AI產(chǎn)品也是鷹瞳科技率先獲批的三類證產(chǎn)品。

從需求來看，中國有1.144億糖尿病患者，其中21.4%-27.29%的患者在工作年齡期間便發(fā)生糖網(wǎng)。所以，糖網(wǎng)病變篩查具有體量大、優(yōu)先級高兩個特點。

而AI眼底醫(yī)學(xué)影像的優(yōu)勢在于，它既不需要跨越三五年甚至更長時間的病歷資料積累，也不需要抽血化驗及大型儀器的全身掃描，僅需單次拍攝，就能反映患者大部分的病情狀況。

所以，從一開始，鷹瞳科技就避免了同質(zhì)化競爭，在一個前景廣闊的多層次市場里扎根了下來。

好的產(chǎn)品和態(tài)度，才能構(gòu)建護城河

有了好的市場定位，下一步就是要有好的產(chǎn)品來支撐。

根據(jù)招股書顯示，鷹瞳科技的產(chǎn)品線包括三大部分：用于檢測及輔助診斷的人工智能醫(yī)療器械軟件（SaMD，Software as Medical Device）、健康風(fēng)險評估解決方案和獨有硬件設(shè)備。

鷹瞳科技的核心產(chǎn)品為Airdoc-AIFUNDUS，屬于第一部分。

Airdoc-AIFUNDUS (1.0)就是鷹瞳科技的主打產(chǎn)品，用于輔助診斷糖尿病視網(wǎng)膜病變，是同類產(chǎn)品中首個獲得國家藥監(jiān)局三類證的SaMD。

鷹瞳科技為什么能夠率先取得三類證？

首先，鷹瞳科技自建了一個龐大優(yōu)質(zhì)的視網(wǎng)膜影像數(shù)據(jù)庫，包含了真實世界用戶視網(wǎng)膜影像和相對應(yīng)的約370萬多模態(tài)數(shù)據(jù)。有了這個數(shù)據(jù)庫，鷹瞳科技可以持續(xù)開發(fā)和優(yōu)化深度學(xué)習(xí)算法，從而精確識別慢性病相關(guān)癥狀。

從反饋結(jié)果來看，在招募1000名患者的多中心臨床試驗中，Airdoc-AIFUNDUS (1.0)顯示出91.75%的敏感性和93.1%的特異性。

目前，只有IDx-DR和EyeArt是僅有的兩款獲得FDA批準的同類產(chǎn)品。而醫(yī)療AI市場同樣會遵循“二八市場”的規(guī)則，在行業(yè)發(fā)展初期就占據(jù)一席之地，那么未來就更有可能實現(xiàn)滾雪球效應(yīng)。

Airdoc- AIFUNDUS (2.0)則旨在輔助診斷高血壓性視網(wǎng)膜病變、視網(wǎng)膜靜脈阻塞與年齡相關(guān)性黃斑變性，計劃于2021年10月開始多中心臨床試驗，并于2022年第二季度申請國家藥監(jiān)局的新適應(yīng)癥注冊批準；

Airdoc-AIFUNDUS (3.0)則旨在輔助診斷病理性近視和視網(wǎng)膜脫離。

在技術(shù)實力的儲備上，鷹瞳科技在中國擁有148項專利及專利申請，包括35項獲授專利及113項專利申請，以及6項已發(fā)布專利合作條約（PCT）申請，其中22項專利及專利申請以及兩項已發(fā)布PCT申請與核心產(chǎn)品有關(guān)。

根據(jù)招股書，公司在《柳葉刀》系列，《英國眼科學(xué)雜志》及《英國皮膚病學(xué)雜志》等權(quán)威同行評審科學(xué)期刊，及在一些頗具影響力的人工智能學(xué)術(shù)會議（例如MICCAI）上發(fā)表了超過20篇論文。

這些學(xué)術(shù)成果，印證了鷹瞳科技的研發(fā)實力和對行業(yè)知識的深度理解，大大提升了醫(yī)生對AI產(chǎn)品的認同與參與開發(fā)程度。

在SaMD之外，健康風(fēng)險評估解決方案和獨有硬件設(shè)備，是鷹瞳科技的另外兩條產(chǎn)品線。

健康風(fēng)險評估解決方案旨在為用戶提供基本的健康評估，有助于檢測風(fēng)險指標。目前，該解決方案已服務(wù)于包括體檢中心、社區(qū)診所、保險公司、視光中心及藥房在內(nèi)的多元化健康場景，并已產(chǎn)生十分可觀的收入。

便攜硬件設(shè)備則主要包括三款自主研發(fā)的眼底相機，這些設(shè)備與輔助診斷SaMD和健康風(fēng)險評估解決方案兼容，使得公司能夠提供無縫結(jié)合硬件和軟件的綜合醫(yī)療健康解決方案。

今年前3個月，銷售硬件設(shè)備這部分業(yè)務(wù)，就有了202.2萬元的收入。

在國內(nèi)，絕大多數(shù)的醫(yī)療AI公司只專注于軟件和算法的開發(fā)，像鷹瞳科技提供軟硬件一體化解決方案的公司屈指可數(shù)。這樣做的好處，是可以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，進一步降低成本。

雷鋒網(wǎng)了解到，去年鷹瞳Airdoc產(chǎn)品共檢測了200多萬人次，這其中臨床科室和體檢等醫(yī)療機構(gòu)的貢獻最大。

此前接受采訪時，張大磊也坦言，“今年，我們的目標是1000萬人次，這個目標對硬件鋪設(shè)形成了挑戰(zhàn)?！钡S著后續(xù)硬設(shè)備的產(chǎn)能提高，篩查成本以及篩查的人數(shù)都將有更明顯的變化。

鷹瞳科技還正在開發(fā)用于病理性近視及視網(wǎng)膜脫離的Airdoc-AIFUNDUS (3.0)，以解決中國日益增多的近視及視力問題（尤其是年輕一代），并計劃于2022年10月開始多中心臨床試驗并于2024年上半年申請國家藥監(jiān)局的新適應(yīng)癥注冊批準。

可以看到，圍繞眼科疾病，鷹瞳科技進行了非常多的管線布局。

這也是它有別于行業(yè)的一大特點——做“?！焙妥觥熬保愃朴诰毼?，少林72絕技都會一點的人，不一定能勝過一種武功練20年的人。

豐富的玩法，才能走的更遠

有了定位和產(chǎn)品，最后是找到一套好的商業(yè)模式。

如今這波AI熱潮，其實就像團購興起的那個時候。醫(yī)療AI行業(yè)也應(yīng)該如此。誰能最快進行商業(yè)化，而且是有利潤、高質(zhì)量、可復(fù)制的商業(yè)化，誰就能活下去。

正如上文所說，多數(shù)的醫(yī)療AI公司對院內(nèi)影像科室的依賴明顯。如果要面向基層場景，是擁有幾百、上千萬元CT的機構(gòu)多，還是擁有十多萬元甚至更便宜的眼底相機的多？

另一方面，糖網(wǎng)篩查已在醫(yī)院收費目錄之中，AI企業(yè)能夠從醫(yī)院分成。

據(jù)券商中國2018年的一份數(shù)據(jù)顯示，重慶單眼檢查價格為33元，廣州單眼檢測價格為40元，單日的檢查總量可達5000例，其中企業(yè)分成比例約為50%。也有的地區(qū)體檢項目中增加了糖網(wǎng)篩查，糖網(wǎng)AI企業(yè)能分到10元左右。

相比之下，CT檢查的基礎(chǔ)價位在200元到300元左右，如果在此基礎(chǔ)上探索“CT+AI”產(chǎn)品進入收費目錄，落在患者身上的成本更大。

當然，眼科檢查和影像科檢查本不具有太多的可比性，但是從消費心理來說，患者更愿意在300元還是40元的基礎(chǔ)上，為AI產(chǎn)品付費？

從整個AI賦能醫(yī)療影像的生態(tài)看，患者是核心，醫(yī)院、社區(qū)、體檢等機構(gòu)則是服務(wù)端口的上游，而下游還有藥品、其他服務(wù)機構(gòu)、支付方、保險等。

在院外場景中，鷹瞳科技的一條商業(yè)線是和保險掛鉤。例如，鷹瞳科技與平安保險、中國太平洋保險、中國人壽、太平人壽保險和新華保險等商業(yè)保險公司合作，健康風(fēng)險評估解決方案已應(yīng)用于28個省份的保險公司分支機構(gòu)，并覆蓋超850家視光中心和超100萬人次。

通過與健康險公司合作，將更多的疾病篩查服務(wù)包含在企業(yè)提供給員工福利的體檢服務(wù)里等，可以幫助保險公司控費，從而讓醫(yī)療AI公司在其中得到分成收入。

截至招股書披露日，平安醫(yī)療科技持716.97萬股公司股份，持股比例達8.82%。復(fù)星國際通過亞東北辰持1027.25萬股公司股份，持股比例達12.64%。

此外，搜狗、中信證券、禮來亞洲、清池資本及OrbiMed此前均參與投資鷹瞳科技。

平安、復(fù)星國際這些股東，不僅可以從資金層面給予支持，更可以從商業(yè)合作的角度幫助鷹瞳科技成長。

自2018年起，鷹瞳科技開始與體檢機構(gòu)愛康國賓合作，截至最后實際可行日期已在超140家愛康國賓體檢中心推行人工智能解決方案。

2019年，鷹瞳科技聯(lián)合眼鏡業(yè)的星創(chuàng)視界（旗下寶島眼鏡）、以色列視光高科技廠商Visionix、頂尖醫(yī)療器械廠商臺灣明達醫(yī)學(xué)和蘇州幫橋，宣布開展五方戰(zhàn)略合作，將AI篩查從眼底照相機延展至自動多功能綜合檢眼儀、數(shù)碼裂隙燈，并在星創(chuàng)視界旗下寶島眼鏡率先引進600臺AI賦能眼底照相機、100臺AI賦能數(shù)碼裂隙燈、100多臺AI賦能綜合檢眼儀。

從醫(yī)院到體檢中心，從保險公司與視光企業(yè)，鷹瞳科技的“玩法”顯然更加豐富。

2019年度和2020年度，鷹瞳科技的收入分別為3041.5萬元和4767.2萬元，增幅高達56.7%。毛利率從2019年的53%上升至2021年前三個月止的66.6%。隨著公司市場份額進一步擴大，毛利率仍有進一步提升的空間。

營收穩(wěn)步增長，毛利率改善明顯后，鷹瞳科技的客戶數(shù)量也從46位增長至85位，近乎翻倍，一切都在正確的道路上，不斷加速。