雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論報(bào)道：本文摘自國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德于9月29日在英格蘭銀行獨(dú)立20周年會(huì)議上的演講。

到了下一代，金融科技將如何改變中央銀行業(yè)務(wù)？

我準(zhǔn)備思考下列三項(xiàng)創(chuàng)新可能產(chǎn)生的影響：虛擬貨幣、金融中介的新模式和人工智能。

其中部分創(chuàng)新已經(jīng)找到了進(jìn)入我們的錢包、智能手機(jī)和金融系統(tǒng)的途徑。但是，這僅僅是個(gè)開始。

1. 虛擬貨幣

讓我們先從虛擬貨幣開始。需要說(shuō)明的是，虛擬貨幣并不是指通過(guò)Paypal和其他“電子貨幣”供應(yīng)商（比如，中國(guó)的支付寶或肯尼亞的M-Pesa）以現(xiàn)有貨幣進(jìn)行的數(shù)字支付。

虛擬貨幣自成一類，因?yàn)樗鼈兲峁┝俗约旱挠涃~單位和支付系統(tǒng)。這些系統(tǒng)允許在沒有中央交易清算所、沒有中央銀行的情況下開展點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的交易。

目前，比特幣等虛擬貨幣尚未或幾乎未對(duì)現(xiàn)有的法定貨幣秩序和中央銀行構(gòu)成挑戰(zhàn)。原因何在？因?yàn)樗鼈兎€(wěn)定性太差、風(fēng)險(xiǎn)太高、能耗太大，還因?yàn)橄嚓P(guān)技術(shù)尚不具備擴(kuò)展能力。許多虛擬貨幣對(duì)監(jiān)管者而言都太不透明；部分還遭到了黑客攻擊。

然而，這些多數(shù)是技術(shù)方面的問(wèn)題，假以時(shí)日便可解決。不久之前，有一些專家認(rèn)為，個(gè)人電腦永遠(yuǎn)用不著了，平板電腦也只能拿來(lái)當(dāng)作昂貴的咖啡托盤。所以我想，對(duì)虛擬貨幣不予理會(huì)的做法也許并不明智。

更好地發(fā)揮貨幣價(jià)值？

以制度薄弱而國(guó)家貨幣不穩(wěn)定的國(guó)家為例。若不使用另一國(guó)的貨幣（例如美元），部分此類經(jīng)濟(jì)體就可能出現(xiàn)虛擬貨幣使用增長(zhǎng)的狀況?？梢苑Q為“美元化2.0版”。

IMF的經(jīng)驗(yàn)表明，在跨越某個(gè)臨界點(diǎn)之后，圍繞新貨幣的協(xié)調(diào)就會(huì)迅猛發(fā)展。例如在塞舌爾，美元化從2006年的20% 躍升至2008年的60%。

但是，為什么公民會(huì)持有虛擬貨幣而不是實(shí)物形式的美元、歐元或英鎊？因?yàn)榻K有一天，持有虛擬貨幣會(huì)比持有紙幣更加簡(jiǎn)單和安全，尤其是在偏遠(yuǎn)地區(qū)。此外還因?yàn)樘摂M貨幣事實(shí)上可以變得更加穩(wěn)定。

比方說(shuō)，虛擬貨幣可以按照與美元或者某種穩(wěn)定的一籃子貨幣一比一的比例發(fā)行。發(fā)行可以做到完全透明，并適用一項(xiàng)可靠的預(yù)定規(guī)則、一種可以監(jiān)測(cè)的運(yùn)算法則……甚或一項(xiàng)能夠反映不斷變化的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的“智能規(guī)則”。

因此在許多方面，虛擬貨幣可能就是搶了現(xiàn)有貨幣和貨幣政策的生意。對(duì)央行行長(zhǎng)而言，最好的應(yīng)對(duì)措施就是繼續(xù)運(yùn)行有效的貨幣政策，同時(shí)開明地接納經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的各種新想法和新需求。

更好地提供支付服務(wù)？

比方說(shuō)，考慮在共享的分散化服務(wù)經(jīng)濟(jì)起飛的國(guó)家，對(duì)新的支付服務(wù)的需求會(huì)日漸增加。

這種經(jīng)濟(jì)植根于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的交易，有賴于經(jīng)常性的小額支付，這種支付往往跨越國(guó)境。

向新西蘭的一位女士購(gòu)買園藝訣竅，需付款4美元；請(qǐng)求提供一首日文詩(shī)歌的專業(yè)翻譯，需付款3歐元；獲取具有歷史意義的弗利特街的虛擬繪圖，需付款80便士：這些款項(xiàng)可以使用信用卡和其他形式的電子貨幣進(jìn)行支付。但是對(duì)于小額交易、尤其是跨境交易而言，這些支付手段的收費(fèi)相對(duì)較高。

或許，公民有朝一日會(huì)選擇虛擬貨幣，因?yàn)樗鼈兊某杀竞捅憷潭扔锌赡苕敲垃F(xiàn)金——不存在結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，不存在清算遲延，不需要集中登記，也沒有中介檢查賬戶和身份。如果私人發(fā)行的虛擬貨幣仍然存在風(fēng)險(xiǎn)和不夠穩(wěn)定，公民甚至可以 要求中央銀行提供數(shù)字形式的法幣。

所以，當(dāng)新的服務(wù)經(jīng)濟(jì)敲響英格蘭銀行的大門時(shí)，你們會(huì)把它請(qǐng)進(jìn)屋嗎？會(huì)給它端茶送水——以及提供資金流動(dòng)性嗎？

圖片為拉加德和英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼的合影

2. 金融中介的新模式

第二是金融中介的新模式。

有一種可能性是銀行業(yè)服務(wù)解體或分拆。未來(lái)我們可能只會(huì)留一丁點(diǎn)兒錢用于電子錢包的支付服務(wù)。

其余的錢可能會(huì)存入共同基金，或者投資于在自動(dòng)信用評(píng)分的大數(shù)據(jù)和人工智能方面擁有優(yōu)勢(shì)的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借貸平臺(tái)。

當(dāng)今世界，產(chǎn)品開發(fā)周期為六個(gè)月，但需要不斷更新、主要是軟件更新，而簡(jiǎn)單的用戶界面和可靠的安全保障能夠產(chǎn)生巨大的溢價(jià)。當(dāng)今世界，數(shù)據(jù)為王。當(dāng)今世界，許多新的玩家已不必要設(shè)置分支機(jī)構(gòu)。

有些人會(huì)說(shuō)，如果通過(guò)新渠道進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體的銀行存款和貨幣流減少，我們?nèi)缃窳私獾牟糠帚y行業(yè)務(wù)模式就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。

在這種背景下，貨幣政策如何制定？

現(xiàn)在的中央銀行主要是通過(guò)一級(jí)交易商或者說(shuō)大型銀行影響資產(chǎn)價(jià)格，中央銀行按照固定價(jià)格向它們提供流動(dòng)性，這就是所謂的公開市場(chǎng)操作。不過(guò)，如果這些銀行在新的金融世界里變得不那么重要，對(duì)中央銀行存款的需求減弱，那么貨幣政策傳導(dǎo)還會(huì)依然有效嗎？

甚至中央銀行完全有可能不得不增加其業(yè)務(wù)對(duì)手方的數(shù)量。英格蘭銀行在這方面作了示范，已經(jīng)開始將大型經(jīng)紀(jì)商-交易商和中央交易對(duì)手清算所包括進(jìn)來(lái)。

所有這些當(dāng)然都會(huì)對(duì)監(jiān)管產(chǎn)生影響。增加對(duì)手方意味著將更多的企業(yè)歸入中央銀行的監(jiān)管范圍——這就是為在困難時(shí)期獲得流動(dòng)性而付出的代價(jià)。未來(lái)困難的多少并無(wú)定數(shù)。盡管如此，對(duì)影子銀行加強(qiáng)監(jiān)管一事似乎變得更加緊迫。依靠馬克你的領(lǐng)導(dǎo)，金融穩(wěn)定理事會(huì)在這方面已經(jīng)取得了進(jìn)展。

中央銀行的職能范圍將擴(kuò)大，公眾監(jiān)督和政治壓力也許會(huì)隨之增加。獨(dú)立性——至少是制定貨幣政策的獨(dú)立性，需要進(jìn)一步維護(hù)，也需要甚至更為清晰的溝通。

我們可能還會(huì)看到監(jiān)管做法的改變。一直以來(lái)，監(jiān)管者側(cè)重于監(jiān)督定義明確的實(shí)體。然而，隨著新的服務(wù)供應(yīng)商采用種種新形式投入運(yùn)營(yíng)，將它們歸入不同的類別可能就不那么容易了。以社交媒體公司為例，假如它提供支付服務(wù)但不管理活躍資產(chǎn)負(fù)債表，那么我們?cè)摻o它貼上哪種標(biāo)簽？

所有這一切對(duì)律師來(lái)說(shuō)都是好事，但對(duì)監(jiān)管者來(lái)說(shuō)就沒那么理想了。監(jiān)管者可能不得不進(jìn)一步擴(kuò)大工作重點(diǎn)，從金融實(shí)體到金融活動(dòng)——同時(shí)還可能成為評(píng)估運(yùn)算法則合理性和安全性的專家。說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)難。

合作是關(guān)鍵

為了使問(wèn)題解決起來(lái)更加順當(dāng)——至少順當(dāng)一點(diǎn)兒，我們需要進(jìn)行對(duì)話。我們需要在經(jīng)驗(yàn)豐富的監(jiān)管老手與剛剛開始接觸金融科技的監(jiān)管新人之間，在政策制定者、投資者和金融服務(wù)企業(yè)之間，以及在國(guó)家之間進(jìn)行對(duì)話。

隨著監(jiān)管工作的重點(diǎn)從國(guó)家實(shí)體擴(kuò)大到無(wú)國(guó)界活動(dòng)，從你們當(dāng)?shù)氐你y行分支機(jī)構(gòu)擴(kuò)大到量子加密的全球交易，跨境監(jiān)管將變得至關(guān)重要。

IMF擁有全球 189 個(gè)成員國(guó)，因此是 開展這些討論的理想平臺(tái)。 技術(shù)無(wú)國(guó)界：何為本國(guó)，何謂東道國(guó)？我們?cè)趺茨軌虮苊獗O(jiān)管套利和爭(zhēng)相觸底？這個(gè)問(wèn)題事關(guān)基金組織實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的任務(wù)，同樣事關(guān)我們的全球支付和金融基礎(chǔ)設(shè)施的安全。

合作的風(fēng)險(xiǎn)和收益都很高。我們希望，全球金融安全網(wǎng)無(wú)論如何拉伸和重塑，都不會(huì)出現(xiàn)漏洞。

我相信，IMF在這方面能夠發(fā)揮強(qiáng)有力的作用。但是，基金組織也同樣需要接受改變，比如，讓新的有關(guān)方加入，再比如，考慮數(shù)字版特別提款權(quán)的作用。

換言之，基金組織已經(jīng)為“豆莢”之旅準(zhǔn)備妥當(dāng)。

3. 人工智能

第三是人工智能的變革性影響。

我們的行長(zhǎng)在2040年走進(jìn)銀行大樓是為了打磨一臺(tái)貨幣政策制定機(jī)嗎？安迪[霍爾丹]，你作出的關(guān)于英國(guó)將有1500萬(wàn)工作崗位實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化的預(yù)測(cè)會(huì)影響到英格蘭銀行及其世界級(jí)的工作人員嗎？

有一點(diǎn)很明確：我們總是擁有更多數(shù)據(jù)。部分估計(jì)顯示，今天可用的數(shù)據(jù)中有90%是在過(guò)去兩年期間產(chǎn)生的。這不僅僅是關(guān)于產(chǎn)出、失業(yè)和價(jià)格的信息，也是關(guān)于經(jīng)濟(jì)人的怪癖和非理性之處的性能數(shù)據(jù)。

由于有了智能手機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)，這一數(shù)據(jù)如今豐富充足，普遍存在，而且在與人工智能結(jié)合之后，價(jià)值越來(lái)越高。

人工智能正在大踏步前進(jìn)。過(guò)去一年，若干世界頂級(jí)的圍棋高手?jǐn)〗o了一臺(tái)自學(xué)計(jì)算機(jī)。許多人認(rèn)為，人類距離最后審判日的到來(lái)也就剩下幾十年光景。機(jī)器學(xué)到了策略，認(rèn)清了模式，然后優(yōu)化了比賽——做得比我們所能做到的更好。

很顯然，經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比圍棋比賽復(fù)雜得多。不過(guò)，到了下一代，機(jī)器幾乎肯定會(huì)發(fā)揮更大的作用——為政策制定者提供協(xié)助、作出實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)、發(fā)現(xiàn)泡沫，以及揭示復(fù)雜的宏觀金融聯(lián)系。

然而我保證，人類依然必不可少。

首先，經(jīng)濟(jì)存在著巨大的不確定性?；窘?jīng)濟(jì)關(guān)系中的種種改變有待發(fā)現(xiàn)，重重風(fēng)險(xiǎn)有待評(píng)估。要制定良好的政策，諸位同行的評(píng)價(jià)判斷和不斷質(zhì)疑、多種多樣的觀點(diǎn)、甚至少許特立獨(dú)行的精神仍舊至關(guān)重要。不過(guò)，假如機(jī)器也能做到這些，情況會(huì)怎么樣？

接下來(lái)是溝通問(wèn)題。眾所周知，良好的貨幣政策會(huì)講故事。政策如果能夠得到清晰解釋，從而使公眾形成對(duì)未來(lái)政策的預(yù)期，那么這種政策就有效。機(jī)器真的能夠以通俗的英語(yǔ)解釋它們的決定嗎？

即便這個(gè)障礙可以克服，也還有一個(gè)障礙存在。哪怕使用最好的運(yùn)算法則和機(jī)器，目標(biāo)也可能會(huì)落空，危機(jī)也可能會(huì)發(fā)生，錯(cuò)誤也可能會(huì)出現(xiàn)。在這種情況下，機(jī)器真的能夠負(fù)起責(zé)任嗎？能夠?qū)δ切┵I不起房的青年夫婦，還有失業(yè)的職場(chǎng)母親負(fù)起責(zé)任嗎？

關(guān)鍵在于問(wèn)責(zé)制。如果沒有問(wèn)責(zé)制，我們就無(wú)法擁有獨(dú)立性；又怎么賦予一個(gè)技術(shù)型組織如此大的權(quán)力？如果不具備獨(dú)立性，政策必然誤入歧途，正如這次會(huì)議清楚警醒我們的那樣。

所以，我并沒有看到接管貨幣政策的機(jī)器。2040年，走進(jìn)英格蘭銀行大樓的行長(zhǎng)仍然是一個(gè)有血有肉的人，她在大門里面見到的也都是人，起碼有一些人。

因此，穿線街上會(huì)一直住著一位老太太。 而且我相信你們也覺得，同上了年紀(jì)的女士交談往往會(huì)令人豁然開朗！

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