在神話中，獨(dú)角獸意味著幸運(yùn)，但在現(xiàn)實(shí)中卻不一定，特別是對Fintech（金融科技）公司來說。

根據(jù)最新的估值趨勢及相關(guān)領(lǐng)域VC的觀點(diǎn)，努力達(dá)到10億美元及以上估值可能不再是初創(chuàng)公司的最佳選擇。不斷上漲的估值會讓Fintech公司處于尷尬的境地，以至于嚇跑投資者，因?yàn)楣乐颠^高難以找到買家，而沒有清晰的商業(yè)模式又讓自己難以上市退出。

從最近的融資數(shù)據(jù)看，這種情況出現(xiàn)的概率很大。研究公司CB Insights的數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)intech公司今年二季度的融資額比上一季度減少了49%。明星P2P借貸公司Lending Club市值腰斬（從2015年的54億美元降到最近的21億美元），也讓投資者對Fintech公司持懷疑態(tài)度。這種冷淡的態(tài)度與去年的熱情形成了鮮明對比，當(dāng)時(shí)投資人都在找能顛覆銀行和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的公司。

反觀國內(nèi)，根據(jù)IT桔子的報(bào)告，今年上半年互聯(lián)網(wǎng)金融公司的投融資數(shù)量是174起，比去年上半年的208起下降明顯。意外的是融資金額達(dá)到610億元，比去年同期的181億元增長了300%多。只是融資中有螞蟻金服、陸金所和京東金融這樣超級巨頭的身影，其中螞蟻金服的融資更是達(dá)到45億美元。如果排除極端例子的影響，形勢也并不算太樂觀。

CB Insights的數(shù)據(jù)也顯示，F(xiàn)intech領(lǐng)域最大的收購，是2013年美國農(nóng)化公司Monsanto以11億美元吞下農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司The Climate；其后的是2015年新加坡電信8.1億美元收購支付安全公司Trustwave，以及2013年EBay以8億美元收購支付平臺Braintree。另一個(gè)不夠獨(dú)角獸級別的例子是，2015年Northwestern Mutual以2.5億美元收購在線理財(cái)平臺LearnVest。

Fintech領(lǐng)域最大的并購

不過現(xiàn)在已經(jīng)有不少公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了10億的估值。網(wǎng)貸平臺Social Finance和國內(nèi)的陸金所分別是40億和180億美元估值，京東金融也達(dá)到71億美元。其它快達(dá)線的還有智能投顧公司Betterment和Wealthfront，均估值7億美元；在線轉(zhuǎn)賬支付公司W(wǎng)orldRemit也達(dá)到了5億美元。

每次估值上漲，公司可能的買家就減少，大型公司也會對收購的回報(bào)產(chǎn)生更多懷疑。2015年是Fintech公司收購頻發(fā)的一年，上半年共有22起收購；但今年則降到了16起，國內(nèi)則有6起并購。

各年Fintech領(lǐng)域收購量

要說誰會收購那些高估值的公司，一個(gè)可能是非金融領(lǐng)域卻又想進(jìn)入的公司。不過雖然蘋果和亞馬遜這樣的公司財(cái)大氣粗，但他們很可能不會這么干，因?yàn)榻鹑诜?wù)監(jiān)管更為嚴(yán)格。查詢Google與蘋果的公開收購列表也可以發(fā)現(xiàn)，他們都沒收購過金融領(lǐng)域的公司，雖然兩家都有自己的支付服務(wù)Android Pay和Apple Pay。

國內(nèi)的高估值Fintech公司似乎不用考慮收購的事，因?yàn)樗麄儽旧砭兔撎ビ诖蠊?，比如螞蟻金服、京東金融。這應(yīng)該算國內(nèi)外金融科技公司的一大區(qū)別。

高估值公司還有一個(gè)選項(xiàng)，降低估值出售。這種情況也很常見，國內(nèi)最近的案例是豌豆莢。

LC/OD/Square的走勢圖

上市也不如以前那么有吸引力了。Fintech領(lǐng)域最知名的幾起IPO中，只有一家現(xiàn)在的股價(jià)還高于初始發(fā)行價(jià)，LendingClub和On Deck都比上市初跌了不少，Square雖然比較堅(jiān)挺，但股份波動性強(qiáng)。

宜人貸走勢圖

在美上市的國內(nèi)公司宜人貸在今年表現(xiàn)很不錯(cuò)，不過在8月底的新P2P監(jiān)管規(guī)定出臺，以及在美被起訴后，也是經(jīng)歷了不小的風(fēng)波。

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