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| 本文作者： 溫曉樺 | 2017-01-17 20:59 |
1月14日，中國金融四十人論壇（CF40）聯(lián)合金融科技公司資配易召開的2017 “智能投顧”國際論壇在京舉行。智能投顧已經(jīng)流行了很久，但仍然有很多問題不明朗：人工智能用于投資的技術(shù)到了什么水平？人工智能用于投資的真實(shí)原理是怎樣的？它有著怎樣的研究方向和制約？論壇上，人工智能加州大學(xué)伯克利分校人工智能系統(tǒng)中心創(chuàng)始人兼計(jì)算機(jī)科學(xué)專業(yè)教授Stuart Russell（斯圖爾特·羅素）在主題演講中對這些問題進(jìn)行了闡述。
以下是Stuart Russell教授的演講實(shí)錄，雷鋒網(wǎng)做了不改變原意的編輯：
我們知道人工智能就是賦予機(jī)器智能，讓機(jī)器能夠做正確的事情。對于投資而言，人工智能也就意味著在一段時(shí)間之內(nèi)可以幫助客戶去實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化的投資。我們看到，人工智能的用途在不斷崛起，像無人駕駛汽車在世界上正在發(fā)揮越來越大的影響力。通過人工智能也能夠得到更加準(zhǔn)確的醫(yī)療診斷，而更好的搜索引擎交通運(yùn)輸和物流行業(yè)也在發(fā)生巨大變化。我們也在讓機(jī)器能夠理解文本為人類提供各種問答服務(wù)。同時(shí)我們也會(huì)看到人工智能在投資以及在長期交易、短期承銷、承貸、授信方面發(fā)揮越來越重要的作用。
我們也看到這個(gè)領(lǐng)域的進(jìn)步正在大幅度加速，AlphaGo在圍棋比賽中擊敗了李世石，不到一年的時(shí)間他們就得到這個(gè)結(jié)果。另外就是計(jì)算機(jī)視覺，就是人工智能系統(tǒng)可以對于照片、對圖象進(jìn)行識別，這里給大家舉了一些計(jì)算機(jī)智能的例子。最近有一次大規(guī)模視覺識別挑戰(zhàn)賽，有一千個(gè)類別，人類認(rèn)識視覺認(rèn)識準(zhǔn)確度達(dá)到95%，但是在過去五年當(dāng)中機(jī)器的準(zhǔn)確度達(dá)到了原來的六倍，已經(jīng)比一個(gè)視覺識別的人類專家都要厲害了，這是一個(gè)非常重要的進(jìn)展。因?yàn)槲矬w識別能力，目標(biāo)識別能力是在現(xiàn)實(shí)世界采取操作的能力的一個(gè)關(guān)鍵的基礎(chǔ)，例如機(jī)器人的運(yùn)動(dòng)。
當(dāng)然，在這我也想給大家提個(gè)醒，人工智能并不像電影和媒體當(dāng)中有些說法那樣，就是機(jī)器是具有感知能力或者是有意識的，會(huì)統(tǒng)治整個(gè)世界，接管整個(gè)世界，不是這樣的。而且人工智能也不僅僅是深度學(xué)習(xí)的一個(gè)分支或者是大數(shù)據(jù)的分支。雖然這里面有深度學(xué)習(xí)和大數(shù)據(jù)內(nèi)容，但是還有很多其他的組成部分。而且有一些公司，他們會(huì)說我們有人工智能技術(shù)，如果你有數(shù)據(jù)拿過來，我們就能解決你的問題。很多情況下并不可能達(dá)到這樣的效果，在很多情況下深度學(xué)習(xí)并不是能夠輕而易舉地投入使用的。
我想，投資現(xiàn)在是仍然有局限的領(lǐng)域之一。
接下來，我們看一看如何把投資決策看作一個(gè)人工智能的問題。
這個(gè)問題的輸入要素包括每一種金融工具在所有市場、所有時(shí)刻的價(jià)格信息?，F(xiàn)在機(jī)器就能訪問到這些信息，很簡單。還有很多的詞語性的、語言性的信息，就是人類產(chǎn)生的各種各樣的基于語言文本的信息，像彭勃社、路透社的新聞、上市公司報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)告、政府報(bào)告、分析師報(bào)告，以及社交媒體上發(fā)表的，比如推文，所有這些人類產(chǎn)生的信息都是這種信息的組成部分。
然后就是知識。大數(shù)據(jù)必須有知識，現(xiàn)在在這個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中我們已經(jīng)有了很多的知識，關(guān)于經(jīng)濟(jì)、政治、系統(tǒng)的運(yùn)行，以及行業(yè)和地理劃分，所有這些都可以幫助我們深度理解其他數(shù)據(jù)。
最后就是心理，因?yàn)槲覀兯龅囊磺卸际呛褪袌鲇嘘P(guān)的，市場上的價(jià)格并不僅僅基于現(xiàn)實(shí)，而是基于人們對于現(xiàn)實(shí)的感覺、感知，所以感覺、了解市場參與方，比如說消費(fèi)者、買家和企業(yè)買家的心里、心態(tài)是負(fù)責(zé)重要的，有這樣的信息才能做出預(yù)測。
這些是輸入要素，輸出要素就是買賣這樣的投資決策。
這個(gè)問題和投資顧問并不完全一樣，我講的是投資決策，投資決策就是如何決定投資買賣，投資顧問是代表了另外一個(gè)問題，比如說你可以決定在每個(gè)微秒都決定買或者賣，但是不可能以微秒為單位提出顧問的意見。所以什么時(shí)候能給顧問意見？每次給多少顧問意見？這是非常重要的決定。人工智能能夠幫助系統(tǒng)做出這樣的決定。
而在做出了這種顧問的建議之后，你還要向你的機(jī)構(gòu)客戶或者其他客戶來解釋為什么做這樣的建議。比如，說你建議買400億美元阿根廷比索，為什么提這樣的建議？你要把你的建議解釋好，這樣你的客戶機(jī)構(gòu)才能接受這個(gè)建議，解釋是非常重要的。深度學(xué)習(xí)現(xiàn)在很難做到這一點(diǎn)，深度學(xué)習(xí)系統(tǒng)可以做建議，但是很難解釋這樣的建議。另外，你還要判斷是否在告知真相，在提供投資顧問服務(wù)的時(shí)候，有的時(shí)候你表述的并不是整個(gè)真相，因?yàn)橛械臅r(shí)候顧問僅僅是想說服客戶采取一定的行動(dòng)，有可能向他們隱藏一部分真相，想他們的決定對自己有利。
這樣我們看看決策的問題。
因?yàn)槲覀儎偛胖v到了顧問的問題是非常有意思的，但是更加有意義的問題是買多少、賣多少。我們可以將之視為一個(gè)數(shù)學(xué)問題，首先我們有非常大的動(dòng)作操作空間，在每一個(gè)微秒當(dāng)中你都可以在任何一個(gè)市場買賣任何數(shù)量、在任何價(jià)位上的金融工具。如果你有能力做一些衍生品合約的話，在每一個(gè)微秒當(dāng)中，你能夠自動(dòng)構(gòu)建衍生品合約的數(shù)量也是無限的，復(fù)雜性也是無限的。所以，可以做什么選擇是無可限量的。
另外，市場上有很多代理人、中間人。在下圍棋的時(shí)候只有兩方，但是在投資市場當(dāng)中有數(shù)以百萬計(jì)的組成部分。而且投資時(shí)間尺度非常之長，無論是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，我們可能是希望實(shí)現(xiàn)十年的投資回報(bào)的最優(yōu)化。而我們又是可以在開展微秒級的交易。所以我們可以做10的14次方次數(shù)的決定，而在下圍棋的時(shí)候只要做100-200次決定，這樣時(shí)間尺度就比下圍棋和其他決策時(shí)間要長。
另外，對于這種動(dòng)力機(jī)制，我們僅僅知道其中一部分，像圍棋的機(jī)制我們知道的很清楚了，但是像市場和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行我們只知道其中一部分機(jī)制。
而且，數(shù)據(jù)有很多的噪音和雜質(zhì)，圍棋比賽是一目了然的，但是在投資過程中有很多噪聲要過濾掉，我們拿到的很多數(shù)據(jù)是虛假的，可能是人們在推特當(dāng)中發(fā)表的信息，恰恰是為了操縱信息的，假新聞、假數(shù)據(jù)，都是我們要對整個(gè)環(huán)境進(jìn)行理解的一部分。
最重要的是，在投資決策當(dāng)中，我們無法直接觀察到很多的部分，雖然我們看到各種各樣的價(jià)格，各種各樣的新聞，但是我們不能夠直接的看到實(shí)體經(jīng)濟(jì)、政治領(lǐng)導(dǎo)人的心態(tài)，所以大部分影響價(jià)格的因素是我們看不到的，我們必須要理解，從整個(gè)輸入要素歷史當(dāng)中加以理解，并且理解整個(gè)市場和經(jīng)濟(jì)體背后運(yùn)行的機(jī)制。
我們現(xiàn)在看看時(shí)間尺度。
市場中有長期、中期、短期投資顧問，有一些人通過機(jī)器人顧問按年度來做決策。而在另外一個(gè)公司，在另外一棟樓里面，另外一個(gè)人是按一周或者是一天的投資尺度進(jìn)行投資，比如說日間交易。此外，在另一個(gè)公司另一棟樓里面，會(huì)有人按分鐘級作出預(yù)測，為今后預(yù)測接下來幾分鐘的價(jià)格的走勢。還有一些高頻交易公司，他們的投資決策或者預(yù)測的時(shí)間的尺度放到了秒級以及微秒級，所以有很多情況。
在絕大部分情況下，我們都是對于中長期回報(bào)感興趣，但是我們希望以不同方式達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，我們真正希望的是把很多時(shí)間尺度決策集成在一起。比如，對于高頻交易系統(tǒng)來說，高頻交易系統(tǒng)指導(dǎo)的原則是近期的迫在眉睫的時(shí)間尺度，就是在他們時(shí)間尺度當(dāng)中情況變化、環(huán)境變化，對他們的系統(tǒng)在設(shè)計(jì)上和用一個(gè)月、一年理解情況的系統(tǒng)是不一樣的。也就是說，這樣一個(gè)高頻交易的系統(tǒng)，他們是只能判斷他們被訓(xùn)練認(rèn)識的經(jīng)濟(jì)形勢。
這種多種時(shí)間尺度的融合和在座各位的情況非常類似，因?yàn)槲覀冊谧總€(gè)人要做的恰恰是這樣一個(gè)決策，比如說我們自己決定上大學(xué)，或者送孩子上大學(xué)，這是一個(gè)跨越多年的時(shí)間尺度的決策；當(dāng)你打字的時(shí)候，可能你希望往這個(gè)方向打，往那個(gè)方向打，這是一個(gè)微秒級的決定；然后待會(huì)兒去哪吃午飯，是不是開這個(gè)會(huì)？可能是一周以后的事情，一周的時(shí)間尺度的決策。所有這些決策實(shí)際上是集成在一起的。手的運(yùn)動(dòng)的微秒級的決策是受到你的分鐘級、小時(shí)級、周級、月級和年級的時(shí)間尺度決策的影響，人類決策就是這樣。
但是這樣一個(gè)決策機(jī)制現(xiàn)在并不存在于我們投資決策當(dāng)中，這是我們必須要推動(dòng)的一個(gè)最大的變化。
接下來，還有一些非常有意思的問題：如果系統(tǒng)是按照一年期作出決策的，這樣一個(gè)系統(tǒng)對于決策，對于分鐘級和小時(shí)級的決策能夠做出什么建議呢？實(shí)際上對于這個(gè)疑問并沒有什么研究結(jié)果，但是從更高的層級來說，主要是要理解微觀經(jīng)濟(jì)方方面面的要素，通過微觀經(jīng)濟(jì)這些要素來幫助我們解讀高頻交易當(dāng)中秒級的情況的變化和解讀。
接下來，我想談一談市場動(dòng)力學(xué)當(dāng)中的隱性狀態(tài)。比如說，一家公司的品牌價(jià)值，你不可能讓彭勃社來告訴你一家公司品牌價(jià)值是多少，有些公司品牌價(jià)值需要你自己計(jì)算。你要知道他在研發(fā)方面、廣告方面、商譽(yù)方面做了多少投資；對于一家制藥企業(yè)他有哪些藥物在研發(fā)，對于一家石油公司你要知道哪些油層；對于物流公司來講，你要知道他要吸引那些客戶。所以我們要通過估計(jì)去了解，這是一些隱性狀態(tài)，但是又影響了價(jià)格。
剛才我講了市場心理非常重要。比如說大家可以想一想，你要去做一個(gè)決定，要不要買通用電器的股票，一旦有了這樣的股票，買入這樣的股票，不到萬不得已，你不會(huì)以割肉的方式銷售。所以當(dāng)他面臨一個(gè)賣出GE股票決策的時(shí)候，他是什么樣的心理狀態(tài)——我們必須要理解。另外，對于所有決策，包括微秒級的決策，不一定是基于最新的數(shù)據(jù)，他是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，以及對于隱性狀態(tài)、方方面面的理解結(jié)合在一起做的決定。
我們來看一下典型的機(jī)器學(xué)習(xí)的決策模式。
從60年代以來已經(jīng)出現(xiàn)了這樣的思路：對于短線的決策很簡單，收集大量數(shù)據(jù)，再看一下歷史上發(fā)生過的情況；上一次危機(jī)是什么，然后我們通過統(tǒng)計(jì)學(xué)的正相關(guān)性來做出決策。也就是說，我們把數(shù)據(jù)拿過來，用各種各樣的預(yù)測技術(shù)，無論是深度學(xué)習(xí)還是什么樣的預(yù)測技術(shù)。以前這種叫做合適機(jī)器，還有決策樹，還有回歸法，不管用哪種最流行的方法，你可以用這樣的機(jī)器學(xué)習(xí)方法做預(yù)測，用到你下面做的新案例進(jìn)行決策。但是，當(dāng)你的預(yù)測基于并不容易獲得隱性信息的時(shí)候，這個(gè)方法就不適用了。
小數(shù)據(jù)會(huì)帶來一些問題。
比如，最終達(dá)成了巴黎協(xié)議，是關(guān)于氣侯變化的，而且這個(gè)協(xié)議非常強(qiáng)有力，大家都感到很驚喜，很多國家已經(jīng)簽約了。但是在數(shù)據(jù)當(dāng)中，會(huì)有多少個(gè)“黎氣侯協(xié)議”呢？在機(jī)器學(xué)習(xí)當(dāng)中，這對于價(jià)格變化的意義為零，比如說它對價(jià)格發(fā)生什么影響？或者有多少類似于英國脫歐和特朗普當(dāng)選的事件對經(jīng)濟(jì)的影響，這個(gè)也不容易用到。有多少次巴拿馬運(yùn)河因?yàn)榭植佬袆?dòng)而關(guān)閉？因?yàn)橹皼]有。你要了解地理、供需、石油等等通過運(yùn)河的供需，否則你很難做出判斷，不是說用深度學(xué)習(xí)的邏輯在瞬間可以判斷的，必須對全世界有透徹的了解，而且市場的情況在不斷發(fā)生變化。比如說很長一段時(shí)間美國的利率基本上是接近零，歐洲也是這個(gè)情況。一旦利率發(fā)生變化怎么辦？過去五年當(dāng)中我們訓(xùn)練機(jī)器的時(shí)候，利率都是接近零，一旦加息他就適應(yīng)不了了。實(shí)際上人類在確保高頻系統(tǒng)的設(shè)定假設(shè)沒有發(fā)生變化，但是一旦關(guān)系發(fā)生變化，他們就會(huì)產(chǎn)生災(zāi)難性的失敗的決策。
給大家舉一個(gè)例子，這是買書和賣書，這是生物的一個(gè)紙質(zhì)書，可能合理的價(jià)格是20美元一本，現(xiàn)在有兩個(gè)機(jī)器人賣這本書，一個(gè)賣1800萬，一個(gè)賣2300萬，這就說明的機(jī)器人系統(tǒng)，我們對他進(jìn)行的培訓(xùn)的機(jī)器學(xué)習(xí)系統(tǒng)，他很多東西不理解。另外還有2010年的時(shí)候，一個(gè)事件，機(jī)器人的失控造成了一萬億美元虧損，這就是市場上的條件發(fā)生了變化，這個(gè)變化發(fā)生在0.1秒，這是一只個(gè)股交易當(dāng)中出現(xiàn)的問題。經(jīng)常我們看到有一些個(gè)股會(huì)出現(xiàn)股價(jià)瞬間的崩盤，甚至去年10月份英鎊在幾秒鐘之內(nèi)突然兌美元貶值10%，沒有任何人類介入。所以這些自動(dòng)化算法，不了解一些基本面，一旦出錯(cuò)會(huì)帶來非常大的問題。
同時(shí)我們看到機(jī)器學(xué)習(xí)當(dāng)中會(huì)有一些缺失信息，或者假的數(shù)據(jù)，假的信息。這樣的話就會(huì)使一些算法本身有一些混淆，導(dǎo)致了決策的不正確。你在做決策的時(shí)候，機(jī)器的語言處理 如何使用之前不存在的數(shù)據(jù)呢？這些都是需要解決這些問題。
最后我們要看一下一些基本面。有關(guān)于全球基礎(chǔ)的知識，也許此前我們并沒有知道跟機(jī)器語言有什么關(guān)系，但我們發(fā)現(xiàn)基于模型的方法，包括宏觀層面和宏觀層面都有這樣的優(yōu)勢，它們可以做很多的預(yù)測，而且是基于零數(shù)據(jù)或者是很少的數(shù)據(jù)就可以作出預(yù)測。但是他們非常昂貴，不會(huì)找一些剛畢業(yè)的學(xué)生，因?yàn)樗麄兌疾涣私膺@種機(jī)器，必須要雇傭那些了解市場、了解很多歷史知識，而且了解怎么樣使用數(shù)據(jù)的學(xué)生，或者是畢業(yè)生。另外，要看一下你如何控制這種變化，而且對于任何一個(gè)投資公司來說，只有有這樣的人，你才能用它管理巨額的資產(chǎn)。
另外還有一種趨勢，在個(gè)人理財(cái)當(dāng)中經(jīng)常會(huì)發(fā)生的一些事情，很多個(gè)人也需要理財(cái)建議，不光是大公司，不光是買賣股票。另外，就是如何去買一個(gè)咖啡或者是付我孩子的學(xué)費(fèi)，如何找一個(gè)更好的房子來投資，這些都是個(gè)人需要的建議，現(xiàn)在銀行無法提供這些信息。因?yàn)槿绻阉薪ㄗh提供給普通大眾，成本太高了。但是現(xiàn)在人工智能就可以填補(bǔ)這個(gè)空白，不光是可以分析一些重要的股票，而且最基本的一些個(gè)人的財(cái)務(wù)狀況也可以進(jìn)行分析，從而給他們進(jìn)行一些個(gè)人化的理財(cái)建議。
另外，從技術(shù)角度來說，這種深度學(xué)習(xí)與模型式的算法，都在相互不斷地結(jié)合來使用人工智能，以讓我們建立越來越多的復(fù)雜的模型，而能夠基于真正的環(huán)境和真正的知識幫助人們做出更好的投資決策。對于未來投資的人工智能的應(yīng)用，就可以產(chǎn)生更高質(zhì)量的決策，而且是惠及所有人，降低成本，提高質(zhì)量。
人工智能將在投資中的決策日益重要，我認(rèn)為重要的是這個(gè)決策不光是在不同的時(shí)間序列，而是在整個(gè)不同的時(shí)間空間當(dāng)中都能進(jìn)行決策。不只是市場的趨勢，隱性狀態(tài)和動(dòng)態(tài)都是非常重要的，而且在這樣的情況下將更加準(zhǔn)確。比如，沃倫巴非特進(jìn)行決策的時(shí)候，他要了解一個(gè)公司的基本面，以及經(jīng)濟(jì)的基本面，包括政治因素。沃倫巴非特在投資方面是非常成功，我們是不是可以建立一個(gè)基于沃倫巴非特這樣方法投資的機(jī)器呢？
最后，在投資顧問方面，我們?nèi)祟悓⒃诤荛L時(shí)間內(nèi)仍然發(fā)揮重要角色，不可能在短期被人工智能取代，但是人工智能可能提供一個(gè)非常好的工具，只是還是需要人類提供指導(dǎo)，包括了解我們的基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)的基本面結(jié)構(gòu)，以及對于模型進(jìn)行一些升級。所以在不同的時(shí)間序列方面都是需要人的干預(yù)。
后記：人工智能的本質(zhì)并非類腦計(jì)算，這在雷鋒網(wǎng)此前的報(bào)道中也有詳細(xì)講述。只是，如今大部分人對人工智能本身以及應(yīng)用的認(rèn)識都存在一定偏差，據(jù)雷鋒網(wǎng)現(xiàn)場了解，包括智能投顧的最大需求方——券商的領(lǐng)導(dǎo)們。因此，對于人工智能，我們還需以理性的態(tài)度來做更加全面的了解。
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