雷鋒網(wǎng)消息，在周二于深圳舉行的2016中國(guó)fintech峰會(huì)上，大成基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，前中國(guó)人民銀行貨幣政策司副司長(zhǎng)、央行金融所所長(zhǎng)姚余棟做報(bào)告時(shí)，再次討論“發(fā)行eSDR，構(gòu)建一套新型的超主權(quán)跨國(guó)支付的清算體系”的問(wèn)題。

eSDR，即SDR基于區(qū)塊鏈技術(shù)升級(jí)為數(shù)字版的創(chuàng)新；今年10月，人民幣正式納入SDR（國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)，亦稱(chēng)紙黃金）。智谷研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁海明此前在《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)撰稿表示，人民銀行選擇同時(shí)公布以美元及SDR計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)的用意，一方面是希望消除國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水及人民幣匯率大跌的誤解；而另一方面，則是希望可弱化美元的主導(dǎo)地位，以降低美元匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的沖擊。

據(jù)雷鋒網(wǎng)了解，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)下，不少?lài)?guó)家都表達(dá)出擴(kuò)大SDR使用范圍的意愿。在今年G20華盛頓財(cái)政和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，20國(guó)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)達(dá)成的一系列共識(shí)之一就是：“我們將討論在11個(gè)SDR分配基本期內(nèi)SDR的規(guī)模問(wèn)題，以及以SDR報(bào)告官方儲(chǔ)備。我們支持對(duì)可能擴(kuò)大SDR的使用進(jìn)行研究?！?nbsp;

但是，姚余棟稱(chēng)，SDR的嘗試雖然符合國(guó)際貨幣體系的發(fā)展方向，但其努力不斷遭遇困境和挑戰(zhàn)，最大的難題是如何在已經(jīng)走向多元化的國(guó)際貨幣格局中，利用有效的貨幣規(guī)則來(lái)達(dá)成共識(shí)，推進(jìn)SDR進(jìn)一步“接地氣”，成為“可自由使用”貨幣?！皬倪@個(gè)角度看，就需要從加強(qiáng)SDR充當(dāng)計(jì)價(jià)貨幣和清算手段的作用、建立SDR發(fā)行規(guī)則、改進(jìn)SDR分配方式、拓寬SDR應(yīng)用場(chǎng)景等方向繼續(xù)努力?！?/p>

如梁海明指出，SDR要發(fā)展為一個(gè)可與美元分庭抗禮的全球儲(chǔ)備貨幣，有不少問(wèn)題需要解決：

一是SDR當(dāng)前在國(guó)際的使用及流動(dòng)極其受限，SDR如何建立足夠強(qiáng)大的信用支撐，以提高使用量和流動(dòng)性？

二是如果貨幣聯(lián)盟附屬在一個(gè)政治聯(lián)盟的體系里，讓貨幣聯(lián)盟背后的種種勢(shì)力轉(zhuǎn)移至一個(gè)超越國(guó)家的體制之下，貨幣聯(lián)盟才可能永續(xù)發(fā)展，不會(huì)開(kāi)倒車(chē)。否則，則反之，這意味著沒(méi)合眾為一，則無(wú)貨幣統(tǒng)一，那么，該設(shè)置什么的規(guī)則和建立怎樣的聯(lián)盟，才能令各國(guó)愿意共同使用、維護(hù)SDR？

清算關(guān)系狹隘、流通應(yīng)用場(chǎng)景不足等形成了流動(dòng)性短缺困境。建立起SDR與其他貨幣之間的清算關(guān)系，改變當(dāng)前SDR只能用于政府或國(guó)際組織之間國(guó)際結(jié)算的現(xiàn)狀，使其能成為國(guó)際貿(mào)易和金融交易公認(rèn)的支付手段已成為主流的觀點(diǎn)主張。

“比如在區(qū)塊鏈上就是用貨幣交易，但是為什么他們不采用比特幣？根據(jù)我們共同研究，這就是數(shù)字貨幣的困境——比特幣是被收藏的，而不是被流通交易的。 如果數(shù)字貨幣無(wú)人使用，其價(jià)值是低廉的。如果太多人使用，價(jià)格就會(huì)高漲，由于預(yù)期高漲就被收藏。我把比特幣給你了，誰(shuí)給我呢？這個(gè)也是我們今天探討數(shù)字貨幣的困境，就在于貨幣需求理論是使用者的平方而不是線性?！?/p>

姚余棟稱(chēng)，“利用區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行SDR計(jì)價(jià)的債券，可推動(dòng)各國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)的交易、貿(mào)易投資使用SDR計(jì)值，更重要的是，隨門(mén)坎的降低，個(gè)人也能夠開(kāi)設(shè)eSDR賬戶在跨境支付和投資中使用，這將極大地提高使用量及流動(dòng)性。” 姚余棟稱(chēng)，2017年后，即日本和歐洲央行量寬結(jié)束后，全球流動(dòng)性短缺可能較明顯，因此則可嘗試發(fā)行eSDR以補(bǔ)充主權(quán)貨幣留下的全球流動(dòng)性缺口，彌補(bǔ)傳統(tǒng)SDR存在的不足。姚余棟表示，“SDR沒(méi)有進(jìn)入市場(chǎng)流通，匯率是不夠可信的。未來(lái)應(yīng)充分發(fā)揮SDR的作用，拓寬SDR使用范圍。而與SDR相比，eSDR可在儲(chǔ)備功能之外的拓展，并直接對(duì)接應(yīng)用場(chǎng)景，如拓展到支付、金融交易計(jì)價(jià)。例如，可允許個(gè)別國(guó)家發(fā)行eSDR計(jì)價(jià)的主權(quán)債券。 ”

關(guān)于區(qū)塊鏈的特性，雷鋒網(wǎng)也介紹過(guò)很多，所以總的來(lái)說(shuō)，結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)的eSDR，也就有了以下的優(yōu)點(diǎn)：一是，保持SDR原先可抵御匯率波動(dòng)的特點(diǎn)無(wú)需改變。由于SDR比美元幣值要穩(wěn)定，可令采用SDR的各國(guó)避免采用美元作為主要結(jié)算貨幣須承擔(dān)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、貶值風(fēng)險(xiǎn)和藥承受因美國(guó)轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)而殃及本國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系等的風(fēng)險(xiǎn)。二是，eSDR通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，以“分散性的認(rèn)證機(jī)制”提供強(qiáng)大的信任支撐，無(wú)須合眾為一也可保障eSDR的不可偽造性，增加各國(guó)使用eSDR的動(dòng)力和信心。三是，eSDR能夠去中心化，使支付方與受付方能在對(duì)等金融網(wǎng)絡(luò)（peer-to-peer financial networks）上直接交易，摒除第三方的介入和阻撓。 

因此，要解決匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及SDR流動(dòng)性不足的問(wèn)題，我們可以可嘗試應(yīng)用區(qū)塊鏈（blockchain）技術(shù)，將SDR升級(jí)為數(shù)字版，即eSDR。通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，可以開(kāi)發(fā)一個(gè)去中心化、安全性高和高信用度的數(shù)字國(guó)際貨幣系統(tǒng)。 

“當(dāng)然，必須強(qiáng)調(diào)的是，無(wú)論是eSDR自身，還是背后的區(qū)塊鏈技術(shù)，依然可能存在目前未能預(yù)見(jiàn)的規(guī)則設(shè)計(jì)缺陷和風(fēng)險(xiǎn)，以及帶來(lái)各種未知的問(wèn)題。因此，中國(guó)政府未來(lái)可考慮先在小范圍展開(kāi)試驗(yàn)。 ”

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