雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論按：郁金香泡沫，又稱郁金香效應(yīng)，源自17世紀(jì)荷蘭的歷史事件。被稱為人類歷史上有記載的最早的投機(jī)活動(dòng)。17世紀(jì)荷蘭的郁金香一度在鮮花交易市場(chǎng)上引發(fā)異乎尋常的瘋狂，郁金香球莖供不應(yīng)求、價(jià)格飛漲，荷蘭郁金香市場(chǎng)儼然已變成投機(jī)者伸展拳腳的、無(wú)序的賭池。

荷蘭的“郁金香泡沫”昭示了此后人類社會(huì)的一切投機(jī)活動(dòng)，尤其是金融投機(jī)活動(dòng)中的各種要素和環(huán)節(jié)：對(duì)財(cái)富的狂熱追求、羊群效應(yīng)、理性的完全喪失、泡沫的最終破滅和千百萬(wàn)人的傾家蕩產(chǎn)。

郁金香的真相

加州大學(xué)洛杉磯分校的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Earl Thompson在2006年發(fā)表了一篇名為《郁金香狂熱：真相與假象》的論文，其中包含了一張郁金香泡沫的圖，隨時(shí)間推移郁金香價(jià)格的變化：

正如Earl Thompson在論文中所寫，“表象有時(shí)候是相當(dāng)具有欺騙性”，更準(zhǔn)確的圖應(yīng)該是這樣的：

不合常理的高價(jià)確實(shí)存在：然而那些價(jià)格其實(shí)是期權(quán)（options）的價(jià)格，如果郁金香的實(shí)際價(jià)格在行權(quán)時(shí)比這個(gè)價(jià)格低，那么期權(quán)所有人只用付合約價(jià)格的一小部分即可（最高3.5%）。實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格保持平穩(wěn)。

更多的細(xì)節(jié)見下圖：

　

神話和人類的歷史

 “郁金香泡沫”大家都知道，開始于狂熱投機(jī)，結(jié)束于一場(chǎng)崩潰，現(xiàn)在你也知道在1636年冬天在荷蘭發(fā)生了什么。這是一個(gè)神話，而神話重要。其實(shí)美國(guó)憲法也是一個(gè)神話的代表，建立在美國(guó)人民及其領(lǐng)導(dǎo)人們認(rèn)為它確有其效的共識(shí)上。

在《人類簡(jiǎn)史》一書中，作者就解釋了神話的重要性。

一旦突破了150人的門檻，事情就大不相同?！?，究竟智人是怎么跨過(guò)這個(gè)門檻值，最后創(chuàng)造出了有數(shù)萬(wàn)居民的城市、有上億人口的帝國(guó)？這里的秘密很可能就在于虛構(gòu)的故事。就算是大批互不相識(shí)的人，只要同樣相信某個(gè)神話（myths），就能共同合作。

無(wú)論是現(xiàn)代國(guó)家、中世紀(jì)的教堂、古老的城市活著古老的部落，任何大規(guī)模人類合作的根基，都在于某種只存在于集體想象中的虛構(gòu)故事。例如教會(huì)的根基就在于宗教故事。像是兩個(gè)天主教信徒，像是兩個(gè)天主教信徒，就算從未謀面，還是能夠一起參加十字軍東征或者籌措資金蓋起醫(yī)院，原因就在于他們同樣相信神化身為肉體、讓自己被釘在十字架上救贖我們的罪。

所謂的國(guó)家，也是立基于國(guó)家的故事。兩名互不認(rèn)識(shí)的塞爾維亞人，只要都相信塞爾維亞國(guó)家主體、國(guó)土、國(guó)旗確實(shí)存在，就可能冒著生命危險(xiǎn)拯救彼此。至于司法制度，也是立基于法律故事。從沒見過(guò)對(duì)方的兩位律師，還是能同心協(xié)力為另外一位完全陌生的人辯護(hù)，只因?yàn)樗麄兌枷嘈欧?、正義、人權(quán)確實(shí)存在。（當(dāng)然，他們也相信付的律師費(fèi)確實(shí)存在。）然而，以上這些東西，其實(shí)都只存在人類自己發(fā)明并互相講述的故事里。除了存在于人類共同的想象之外，這個(gè)宇宙中根本沒有神、沒有國(guó)家、沒有錢、沒有人權(quán)、沒有法律、也沒有正義。

加密貨幣的興起

之所以會(huì)提到郁金香泡沫的原因是顯而易見的：

據(jù)雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論調(diào)查，這是所有加密貨幣的總市值。 到目前為止，主要比特幣，但在過(guò)去兩個(gè)月中，比特幣的份額實(shí)際上已經(jīng)下降到不到50％，這主要是由于以太幣和瑞波幣的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

正如你所料，郁金香的幽靈又回來(lái)了，這如這條推文所說(shuō)：

比特幣將是下一個(gè)郁金香泡沫。 除了作為交換媒介之外，它任何沒有工業(yè)和消費(fèi)使用價(jià)值。 沒有內(nèi)在價(jià)值。

也許這條推文成功地預(yù)言了一波迫在眉睫的價(jià)格崩潰。這條推文最正確的地方在于指出了加密貨幣不具有內(nèi)在價(jià)值。

將加密貨幣與美元進(jìn)行比較，美元是有價(jià)值的，因?yàn)橛忻绹?guó)政府背書，有稅收作保障，有武力為后盾。，以及貨幣交易者已經(jīng)把美元和其他貨幣掛鉤，所以其他貨幣也是有價(jià)值的，建立在價(jià)值共識(shí)之上，所以說(shuō)美元也是“神話”的代表。

當(dāng)然這并不是一個(gè)新觀點(diǎn)：仍有人認(rèn)為取消金本位是個(gè)錯(cuò)誤，畢竟你可以用一美元兌換固定的黃金，而黃金本身是有內(nèi)在價(jià)值的，至少比其他金屬礦物更有價(jià)值——這是另一個(gè)“神話”。

加密貨幣，尤其是比特幣，本質(zhì)上和美元、黃金沒有什么差別，比特幣已經(jīng)誕生了8年，吸引了許多聰明人的關(guān)注和投資，而把它換成什么貨幣也越來(lái)越無(wú)關(guān)緊要。你能用比特幣在商店買東西嗎？好像不能，但你夜不能用一塊金子去商店買東西，但沒人會(huì)說(shuō)黃金不能在金市上買賣。黃金能換成美元，美元能買商品，比特幣也一樣。換句話說(shuō)，足夠的人相信黃金是有價(jià)值的，這足以使它成為現(xiàn)實(shí)，我懷疑我們也能類推到比特幣。

區(qū)塊鏈的效用

有觀點(diǎn)認(rèn)為黃金是有價(jià)值的，因?yàn)樗_實(shí)不僅僅有裝飾價(jià)值（還可以用于電子行業(yè)和牙科。 關(guān)于加密貨幣的效用，我在2014年寫過(guò)：

任何數(shù)字化的關(guān)鍵定義是邊際成本為零，比特幣及其代表的技術(shù)改變了這一切。 比特幣第一次既可以是數(shù)字的，又是唯一的，不需要任何實(shí)體來(lái)表現(xiàn)。 我認(rèn)為比特幣的價(jià)值不止在于貨幣，我所說(shuō)的突破事實(shí)上與貨幣毫無(wú)關(guān)系，理論上它可以應(yīng)用于各種不可復(fù)制的對(duì)象，從股票證券到財(cái)產(chǎn)契約到遺產(chǎn)等等。

最近越來(lái)越火熱的以太坊就是一個(gè)例子，以太坊和比特幣一樣基于區(qū)塊鏈，用以太幣來(lái)激勵(lì)礦工以核實(shí)交易。以太坊中的交易，不單只是發(fā)送以太幣而已，它還可以嵌入相當(dāng)多的額外信息。如果一筆交易是發(fā)送給合約的，那么這些信息就非常重要，因?yàn)楹霞s將根據(jù)這些信息來(lái)完成自身的業(yè)務(wù)邏輯。合約所能提供的業(yè)務(wù)，幾乎是無(wú)窮無(wú)盡的，它的邊界就是你的想象力，以太坊可以用來(lái)編程，分散，擔(dān)保和交易任何事物：投票，域名，金融交易所，眾籌，公司管理， 合同和大部分的協(xié)議，知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

不出所料，這個(gè)功能的最大應(yīng)用之一就是加密貨幣。去年是ICO爆炸式增長(zhǎng)的一年。在ICO過(guò)程中，伴隨著代幣的買賣，一種新的基于區(qū)塊鏈的實(shí)體被創(chuàng)造了出來(lái)。而這些ICO的成品從理論上來(lái)說(shuō)是有價(jià)值的，因?yàn)槿绻趨^(qū)塊鏈的應(yīng)用能夠成功，這些貨幣能夠隨著時(shí)間升值。

這是創(chuàng)建一個(gè)去中心化的網(wǎng)路的潛力，從歷史上看，很難激勵(lì)創(chuàng)建新協(xié)議。有以下幾個(gè)原因：

• 1、沒有直接的方式來(lái)創(chuàng)建和維護(hù)這些協(xié)議。

• 2、由于雞和雞蛋問(wèn)題，很難得到一個(gè)新的協(xié)議。 例如，使用SMTP，我們的電子郵件協(xié)議，沒有直接的貨幣激勵(lì)來(lái)創(chuàng)建協(xié)議 ，只有等到像Outlook，Hotmail和Gmail這樣的企業(yè)開始使用它，才做出了真正的業(yè)務(wù)。 因此，我們看到非常成功的協(xié)議，它們往往比較舊，在政府的支持下產(chǎn)生。

現(xiàn)在有人可以創(chuàng)建一個(gè)協(xié)議和相應(yīng)的代幣，并為自己保留一些代幣，以便將來(lái)開發(fā)。 這是激勵(lì)創(chuàng)新的好方法：如果協(xié)議成功，代幣將升值。此外，代幣有助于解決雞和雞蛋的問(wèn)題，一個(gè)網(wǎng)絡(luò)加入的人越多，價(jià)值越大。那么如何讓更多的人加入到一個(gè)全新的網(wǎng)絡(luò)中？給他們一部分網(wǎng)絡(luò)的所有權(quán)。

這兩個(gè)激勵(lì)措施是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。 當(dāng)你發(fā)現(xiàn)一個(gè)網(wǎng)絡(luò)加入的人很少，且有用時(shí)，你有更強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)加入。這是一個(gè)巨大的交易，也許跳出從聚合理論產(chǎn)生的反壟斷陷阱中最可行的方法。

與1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的相似之處

問(wèn)題在于，盡管區(qū)塊鏈應(yīng)用在理論上是可行的，但要投入現(xiàn)實(shí)應(yīng)用卻有很長(zhǎng)的路要走。這就是為什么我認(rèn)為基于區(qū)塊鏈的加密貨幣的更好的類比不是郁金香，而是互聯(lián)網(wǎng)本身，特別是20世紀(jì)90年代。 Marc Andreessen發(fā)現(xiàn)，許多互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期死掉的公司，他們的商業(yè)方案實(shí)際上是可行的，只是觀念超前了15年。（比如失敗的寵物電商Pets.com的繼承者Chewy.com，在年初以33.5億美元被收購(gòu)）

在創(chuàng)業(yè)圈子里有句老話“做早（做晚）了就是做錯(cuò)了”。在經(jīng)濟(jì)意義上也是如此。如前文所述，如果加密貨幣價(jià)格的持續(xù)上漲被證明是一個(gè)泡沫，我不會(huì)感到驚訝。 不理智造成的泡沫和時(shí)機(jī)不對(duì)造成泡沫是根本不同的：后者具有真實(shí)的基礎(chǔ)，前者沒有。 也就是說(shuō)一個(gè)是神話，一個(gè)純屬虛構(gòu)。而神話具有強(qiáng)大的力量。

我不持有任何的比特幣或者其他加密貨幣。這篇文章的目的是告訴你，把比特幣或其他加密貨幣同公司股票進(jìn)行對(duì)比沒有任何意義。

Source:stratechery，雷鋒網(wǎng)編譯

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