今晚停牌！瑞幸咖啡將退市，百億市值一場(chǎng)空，4000 多家門(mén)店會(huì)倒下嗎？

本文作者：李帥飛

2020-06-29 22:14

導(dǎo)語(yǔ)：所有命運(yùn)所贈(zèng)送的禮物，早已在暗中標(biāo)好了價(jià)格。

瑞幸咖啡自己吹起來(lái)的資本泡沫，被自己徹底戳破了。

不僅如此，在經(jīng)歷了將近三個(gè)月的造假風(fēng)波之后，瑞幸咖啡（Nasdaq:LK）終于迎來(lái)了它在美股市場(chǎng)的終點(diǎn)。

今晚停牌！瑞幸咖啡將退市，百億市值一場(chǎng)空，4000 多家門(mén)店會(huì)倒下嗎？

今天，也就是 6 月 29 日，美股開(kāi)盤(pán)之后，瑞幸咖啡將正式停盤(pán)，為退市做最后的準(zhǔn)備。

一旦上訴期限結(jié)束，瑞幸咖啡將正式退市。

泡沫是怎么吹出來(lái)的？

瑞幸正式上市的時(shí)間，是美東時(shí)間 2019 年 5 月 17 日。

至今也不過(guò)是 13 個(gè)月零 12 天。

而根據(jù)當(dāng)時(shí)瑞幸提交的招股書(shū)，截至 2019 年 3 月 31 日，瑞幸已經(jīng)開(kāi)出 2370 家門(mén)店，咖啡銷(xiāo)量超過(guò) 9000 萬(wàn)杯，用戶規(guī)模超過(guò) 1680 萬(wàn)人，成為中國(guó)第二大連鎖咖啡品牌——要知道的是，瑞幸第一家店開(kāi)業(yè)于 2017 年 10 月。

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可以想見(jiàn)，為了對(duì)標(biāo)第一大連鎖咖啡品牌，瑞幸的擴(kuò)張有多么瘋狂。

那么第一大品牌是誰(shuí)呢？

自然是已深耕中國(guó)市場(chǎng)多年的星巴克。

瑞幸以挑戰(zhàn)星巴克自居，但當(dāng)時(shí)它在營(yíng)收上卻并不突出，而是一直是血虧狀態(tài)。

招股書(shū)顯示，瑞幸 2019 年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 4.8 億元人民幣，凈虧損 5.5 億。瑞幸 2018 年凈收入 8.4 億，全年凈虧損 16.2 億。

合起來(lái)一算，在 15 個(gè)月的時(shí)間里，瑞幸就虧損了將近 22 億元。

但在當(dāng)時(shí)看來(lái)，瑞幸的虧損算不了什么；畢竟，它背后有金主爸爸。

其中，瑞幸董事長(zhǎng)陸正耀持股比例為 30.53%，CEO 錢(qián)治亞占股 19.68%；同時(shí)，黎輝（大鉦資本）占股 11.90%，劉二海（愉悅資本）占股 6.75%。

而身為瑞幸董事長(zhǎng)的陸正耀，同時(shí)也是神州系背后的大佬。

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陸正耀

瑞幸咖啡在商業(yè)層面的另外一個(gè)不尋常之處，在于它在巨虧中，還能融到大量的資金。在上市之前，瑞幸完成了四輪融資，分別如下：

2018 年 4 月，瑞幸咖啡完成數(shù)千萬(wàn)元的天使輪融資；
2018 年 7 月 11 日，瑞幸宣布完成 2 億美元 A 輪融資，投后估值 10 億美元；
2018 年 12 月 12 日，瑞幸宣布完成 2 億美元 B 輪融資，投后估值 22 億美元；
2019 年 4 月 18 日，瑞幸宣布完成了 1.5 億美元 B+ 輪融資，由貝萊德所管理的私募基金領(lǐng)投，投后估值 29 億美元。

當(dāng)時(shí)，復(fù)興資本負(fù)責(zé)人凱瑟琳.史密斯表示：

自 1999-2000 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來(lái)，還沒(méi)有一家公司在成立不到兩年就取得 30 億美元的公開(kāi)估值。

瑞幸是第一個(gè)獲得上述成就的公司，雖然它看起來(lái)更像是一個(gè)大泡沫。

造假風(fēng)波爆出后的 88 天

泡沫被戳破的時(shí)間，是 2020 年 4 月 2 日——距離今日，相隔 88 天。

當(dāng)天美股開(kāi)盤(pán)之前，瑞幸宣布，該公司董事會(huì)已成立一個(gè)特別委員會(huì)，以監(jiān)督一項(xiàng)內(nèi)部調(diào)查——該公司公布的調(diào)查顯示，其內(nèi)部偽造交易價(jià)值大約 22 億元人民幣。

同時(shí)，瑞幸咖啡的美股股價(jià)出現(xiàn)瘋狂下跌。開(kāi)盤(pán)前，瑞幸咖啡跌幅擴(kuò)大超過(guò) 80%，從前日收盤(pán)價(jià)的 26.2 美元跌至 4.91 美元；開(kāi)盤(pán)后，瑞幸的股票迅速下跌，出現(xiàn) 6 次熔斷。

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一夜之間，瑞幸咖啡的市值蒸發(fā)近 50 億美元。

此后的一段時(shí)間，瑞幸的股價(jià)在停牌之后發(fā)生一系列變動(dòng)，但在 6 月 26 日的最后一個(gè)交易日，報(bào)收于 1.38 億美元，其市值僅剩下 3.47 億美元——要知道，瑞幸股價(jià)最高的時(shí)候，其市值高達(dá) 125 億美元。

這可真是一敗涂地了。

股價(jià)變動(dòng)之外，瑞幸在人事層面則是層層甩鍋，一直到甩不下去為止。

一開(kāi)始，瑞幸表示是公司 COO 劉劍及其下屬造假并宣布他們已停職，到了 5 月 12 日，瑞幸又宣布 CEO 錢(qián)治亞辭職——這其中更是伴隨著瑞幸的獨(dú)立董事、CTO 等高管離職。

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但最終，這些都未能阻止這把火燒到瑞幸董事長(zhǎng)陸正耀身上。

6 月 6 日，財(cái)新報(bào)道稱(chēng)，一位接近監(jiān)管人士稱(chēng)，有關(guān)部門(mén)已掌握了瑞幸董事長(zhǎng)陸正耀對(duì)于公司財(cái)務(wù)造假的指令性的電子郵件，陸正耀將被公訴，極有可能面臨刑事追責(zé)。

財(cái)新還表示，國(guó)際市場(chǎng)監(jiān)管總局和財(cái)政部先后對(duì)瑞幸進(jìn)行了調(diào)查，掌握了造假相關(guān)證據(jù)，陸正耀等高管作假行為適用《新證券法》和《會(huì)計(jì)法》相關(guān)法條。

到了 6 月 26 日美股收盤(pán)，瑞幸發(fā)布公告稱(chēng)，將于 7 月 2 日召開(kāi)董事會(huì)，考慮關(guān)于董事長(zhǎng)陸正耀的辭職提議——外媒的說(shuō)法是，瑞幸基于董事會(huì)調(diào)查結(jié)果和多數(shù)董事要求，對(duì)現(xiàn)任董事長(zhǎng)、公司創(chuàng)始人陸正耀提出罷免。

北京時(shí)間 6 月 27 早晨，瑞幸咖啡聲明稱(chēng)，將于 6 月 29 日在納斯達(dá)克停牌，并進(jìn)行退市備案。

瑞幸退市后將走向何處？

瑞幸的退市，基本上已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑榱恕?/p>

此前，5 月 15 日，納斯達(dá)克交易所對(duì)瑞幸下達(dá)了退市通知；但瑞幸并不甘心，要求納斯達(dá)克聽(tīng)證會(huì)小組舉行聽(tīng)證會(huì)——顯然，對(duì)于退市與否，瑞幸當(dāng)時(shí)還打算掙扎一番。

當(dāng)時(shí)，陸正耀也在聲明中表示：

我的風(fēng)格可能太激進(jìn)，企業(yè)跑的太快，也導(dǎo)致很多問(wèn)題，但我絕不是以概念做局去欺騙投資人……質(zhì)押瑞幸咖啡股票所得資金，也全部用于支持旗下各個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，沒(méi)有用于個(gè)人揮霍，更沒(méi)有轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，對(duì)此愿意接受任何調(diào)查。

可見(jiàn)，當(dāng)時(shí)陸正耀是底氣滿滿的。

然而，當(dāng)瑞幸在 6 月 17 日再次收到退市通知的時(shí)候，它最終決定放棄抵抗，撤回此前的聽(tīng)證會(huì)訴求，因此公司股票將于 6 月 29 日開(kāi)盤(pán)時(shí)停牌。

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截圖自 Luckin Coffee 官網(wǎng)

到此，瑞幸已經(jīng)接受了自己將要從納斯達(dá)克退市的事實(shí)。

據(jù)美股維權(quán)律師、北京郝俊波律師事務(wù)所創(chuàng)始人郝俊波在接受騰訊采訪時(shí)的說(shuō)法，瑞幸咖啡的后續(xù)退市很簡(jiǎn)單，6 月 29 號(hào)停牌，停牌以后就不再交易了，等相關(guān)的上訴期限屆滿后，再填個(gè)退市表格，就退市完成了。

他還表示，單純的退市不會(huì)引起對(duì)瑞幸資產(chǎn)的處置，一般資產(chǎn)處置是因?yàn)楫a(chǎn)生了訴訟，或者有其他的債權(quán)人提出響應(yīng)，這個(gè)法律上的請(qǐng)求按法律程序進(jìn)行——換句話說(shuō)，退市本身不會(huì)導(dǎo)致瑞幸的資產(chǎn)處置。

雷鋒網(wǎng)注意到，瑞幸咖啡也在 6 月 27 日的聲明中強(qiáng)調(diào)：