小米終于踏出上市之路關(guān)鍵一步，那么金融二字，能為這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的千億美元估值增添多少分量？

5月3日，小米向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)。

小米視角的金融業(yè)務(wù)自述

其實(shí)招股書(shū)中對(duì)金融業(yè)務(wù)著墨不多，先是介紹了小米金融的現(xiàn)狀：

小米金融為小米集團(tuán)的金融服務(wù)部門(mén)，業(yè)務(wù)主要通過(guò)重慶小米小額貸款及小米的合并聯(lián)屬實(shí)體北京小米電子軟件在中國(guó)大陸進(jìn)行，處于發(fā)展初期。

其經(jīng)營(yíng)范圍為金融科技行業(yè)的新創(chuàng)業(yè)務(wù)，尤其包括人工智能化的在線(xiàn)金融服務(wù)、科技化銀行服務(wù)的移動(dòng)應(yīng)用程序、理財(cái)、貸款及保險(xiǎn)產(chǎn)品和消費(fèi)付款解決方案與通過(guò)不斷分析消費(fèi)者大數(shù)據(jù)建立專(zhuān)有信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)。

同時(shí)也提到了小米的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)構(gòu)成：

小米于2015年推出互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，并研發(fā)了創(chuàng)新金融產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)支付平臺(tái)，以滿(mǎn)足用戶(hù)不同的財(cái)務(wù)目標(biāo)。貸款產(chǎn)品包括分期付款貸款及消費(fèi)貸款，用戶(hù)可分別使用該等貸款購(gòu)買(mǎi)小米硬件等。貸款產(chǎn)品主要通過(guò)小米金融、小米錢(qián)包及小米貸款手機(jī)應(yīng)用程序來(lái)分銷(xiāo)。

除貸款產(chǎn)品以外，小米錢(qián)包另有手機(jī)錢(qián)包及支付功能。

2016年12月，小米在中國(guó)內(nèi)地聯(lián)合創(chuàng)辦內(nèi)地第三家互聯(lián)網(wǎng)銀行，擁有少數(shù)股權(quán)。

招股書(shū)也表示，用戶(hù)日常使用小米產(chǎn)品及服務(wù)所積累的海量多樣化數(shù)據(jù)，小米以此為基礎(chǔ)開(kāi)展定制化信用評(píng)估及風(fēng)控方法，根據(jù)信用評(píng)估結(jié)果預(yù)先批準(zhǔn)相關(guān)用戶(hù)獲得一定數(shù)量的信用額度。同時(shí)小米亦會(huì)獲得用戶(hù)許可并保證數(shù)據(jù)安全等。

雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論還注意到，小米金融對(duì)集團(tuán)營(yíng)業(yè)紀(jì)錄期的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不大，因此目前預(yù)計(jì)小米金融購(gòu)股權(quán)計(jì)劃的潛在財(cái)務(wù)及攤薄效應(yīng)對(duì)集團(tuán)整體而言并不重大。并指出，假設(shè)小米金融重組已于2017年12月31日完成，則截至2017年12月31日止年度，小米金融的收入及稅前凈損失僅分別占集團(tuán)約0.7%及不足0.2%。

對(duì)應(yīng)的則是巨大的資產(chǎn)和估值：截至2017年12月31日，小米金融總資產(chǎn)將占本集團(tuán)約14.1%，如按小米集團(tuán)2017年總資產(chǎn)899億元計(jì)算，小米金融去年的總資產(chǎn)已達(dá)126.76億元；而如按小米的“合理估值”500億美元同比例計(jì)算，則對(duì)應(yīng)估值有望達(dá)到約70億美金。

分拆，and then？

此次招股書(shū)中最引人注目的，當(dāng)屬金融業(yè)務(wù)分拆一事。

小米金融未來(lái)可能完全從集團(tuán)分拆出去，且小米已為此完成相關(guān)業(yè)務(wù)重組，之后金融相關(guān)業(yè)務(wù)將由小米單一全資附屬公司小米金融持有，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)亦不再合并入帳。

外界猜測(cè)的分拆原因，多半都落在“有樣學(xué)樣”上。螞蟻金服這樣的頂級(jí)獨(dú)角獸自不必說(shuō)，京東金融。百度金融也都相繼完成拆分。

從前人的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，業(yè)務(wù)拆分首先是有助于防范不必要或者未能及時(shí)預(yù)見(jiàn)到的政策風(fēng)險(xiǎn)，以及將可能的金融風(fēng)險(xiǎn)與主體分隔開(kāi)來(lái)。其次，方便謀求更多牌照，業(yè)務(wù)上增添靈活性，也是拆分的重要原因之一。

雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論曾報(bào)道過(guò)小米去年集中發(fā)力消費(fèi)金融，除此以外，小米的金融發(fā)展規(guī)劃明顯也在向巨頭們看齊：

• 2013年12月26日，成立小米支付技術(shù)有限公司；

• 2015年5月，小米金融正式上線(xiàn)，隨后推出“活期寶”、“定期寶”和“基金寶”等理財(cái)產(chǎn)品

• 2015年6月，小米貸款上線(xiàn)，最初僅針對(duì)小米手機(jī)用戶(hù)開(kāi)放。

• 2016年初，小米科技6億元收購(gòu)捷付睿通65%的股份，拿下第三方支付牌照。據(jù)了解，在2004年底第三方支付拉卡拉成立的時(shí)候，雷軍曾經(jīng)作為天使投資人投過(guò)50萬(wàn)美金，但后來(lái)低價(jià)轉(zhuǎn)讓了股份。之后2014年底，小米公司曾經(jīng)試圖申請(qǐng)第三方牌照，但最終未能入選央行第八批第三方支付牌照發(fā)放名單。

• 2016年6月，小米和新希望集團(tuán)、紅旗連鎖等聯(lián)合發(fā)起四川新網(wǎng)銀行的設(shè)立，其成為中國(guó)第7家獲批籌建的民營(yíng)銀行。小米通過(guò)全資子公司銀米科技出資8.85億元，占股29.5%。同年12月獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)。

• 2016年9月1日，Mi Pay正式登場(chǎng)，首批合作銀行有21家，支持上海、深圳、北京、廣東、蘇州、武漢六省市公交卡。

• 2017年1月6日，小米獲得保險(xiǎn)牌照，以北京小米保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司的名義開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

• 2017年4月11日，小米貸款A(yù)pp開(kāi)始在各大安卓市場(chǎng)上線(xiàn)，在預(yù)授信模式的基礎(chǔ)上，逐步開(kāi)放了申請(qǐng)制，面向外部客群。

在這之前，小米貸款的放貸主體重慶小米小貸分別進(jìn)行了兩次增資，注冊(cè)資本從5000萬(wàn)美元增加到了15000萬(wàn)美元，當(dāng)年8月中旬，小米科技聯(lián)合創(chuàng)始人洪鋒曾表示小米貸款放款額達(dá)160億。據(jù)媒體報(bào)道，截至2017年11月初，小米貸款平臺(tái)累計(jì)放款金額超300億元。

金融，確實(shí)不是小米最有名的標(biāo)簽。招股書(shū)里也強(qiáng)調(diào)，金融業(yè)務(wù)并非小米核心業(yè)務(wù)——但它“涉及小米核心業(yè)務(wù)的不同業(yè)務(wù)模式、價(jià)值鏈、生態(tài)鏈、風(fēng)險(xiǎn)情況及增長(zhǎng)策略”。

由此可見(jiàn)，小米“新零售+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+硬件”的商業(yè)模式在外打下的江山，需要金融業(yè)務(wù)為其保駕護(hù)航，在數(shù)據(jù)、平臺(tái)、資源等多個(gè)維度與主體業(yè)務(wù)保持緊密協(xié)同。

小米的顯著優(yōu)勢(shì)之一就是貼近成本的硬件銷(xiāo)售，電商服務(wù)和新零售戰(zhàn)略的全線(xiàn)鋪開(kāi)無(wú)疑為小米在C端流量的變現(xiàn)提供了更多場(chǎng)景，例如面對(duì)用戶(hù)的消費(fèi)分期，以及為商戶(hù)提供的小額信貸等等。

此外，小米日漸完善的生態(tài)鏈以及物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展也潛藏著更多金融機(jī)會(huì)。招股書(shū)指出，截至今年3月31日，小米已經(jīng)通過(guò)投資和管理建立了210+家公司組成的生態(tài)系統(tǒng)，其中90+家專(zhuān)注于研發(fā)智能硬件和生活消費(fèi)產(chǎn)品。產(chǎn)品之間的互聯(lián)互通也為小米自身的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供平臺(tái)，生活消費(fèi)產(chǎn)品也將有效把用戶(hù)流量導(dǎo)向零售渠道——這也就意味著，小米未來(lái)或許還可以沿著產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)上下游供應(yīng)商開(kāi)展供應(yīng)鏈金融相關(guān)的服務(wù)。

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