在此次與界面記者的沖突中。明星衣櫥的管理團(tuán)隊體現(xiàn)出的，是與其估值不相稱的執(zhí)行力與戰(zhàn)略判斷。如果說利用天涯論壇做“人肉搜索”是一種“惡”——雖然無法用證據(jù)去確認(rèn)這種惡的發(fā)起人是誰——那么公開否認(rèn)大家已知的困難就是“蠢”。

既然拿錢難是客觀現(xiàn)狀，那么否認(rèn)拿錢難不僅僅是給自己的信用抹黑，也是給自己的公共表達(dá)能力減分。

明星衣櫥與界面記者開撕的事情，整個TMT媒體圈大概都已經(jīng)知曉了。

如果說此前還是“D輪融資推延”（明星衣櫥CEO林清華），那么與媒體矛盾激化之后。這一融資很可能遙遙無期。雖然并無定論，但明星衣櫥已經(jīng)被輿論認(rèn)為是公布界面記者個人及家人信息的“幕后黑手”。

這一舉動直接摧毀了明星衣櫥的價值基礎(chǔ)。對于原本已有“估值過高”說法的明星衣櫥項目而言，現(xiàn)有投資人在高位站崗已不可避免。

明星衣櫥的估值計算是基于此前已有的融資估值：

2012年10月平安創(chuàng)新投資基金的600萬人民幣；

2013年11月戈壁投資的500萬美元；

2014年9月唯品會、赫基集團(tuán)、達(dá)晨創(chuàng)投投資的1800萬美元；

2014年10月獲得來自Star VC、江南春、朗姿股份等共計1080萬美元；

2015年年8月，A股上市公司浙江永強(qiáng)5000萬人民幣可轉(zhuǎn)股債券投資。

但此前最后一輪融資已經(jīng)是采用可轉(zhuǎn)股債券投資的形式進(jìn)行了，投資方遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)勢過項目方。但據(jù)參與過明星衣櫥項目的戈壁投資方面介紹，此前的融資以及目前D輪融資的情況，是符合這個行業(yè)現(xiàn)狀的——畢竟服裝類電商，無論是導(dǎo)購模式還是跨境購模式，都重度依賴現(xiàn)金流。

然而在此次與界面記者的沖突中。明星衣櫥的管理團(tuán)隊體現(xiàn)出的，是與其估值不相稱的執(zhí)行力與戰(zhàn)略判斷。如果說利用天涯論壇做“人肉搜索”是一種“惡”——雖然無法用證據(jù)去確認(rèn)這種惡的發(fā)起人是誰——那么公開否認(rèn)大家已知的困難就是“蠢”。

眾所周知整個電商創(chuàng)業(yè)環(huán)境所需要的資金量巨大，而受美元加息等影響市場上的錢太少。既然拿錢難是客觀現(xiàn)狀，那么否認(rèn)拿錢難不僅僅是給自己的信用抹黑，也是給自己的公共表達(dá)能力減分。

在全行業(yè)面對困難時，投資者關(guān)系管理重度依賴公共表達(dá)與公共動員能力，換句話說，IR和PR是一體的。界面的報道所表達(dá)的情況，言論并沒有過激之處，利用得當(dāng)反而可以成為助力D輪的重要基石。

但明星衣櫥選擇了另一條路：否認(rèn)甚至污名對方。姿態(tài)高則高矣，充分表達(dá)了不把公共關(guān)系和潛在投資者當(dāng)回事的想法?？赡茉诿餍且聶豢磥?，除了催著眼下簽了TS的D輪投資者趕緊打錢，其他的IR關(guān)系可以扔一邊不管。

通常來說，做公司拿融資都是為了走向公眾化。只有公眾公司的股份才有交易的價值。公眾化就意味著接受監(jiān)督和對每一個公司問題作出必要的解釋。明星衣櫥的對抗姿態(tài)表現(xiàn)出了一種完全不想公眾化的心態(tài)：說不得，問不得，一言不合就是競爭對手派來抹黑的。

如果這是一家完全不想公眾化的公司，那么其股份的交易性價值已經(jīng)跌下去了——這是一種最惡劣的猜測。

但我相信明星衣櫥可能實際情況是另外一種——只是視野短淺，而非有意作惡。

對明星衣櫥而言，資本市場不好，融資不易，那么融資到賬的節(jié)骨眼上能瞞則瞞能省則省?？瓷先ミ@是一個頭疼醫(yī)頭的辦法，但實際上是自己給自己埋下了無窮的風(fēng)險。

如果是融資到賬的節(jié)骨眼上，更不應(yīng)該緩發(fā)工資，或者給老股東施加壓力。這些可能發(fā)酵放大成為巨大的風(fēng)險。明星衣櫥也許并非有意制造這些輿論風(fēng)險，但它坐視這些發(fā)生了。最終造成的損失，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過員工的那點工資。

一家已經(jīng)融到D輪的公司，對戰(zhàn)略和風(fēng)險采用如此短視而草率的決策，硬生生把一個小負(fù)面搞成了一個大負(fù)面。這樣的團(tuán)隊在危機(jī)四伏的跨境電商行業(yè)能否站穩(wěn)腳跟，令人多打了幾個問號。

每個問號，都可能讓明星衣櫥的股份價值下跌。

整個跨境電商在2016年處在一個非常微妙的時刻，有電商投資人戲稱各家公司活下來主要取決于各家抱大腿的速度——但是事實上互聯(lián)網(wǎng)“大腿們”自己也在開展跨境電商業(yè)務(wù)。

有趣的是，對于今天明星衣櫥的這個“大負(fù)面”，大機(jī)構(gòu)的投資人反而不是很在意——因為明星衣櫥為了營銷喊出來的高估值，對專業(yè)投資者來說本身就是高估的。

這些關(guān)注電商的專業(yè)投資人，目前階段看數(shù)據(jù)遠(yuǎn)多過看故事，此次新聞并不能掀起多大的波瀾。畢竟如上所述，對于跨境電商項目，退出獲利的關(guān)鍵在于項目本身抱大腿的速度。

近兩年新成立的跨境電商創(chuàng)業(yè)項目，被投資者視為有交易性機(jī)會的流量池與現(xiàn)金流管道。不知道這是明星衣櫥們之幸運，還是明星衣櫥們之悲哀。

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