蔚來ES6沒有上市之前，好日子似乎遙遙無期。

3月5日，蔚來公布2018年第四季度財報。這是該公司首次公布年度財報，也是新造車勢力中第一家提供年度收支明細(xì)的公司。從數(shù)據(jù)看，蔚來去年的表現(xiàn)可謂喜憂參半。

據(jù)蔚來公布的財報顯示，該公司在2018年第四季度總收入為34.356億元（4.997億美元），環(huán)比增長133.8%。第四季度ES8產(chǎn)量為8069輛，環(huán)比增長91.8%。交付數(shù)量為7980輛，環(huán)比增長144.2%。蔚來去年ES8總產(chǎn)量為12775輛，交付總量為11348輛。去年總收入為49.512億元（7.201億美元）。

可以看到，蔚來ES8的產(chǎn)能正在逐步提升，這是一大利好消息。

不過，值得注意的是，蔚來去年年度經(jīng)營性虧損為95.956億元人民幣（13.956億美元），同去年相比增長了93.7%。而最大的憂，或許不止是虧損仍在持續(xù)這么簡單。

賣車是根本

到目前為止，賣車仍是蔚來收入的主要來源。

財報顯示，蔚來去年全年的汽車銷售總額為48.525億元人民幣（7.058億美元），占總收入的98.0%。但毛利率水平仍處于較低水平，去年蔚來的汽車銷售毛利潤率為負(fù)1.6%。這導(dǎo)致去年年度毛利率達(dá)到負(fù)5.2%。

這樣的毛利率水平是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌此前向雷鋒網(wǎng)新智駕表示，對于汽車行業(yè)來說，20%多是一個很合理的毛利率水平。

目前，七座版蔚來ES8的補(bǔ)貼前售價區(qū)為44.8萬元起，更貴一些的六座版ES8補(bǔ)貼前售價為45.6萬元起。從價格方面看，相比其他國內(nèi)自主品牌推出的車型，兩款車都不能算是大眾車型，而更像是高端車。

這幾乎預(yù)示著，蔚來即將在今年三季度、四季度交付的ES6性能版和基準(zhǔn)版兩款車，將因?yàn)檠a(bǔ)貼前售價達(dá)39.8萬元、35.5萬元起的設(shè)計，獲得相對更高的毛利率。

實(shí)際上，蔚來ES6的對標(biāo)產(chǎn)品是特斯拉的Model 3，通過NEDC工況下超510公里的續(xù)航里程、自主研發(fā)的電機(jī)技術(shù)以及自動駕駛功能等產(chǎn)品性能，蔚來要挑戰(zhàn)特斯拉的想法暴露無遺。不過，這里有一處尷尬的是，李斌對于蔚來的定位，并不是像大多數(shù)國產(chǎn)電動車品牌一樣價格越低越好，他甚至以公司整體上處于較高水平的價格為傲。但特斯拉正在掀起降價浪潮，甚至直接將一款Model 3的標(biāo)準(zhǔn)版車型起售價定在3.5萬美元（合人民幣23.46萬元）。

更為重要的是，特斯拉位于中國的上海超級工廠已經(jīng)開工，計劃在今年夏天完成初期建設(shè)，年底就可以開始生產(chǎn)Model 3。已經(jīng)在去年國慶節(jié)期間啟動生產(chǎn)線調(diào)試的蔚來ES6，接下來是否會隨之降價，值得關(guān)注。

虧損以及風(fēng)險

“2018年對蔚來而言是具有里程碑意義的一年，我們非常高興能完成公司制定的目標(biāo)。”李斌表示，“去年6月，我們開始了ES8的量產(chǎn)交付，全年共交付11348輛。去年12月，我們發(fā)布了第二款量產(chǎn)車型ES6。隨著今年用戶社區(qū)的不斷擴(kuò)大，我們也將準(zhǔn)備交付ES6以及6座版ES8?！崩畋笤诎l(fā)布2018年財報時稱。

嚴(yán)格意義上，只要還處在建店技術(shù)研發(fā)的前期階段，蔚來的虧損就無法止住。原因在于，虧損的地方正是因?yàn)殇N售新車以及研發(fā)投入這些燒錢項(xiàng)目導(dǎo)致。

據(jù)財報數(shù)據(jù)，蔚來在2018年的支出大項(xiàng)主要為銷售、研發(fā)、銷售及管理三大塊。

其中，去年總銷售成本為 52.070 億元人民幣（7.573 億美元）；去年總研發(fā)費(fèi)用為39.979億元（合5.815億美元），較去年增長了53.6%。；去年總銷售及管理費(fèi)用為53.418億元人民幣（7.769億美元），較去年增長127.2%。

蔚來甚至還希望自建工廠。早在2017 年，蔚來與上海市嘉定區(qū)政府及相關(guān)單位簽署建立蔚來新能源電動車先進(jìn)基地的框架性協(xié)議及備忘錄。一定程度上，這也是解決代工質(zhì)量、品牌形象的重要舉措。

李斌曾告訴雷鋒網(wǎng)新智駕，“如果國家歡迎我們?nèi)ド暾堎Y質(zhì)的話，我們愿意積極配合。但是，制造合作這種模式，一直是我們優(yōu)先考慮的，不到迫不得已，我們不希望在工廠方面做那么多資金投入，畢竟要花錢的地方很多?！?/p>

值得注意的是，在此次發(fā)布的2018年財報中，蔚來披露稱，公司近期已與有關(guān)主體達(dá)成一致，停止該生產(chǎn)基地的建設(shè)計劃。戰(zhàn)略聚焦于整車制造合作模式。公司相信現(xiàn)有的合肥江淮蔚來基地能夠滿足未來 2 至 3 年的產(chǎn)能需求。這意味著，自建工廠一事暫時擱淺。

短期內(nèi)仍面臨壓力

特斯拉借Model 3走出虧損泥潭，蔚來也迫切需要重演神話。但事實(shí)是，蔚來短期內(nèi)還是會承受壓力。

據(jù)蔚來方面預(yù)計，公司2019年第一季度預(yù)計ES8交付3500到3800臺，同第去年四季度相比減少約56.1%到52.4%。

“我們預(yù)計2019年第一季度交付量會有高于預(yù)期的環(huán)比下降，部分原因在于2019年中國電動汽車補(bǔ)貼減少的預(yù)期使得去年年底交付提速，以及元旦和春節(jié)假期期間的季節(jié)性下滑。由于對2019年電動汽車補(bǔ)貼政策和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的觀望，我們預(yù)計2019年第二季度的交付量仍會較低。”蔚來首席財務(wù)官謝東螢表示，但由于現(xiàn)有ES8用戶的推薦，預(yù)計今年5月ES6展車進(jìn)入蔚來中心之后訂單會增加。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴雷鋒網(wǎng)新智駕，大多數(shù)新造車勢力的產(chǎn)能并不太高，這就導(dǎo)致在與汽車零部件供應(yīng)商合作時不具備話語權(quán)，甚至?xí)愿邇r采購零部件的形式完成整車生產(chǎn)。

到目前為止，蔚來的產(chǎn)能雖有大幅提升，但相比傳統(tǒng)主機(jī)廠來說，其產(chǎn)能水平仍有較大的提升空間。

當(dāng)前，汽車市場正在進(jìn)入拐點(diǎn)，十多年連增的銷量在去年首次下降。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，我國2018年全年汽車銷量2808.06萬輛，同比下降2.76%。不過，新能源車銷量在最近幾年則不斷增長，2018年全年，我國新能源汽車銷量達(dá)到125.62萬輛，同比增長61.74%。其中，純電動汽車銷量為98.37萬輛，同比增長50.83%；插電式混合動力汽車銷量達(dá)到27.09萬輛，同比增長117.98%。

作為打出智能電動車概念的蔚來而言，眼下最重要的或許仍是快步發(fā)展，但止損一事也迫在眉睫。

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