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| 本文作者： 嫣然 | 2017-11-10 15:41 |
雷鋒網(wǎng)按：區(qū)塊鏈（blockchain）一詞來(lái)源于比特幣，比特幣區(qū)塊鏈也是最早的區(qū)塊鏈，可視作區(qū)塊鏈1.0的典型代表。
到今天，加密貨幣的總市值約為1500億美元(單個(gè)比特幣交易價(jià)格超過(guò)5000美元)，沃爾瑪和Pfizer在食品安全和藥品追蹤方面已經(jīng)成功地完成了區(qū)塊鏈試點(diǎn)，首次幣發(fā)行(ICOs)也大受歡迎，僅在2017年就融資超過(guò)2億美元。
在政治上，區(qū)塊鏈技術(shù)促進(jìn)了對(duì)當(dāng)今高度集中的網(wǎng)絡(luò)的重新審視，重新點(diǎn)燃了圍繞貨幣和價(jià)值、數(shù)字化治理以及現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)的基本結(jié)構(gòu)和路徑的對(duì)話。
CB insghts日前發(fā)布報(bào)告，探討了各種力量如何塑造了當(dāng)前的區(qū)塊鏈行業(yè)。具體地說(shuō)，從數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的角度看風(fēng)險(xiǎn)投資、企業(yè)，和首次幣發(fā)行投資趨勢(shì)，并對(duì)區(qū)塊鏈的近期前景提供了一些見解。需要注意的是，在此，區(qū)塊鏈?zhǔn)亲鳛橐粋€(gè)包羅萬(wàn)象的生態(tài)系統(tǒng)的術(shù)語(yǔ)。
雷鋒網(wǎng)為您做如下編譯，首先請(qǐng)看報(bào)告重點(diǎn)摘要：
首次幣發(fā)行（ICO）
ICO是Initial Coin Offering縮寫，意為首次幣發(fā)行，源自股票市場(chǎng)的首次公開發(fā)行（IPO）概念，是區(qū)塊鏈項(xiàng)目首次發(fā)行代幣，募集比特幣、解決以太坊等通用數(shù)字貨幣的行為。
2017年迄今首次幣發(fā)行增長(zhǎng)超過(guò)20億美元。2017年1月首次幣發(fā)行次數(shù)超過(guò)250起。總ICOs交易和投資比傳統(tǒng)股票交易的數(shù)量和金額增長(zhǎng)都更為迅猛。
對(duì)區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)ICO仍然是融資的上佳選擇。從季度來(lái)看，2017Q2通過(guò)ICOs實(shí)現(xiàn)的總?cè)谫Y金額首次超過(guò)了通過(guò)傳統(tǒng)實(shí)體融資金額，而且這一趨勢(shì)沒(méi)有放緩的跡象，尤其在政策利好的情況下。
過(guò)度投資的問(wèn)題還在繼續(xù)。“團(tuán)隊(duì)持有ICOs太快的募到了太多的錢”。與股權(quán)融資相比，ICO在早期融資（天使輪、A輪、種子輪）平均多出3百萬(wàn)美元。
風(fēng)險(xiǎn)投資和股權(quán)投資
大型交易推動(dòng)了股權(quán)投資，但隨著ICOs的發(fā)展，股權(quán)投資增長(zhǎng)放緩。盡管通過(guò)ICO籌集的團(tuán)隊(duì)數(shù)量增長(zhǎng)的速度更快，但傳統(tǒng)的股權(quán)交易和資金可能會(huì)達(dá)到有史以來(lái)最高的總額。按照目前的發(fā)展速度，2017年將有188筆股權(quán)交易，總價(jià)值達(dá)8.3億美元，高于2016年的138起交易和5.45億美元總金額。今年的大型并購(gòu)交易大幅增加，其中領(lǐng)先的是R3的1.07億美元的A輪融資和Coinbase的1億美元的D輪融資。
更多的風(fēng)險(xiǎn)投資公司正直接投資于加密貨幣對(duì)沖基金、ICOs和代幣。在ICOs上押注的品牌投資者可能會(huì)對(duì)最近這波區(qū)塊鏈的創(chuàng)新浪潮表現(xiàn)出興趣。
企業(yè)投資
企業(yè)投資2017年呈上漲趨勢(shì)。2017迄今，活躍企業(yè)投資者數(shù)量達(dá)到了91的高點(diǎn)，正在接近參與股權(quán)融資的活躍風(fēng)投者的數(shù)量。
聯(lián)盟繼續(xù)積極的進(jìn)行縱向和地域性擴(kuò)張。聯(lián)盟已經(jīng)擴(kuò)展到金融服務(wù)領(lǐng)域以外的垂直領(lǐng)域，并且繼續(xù)通過(guò)地域多元化的成員加強(qiáng)他們的隊(duì)伍。
雖然已經(jīng)有一些高利潤(rùn)的成員退出聯(lián)盟，但成功的試驗(yàn)項(xiàng)目和擴(kuò)大的成員基礎(chǔ)更可能預(yù)示著區(qū)塊鏈聯(lián)盟的未來(lái)。
下面我們將展開報(bào)告內(nèi)容具體論述。
我們將ICOs定義為，區(qū)塊鏈公司通過(guò)提供代幣或虛擬貨幣銷售來(lái)籌集資金；通常以主要的“門戶貨幣”比特幣和以太幣為計(jì)價(jià)貨幣。代幣隨后在加密貨幣交易中進(jìn)行交易，根據(jù)公司預(yù)計(jì)的產(chǎn)品、消費(fèi)者牽引或投機(jī)，在名義上價(jià)值上升或下跌。
ICOs的投資者希望通過(guò)購(gòu)買早期的潛在區(qū)塊鏈協(xié)議和應(yīng)用程序來(lái)盈利，就像早期的比特幣和以太幣一樣。例如，在2011年1月1日對(duì)比特幣的100美元投資現(xiàn)在價(jià)值近150萬(wàn)美元。
今年加密貨幣價(jià)格的上漲為投資者創(chuàng)造了紙面收益，許多投資者尋求將業(yè)務(wù)多元化到ICOs。更多的可用資本也促成了更多的區(qū)塊鏈企業(yè)家選擇通過(guò)ICOs籌集資金，而不是傳統(tǒng)的股權(quán)融資，這反過(guò)來(lái)促進(jìn)了對(duì)加密貨幣的廣泛需求。
自2016年1月以來(lái)，以太坊的市值已經(jīng)從2016年1月的7800萬(wàn)美元增加到今天的近300億美元，而總體ICO的增長(zhǎng)速度要快于股權(quán)他、融資。
自2016年1月以來(lái)，超過(guò)250支區(qū)塊鏈團(tuán)隊(duì)完成了ICOs，超過(guò)55%的團(tuán)隊(duì)在2017年7月或之后升值。累積(自2016年1月起)起來(lái)，ICOs的數(shù)量在2017年10月超過(guò)股權(quán)交易的數(shù)量，這凸顯了圍繞著融資機(jī)制的炒作。
分季度來(lái)看，ICOs融資總額在第二季度超過(guò)了傳統(tǒng)股票基金融資總額。這一趨勢(shì)在2017第三季度中延續(xù)了下去，對(duì)區(qū)塊鏈公司的總股票投資在季與季之間保持了較低的停滯，而同期ICO融資則增長(zhǎng)了5%。
今年迄今為止，ICOs已經(jīng)完成了超過(guò)20億美元的融資，許多ICOs仍在進(jìn)行中，還有數(shù)百個(gè)在計(jì)劃中。
持有ICOs的團(tuán)隊(duì)正在跨越垂直領(lǐng)域建立分散的區(qū)塊鏈應(yīng)用程序，從資產(chǎn)管理、社交網(wǎng)絡(luò)到預(yù)測(cè)市場(chǎng)。
大部分資金都流向了核心基礎(chǔ)設(shè)施和開發(fā)項(xiàng)目，如Tezos(2017第三季度融資2.3億美元)和Bancor(2017第二極度融資1.53億美元)。計(jì)算和存儲(chǔ)公司(通常被認(rèn)為是區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施)也吸引了大量的投資者興趣，其中Filecoin(2017第三季度融資2億美元)，SONM(2017第二季度融資3500萬(wàn)美元)和Golem(2016第四季度融資9百萬(wàn)美元')屬于佼佼者。
然而，許多公司在這么短的時(shí)間內(nèi)收到如此巨額的資金后，可能會(huì)面臨管理不善的風(fēng)險(xiǎn)。這也就是“過(guò)度投資”的問(wèn)題。
與傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域相比，ICOs在早期(天使/種子和A輪融資)區(qū)塊鏈交易中，遠(yuǎn)高于歷史平均水平的300萬(wàn)美元。
2017第三季度，所有的科技天使輪融資和種子輪融資交易額總計(jì)達(dá)14億美元，而ICOs總計(jì)約為13億美元美元。在同一季度，科技天使輪融資和種子輪交易總數(shù)為1600 +，ICOs的數(shù)量接近150。
最近，加密貨幣和ICOs的繁榮，對(duì)尋找融資的區(qū)塊鏈團(tuán)隊(duì)的數(shù)量產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響，傳統(tǒng)的股權(quán)交易在2017年創(chuàng)下188個(gè)的新紀(jì)錄，高于2016年的138個(gè)。
風(fēng)投支持的交易也以類似的速度增長(zhǎng)，到2017年達(dá)到77個(gè)。自2012年以來(lái)，超過(guò)650家區(qū)塊鏈公司的股權(quán)交易總額超過(guò)了21億美元。
股票交易和風(fēng)投交易的增長(zhǎng)率低于ICOs。在風(fēng)投支持的交易中，交易總額增長(zhǎng)最快的一年出現(xiàn)在2014年，當(dāng)時(shí)交易額同比增長(zhǎng)了180％。
從融資階段上看，傳統(tǒng)的股權(quán)投資似乎正在走向成熟，種子/天使輪交易占總投資交易比例從2016年的57%和2015年的72%，減少到2017年的50%，與此同時(shí)，今年的后期投資交易(大于等于D輪融資)的比例與2016年保持一致。
2017年引人注目的后期股票交易包括Coinbase的1億美元D輪融資，區(qū)塊鏈的4000萬(wàn)美元B輪融資(來(lái)自數(shù)字貨幣集團(tuán)谷歌Ventures,Lightspeed Ventures)，以及在中國(guó)信貸有限公司(China Credit Limited Holdings)的支持下，馬賽克集團(tuán)(Mosaic Group)和Bitfury的3000萬(wàn)美元C輪融資。
早期股權(quán)交易的穩(wěn)步下降可能表明，區(qū)塊鏈和其他新興技術(shù)一樣，正經(jīng)歷著從創(chuàng)造、到擁擠、到整合的演變過(guò)程。然而，根據(jù)CB Insights的數(shù)據(jù)，區(qū)塊鏈的整合可能是緊密的，因?yàn)閰^(qū)塊鏈的公司比其他領(lǐng)域的科技初創(chuàng)公司失敗的幾率更高。
2013年至2014年，有103家區(qū)塊鏈公司獲得了最初的種子輪或天使基金，但只有28%的公司繼續(xù)籌集到了更多的資金，只有一家公司實(shí)現(xiàn)了D輪融資：基于日本的加密貨幣交易所bitFlyer，融資金額僅有180萬(wàn)美元。相比之下，我們所追蹤的1098家科技公司在2008年至2010年在美國(guó)進(jìn)行了一輪融資，其中46%的公司籌集了第二輪融資。另有14%的繼續(xù)前進(jìn)到了第四輪融資，而在區(qū)塊鏈行業(yè)這個(gè)比例為2%。
就風(fēng)險(xiǎn)投資和投資來(lái)看，在2017年，活躍風(fēng)險(xiǎn)投資公司的數(shù)量達(dá)到了95，依照這種速度，在年底可能達(dá)到120。這表明，在2016年大幅下跌后，風(fēng)投公司對(duì)該行業(yè)重新燃起了興趣。
數(shù)字貨幣集團(tuán)（Digital Currency Group）在區(qū)塊鏈投資組合公司中名列榜首，對(duì)超過(guò)75家+區(qū)塊鏈公司進(jìn)行了超過(guò)100起投資。這包括在5家資金最充足的公司中的3家所進(jìn)行的投資:Coinbase、Circle和Ripple。
風(fēng)投對(duì)區(qū)塊鏈的投資可以大致分為5個(gè)領(lǐng)域:
對(duì)最近一波加密貨幣和ICOs的投資，最直接的是通過(guò)加密貨幣對(duì)沖基金
投資于與比特幣投機(jī)直接相關(guān)的公司，如交易所、交易平臺(tái)和礦業(yè)公司
投資于探索將比特幣作為一種貨幣的公司，主要用于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付和匯款
投資于范圍廣泛的區(qū)塊鏈用例，如媒體、電子商務(wù)和身份識(shí)別
投資于建筑面向企業(yè)的軟件的私人區(qū)塊鏈公司。
傳統(tǒng)上企業(yè)投資者傾向于投資私人區(qū)塊鏈、加入聯(lián)盟，但現(xiàn)在他們?cè)絹?lái)越多地嘗試以太坊這樣的公共區(qū)塊鏈。越來(lái)越多的企業(yè)開始對(duì)區(qū)塊鏈行業(yè)進(jìn)行投資，在2017年，活躍的企業(yè)投資者數(shù)量上升到91的新高。這一數(shù)字在2016年有所下降，因?yàn)?015年所達(dá)到89的高點(diǎn)，很大程度上是由于R3的在2015年第四季度組成了聯(lián)盟，有35個(gè)金融機(jī)構(gòu)參與。值得注意的是，活躍的企業(yè)投資者的數(shù)量接近風(fēng)投，2017年迄今已經(jīng)有95個(gè)活躍的企業(yè)投資者。
自2012年以來(lái)，企業(yè)已經(jīng)參與了140 起以上的股權(quán)投資，總價(jià)值近1.2億美元。企業(yè)一直是區(qū)塊鏈行業(yè)資金最充足的公司的活躍投資者，參與了多輪融資，包括Coinbase、21和Circle等公司。企業(yè)特別專注于私人區(qū)塊鏈開發(fā)，2016第一季度投資Digital Asset6000萬(wàn)美元A輪融資，第三季度投資Chain3000萬(wàn)美元B輪融資，第四季度投資Axoni1800萬(wàn)美元A輪融資，以及2017第二季度LedgerX1100萬(wàn)美元的B輪融資，等等。
總部位于日本的SBI控股是最大的企業(yè)投資者，投資了8家獨(dú)特的區(qū)塊鏈公司。谷歌排名第二，有6項(xiàng)投資，涵蓋數(shù)據(jù)存儲(chǔ)(Storj)、私營(yíng)企業(yè)服務(wù)(LedgerX)和商戶服務(wù)(Veem)。
大型銀行和金融服務(wù)公司是首批直接投資區(qū)塊鏈的企業(yè)玩家——考慮到比特幣的基礎(chǔ)技術(shù)本身(技術(shù)上和公眾的想法)和金融服務(wù)的關(guān)系，這并不令人意外。自2014年年中以來(lái)，全球主要金融服務(wù)機(jī)構(gòu)中有50多家投資于該行業(yè)。
自2014年6月以來(lái)，美國(guó)資產(chǎn)規(guī)模最大的10家銀行共參與了9輪總計(jì)2.67億美元的公開融資，其中包括6家區(qū)塊鏈公司(包括一個(gè)聯(lián)盟，R3)。除了投資外，銀行還與區(qū)塊鏈公司和其他公司在區(qū)塊鏈試驗(yàn)和項(xiàng)目上合作?；ㄆ炫c納斯達(dá)克(Nasdaq)合作，利用其投資組合公司的區(qū)塊鏈技術(shù)，解決私人證券交易中的流動(dòng)性挑戰(zhàn)，而摩根大通(JP Morgan Chase)則與SWIFT在區(qū)塊鏈的跨境支付概念(也就是富國(guó)銀行(Wells Fargo))展開合作。JP摩根大通也在與區(qū)塊鏈開發(fā)商AMIS公司合作，擴(kuò)大其內(nèi)部區(qū)塊鏈Q(jìng)uorum。
聯(lián)盟鏈介于私人企業(yè)區(qū)塊鏈和公共區(qū)塊鏈之間。在實(shí)踐中，財(cái)團(tuán)將相同垂直領(lǐng)域的精選組織從一個(gè)分散的數(shù)據(jù)庫(kù)中移出，而不是像私人區(qū)塊鏈那樣集中控制 -——這是傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的合作中立地。
這就產(chǎn)生了一個(gè)中間選項(xiàng)，既提供了私有區(qū)塊鏈的安全性(許多公司及其CIO的要求)，也提供了公共區(qū)塊鏈的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。從歷史上看，促進(jìn)參與者之間的合作對(duì)聯(lián)盟來(lái)說(shuō)是一個(gè)挑戰(zhàn)——他們的公共區(qū)塊鏈對(duì)手也面臨著挑戰(zhàn)，這一點(diǎn)在激烈的的公共管理辯論中可見一斑?，F(xiàn)在有四個(gè)主要的聯(lián)盟鏈:超級(jí)分類帳，企業(yè)以太聯(lián)盟，Ripple，和R3。 具體在此不再一一論述。
雷鋒網(wǎng)結(jié)語(yǔ)：總體而言，區(qū)塊鏈還處于初始階段。 持有ICO的團(tuán)隊(duì)還沒(méi)有與監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作來(lái)制定強(qiáng)有力的法律框架，國(guó)家機(jī)構(gòu)還在繼續(xù)處理如何管理固有的分布式張本協(xié)議的問(wèn)題。而且，鑒于主要的加密貨幣（如比特幣）經(jīng)常被用于非法黑市交易，監(jiān)管清晰度可能是一場(chǎng)艱苦的戰(zhàn)斗。
與此同時(shí)，企業(yè)玩家正在在私人區(qū)塊鏈、公共區(qū)塊鏈和聯(lián)盟之間轉(zhuǎn)移。隨著最近成功的實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目將技術(shù)推回到聚光燈下，企業(yè)投資者將不得不認(rèn)真看待他們的區(qū)塊鏈投注和聯(lián)盟成員，以在這個(gè)發(fā)展中領(lǐng)域找到具體的解決方案。風(fēng)險(xiǎn)投資者仍然在尋找真正的區(qū)塊鏈?zhǔn)褂?，因?yàn)榇蠖鄶?shù)探索區(qū)塊鏈?zhǔn)褂冒咐膱F(tuán)隊(duì)都很難找到用戶。這是該行業(yè)成熟的迫切要求。
雷鋒網(wǎng)認(rèn)為，從本報(bào)告提供的數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然區(qū)塊鏈技術(shù)投資發(fā)展的方式較為創(chuàng)新和新穎，但未來(lái)似乎顯得光明。隨著行業(yè)的發(fā)展，未來(lái)新的投資形式尚未可知。
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