2017年7月8日，由中國(guó)計(jì)算機(jī)學(xué)會(huì)（CCF）主辦，雷鋒網(wǎng)與香港中文大學(xué)（深圳）承辦的第二屆CCF-GAIR 2017全球人工智能與機(jī)器人峰會(huì)進(jìn)入第二天的議程。下午的AI創(chuàng)投專場(chǎng)舉行了主題為“新銳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的彎道超車”的圓桌論壇。

在復(fù)星昆仲投資高級(jí)總監(jiān)劉思齊的主持下，愉悅資本創(chuàng)始合伙人李瀟，云啟資本執(zhí)行董事陳昱，合創(chuàng)資本副總裁林恩峰，沸點(diǎn)資本創(chuàng)始合伙人于光東，源碼資本投資部執(zhí)行董事常凱斯等人參與了圓桌討論。幾位投資人講述了新銳投資機(jī)構(gòu)在老牌資本的競(jìng)爭(zhēng)壓力下該如何揚(yáng)長(zhǎng)避短，在資本力量不足的背景下如何發(fā)揮自身在技術(shù)、產(chǎn)品方面的投資經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。

雷鋒網(wǎng)了解到，談及“如何篩選具有投資價(jià)值的項(xiàng)目，有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)”等話題時(shí)，于光東等有創(chuàng)業(yè)或產(chǎn)品背景的投資人表示，要投資那些自己了解的行業(yè)，要和創(chuàng)業(yè)者“同頻”，在投資項(xiàng)目的過(guò)程中不斷用自己的資源進(jìn)行扶持和培養(yǎng)，即“廣積糧”、“高筑墻”、“緩稱王”。

從左至右為復(fù)星昆仲投資高級(jí)總監(jiān)劉思齊、愉悅資本創(chuàng)始合伙人李瀟、云啟資本執(zhí)行董事陳昱、合創(chuàng)資本副總裁林恩峰、沸點(diǎn)資本創(chuàng)始合伙人于光東、源碼資本投資部執(zhí)行董事常凱斯

劉思齊：有一些著名的機(jī)構(gòu)在AI領(lǐng)域的投資是很早的，有的是2011年或者2012年就已經(jīng)在這個(gè)領(lǐng)域關(guān)注了?？墒俏覀儸F(xiàn)在臺(tái)上有一些新銳的投資機(jī)構(gòu)是2016年才成立的，所以我想問(wèn)一下臺(tái)上諸位嘉賓，相比于老牌的機(jī)構(gòu)，新銳機(jī)構(gòu)有什么樣的方式能夠在AI領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)彎道超車？  

李瀟：很多人說(shuō)投資行業(yè)的商業(yè)模式不好，因?yàn)闆](méi)有累積效應(yīng)，好像老師傅做了很長(zhǎng)時(shí)間，以為積累了很多經(jīng)驗(yàn)，到后來(lái)出現(xiàn)一個(gè)新人也能投出很多很好的項(xiàng)目。但是它的商業(yè)模式里面有很好的一點(diǎn)是，大家都可以找到自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域和細(xì)分市場(chǎng)，可以投到非常好的標(biāo)的。所以我不太認(rèn)為今天要提“彎道超車”這個(gè)詞，這個(gè)比賽可能是剛剛開(kāi)始，沒(méi)有超車不超車這個(gè)概念，可能是每家機(jī)構(gòu)需要找到自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，找到適合自己的投資策略和打法，然后去找到優(yōu)秀的標(biāo)的。其實(shí)新老機(jī)構(gòu)都有自己的優(yōu)劣勢(shì)，例如老牌機(jī)構(gòu)做的時(shí)間比較長(zhǎng)，它的后臺(tái)支撐體系各方面都比較好，人員也比較充足，有充足的資金可以多投幾輪，當(dāng)估值非常高的時(shí)候，它仍然可以投。但是新的投資機(jī)構(gòu)，它沒(méi)有過(guò)多的包袱，可以更加專注，它的層級(jí)相對(duì)比較簡(jiǎn)單，做決策的速度可以快很多，對(duì)新事物可能更敏感，更愿意去配合一些風(fēng)險(xiǎn)，然后尋找到一些爆發(fā)力比較強(qiáng)的領(lǐng)域和項(xiàng)目，所以我認(rèn)為今天人工智能這個(gè)賽道才剛剛開(kāi)始，每家機(jī)構(gòu)都有非常大的機(jī)會(huì)。

陳昱：我很同意李總的說(shuō)法。新機(jī)構(gòu)不用像老牌機(jī)構(gòu)那樣，如果錯(cuò)失了一個(gè)大的賽道，你的LP會(huì)來(lái)找你麻煩，新型機(jī)構(gòu)并沒(méi)有這方面的負(fù)擔(dān)，可以在所有領(lǐng)域里面挑選幾個(gè)自認(rèn)為比較有希望，然后又能鉆得比較深的行業(yè)投入更大的資源。比如說(shuō)在云計(jì)算上面，我們可以去投5個(gè)機(jī)構(gòu)，你說(shuō)哪個(gè)老牌機(jī)構(gòu)能在一個(gè)賽道上放5個(gè)人？

其次，所謂的新銳機(jī)構(gòu)多多少少都有十幾年的行業(yè)積累，無(wú)論是之前所在的大機(jī)構(gòu)或者在產(chǎn)業(yè)資源上的積累。對(duì)一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，接受新銳資本的投資會(huì)受到更多的關(guān)注，受到更多的保護(hù)，不像老的機(jī)構(gòu)，可能手上管了三四百個(gè)企業(yè)，無(wú)法專注于一家，不會(huì)給初創(chuàng)企業(yè)帶來(lái)更多品牌的支持。所以我覺(jué)得投后支持也是新機(jī)構(gòu)相對(duì)比較有優(yōu)勢(shì)的地方。我們最近在硬件方面的投入還是比較大的，就是AI+硬件這一塊。談到硬件，一個(gè)重要的問(wèn)題就是供應(yīng)鏈怎么解決，怎么以最低的成本做出質(zhì)量最高的東西。很多創(chuàng)業(yè)者很可能就是軟件出身，對(duì)供應(yīng)鏈的問(wèn)題并不是那么了解。我們有一個(gè)同事原來(lái)在富士康有大概10年的工作經(jīng)驗(yàn)，他會(huì)手把手的幫創(chuàng)業(yè)者解決供應(yīng)鏈的問(wèn)題，可以讓他的產(chǎn)品在市場(chǎng)上更加有競(jìng)爭(zhēng)力，這也是我們?cè)谕度肷厦娼o予的一些附加值。

林恩峰：其實(shí)做投資也是一門生意，只是跟大家做的創(chuàng)業(yè)不一樣。創(chuàng)業(yè)是把技術(shù)轉(zhuǎn)化成商業(yè)，而投資面對(duì)的是資金。資金市場(chǎng)上每個(gè)投資者的錢都是錢，但每個(gè)投資者的錢背后的價(jià)值是不一樣的。因?yàn)槲覀冇挟a(chǎn)業(yè)背景，在通訊信息、醫(yī)療領(lǐng)域有將近20年的沉淀，團(tuán)隊(duì)成員在許多公司擔(dān)任過(guò)高管，甚至自己創(chuàng)過(guò)業(yè)，所以有很多的資源可以給被投企業(yè)。我們?cè)诟鷦?chuàng)業(yè)者交流的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，只要他們?cè)敢飧覀兎窒?，早期我們都?huì)幫他對(duì)接一些資源，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，也是想通過(guò)這些產(chǎn)業(yè)資源去驗(yàn)證這個(gè)項(xiàng)目，許多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)也比較喜歡。

我們作為一個(gè)新銳機(jī)構(gòu)，可能規(guī)模小、品牌小，所以我們也會(huì)更聚焦，因?yàn)槊總€(gè)投資機(jī)構(gòu)都有自己的專長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)者也有擅長(zhǎng)的部分，我們也是利用自己擅長(zhǎng)的方面，包括人力資源、產(chǎn)業(yè)背景，分享在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)等等。所以無(wú)形當(dāng)中我們?cè)缙诰涂梢越o他們?cè)鲋怠＿@也是創(chuàng)業(yè)者愿意跟我們進(jìn)行分享和交流的地方，也希望我們能夠引領(lǐng)他們，在資本市場(chǎng)上能夠幫助他們。

于光東：我覺(jué)得這個(gè)話題挺有意思，我是這么看的，特別自信的創(chuàng)業(yè)者不在乎拿誰(shuí)的錢，不是特別自信的創(chuàng)業(yè)者一定要拿一家著名機(jī)構(gòu)的錢，給自己做個(gè)背書(shū)。彎道超車，這句話不適合新銳投資機(jī)構(gòu)。不管怎么彎，老牌資本還是在前面堵著你，你只能是繞道，或者是變道。超過(guò)品牌投資機(jī)構(gòu)是很難的，品牌是一個(gè)積累的過(guò)程。2013年我也套了點(diǎn)現(xiàn)想去投資，投了很多著名的天使基金，直到今天為止，我還沒(méi)有見(jiàn)到過(guò)一分錢的回報(bào)。后來(lái)我發(fā)現(xiàn)，為什么我沒(méi)見(jiàn)到錢呢？是因?yàn)?013年有一個(gè)風(fēng)口叫做O2O，當(dāng)時(shí)厲害的投資人都投了O2O，后來(lái)我發(fā)現(xiàn)這個(gè)行業(yè)是用上一個(gè)風(fēng)口賺的錢投下一個(gè)風(fēng)口，去反哺創(chuàng)業(yè)者。其實(shí)VC界是一個(gè)“慈善機(jī)構(gòu)”，是給大家做慈善的，大家都在等著下一次風(fēng)口。

我們?cè)趺锤@些大佬們比忽悠風(fēng)口的能力呢？沒(méi)法比。后來(lái)我們就想，我們比大佬強(qiáng)在哪兒？只能變道。我比大佬年輕，所以我們VC的結(jié)構(gòu)從一開(kāi)始就沒(méi)有投資經(jīng)理，沒(méi)有投資總監(jiān)，就我們?nèi)齻€(gè)人像拉車一樣，用我們十幾年的經(jīng)驗(yàn)親力親為的干。我相信沈南鵬肯定不會(huì)這么干，我相信我用勤奮也許能夠走到他那個(gè)高度。

還有一個(gè)特別重要的點(diǎn)，我們錢少。孫正義可以在一個(gè)真空環(huán)境下用1000億美金，可以把AI公司一網(wǎng)打盡。反正就是個(gè)二八原則，跟賭博一樣，到了澳門以后把賭桌全包了，反正最后的賠率肯定是1比9，那個(gè)1把所有的成本收回來(lái)，1000億能乘2倍，獲得2000億，這已經(jīng)是全世界最牛的VC。咱們沒(méi)有錢，怎么辦？只能挑項(xiàng)目，不能搶項(xiàng)目。很多大基金都可以搶，我們搶不了，所以我們?cè)趺崔k呢？我們有一個(gè)邏輯就是看產(chǎn)品，因?yàn)槲覀冇X(jué)得趨勢(shì)不是嘴上說(shuō)的。我是創(chuàng)業(yè)者出身，我經(jīng)常跟投資人溝通，我說(shuō)你投什么？他說(shuō)投AI行業(yè)。我說(shuō)AI行業(yè)在消費(fèi)者的心里是什么概念？我從來(lái)沒(méi)有看過(guò)AI行業(yè)，但是我想我看的一些產(chǎn)品有可能用了AI、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等應(yīng)用場(chǎng)景，所以我們?cè)敢夂蛣?chuàng)業(yè)者一起去觀察。

我們發(fā)現(xiàn)所有的VC都說(shuō)要做投后，但實(shí)際上他派了一個(gè)90后的投資經(jīng)理或者客服跟著項(xiàng)目，我覺(jué)得這不能給創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)真正的幫助，我們是合伙人親自做投后，幫你退出、想轍、找人。360或是百度出身的技術(shù)人員在我這里匯集，然后我們會(huì)把技術(shù)人員導(dǎo)向有需求的企業(yè)。

我不說(shuō)老牌投資機(jī)構(gòu)的做法對(duì)不對(duì)，我只能說(shuō)我們這些新銳的投資機(jī)構(gòu)，我們與其更好，不如不同。

常凱斯：我覺(jué)得競(jìng)爭(zhēng)需要守正出奇這兩條路。守正方面，無(wú)論是AI還是其他的方面，還是需要把理解、學(xué)習(xí)、研究的東西真正地做扎實(shí)。我們的機(jī)構(gòu)雖然是新的，但是還都是一些老面孔，大家無(wú)論是在投資行業(yè)還是創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域都有一定的時(shí)間積累，我相信大家都積累了一些經(jīng)驗(yàn)，這是守正。

出奇方面，我們?cè)谒伎加袥](méi)有差異化的打法。我們最初的定位就是想做一個(gè)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的連接器，說(shuō)白了就是希望能夠從產(chǎn)業(yè)的角度多給公司帶來(lái)一些幫助。所以我們從最開(kāi)始就和頭條、美團(tuán)有一個(gè)比較好的關(guān)系，無(wú)論在技術(shù)方面、流量方面還是數(shù)據(jù)方面，他們也希望能夠跟一些新的企業(yè)有更好的合作。其實(shí)主要就是這兩方面，至于能不能彎道超車，確實(shí)還是需要時(shí)間去證明。投資這個(gè)事情可能和其它的很多行業(yè)，尤其是和TMT行業(yè)不太一樣，它的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)沒(méi)有那么強(qiáng)，所以即使作為一個(gè)新的基金，還是有機(jī)會(huì)在市場(chǎng)上有自己的地方，然后慢慢做大。

劉思齊：我特別喜歡林總提到的“錢就是錢”，如果我是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，你問(wèn)我是拿老牌機(jī)構(gòu)的錢，還是拿新銳機(jī)構(gòu)的錢，我其實(shí)沒(méi)有太大所謂，但是我會(huì)很注重一點(diǎn)，就是負(fù)責(zé)我這個(gè)項(xiàng)目投后管理的項(xiàng)目經(jīng)理，他是不是理解我的商業(yè)模式和想法。

我們下一個(gè)問(wèn)題是有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的，相對(duì)于老牌機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，新銳機(jī)構(gòu)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力可能偏弱一些，而AI領(lǐng)域正是一個(gè)商業(yè)模式、成熟度非常低，而且營(yíng)收也是非常低的行業(yè)，所以我想請(qǐng)臺(tái)上幾位嘉賓，每個(gè)人結(jié)合自己投資的AI領(lǐng)域的項(xiàng)目，談?wù)勀銈兪窃趺礃釉u(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，怎么樣做風(fēng)險(xiǎn)把控。

李瀟：怎么來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，我覺(jué)得不要去追求風(fēng)口?，F(xiàn)在可能不僅僅是中國(guó)，包括全球都是這樣，風(fēng)口、賽道被談得實(shí)在是太多了。我們本來(lái)是做一級(jí)市場(chǎng)的，但是在中國(guó)，一級(jí)市場(chǎng)被嚴(yán)重二級(jí)化。但是對(duì)一級(jí)市場(chǎng)而言，理論上講我們都是做的長(zhǎng)線價(jià)值投資，不應(yīng)該有這樣一個(gè)板塊。風(fēng)口并不是一個(gè)好的東西，當(dāng)風(fēng)起來(lái)的時(shí)候，你想辨識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的難度變大，大家不要給自己增加難度，這事已經(jīng)很難了，你覺(jué)得你能比別人聰明多少倍，能辨識(shí)出風(fēng)險(xiǎn)嗎？另外，當(dāng)風(fēng)口起來(lái)之后，項(xiàng)目的估值都變得很高，再好的項(xiàng)目你也賺不到錢了。所以我覺(jué)得這是一個(gè)投資哲學(xué)的選擇。從我們具體的案例而言，AI我們關(guān)注了非常長(zhǎng)的時(shí)間，有些項(xiàng)目投的時(shí)候真的不知道它是AI，我們2015年A輪投摩拜單車的時(shí)候，真不知道它跟AI有什么關(guān)系，就覺(jué)得它是一種共享經(jīng)濟(jì)，但是后來(lái)發(fā)現(xiàn)它積累了很多的數(shù)據(jù)，它用了很多的AI技術(shù)，所以有時(shí)候真是無(wú)心插柳柳成蔭，可能你還是真的要問(wèn)自己的內(nèi)心，他做的產(chǎn)品是不是真的很好，是不是具備很強(qiáng)的顛覆性，是不是給用戶、給你所在行業(yè)的上下游帶來(lái)了很多的價(jià)值，這是最核心的問(wèn)題。

另外一點(diǎn)，我覺(jué)得還是要知道自己要投什么、不投什么。舉個(gè)例子，在AI這個(gè)風(fēng)口剛起來(lái)的時(shí)候，大家都希望去投一些通用型的底層技術(shù)，但是我們認(rèn)為，通用型的底層技術(shù)早晚都會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)巨頭所取代，今天競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境還是很惡劣的，特別是在中國(guó)，所有的巨頭雖然已經(jīng)賺了很多錢，但他們一點(diǎn)都不閑著，他們?cè)谌瞬?、資源、數(shù)據(jù)方面的投入是非常大的，你說(shuō)你怎么跟他們競(jìng)爭(zhēng)？很多做圖像識(shí)別、語(yǔ)音識(shí)別的兄弟們剛開(kāi)始都說(shuō)要做一個(gè)通用的技術(shù)，后來(lái)都發(fā)現(xiàn)不得已走向了行業(yè)的應(yīng)用，因?yàn)榫揞^都開(kāi)放了。所以我們有了這樣的認(rèn)知之后，我們從一開(kāi)始選擇AI的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)候就更傾向于找一些行業(yè)的基礎(chǔ)應(yīng)用，因?yàn)樗ㄟ^(guò)應(yīng)用產(chǎn)生了實(shí)實(shí)在在的商業(yè)價(jià)值，這是我們選擇一些項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)。 

陳昱：我覺(jué)得投資機(jī)構(gòu)最終的目的還是賺錢，無(wú)論是從賺錢還是從風(fēng)口的角度來(lái)說(shuō)，最好的手段就是控制估值，我并不是特別同意說(shuō)現(xiàn)在AI是風(fēng)口，所有AI的項(xiàng)目估值都高。實(shí)際上有很多項(xiàng)目有明晰的商業(yè)模式，沒(méi)有說(shuō)用了現(xiàn)在流行的AI技術(shù)。但是它的估值是相對(duì)便宜的，原因就是他們這些創(chuàng)始人沒(méi)有特別活躍的找投資，或者說(shuō)他在做很有挑戰(zhàn)性的東西，但是他過(guò)往的背景可能只是知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的一線的工程師，大家不會(huì)給他太高的估值。但是我如果從純技術(shù)的角度判斷出他是否有做這件事情的能力，在別人不敢出手的時(shí)候我去出手，相對(duì)這個(gè)估值就比較容易談下來(lái)。

我就舉我同學(xué)的例子，現(xiàn)在大家都很熟悉，就是出門問(wèn)問(wèn)的李志飛，他2012年回國(guó)的時(shí)候就是拿了一個(gè)小程序去到處找投資人，當(dāng)時(shí)要的估值就是600萬(wàn)美元，但是除了真格、紅杉以外，大家都不知道他做的這個(gè)東西有什么用，無(wú)非就是在文本框里輸入一個(gè)問(wèn)題，然后它通過(guò)谷歌、百度把搜索結(jié)果匯總以后，再去輸出一個(gè)答案，都是最基本的應(yīng)用。這個(gè)東西當(dāng)成一個(gè)小工具玩可能會(huì)比較炫酷。大家看不到它的商業(yè)前景，而且他當(dāng)時(shí)也就是一個(gè)在谷歌工作了兩年的工程師，沒(méi)有人看好他，所以當(dāng)時(shí)他的估值就特別低。從投資人的角度來(lái)看，在做早期投資的時(shí)候，你必須去挖掘類似這樣的項(xiàng)目，它有它的閃光點(diǎn)，有它的很大的潛力，但是它的估值沒(méi)有完全釋放，你投到這樣的項(xiàng)目以后，你才可能賺到錢，不然你出來(lái)一個(gè)項(xiàng)目就給5000萬(wàn)美元、1億美元，我相信這樣的回報(bào)肯定是不會(huì)特別好的。所以從風(fēng)控的角度來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得第一層風(fēng)控就是估值。

其次，你一定要投你自己懂的領(lǐng)域，比如說(shuō)我自己在谷歌里面，我知道谷歌的技術(shù)架構(gòu)是怎么做的，所以我就比較敢投那些云、大數(shù)據(jù)、分布式數(shù)據(jù)庫(kù)這種偏底層技術(shù)架構(gòu)的東西，因?yàn)槲铱吹枚@些東西，然后我能和創(chuàng)始人交流技術(shù)細(xì)節(jié)，我在做滴滴的時(shí)候，能夠去問(wèn)他一些很深的問(wèn)題，拿到一些詳細(xì)的數(shù)據(jù)，并且做出判斷。但是你如果讓我投一些我完全不同的領(lǐng)域，比如說(shuō)半導(dǎo)體行業(yè)，我就沒(méi)有這個(gè)能力去了解它，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)我是不會(huì)碰這個(gè)領(lǐng)域的，我知道我自己的邊界在哪里，從知識(shí)層面上來(lái)說(shuō)這是一個(gè)特別好的風(fēng)控手段。

林恩峰：作為風(fēng)險(xiǎn)投資，它本身就存在風(fēng)險(xiǎn)的概念，作為投資人來(lái)說(shuō)，無(wú)非就是如何去識(shí)別哪些是主要的風(fēng)險(xiǎn)，哪些是非主要風(fēng)險(xiǎn)。在有限的條件下利用自己的邏輯判斷進(jìn)行決策投資。在創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中，它實(shí)際上就是一個(gè)現(xiàn)金流的游戲，投資者實(shí)際上是一個(gè)資本性的輸入現(xiàn)金流，更重要的是這個(gè)項(xiàng)目能夠在可預(yù)見(jiàn)的時(shí)間里產(chǎn)生自己的現(xiàn)金流，這是比較關(guān)鍵的一點(diǎn)。我們這種投資機(jī)構(gòu)因?yàn)橛挟a(chǎn)業(yè)背景，所以在早期接觸項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的過(guò)程中就會(huì)嫁接一些產(chǎn)業(yè)資源去驗(yàn)證他們的產(chǎn)品，在過(guò)程中了解創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)背后的人性情況來(lái)規(guī)避團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)跟市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)大部分能夠識(shí)別，如果在這個(gè)過(guò)程中你還是錯(cuò)誤的，我覺(jué)得這也是一個(gè)概率事件，你也不可能百分之百做對(duì)。

于光東：控制風(fēng)險(xiǎn)我是這么看的，我一直覺(jué)得VC行業(yè)是一個(gè)技術(shù)+藝術(shù)的活兒。比如說(shuō)我們做特別早期的投資的時(shí)候，企業(yè)可能會(huì)給你一個(gè)特別長(zhǎng)遠(yuǎn)的邏輯，實(shí)際上你只需要判斷一件事，就是他能不能把這個(gè)事做到。其實(shí)我相信創(chuàng)業(yè)者是最接地氣的，今天投資人如果想降低風(fēng)險(xiǎn)的話，我覺(jué)得更重要的是一個(gè)跟創(chuàng)業(yè)者同頻的過(guò)程，如果今天創(chuàng)業(yè)者想在這個(gè)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，我相信任何一個(gè)創(chuàng)業(yè)者都會(huì)對(duì)這個(gè)行業(yè)進(jìn)行非常詳細(xì)的研究。如果我們和創(chuàng)業(yè)者能在一個(gè)行業(yè)里和他們想研究的領(lǐng)域中，一起把這個(gè)公司做到目標(biāo)的方向，我覺(jué)得至少在你投的這個(gè)公司里面，它的成功率就大大提高了。

我為什么說(shuō)它像一個(gè)藝術(shù)呢？如果我們今天投所有的公司，成功的所有的都在我的麾下，我覺(jué)得這不太可能的。過(guò)往我們可以說(shuō)那些大佬判斷成功了，但未必未來(lái)的10年他們還能判斷成功，因?yàn)橹R(shí)結(jié)構(gòu)的改變、社會(huì)的改變等。所以怎么樣降低風(fēng)險(xiǎn)？我覺(jué)得就是貼地，跟創(chuàng)業(yè)者同行，讓你投的企業(yè)能夠提高成功率，對(duì)于你的基金來(lái)說(shuō)就是降低風(fēng)險(xiǎn)。反過(guò)來(lái)對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，你如果跟他同頻的話，創(chuàng)業(yè)者也有一個(gè)好的地方，創(chuàng)業(yè)者為什么要融資？融資最重要的一個(gè)理由就是和投資人一起降低風(fēng)險(xiǎn)，提升成功率。我認(rèn)為投資最重要的就是趴在地上跟創(chuàng)業(yè)者同頻。

另外一個(gè)就是自己的能力圈。我會(huì)看產(chǎn)品，所以我就會(huì)關(guān)注它未來(lái)的迭代。在初期我也不討論商業(yè)模式，我也不討論數(shù)據(jù)，我也不討論你未來(lái)在行業(yè)里面會(huì)有什么地位。我的合伙人做了20年的投資，他上來(lái)就會(huì)跟這些人討論你的架構(gòu)應(yīng)該怎么樣搭，未來(lái)怎么樣退出，什么樣的商業(yè)模式比較適合你，大家就有各自的能力圈，就把自己的能量帶給創(chuàng)業(yè)者，我覺(jué)得這對(duì)基金和創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)就是降低風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為任何一個(gè)人的能力圈再大，投超過(guò)30家以上的公司，幾乎就不大有可能做得好，舍比得來(lái)得更加重要。 

常凱斯：控制風(fēng)險(xiǎn)是投資機(jī)構(gòu)每天都做的事情，我們要做的就是判斷風(fēng)險(xiǎn)。怎么判斷，它的體現(xiàn)形式是什么？對(duì)于早期投資來(lái)說(shuō)，收入只是一個(gè)比較表象的形式，談收入還比較早，早期的投資有點(diǎn)像西天取經(jīng)一樣，九九八十一難怎么過(guò)，我們是不是要把它事先都想好，每一難怎么抵御住，這是太早的事情。但是也跟西天取經(jīng)一樣，大家判斷風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，很難以這幾個(gè)人是不是在路上打工能力特別強(qiáng)，能不能不斷自己掙盤纏來(lái)作為他們風(fēng)險(xiǎn)高低的表現(xiàn)形式。對(duì)于AI或者其它的領(lǐng)域，早期投資風(fēng)險(xiǎn)判斷的角度更多的是它的產(chǎn)品能力強(qiáng)不強(qiáng)，技術(shù)能力強(qiáng)不強(qiáng)。

另外一個(gè)，風(fēng)險(xiǎn)控制不僅是投資的時(shí)候做的事情，它是貫穿到募、投、管、退的全生命周期的，我們有自己的擅長(zhǎng)點(diǎn)，我們會(huì)判斷這個(gè)項(xiàng)目和我們的能力是不是匹配，是不是適合我們的項(xiàng)目，為什么這個(gè)項(xiàng)目我們能拿到，而別人拿不到，這也是我們需要問(wèn)自己的事情。

劉思齊：我發(fā)現(xiàn)嘉賓們都很能講，每一個(gè)問(wèn)題都可以發(fā)展成一個(gè)自己的演講，我們現(xiàn)在時(shí)間已經(jīng)超了，最后請(qǐng)臺(tái)上的嘉賓每個(gè)人簡(jiǎn)短地送一句話給創(chuàng)業(yè)者。

常凱斯：AI并不是一個(gè)行業(yè)，它只是一個(gè)工具，相比于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)說(shuō)，它更像是早期的軟件，它所起到的最大作用是幫助大家完成現(xiàn)有已經(jīng)能完成的事情，但是可以大大地提高效率，所以我覺(jué)得對(duì)AI的創(chuàng)業(yè)者來(lái)，更重要的是要想到怎么用AI去改變一個(gè)行業(yè)，怎么在改變行業(yè)的同時(shí)不斷地提高你的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，而不僅僅是從技術(shù)的角度出發(fā)，為了技術(shù)而技術(shù)。

于光東：我們做投資的跟創(chuàng)業(yè)者都一樣，都是要懷著一個(gè)空杯的心態(tài)，不斷地學(xué)習(xí)，不斷地更迭，不斷地讓自己清零，不斷地讓自己學(xué)習(xí)新的東西，你才有可能產(chǎn)生這樣的嗅覺(jué)，然后去找到那些原本大家看起來(lái)什么都不是的東西，最終顛覆這個(gè)行業(yè)。

就像iphone，如果我們隨波逐流，我們一定做不出偉大的產(chǎn)品，iphone剛出來(lái)的時(shí)候，全世界幾萬(wàn)家媒體都批評(píng)它，說(shuō)它是一個(gè)玩具。包括京東出來(lái)的時(shí)候，全世界的人都會(huì)批評(píng)它，甚至它的投資人都說(shuō)這個(gè)公司什么都不是。所以我覺(jué)得對(duì)大家來(lái)說(shuō)要有空杯的心態(tài)，對(duì)我們來(lái)說(shuō)都一樣，重新開(kāi)始、路在腳下，重新去認(rèn)識(shí)自己、認(rèn)識(shí)這個(gè)世界。

林恩峰：不管是投資人還是創(chuàng)業(yè)者，其實(shí)我們都是一個(gè)跑道上的人，我給大家?guī)讉€(gè)建議，一個(gè)是做自己能力跟資源相匹配的事情，第二是學(xué)會(huì)不做什么比做什么更重要，第三是要學(xué)會(huì)玩好現(xiàn)金流游戲。

陳昱：現(xiàn)在很明顯是一個(gè)流動(dòng)性過(guò)剩的時(shí)代，AI又恰好是這個(gè)時(shí)代的風(fēng)口，所以說(shuō)對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在是融資最好的時(shí)候，希望創(chuàng)業(yè)者能夠抓準(zhǔn)這個(gè)機(jī)會(huì)，在風(fēng)停下來(lái)之前趕快先去融大把的錢。融到錢以后把牛皮也吹出去以后，還是希望大家踏踏實(shí)實(shí)地干活，把吹出去的牛皮給圓了，希望在未來(lái)的5年、10年中國(guó)能出一大批以AI技術(shù)為基礎(chǔ)的獨(dú)角獸，讓技術(shù)使大家的生活變得更加美好。   

李瀟：我想到一句老話，“廣積糧”，如果做AI創(chuàng)業(yè)的，要想著不斷地積累你的數(shù)據(jù)和人才，“高筑墻”，在你做AI的過(guò)程中，一定要想著如何建立你的壁壘。最后是“緩稱王”，不要一直想著做非常難的事情，而要想著如何在行業(yè)中找到有價(jià)值的點(diǎn)。

劉思齊：我前段時(shí)間跟全球最大的二級(jí)市場(chǎng)的一個(gè)基金經(jīng)理交流的時(shí)候，他說(shuō)現(xiàn)在的量化交易發(fā)展這么快，我的工作過(guò)幾年可能就會(huì)被取代了，但是你們做VC投資還是比較好的，因?yàn)閂C投資不是標(biāo)準(zhǔn)化的投資標(biāo)的，所以你的工作被AI取代的可能性不是那么大，今天我看到現(xiàn)場(chǎng)我們的發(fā)言也有搜狗給大家實(shí)時(shí)翻譯，我大膽設(shè)想一下，可能5位以后，我們CCF-GAIR大會(huì)上也會(huì)出現(xiàn)一位人工智能的主持人，那時(shí)候我的工作也沒(méi)有了。所以我想我們投資人、創(chuàng)業(yè)者都要想象一下，到那時(shí)候，人工智能取代我們很多真人所擅長(zhǎng)的工作的時(shí)候，還有什么是所能做的，還有什么是我們?nèi)祟愃瞄L(zhǎng)的。

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