2020年7月22日，科創(chuàng)板開市一周年。過去一年，中微公司、瀾起科技、華潤微電子等半導體企業(yè)紛紛在A股上市，國內(nèi)半導體企業(yè)開啟了上市熱潮。與此同時，全球半導體行業(yè)新一輪的并購熱潮似乎正在開始。

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近幾年，國內(nèi)一些半導體企業(yè)也希望借收購增強實力，比如韋爾股份收購Omnivision、聞泰科技收購Nexperia、北京君正收購ISSI、紫光國微收購Linxens等。

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當下，中國半導體企業(yè)抓住科創(chuàng)板機遇，試圖尋求新的發(fā)展模式，擴展各自的市場版圖。

中國芯的科創(chuàng)板上市熱潮

據(jù)統(tǒng)計，科創(chuàng)板開市一周年之日，已有20家半導體企業(yè)在科創(chuàng)板上市，另有超過27家半導體企業(yè)正在上市進行中。

科創(chuàng)板開市的第一天，在首批25家掛牌上市的企業(yè)中，就有包括瀾起科技、樂鑫科技、睿創(chuàng)維納、中微公司、安集科技在內(nèi)的5家半導體企業(yè)。前三家是芯片設(shè)計企業(yè)，瀾起科技主要為云計算和人工智能領(lǐng)域提供高性能芯片解決方案，樂鑫科技主要為AIoT應(yīng)用提供集成WiFi和藍牙連接的MCU整體解決方案、睿創(chuàng)維納則主攻MEMS傳感器。另外兩家企業(yè)，中微公司提供制造芯片的設(shè)備，安集科技提供芯片制造的材料。

2019年，晶晨股份、芯源微、聚辰股份、華特氣體、晶豐明源、中微公司等11家半導體企業(yè)也在科創(chuàng)板成功上市。其中，中微公司市值最高，還成為科創(chuàng)板首家市值破千億的半導體企業(yè)。截至7月23日收盤，中微公司總市值為1097億元。

2020年上半年，盡管受到新冠疫情的沖擊，國內(nèi)半導體企業(yè)的上市似乎也沒受到影響。備受矚目的中芯國際，上市首日暴漲201%，市值6000億，AI芯片初創(chuàng)公司寒武紀開盤市值一度破千億?？苿?chuàng)板開市一周年當天，芯朋微成功上市，比預期多募1.6億元。科創(chuàng)板能夠為半導體資金密集型產(chǎn)業(yè)募集資金，加大研發(fā)投入和人才擴充，這也是中國芯片公司迎來上市潮的重要原因。

接下來，另有27家半導體企業(yè)正在上市過程中，敏芯微、力合微、芯原股份、仕佳光子、正帆科技等5家企業(yè)已提交注冊，還有9家已問詢，6家已受理，以及7家以上企業(yè)進入或完成上市輔導。

在這些準備上市的企業(yè)中，芯片設(shè)計企業(yè)占比50%以上，其中通信相關(guān)的芯片設(shè)計企業(yè)包括紫光展銳、中科晶、力同科技3家。約30%的企業(yè)屬于提供制造芯片所需的設(shè)備或材料，芯原股份是唯一屬于EDA產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的企業(yè)。

值得注意的是，在已上市或正在上市這47家半導體企業(yè)中，只有中芯國際一家專門從事芯片制造。 

全球芯片行業(yè)新一輪并購熱

國內(nèi)芯片公司開始陸續(xù)上市的同時，全球似乎正在出現(xiàn)新一輪的并購熱潮。上一輪的全球半導體并購熱出現(xiàn)在2015年，2017年和2018年并購放緩后，如今又進入了新一輪并購熱潮。

2019年3月30日，瑞薩以67億美元收購IDT。同月，英偉達斥資68億美元收購以色列服務(wù)器硬件初創(chuàng)公司Mellanox，完善其數(shù)據(jù)中心和HPC產(chǎn)品線。

2019年6月，英飛凌宣布以100億美元收購芯片公司賽普拉斯，晉升為全球第八大芯片制造商。

2019年8月，博通宣布以107億美元收購賽門鐵克企業(yè)安全業(yè)務(wù)，擴大其軟件業(yè)務(wù)。

在今年的眾多公開演講中，金融分析師預測芯片行業(yè)的并購活動才剛剛開始。

2020年就在7月，芯片公司ADI宣布收購Maxim，利用Maxim在企業(yè)和數(shù)據(jù)中心的優(yōu)勢，增強其在模擬半導體市場的實力。

今年，隨著邊緣計算、人工智能、5G等新技術(shù)新業(yè)務(wù)的興起，更多的公司加入并購的隊伍，西門子（Mentor）收購了UltraSoC和Avatar，Synopsys收購了Qualtera、Tinfoil Security、Terrain Technologies和INVECAS的IP業(yè)務(wù)，Dialog收購了Adesto Technologies，NI收購了OptimalPlus。 

半導體行業(yè)發(fā)生并購似乎是司空見慣的事情，這一現(xiàn)象也被許多半導體行業(yè)分析師視為行業(yè)成長和成熟的模型，如同鋼鐵行業(yè)，初期快速增長，隨著市場逐漸飽和與穩(wěn)定，增長放緩，隨后進入降低成本提高效率的成熟發(fā)展階段，通過收購競爭對手節(jié)省研發(fā)時間，補充技術(shù)實力，從而實現(xiàn)更大的經(jīng)濟規(guī)模，擴張市場版圖，形成寡頭壟斷。

但實際上，就市場份額來看，公司的市場份額增長可能與其并購行為無直接關(guān)系。以2010年至2016年半導體全球前五的半導體公司為例，這一期間英特爾以167億美元收購了Altera，但其市場份額并無明顯變化，與此同時，沒有進行過任何并購的臺積電，市場份額大幅度增長。高通市場份額快速增長，主要是因為其無線通信業(yè)務(wù)做支撐，也不是因為并購在起作用。

因此，并不是只要大規(guī)模并購，就能占據(jù)更多的市場。

上市潮之后，中國半導體行業(yè)會走向并購嗎？

縱觀整個半導體行業(yè)的發(fā)展歷程，其實是一個一邊“去整合”，一邊“整合”的過程。

1966年，TI、飛兆和摩托摩拉三家公司占據(jù)了整個半導體市場的70%，但在接下來的7年里，英特爾、AMD等25家新公司的出現(xiàn)，使TI等三家公司的市場份額下降到53%。

在接下里的40年里，新公司的加入，讓排名前五和前十的半導體公司總市場份額有所下降或持平，排名前50的半導體公司的總市場份額則一直在下降。這主要是因為隨著新技術(shù)的出現(xiàn)，新創(chuàng)公司會率先占領(lǐng)相應(yīng)的市場份額，導致整個行業(yè)“去整合”。

這一過程中，原先的巨頭公司也會在保持自己所擅長業(yè)務(wù)持續(xù)增長的同時，并購一些企業(yè)拓展新業(yè)務(wù)，近兩年的并購更是如此。

那么中國的半導體企業(yè)，在歷經(jīng)上市熱潮之后，是否會走向并購呢？

一方面，科創(chuàng)板對正在發(fā)展的創(chuàng)新型公司更友好且有自主定價優(yōu)勢，一些本就有實力的半導體企業(yè)通過上市科創(chuàng)板壯大自身實力，但科創(chuàng)板注冊制落地時間還比較短，是否會有一些名不副實的半導體企業(yè)借機上市還尚不清楚。

另一方面，企業(yè)并購是半導體行業(yè)發(fā)展歷程中的一個正?，F(xiàn)象，也是其發(fā)展規(guī)律之一。半導體行業(yè)集資金密集、人才密集、技術(shù)密集于一身，市場資金有限，專業(yè)人才短缺，中國芯要想進一步發(fā)展壯大，很有可能走向并購的道路。

對于這一問題，華登國際副總裁蘇東在做客芯基建公開課時也給出了看法。 

蘇東表示，“必要的并購肯定會發(fā)生，但不一定是并購初創(chuàng)企業(yè)。目前而言，整體的并購還是在比較成熟的企業(yè)規(guī)模上面進行?！?/strong>初創(chuàng)公司不能實現(xiàn)規(guī)模的芯片銷售，就不能通過公司的現(xiàn)金流維持公司運營，人才也會流失，可能會面臨倒閉的問題，因此去做并購的意義不大。

另外，半導體行業(yè)有非常多的細分領(lǐng)域，這就意味著半導體公司往后的發(fā)展會更加垂直。無論是全球領(lǐng)域，還是中國自身的半導體企業(yè)，無論是并購，還是剝離，能夠讓公司業(yè)務(wù)更加專業(yè)化才是其發(fā)展關(guān)鍵。

或許，問題的關(guān)鍵并不在于上市或者并購，而在于如何找到一條能夠高效實現(xiàn)業(yè)務(wù)專業(yè)化的發(fā)展路徑。

文章參考來源：

•  https://semiwiki.com/wally-rhines/274203-section-ii-chapter-6-specialization-in-the-semiconductor-industry/

•  https://laoyaoba.com/html/news/newsdetail?source=pc&news_id=739492

•  http://m.elecfans.com/article/1236789.html

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