雷鋒網(wǎng)按4 月 14 日，比亞迪對(duì)外發(fā)布公告稱(chēng)，比亞迪旗下全資子公司深圳微電子有限公司完成重組，全新公司將更名為——比亞迪半導(dǎo)體公司。

新公司未來(lái)將深度整合比亞迪半導(dǎo)體方面業(yè)務(wù)，同時(shí)擬增資擴(kuò)股等方式引入戰(zhàn)略資本和投資者。通過(guò)多元化股東結(jié)構(gòu)，在適當(dāng)時(shí)間尋求公司獨(dú)立上市。

隨后“中金公司”發(fā)出預(yù)計(jì)，比亞迪半導(dǎo)體拆分上市后可達(dá) 300 億市值，到底是什么支撐了這個(gè)估值？

IGBT 是電動(dòng)車(chē)的 CPU

比亞迪微電子公司（比亞迪半導(dǎo)體公司前身），成立于 2004 年，成立初期主要承擔(dān)著比亞迪集團(tuán)集成電路及功率器件的開(kāi)發(fā)、整合、晶圓等生產(chǎn)任務(wù)。主要經(jīng)營(yíng)功率半導(dǎo)體器件、IGBT 功率模塊、CMOS 圖像傳感器、電源管理 IC、傳感及控制 IC 等產(chǎn)品。

在這些所有的產(chǎn)品矩陣當(dāng)中，IGBT 是比亞迪半導(dǎo)體的拳頭產(chǎn)品，也是助推其上市的關(guān)鍵性產(chǎn)品。

那么 IGBT 究竟是什么，重要在哪里？

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，IGBT 就是電動(dòng)車(chē)的 CPU。

IGBT 常用在大功率設(shè)備上，是不可或缺的電力電子器件，主要是用于變頻器逆變和其他逆變電路，將直流電壓逆變成頻率可調(diào)的交流電。

對(duì)于新能源電動(dòng)車(chē)而言，IGBT 可以控制新能源汽車(chē)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)上直、交流電的轉(zhuǎn)換。

IGBT 性能好壞，直接決定了車(chē)輛的扭矩和最大輸出功率等。同新能源汽車(chē)電池一起被譽(yù)為電動(dòng)車(chē)的 “雙芯”，是不可或缺的重要零件。

IGBT 不僅是汽車(chē)核心控制件，同樣廣泛應(yīng)用于：航空航天、軌道交通、智能電網(wǎng)、新能源裝備等高技術(shù)民生領(lǐng)域。

在比亞迪入局 IGBT 此前，自主研發(fā)的 IGBT 幾乎一片空白，基本被西方國(guó)家和日本公司壟斷，典型的如德國(guó)和日本的半導(dǎo)體巨頭：英飛凌、三菱電機(jī)、富士半導(dǎo)體等等。

比亞迪推出的 IGBT 4.0，在多項(xiàng)關(guān)鍵性能指標(biāo)上優(yōu)于市場(chǎng)主流產(chǎn)品，例如電流輸出能力高 15%，綜合損耗降低 20%，溫度循環(huán)壽命可達(dá)主流同類(lèi)產(chǎn)品 10 倍以上，打破了高性能 IGBT 受制于國(guó)外的局面。

IGBT 4.0 應(yīng)用意味著比亞迪電動(dòng)車(chē)在應(yīng)對(duì)各種極端氣候、路況時(shí)，能有更高的可靠性和更長(zhǎng)的使用效率。以比亞迪全新一代唐為例，在其他條件不變的情況下，僅此一項(xiàng)技術(shù)，就成功將百公里電耗降低約 3%。

好消息是，近年國(guó)內(nèi)也涌現(xiàn)出：比亞迪、中車(chē)、士蘭微、華潤(rùn)微、中芯國(guó)際、斯達(dá)半導(dǎo)等高技術(shù)半導(dǎo)體公司，在 IGBT 技術(shù)都有所建樹(shù)。

隨著國(guó)家的高度重視和大力扶持，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常快速，本土 IGBT 產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)初步形成。 

為何重組就估值 300 億？

那么是什么支撐了比亞迪半導(dǎo)體 300 億的估值？

這當(dāng)然離不開(kāi)比亞迪近十年在新能源汽車(chē)方面努力。

• 2004，比亞迪微電子公司（比亞迪半導(dǎo)體公司前身）成立

• 2005 年比亞迪就開(kāi)始 IGBT 研發(fā)和布局，

• 2009 年，初代的 IGBT 1.0 研發(fā)成功。

• 20011 年，首款 IGBT 產(chǎn)品，搭載在比亞迪 e6 量產(chǎn)車(chē)型上。

• 2018 年 12 月，比亞迪微電子公司發(fā)布了全新一代車(chē)載 IGBT 標(biāo)桿性產(chǎn)品——比亞迪IGBT 4.0。同時(shí)比亞迪對(duì)外宣布，將向其它車(chē)企出售IGBT產(chǎn)品。

 更為重要的一點(diǎn)是比亞迪半導(dǎo)體是中國(guó)目前最大的車(chē)規(guī)級(jí) IGBT 供應(yīng)商，也是國(guó)內(nèi)目前唯一能提供新能源汽車(chē) IGBT 公司。

目前比亞迪 IGBT 芯片晶圓的產(chǎn)能每月 10 萬(wàn)片，年供應(yīng)新能源高達(dá)汽車(chē) 120 萬(wàn)輛。

一個(gè)“最大”、一個(gè)“唯一”加持，憑借中國(guó)諾大的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，市場(chǎng)估值必然低不了。

眾所周知，半導(dǎo)體產(chǎn)品開(kāi)發(fā)在資金和技術(shù)方面有著極高門(mén)檻。半導(dǎo)體行業(yè)從開(kāi)始投入建設(shè)到穩(wěn)定大量生產(chǎn)估計(jì)起碼要 10 年周期。

如果沒(méi)最新市場(chǎng)核心技術(shù)支撐，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)完成就有可能是淘汰品。

技術(shù)實(shí)力雄厚的比亞迪半導(dǎo)體公司可以說(shuō)是資本市場(chǎng)少有的“香餑餑”，中金公司對(duì)其 300 億估值是有實(shí)在的理論依據(jù)。

拆分重組只為更好尋求發(fā)展

14 日公告內(nèi)容：比亞迪半導(dǎo)體受讓寧波比亞迪半導(dǎo)體 100%股權(quán)和廣東比亞迪節(jié)能科技 100%股權(quán)，并收購(gòu)惠州比亞迪實(shí)業(yè)有限公司智能光電、LED 光源和 LED 應(yīng)用相關(guān)業(yè)務(wù)。

不必過(guò)分解讀，目前新成立的——比亞迪半導(dǎo)體公司，還是屬于比亞迪集團(tuán)全資子公司，此次重組也屬于比亞迪集團(tuán)內(nèi)部重組。

擬增資擴(kuò)股等方式引入戰(zhàn)略資本和投資者。通過(guò)多元化股東結(jié)構(gòu)，在適當(dāng)時(shí)間尋求公司獨(dú)立上市，也只是比亞迪向外界透露未來(lái)計(jì)劃，何時(shí)實(shí)施目前還未有具體規(guī)劃。

比亞迪股份副總裁陳剛，專(zhuān)職擔(dān)任比亞迪半導(dǎo)體董事長(zhǎng)及總經(jīng)理職務(wù)一事，也只是為更好專(zhuān)注于比亞迪半導(dǎo)體公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)低迷，比亞迪乘用車(chē)銷(xiāo)量和利潤(rùn)受到不小影響，2020 年第一季凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)下滑 79.99%至 93.33%！

半導(dǎo)體公司需要大量持續(xù)性資金投入，這次的亞迪半導(dǎo)體公司重組我們可以理解為，比亞迪集團(tuán)為半導(dǎo)體公司吸引資金。

將來(lái)獨(dú)立上市后，可以減輕上市公司融資壓力，為比亞迪半導(dǎo)體提供持續(xù)資金支持，建立獨(dú)立的資本市場(chǎng)平臺(tái)和市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制。

此前，比亞迪總裁辦公室主任李巍向外界表示：比亞迪將采取開(kāi)放策略，不僅向傳統(tǒng)車(chē)企提供所需產(chǎn)品，對(duì)國(guó)內(nèi)新勢(shì)力造車(chē)品牌和海外品牌，無(wú)論是電池、電機(jī)、電控還是 IGBT 等產(chǎn)品，比亞迪都盡量滿(mǎn)足需求。

除去半導(dǎo)體公司重組尋求上市外，比亞迪也透露將于 2022 年前后會(huì)把電池整個(gè)分拆出去獨(dú)立上市。

總結(jié)

比亞迪半導(dǎo)體公司核心業(yè)務(wù)主要是車(chē)規(guī) IGBT 和工業(yè) IGBT 兩個(gè)領(lǐng)域。

如果說(shuō)比亞迪打破 IGBT4.0 芯片是打破國(guó)際壟斷，是中國(guó) IGBT 芯片崛起的代表作，自動(dòng)駕駛芯片研發(fā)也是這家新生的半導(dǎo)體公司要努力的方向。

面對(duì)：英偉達(dá)、英特爾、高通這三座大山技術(shù)壟斷，比亞迪半導(dǎo)體公司能否成為全產(chǎn)業(yè)鏈半導(dǎo)體廠商，還有待觀察。

新能源汽車(chē)普及無(wú)疑是趨勢(shì)，鑒于比亞迪在新能源汽車(chē)：IGBT、電池、電控、電機(jī)，這四大領(lǐng)域明顯優(yōu)勢(shì)，未來(lái)比亞迪集團(tuán)將從傳統(tǒng)主機(jī)廠，演變成主機(jī)廠和供應(yīng)商雙重身份。

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