大華股份董事長(zhǎng)傅利泉過(guò)去二十年一直有個(gè)千億夢(mèng)。如今，距離夢(mèng)想成真只差一步之遙。

紛紛擾擾傳聞半年之久，零跑汽車(chē)終于迎來(lái)上市的重要進(jìn)展——向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)，中金公司、花旗、摩根大通、建銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。

正如雷軍最后一次創(chuàng)業(yè)選擇造車(chē)一樣，脫胎于大華汽車(chē)部門(mén)的零跑汽車(chē)之于傅利泉，是這位已經(jīng)55歲的倔強(qiáng)IT人創(chuàng)業(yè)路上的最后一博。

不過(guò)，眼下新能源汽車(chē)市場(chǎng)正廝殺激烈，除了原材料價(jià)格上漲、國(guó)家補(bǔ)貼縮水等宏觀環(huán)境的影響，威馬、合眾、高合等玩家都摩拳擦掌，計(jì)劃沖刺IPO。

如果本次零跑赴港上市進(jìn)展順利，大概率會(huì)成為蔚來(lái)、理想、小鵬之后的第四家上市造車(chē)新勢(shì)力。

營(yíng)收增加，虧損也擴(kuò)大

與大多數(shù)新造車(chē)企業(yè)相似，零跑汽車(chē)至今還未步入盈利階段，仍處于投入期。

根據(jù)招股書(shū)的信息顯示，2019-2021 年，零跑汽車(chē)的總營(yíng)收分別為 1.17億元、6.31 億元和 31.32 億元；凈虧損分別為9.01億元、11億元和28.45億元。

也就是說(shuō)，在過(guò)去三年里，零跑汽車(chē)的營(yíng)收不斷增加，但虧損也同比擴(kuò)大。

其中，研發(fā)開(kāi)支是其經(jīng)營(yíng)成本中的重要一環(huán)。2019-2021年，零跑汽車(chē)的研發(fā)投入分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元。

對(duì)于連續(xù)虧損的零跑汽車(chē)，唱衰論此前就一直在網(wǎng)上發(fā)酵。

不過(guò)，朱江明曾在 2020 年表示，“即使不融資，零跑也能再活三年?！彼嘎?，大華股份將持續(xù)為零跑輸送資金，“當(dāng)然我們希望能更多的融資，發(fā)展得更快些。”2021 年 7 月，零跑汽車(chē)官宣完成超 45 億元 Pre-IPO 輪融資，由中金資本領(lǐng)投，其中杭州市政府投資 30 億元，由此躋身國(guó)家隊(duì)。

巨大的虧損或許與零跑汽車(chē)的技術(shù)戰(zhàn)略有關(guān)——幾乎所有的核心技術(shù)均為自主研發(fā)，官方稱“全棧自研”。從動(dòng)力系統(tǒng)，到智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)，再到智能駕駛系統(tǒng)。

由于新車(chē)型的研發(fā)投入及生產(chǎn)設(shè)施、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，零跑汽車(chē)預(yù)計(jì)，2022 年預(yù)期將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。

但隨著產(chǎn)品的落地和交付，以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的單位成本降低，零跑汽車(chē)的毛利率已經(jīng)逐年改善，分別為-95.7%、-50.6%和-44.3%。

過(guò)去三年中，零跑汽車(chē)已交付三款車(chē)型，分別是智能純電動(dòng)轎跑S01、智能純電動(dòng)微型車(chē)T03，中型智能純電動(dòng)SUV C11。

2021年全年，零跑汽車(chē)合計(jì)交付43748輛電動(dòng)汽車(chē)，同比增長(zhǎng)443.5%；其中，零跑 T03 累計(jì)交付近 4萬(wàn)臺(tái)。2025年前，零跑汽車(chē)計(jì)劃推出八款新車(chē)型。

從招股書(shū)來(lái)看，零跑汽車(chē)的董事會(huì)名單中朱江明、吳保軍、曹力任執(zhí)行董事；金宇峰任非執(zhí)行董事；付于武、黃文禮、萬(wàn)家樂(lè)任獨(dú)立非執(zhí)行董事。

盡管董事會(huì)名單無(wú)傅利泉的名字，但其卻持有零跑汽車(chē) 9.01% 的股份，僅次于朱江明。

招股書(shū)稱，此次 IPO 募資的40%將用于拓展智能電動(dòng)汽車(chē)品類(lèi)、擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)以及自動(dòng)駕駛等智能技術(shù)的研發(fā)投入，其它則將用于提升生產(chǎn)能力和提升品牌知名度。

此前，零跑汽車(chē)告訴新智駕，截至2021年底已在全國(guó)建設(shè)300家門(mén)店，接下來(lái)將繼續(xù)進(jìn)一步深化一線城市服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)和下沉縣級(jí)市服務(wù)布局。

和大華之間的故事

與大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域出身的新造車(chē)公司不同，零跑汽車(chē)來(lái)自更加「踏實(shí)」的傳統(tǒng)制造業(yè)。

作為全球安防產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)之一的掌舵人，傅利泉已創(chuàng)業(yè) 29 年，并且不斷抵達(dá)更遠(yuǎn)的地方。“當(dāng)我們實(shí)現(xiàn)一個(gè)億的時(shí)候，在做十個(gè)億的夢(mèng)；突破十個(gè)億的時(shí)候，就在做一百億的夢(mèng)；一百億實(shí)現(xiàn)了，我們現(xiàn)在做一千億的夢(mèng)。

這既是傅利泉的千億夢(mèng)，更是大華的千億夢(mèng)。近 10 年，大華股份市值最高時(shí)近 900 億元，千億市值的門(mén)楣，總是差那么一點(diǎn)。

作為在傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域摸爬滾打的傅利泉、朱江明以及大華股份來(lái)說(shuō)，見(jiàn)過(guò)太多技術(shù)供應(yīng)商。同時(shí)，他們也察覺(jué)到了電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化是汽車(chē)的未來(lái)趨勢(shì)。

以 CV 獨(dú)角獸們?yōu)槔鼈円运惴ㄆ鸺?，最后依然逃不了做硬件的命運(yùn)。汽車(chē)行業(yè)同樣如此，車(chē)是連接技術(shù)和人最核心的中間件，如果不延伸到前端，難以接觸到 C 端用戶。

所以，無(wú)論是何種形式的自動(dòng)駕駛實(shí)現(xiàn)路徑、商業(yè)化變現(xiàn)路徑，主動(dòng)權(quán)從來(lái)都掌握在主機(jī)廠手里，而不是供應(yīng)商。

看透了這一點(diǎn)，傅利泉和朱江明做了一件事：換道超車(chē)，成立零跑，進(jìn)軍新能源汽車(chē)領(lǐng)域——安防+汽車(chē)，足以支撐大華股份的千億夢(mèng)。

2015 年 12 月，經(jīng)內(nèi)部孵化，零跑汽車(chē)延續(xù)安防企業(yè)大華股份的血脈橫空出世，聚焦價(jià)格介于 15 萬(wàn)元至 30 萬(wàn)元的中國(guó)中高端主流新能源汽車(chē)市場(chǎng)。

時(shí)任大華副董事長(zhǎng)兼任大華股份 CTO 朱江明親自下場(chǎng)，陪伴零跑汽車(chē)度過(guò)了最重要的 6 年。

早期朱江明曾多次在公開(kāi)場(chǎng)合表示，之所以一如既往地大力投入這個(gè)產(chǎn)業(yè)，是對(duì)這一風(fēng)口的確定，他們必須抓住這一技術(shù)轉(zhuǎn)換的節(jié)點(diǎn)。朱江明表示，基于安防領(lǐng)域早早入局人工智能，他們相信無(wú)人駕駛終究會(huì)實(shí)現(xiàn)，無(wú)非是時(shí)間問(wèn)題。

后來(lái)的市場(chǎng)走向，也的確驗(yàn)證了大華股份的判斷。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，到2030年，智能駕駛市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4900億元。如今，零跑汽車(chē)也已經(jīng)走到了IPO的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

前不久，大華股份發(fā)布公告稱，朱江明先生因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司第七屆董事會(huì)董事及董事會(huì)下屬戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)，其辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

隨后零跑汽車(chē)官方表示，“朱總更專(zhuān)注零跑業(yè)務(wù)，其他的不需要做過(guò)多解讀”。在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這是在為零跑汽車(chē)的IPO做準(zhǔn)備。

不過(guò)，對(duì)于毫無(wú)造車(chē)經(jīng)驗(yàn)與相關(guān)背景團(tuán)隊(duì)的零跑汽車(chē)而言，在舞臺(tái)更大的汽車(chē)圈中生存并非易事，尤其是零跑汽車(chē)生產(chǎn)首款汽車(chē)的過(guò)程波折不斷，招兵買(mǎi)馬、生產(chǎn)資質(zhì)、智能化和品控等方面都曾或多或少遇到過(guò)挑戰(zhàn)。                                      

“2015 年我剛想做汽車(chē)的時(shí)候，真不知道汽車(chē)有哪些專(zhuān)業(yè)，我去招人，要招哪些人，都是一抹黑。”零跑汽車(chē)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)朱江明曾回憶道。

在經(jīng)歷近一年的團(tuán)隊(duì)組建后（零跑汽車(chē)在 2017 年曾表示其 400 多名員工中80%為研發(fā)人員，核心團(tuán)隊(duì)沒(méi)有任何汽車(chē)從業(yè)經(jīng)歷），零跑汽車(chē)于 2016 年 10 月在千島湖舉行會(huì)議，召集投資者和合作伙伴探討車(chē)型定位。                                                    

根據(jù)朱江明的計(jì)劃，零跑汽車(chē)的首款新能源汽車(chē) S01 必須足夠特別，以此吸引關(guān)注，此后逐步切入細(xì)分市場(chǎng)。                                                      

不過(guò)，生產(chǎn)資質(zhì)是所有造車(chē)新勢(shì)力無(wú)法繞開(kāi)的難題。

2015年，發(fā)改委和工信部共同發(fā)布《新建純電動(dòng)乘用車(chē)企業(yè)管理規(guī)定》，規(guī)定車(chē)企必須具備“生產(chǎn)資質(zhì)”和“產(chǎn)品資質(zhì)”方可生產(chǎn)純電動(dòng)汽車(chē)。                             

為了解決這一問(wèn)題，零跑汽車(chē)在積極申請(qǐng)新能源汽車(chē)生產(chǎn)許可的同時(shí)，與第三方合作共同完成整車(chē)生產(chǎn)，而這一第三方即為長(zhǎng)江乘用車(chē)。

資料顯示，長(zhǎng)江汽車(chē)在2017年獲得工信部新能源汽車(chē)資質(zhì)準(zhǔn)入，其長(zhǎng)江純電動(dòng)乘用車(chē)板塊在2018年正式啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)。                          

零跑汽車(chē)在自建的金華工廠生產(chǎn)白車(chē)身和三電零部件后，再交由長(zhǎng)江乘用車(chē)總裝。這也意味著，S01 或許是剛獲得新能源汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)的長(zhǎng)江乘用車(chē)，首批“練手”的車(chē)型。

如今，零跑汽車(chē)上市在即，或許很多的問(wèn)題都將迎刃而解。

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