地平線港股上市之后的首份年度財(cái)報(bào)，沒(méi)有讓人失望。

營(yíng)收23.8億元，大幅增長(zhǎng)53.6%；毛利率持續(xù)改善，2024年達(dá)到77.3%，較去年增長(zhǎng)近7個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)調(diào)整后經(jīng)營(yíng)虧損收縮近2億元。

基本的財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)向好，維持此前高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。而隨著“全民智駕”時(shí)代的到來(lái)，可以期望的是，在接下來(lái)的2025年，地平線業(yè)務(wù)狀況大概率會(huì)百尺竿頭更進(jìn)一步。

與此同時(shí)，地平線的研發(fā)、銷售和營(yíng)銷等支出也在大幅提高，呈現(xiàn)出一種快速擴(kuò)張、跑馬圈地的狀態(tài)。

結(jié)合地平線的基本業(yè)務(wù)狀況也很好理解，在高階的智能駕駛領(lǐng)域，2025年注定是一個(gè)爆發(fā)之年，蛋糕眼見(jiàn)做大，地平線全場(chǎng)景高階智能駕駛方案HSD蓄勢(shì)待發(fā)。

只是對(duì)比行業(yè)量產(chǎn)落地節(jié)奏，有半個(gè)身位落差。維持高投入是必選項(xiàng)。

地平線，起飛的2024

從財(cái)報(bào)的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，地平線的2024年收獲不小，業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，2024年地平線整體營(yíng)收規(guī)模為23.8億元，較2023年的15.5億元大幅增長(zhǎng)53.6%。

營(yíng)收增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)源于汽車解決方案業(yè)務(wù)。2024年該業(yè)務(wù)營(yíng)收為23.1億元，營(yíng)收占比97%。該項(xiàng)業(yè)務(wù)中，授權(quán)及服務(wù)板塊因?yàn)橹鳈C(jī)廠對(duì)算法、軟件開(kāi)發(fā)工具等服務(wù)的需求擴(kuò)大，在2024年增長(zhǎng)迅速，營(yíng)收來(lái)到16.5億元，較上一年增長(zhǎng)70.9%；同時(shí)產(chǎn)品解決方案營(yíng)收為6.64億元，較上一年增長(zhǎng)31.2%。

非汽車解決方案（比如機(jī)器人業(yè)務(wù)）2024年的營(yíng)收規(guī)模為7185萬(wàn)元，較2023年略有下降。

毛利方面也有一定提升，2024年達(dá)到18.41億元，毛利率為77.3%，較上一年的70.5%提升近7個(gè)百分點(diǎn)。

地平線在財(cái)報(bào)中表示，毛利率的提升主要源于產(chǎn)品銷售組合的優(yōu)化。也就是利潤(rùn)率較高的授權(quán)及服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比提升的原因。

在財(cái)報(bào)中，授權(quán)及服務(wù)業(yè)務(wù)2024年的毛利率高達(dá)92%，而產(chǎn)品解決方案的毛利率則為46.4%。

隨著營(yíng)收的持續(xù)向好，地平線在各項(xiàng)支出上也有了更大的空間，尤其是對(duì)于研發(fā)投入的烈度。

財(cái)報(bào)顯示，2024年地平線研發(fā)支出31.6億元，較上一年的23.7億元增加33.3%；行政支出6.4億元，較2023年增加44.5%；銷售及營(yíng)銷開(kāi)支為4.1億元，較上一年增加25.4%。

最后在虧損方面也有一定改善，2024年經(jīng)調(diào)整后經(jīng)營(yíng)虧損為14.95億元，較2023年收縮近2億元。

現(xiàn)金方面，隨著經(jīng)營(yíng)狀況的向好，地平線儲(chǔ)備的“糧草”也有所增加。截止到2024年12約31日，地平線現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為154億元，較上一年的114億元增加35.3%。

整體來(lái)看，地平線的基本面在2024年穩(wěn)步向好，而這其中最主要的原因，一是時(shí)代造就，二是自身能力足夠承接。

智駕爆發(fā)，地平線吃飽

智能駕駛的時(shí)代，地平線作為上游供應(yīng)商自然有分食蛋糕的機(jī)會(huì)。

在財(cái)報(bào)會(huì)議上，地平線創(chuàng)始人兼CEO余凱分享了一個(gè)數(shù)據(jù)：2024年中國(guó)乘用車的智能駕駛裝配率達(dá)到了65%以上，搭載高階方案的車型銷量占所有智能車的比例提升至19.5%，標(biāo)志著L2+及L2++級(jí)別NOA智能駕駛開(kāi)始向主流市場(chǎng)滲透。

事實(shí)上，整個(gè)行業(yè)在2024年對(duì)于智能駕駛的比拼，較之前的技術(shù)、體驗(yàn)維度相比，開(kāi)始在保留原有的維度下，大規(guī)模卷性價(jià)比，智能駕駛搭載車型的價(jià)格逐步下探，智駕蛋糕持續(xù)做大。

在這個(gè)過(guò)程中，地平線顯然是吃到大紅利的玩家之一。

地平線透露，到2024年年底，地平線在中國(guó)自主品牌的ADAS市占率超過(guò)40%，同時(shí)在高階解決方案中，作為第三方智能駕駛解決方案提供商，2024年的市占率超過(guò)30%，市占率排名第二。

具體到出貨量上，地平線表示，2024年地平線產(chǎn)品解決方案交付量達(dá)到290萬(wàn)套，創(chuàng)造新高，累計(jì)交付量來(lái)到了770萬(wàn)套。

定點(diǎn)車型方面，2024年地平線獲得了超過(guò)100款車型的定點(diǎn)，截止到2024年底累計(jì)定點(diǎn)車型超過(guò)310款。

而隨著比亞迪開(kāi)年炸場(chǎng)的“全民智駕”引發(fā)行業(yè)跟風(fēng)，包括吉利、奇瑞等國(guó)內(nèi)主要車企都將智駕標(biāo)配納入日程，在這其中，地平線無(wú)疑是笑得最開(kāi)心的那一個(gè)。

就目前來(lái)看，在這場(chǎng)智駕標(biāo)配的競(jìng)賽中，比亞迪“天神之眼C”、吉利“千里浩瀚”H3、奇瑞獵鷹智駕500，以及理想、長(zhǎng)安、廣汽等車企，都將采用地平線征程6系列方案。

需要注意的是，這些提到的零零總總的智駕系統(tǒng)版本，都將搭載在對(duì)應(yīng)車企的走量車型上。

可以預(yù)計(jì)的是，在即將到來(lái)的2025年，地平線的業(yè)務(wù)還將進(jìn)一步向好。余凱在后續(xù)的財(cái)報(bào)會(huì)議中預(yù)計(jì)，2025年地平線智駕解決方案累計(jì)出貨量將超過(guò)1000萬(wàn)套，市占率超過(guò)50%。

當(dāng)然，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，智駕滲透率提升是時(shí)代造就，地平線本身的能力，包括技術(shù)能力和量產(chǎn)能力才是如今局面的最大原因。

從技術(shù)能力來(lái)說(shuō)，地平線軟硬一體的綜合能力，在國(guó)內(nèi)一眾智能駕駛供應(yīng)商中，應(yīng)該是技術(shù)積累和量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)無(wú)出其右的玩家。

硬件層面，從征程2、征程3、征程5再到2024年北京車展前夕發(fā)布的征程6系列，已經(jīng)在量產(chǎn)過(guò)程中得到了大量的印證。

以最新征程6系列為例，覆蓋從10TOPS到560TOPS從低到高計(jì)算能力，能夠滿足從基礎(chǔ)的L2級(jí)輔助駕駛到高階智能駕駛的需求。

除此之外，該系列芯片擁有統(tǒng)一的軟硬件架構(gòu)。架構(gòu)設(shè)計(jì)、IP選型以及業(yè)務(wù)測(cè)試集一致，這是硬件架構(gòu)的統(tǒng)一。

同時(shí)，征程6系列還提供包括操作頁(yè)面、開(kāi)發(fā)流程以及算子模型在內(nèi)的統(tǒng)一開(kāi)發(fā)工具鏈；底軟方面，軟件架構(gòu)、API接口和底層代碼一致。包括此前的征程系列，也能做到功能的快速遷移和開(kāi)發(fā)。

這種底層統(tǒng)一的軟硬件架構(gòu)，帶來(lái)的增益是，采用征程的方案，車企和供應(yīng)商可以用一套開(kāi)發(fā)模式覆蓋低、中、高階智能駕駛的研發(fā)和工程落地，可以極大縮短開(kāi)發(fā)時(shí)間和成本。

軟件層面，在此前的產(chǎn)品中，地平線對(duì)于每一代芯片都會(huì)開(kāi)發(fā)對(duì)應(yīng)的智駕算法方案。而當(dāng)下前沿的端到端+世界模型算法架構(gòu)，地平線也早有研究。

2022年，地平線就提出了一個(gè)Sparse4D端到端感知算法；到2023年，由地平線學(xué)者一作的業(yè)界首個(gè)公開(kāi)發(fā)表的端到端自動(dòng)駕駛大模型UniAD，被評(píng)為CVPR 2023最佳論文。2024年，地平線提出多模態(tài)大模型+端到端方案SENNA，行業(yè)首創(chuàng)「大模型高維決策」+「端到端精細(xì)軌跡規(guī)劃」新駕駛范式，獲得業(yè)界領(lǐng)先的智駕端到端決策規(guī)劃性能，是技術(shù)更領(lǐng)先、工程更落地的端到端多模態(tài)大模型。

這套算法模型，也成為當(dāng)下地平線全場(chǎng)景高階智能駕駛HSD的雛形。

高階智駕爆發(fā)前夜，還要跑馬圈地

地平線的業(yè)務(wù)爆發(fā)行業(yè)有預(yù)期，投資人也樂(lè)見(jiàn)，不過(guò)有一點(diǎn)需要注意的是，在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，地平線的業(yè)務(wù)主要是基礎(chǔ)的L2級(jí)解決方案支撐起來(lái)的。

正如余凱在財(cái)報(bào)會(huì)上所言，2024年地平線較大比例的出貨集中在Mono系列方案，服務(wù)基礎(chǔ)ADAS的應(yīng)用，這部分占2024年出貨量大頭。

而對(duì)于后續(xù)的預(yù)期，余凱預(yù)計(jì)，2025年解決方案出貨量會(huì)延續(xù)過(guò)去的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的質(zhì)的飛躍。

這里的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，主要指的是，隨著智駕平權(quán)的全面開(kāi)展，其中一部分會(huì)在2025年升級(jí)成具備高速NOA能力的智駕產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)地平線的征程6E/M處理硬件。

當(dāng)然，這其中還有地平線最新的全場(chǎng)景高階智能駕駛方案HSD。余凱透露，基于征程6P的HSD已經(jīng)取得若干家車企的定點(diǎn)，今年第三季度就會(huì)量產(chǎn)上車。

伴隨著高速NOA級(jí)別智駕平權(quán)，給城區(qū)NOA級(jí)別智駕方案也帶來(lái)了巨大的機(jī)會(huì)。城區(qū)NOA功能的智駕產(chǎn)品將會(huì)從今年開(kāi)始在20萬(wàn)價(jià)格帶車型加速落地，今后還會(huì)進(jìn)一步下探至15萬(wàn)元價(jià)格帶。

契合該行業(yè)趨勢(shì)，地平線今年HSD的量產(chǎn)落地，將搶占市場(chǎng)先機(jī)。

新的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對(duì)應(yīng)的是更高的單車平均售價(jià)，自然也會(huì)有更健康的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

不過(guò)在這之前，地平線仍需努力，畢竟同級(jí)別的智能駕駛競(jìng)爭(zhēng)也已經(jīng)如火如荼。

所以我們也能夠看到，地平線的研發(fā)、營(yíng)銷等支出隨著營(yíng)收在快速增長(zhǎng)，這是一個(gè)企業(yè)快速擴(kuò)張，跑馬圈地的信號(hào)。

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