趣店創(chuàng)始人羅敏的微博注冊于2014年12月15日，時至今日，僅有一條提示其2017年2月17日生日的微博，除此之外，一片空白，彰顯著貌似低調(diào)的性格。然而，近日，趣店上市之后，包括趣店投資人、創(chuàng)始人等眾多參與者的公開言論，將趣店推到輿論高峰。

北京時間10月18日晚9：30，趣店在紐約證券交易所正式掛牌上市，股票交易代碼為“QD”，發(fā)行價為每股美國存托股（ADS）24美元，高于日前招股書更新中的19-22美元定價區(qū)間。

隨后，趣店開盤價報34.35美元，較發(fā)行價上漲43.13%，市值達到113.31億美元。截止10月18日收盤，趣店報收29.18美元，較發(fā)行價上漲21.58%，市值為96.25億美元。

然而，10月24日凌晨4點美股收盤，趣店大跌19.64%，為上市約一周以來的最大跌幅，報收26.52美元/股，逼近24美元的發(fā)行價。

漲跌之間的導火索，源于趣店創(chuàng)始人羅敏公開回應了幾點公眾對趣店的質(zhì)疑，并匯聚成文《趣店羅敏回應一切》，同時也正是這篇文章，暴露了趣店更多的漏洞與謬誤，將趣店負面推至更高層面，以至直觀反映在美股直線下降的暴跌中。

1、

2014年3月，趣店前身趣分期正式上線，4月，趣分期全面開通北京站，其中一個分支地點就選在了三環(huán)內(nèi)的一個民居校區(qū)里大概110平方米的房子內(nèi)。

剛起步的趣分期人力、物力匱乏，最開始的幾個月甚至僅僅依靠三個人維持——當時負責北京業(yè)務的彭曉峰，一般被大家“尊稱”為彭哥，以及其他兩位運營同事。

白天的趣分期辦公室?guī)缀跏强盏?，直到夜間十點多，辦公室里的人才陸續(xù)多起來，即便如此也是僅僅十來人，且基本都是大學生，23歲左右的樣子。

創(chuàng)業(yè)公司們的業(yè)務不同、節(jié)奏相似——早上9點簽到，晚上凌晨收工，沒有所謂的周末或者節(jié)假日。每個月有兩三次的團建機會，地點固定在北三環(huán)附近的一家火鍋店。

2014年9月，趣分期北京區(qū)正式劃分為三個區(qū)域，各項業(yè)務也逐漸成熟。羅敏在北京成立趣分期英雄大會，用以激勵員工、鼓舞士氣。

羅敏在第一屆大會上表示，“我們一定會成功，豬，會在這個風口飛起來?！?/p>

在趣店投資人與前員工的眼中，羅敏就是一位打起仗來非常拼命，但又急于求成的人。一位趣店前員工對雷鋒網(wǎng)表示，羅敏有時會過于追求速度與成長，而不考慮他人感受，“有些霸道?！痹撊耸繉卒h網(wǎng)回憶稱，當初羅敏要做房子分期業(yè)務，決定從每個部門抽調(diào)管培生。當天下午便在沒有通知任何部門經(jīng)理的情況下，臨時在公司管培生群里開會，宣布該房產(chǎn)分期業(yè)務組成立，想?yún)⑴c的就留下，不想?yún)⑴c的就回原部門。而這個秘密項目在運作期間，所有相關人員不得回原部門、不得對外透露信息。

另一位趣店前員工也向雷鋒網(wǎng)佐證了這一細節(jié)，他表示，這個房產(chǎn)分期新項目當時被命名為“趣租”，由當時趣分期合伙創(chuàng)始人劉振濤帶隊，但由于種種原因，僅僅持續(xù)一個月之后，該項目即被叫停，被臨時抽調(diào)的管培生等員工，又被重新插回原崗位。

“羅敏是有原罪的?！币晃蝗さ陜?nèi)部人士這樣對雷鋒網(wǎng)表示，“實際上他自己應該也是清楚的?！?/p>

據(jù)雷鋒網(wǎng)了解，趣店的催收目前是承包給第三方公司來做的，并非像羅敏所謂的“不催收，不用還”。分期付款的利息前期非常高，之后雖降息了，但對學生來講，還是很有壓力。加上各種暴力催收手段——發(fā)貼吧帖子、給輔導員和家長打電話、威脅恐嚇，這些外在壓力施壓到大學生身上，這才爆發(fā)了之前的大學生被逼債而跳樓事件。

在這位內(nèi)部人士看來，這樣的邏輯是不能理解的?！傲_敏本意是好的，讓消費者可以提前消費，提前享用產(chǎn)品，但只要違約了一天，就要嘗到暴力催收的威脅，最后逼迫一名大學生跳樓來解決問題。這個也是整個行業(yè)面臨的問題。”

2、

2014年末至2015年初，當時的趣分期在投資上停滯不前，B輪難產(chǎn)，其后，昆侖萬維董事長周亞輝多方斡旋，幫羅敏無色幾十上百位投資人，仍然毫無起色。

周亞輝在趣店上市后的投資筆記中透露，趣店融資過程中的B輪頗為不順。在選擇投資分期樂的DST的號召下，更多投資方選擇了分期樂、也就是今天的樂信。2015年春節(jié)假期后，羅敏真的著急了，每天都聯(lián)系一遍周亞輝，說：“要不先做一輪3000萬美金的融資，估值稍微低點也行，這樣基本不用再融資了?！?/p>

當然，其后，B輪難產(chǎn)，C輪由周亞輝領投，2015年8月的那輪融資中，螞蟻金服作為領投方，正式融入趣店的發(fā)展脈絡中。

對于螞蟻金服選擇趣店、并從資源資金等方面多方支持，一位熟悉內(nèi)情的人士對雷鋒網(wǎng)表示，當時趣店的可選擇范圍也并不多。當時分期樂已經(jīng)拿了京東劉強東的投資，羅敏可選擇的就有阿里系，而螞蟻金服本身屬于強勢型的財務投資，為當時的趣分期導流了很多用戶，資金上也給予很大支持，支持對象即為當時趣分期砍掉校園業(yè)務自后的主要收入來源——現(xiàn)金貸。

當時，趣分期與螞蟻金服的招財寶合作，拿到價格較低的資金。從最開始與P2P去談的15%~16%的資金成本，到之后慢慢降到了11%~12%，再到由螞蟻直接提供6%~7%的資金支持，直接讓趣分期節(jié)省大筆成本支出。

為什么螞蟻金服選擇了趣分期呢？——一方面，地推這種臟活累活，阿里系已經(jīng)不做了；另一方面，對于當時的螞蟻金服、芝麻信用積分來說，最缺的，就是大學生消費數(shù)據(jù)，而這恰好正是當時趣分期做的業(yè)務。

螞蟻的入局，給趣分期、即趣店帶來無限生機，同時伴隨著如今被詬病的業(yè)務依賴。

螞蟻入局前后，趣店招股書顯示，其利潤與業(yè)績達到新一輪高度——2014年4月9日~2014年12月31日，趣店的總收入為2413.3萬元，凈虧損4077.5萬元；2015年全年收入為2.35億元，凈虧損2.33億元。2016年全年收入達到14.43億元，實現(xiàn)凈利潤5.77億元，大幅扭虧為盈。今年上半年，趣店總收入為18.33億元，而2016年同期則為3.71億元。已經(jīng)超過去年全年，凈利潤高達9.73億元。

3、

如果羅敏在成功上市之后，選擇緘默低調(diào)、踏踏實實悶聲發(fā)大財，或許也不會發(fā)生單日股價暴跌近20%、各項業(yè)務漏洞被扒皮的窘狀。

當日刷遍朋友圈的《趣店羅敏回應一切》此番不再贅述，總之即是羅敏發(fā)表了頗多令人瞠目結(jié)舌、甚至匪夷所思的觀點，例如“現(xiàn)在我們一旦發(fā)現(xiàn)一個人是學生，就拒絕借錢”“凡是過期不還的，我們這里就是壞賬，我們的壞賬，一律不會催促他們來還錢。電話都不會給他們打。你不還錢，就算了，當作福利送你了，就這樣”“我們的壞賬率低于0.5%，是業(yè)內(nèi)最低水平”。

漏洞百出的回應，讓受眾順騰麻瓜，理出隱藏在趣店招股書中的諸多問題。

一方面，融資額造假：以過程頗為艱難的B輪融資為例，此前趣分期對外公布B輪融資額度為2500萬至3000萬美元之間，但查閱招股書可知，非也。

招股書223頁“History of Securities Issuances”欄目中的“Securities Issuances by Qufenqi Inc., a Former Holding Company of Beijing Happy Time”表格中顯示，B輪融資中，“BRV Lotus Fund 2012, L.P.”（藍馳創(chuàng)投）以0.24美元/股價格注資100萬美金后；“BRV Lotus Fund 2012, L.P.”、“Cornerstone Venture Limited”（源碼資本）、“Golden Summit International Ltd.”（原高盛亞洲總裁Thomsa Chan創(chuàng)辦的新加坡私人財團）分別注資50萬美金、300萬美金和100萬美金——本輪融資實際入賬550萬美金，數(shù)字被放大了5.45倍。

除了A輪、B輪融資造假外，C輪更是“實際不存在的”。

2014年12月16日，趣分期發(fā)布公告稱，獲得一筆一億美金大額C輪融資，2015年4月3日，羅敏發(fā)布內(nèi)部郵件稱，趣分期又完成一輪不公布具體金額的融資。但實際上，查閱招股書可知，所謂的C輪與D輪，實際僅為一輪次融資。

招股書223頁的“Securities Issuances by Qufenqi Inc.”表格，記錄了“趣分期”在“Series B”的詳細情況——藍馳創(chuàng)投旗下“BRV Lotus Fund 2012, L.P.”和“BRV Aster Fund I, L.P.”兩支基金各投350萬美金，“Source Code QFQ Linkage L.P.”（源碼資本）投資2000萬美金，昆侖萬維通過“Koram Games Limited”實體投資5000萬美金，總計7700萬美金。

除了融資虛假問題外，還有趣店受質(zhì)疑的業(yè)務模式。

實際上，剝?nèi)ソ鹑诳萍寂c大數(shù)據(jù)技術(shù)的外衣，趣店做的實際就是互聯(lián)網(wǎng)次級貸款的生意，收割消費水平超過消費能力的低收入群體。這種買賣，核心支撐就是風控。將自己的核心依附在螞蟻金服身上，趣店“直立”的時間會有多久？

根據(jù)招股書的描述，趣店的風險控制體系運用了大數(shù)據(jù)、人工智能和深度學習等技術(shù)，結(jié)合芝麻信用分和用戶行為數(shù)據(jù)來評估用戶的還款意愿和能力，進而進行更加精準的風險定價，并降低運營成本。

而目前趣店逾期率低的主要原因是趣店為借貸用戶設置了較高的門檻——芝麻信用分600以上才可以放貸。

相對應的，趣店在招股書中也提示了與芝麻信用相關的風險——如果無法接入芝麻信用相關的信用分析數(shù)據(jù)，公司在評估潛在用戶信用價值方面會受到嚴重影響，會降低放款質(zhì)量，并提高逾期率。此外，在與芝麻信用的合作中，趣店并不掌握某些特定的分析結(jié)果，這也會給趣店的風險評估能力帶來損害。

換言之，如果缺少了螞蟻金服的信用評估，趣店作為一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司的風控核心就不存在了。這樣明顯的漏洞，紐交所是如果同意上市的？一位業(yè)內(nèi)人士對雷鋒網(wǎng)分析稱，很大可能，是趣店一位操作過多家上市公司的高管、以及趣店多方投資機構(gòu)的加持，使得其規(guī)避掉監(jiān)管部分。

“趣店目前的股票情況，是因為有基金公司托盤，才會走高。等基金退去，才是真正的趣店?！?/p>

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