微軟和亞馬遜二者的市值都短暫突破萬(wàn)億美元，這一輪財(cái)報(bào)發(fā)布后，微軟突破萬(wàn)億美元之后在標(biāo)準(zhǔn)線上下徘徊（昨日收盤(pán)9908.66億），亞馬遜距離這條線卻還有600多億美元的差距（昨日收盤(pán)9360.09億）。

那么問(wèn)題來(lái)了，這份財(cái)報(bào)為什么不能讓投資者滿意呢？

4月25日，亞馬遜對(duì)外發(fā)布2019年第一季度財(cái)報(bào)，亞馬遜第一季度凈銷(xiāo)售額為597億美元，同比增長(zhǎng)17%；凈利潤(rùn)為35.61億美元，較去年同期的16.29億美元增長(zhǎng)119%。

營(yíng)收全面放緩，利潤(rùn)卻大增

看起來(lái)不錯(cuò)，但是股東貌似不喜歡亞馬遜這么“保守”。亞馬遜從三個(gè)角度公布營(yíng)收數(shù)據(jù)，北美業(yè)務(wù)、國(guó)際業(yè)務(wù)和AWS。

從另一個(gè)角度看，相較于18年Q4季度的724億美元，亞馬遜一季度凈銷(xiāo)售額環(huán)比下降17.5%，與18年Q3季度的566億美元相比，也只有5.5%的增長(zhǎng)。而在此之前的一年，亞馬遜的銷(xiāo)售額曲線一直是上揚(yáng)的。

分地區(qū)來(lái)看，北美地區(qū)，亞馬遜第一季度凈銷(xiāo)售額為358.12億美元，同比增長(zhǎng)17%，環(huán)比下降19%；雖然營(yíng)收環(huán)比下降，但是亞馬遜在成本控制方面做得很好，其一季度利潤(rùn)為22.87億美元，環(huán)比也有小幅增長(zhǎng)。

國(guó)際區(qū)域，亞馬遜第一季度凈銷(xiāo)售額為161.92億美元，同比增長(zhǎng)9%，環(huán)比同樣是下降的，數(shù)字為22.3%，虧損大幅收窄至9000萬(wàn)美元。

近日亞馬遜宣布將于2019年7月18日停止為亞馬遜中國(guó)網(wǎng)站上的第三方賣(mài)家提供賣(mài)家服務(wù)，在中國(guó)地區(qū)，亞馬遜將專(zhuān)注于亞馬遜海外購(gòu)、亞馬遜全球開(kāi)店、Kindle 和亞馬遜云計(jì)算等各項(xiàng)業(yè)務(wù)，可以看出亞馬遜有意控制自己的經(jīng)營(yíng)成本，砍掉常年虧損的項(xiàng)目。

實(shí)際上亞馬遜也不僅僅是在中國(guó)地區(qū)這樣做，而是全盤(pán)控制成本，這也可以解釋為什么亞馬遜在營(yíng)收只增長(zhǎng)17%的情況下，凈利潤(rùn)卻同比大增119%，環(huán)比增長(zhǎng)20.6%。另一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)是自由現(xiàn)金流，一季度亞馬遜自由現(xiàn)金流已經(jīng)達(dá)到230億美元，在過(guò)去一年是一條斜率近似的穩(wěn)定曲線。

運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)最直接體現(xiàn)出亞馬遜運(yùn)營(yíng)收入和運(yùn)營(yíng)成本的變化，亞馬遜第一季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為44.20億美元，前兩個(gè)季度基本運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)基本沒(méi)變化，但到了2019年一季度，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)就上漲了一大截，確切的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是7.4%，這是亞馬遜營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率數(shù)字的歷史高點(diǎn)。

這一切都展示出，貝索斯只要想，就能讓亞馬遜立刻賺錢(qián)。

“節(jié)流”之后，亞馬遜往哪“開(kāi)源”？

開(kāi)源指開(kāi)拓財(cái)政收入來(lái)源，節(jié)流指盡可能減少不必要的支出，“開(kāi)源節(jié)流”往往被一起提到，就是因?yàn)橹弧肮?jié)流”而不“開(kāi)源”，會(huì)讓一家企業(yè)失去未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力。

此前分析機(jī)構(gòu)預(yù)期，亞馬遜一季度預(yù)期為596.5億美元，597億剛剛趕上預(yù)期，更重要的，這也是其2015年以來(lái)的新低。根據(jù)亞馬遜預(yù)計(jì)，第二季度銷(xiāo)售額將為595億美元至635億美元，低于部分分析師預(yù)期。

回到我們還沒(méi)說(shuō)完的收入話題，AWS或許是亞馬遜要“開(kāi)源”的方向。

亞馬遜AWS云服務(wù)第一季度凈銷(xiāo)售額為76.96億美元，比去年同期的54.42億美元增長(zhǎng)41%，如果看收入占比的話，AWS銷(xiāo)售額占總銷(xiāo)售的比重從去年的11%提高大13%，另外的北美和國(guó)際地區(qū)銷(xiāo)售額占比為60%和27%，北美地區(qū)銷(xiāo)售額占比持平，國(guó)際地區(qū)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額下井了兩個(gè)百分點(diǎn)。

從18年Q2開(kāi)始，AWS的同比增速分比為49%、46%、45%、41%，這不免引起一些擔(dān)憂，AWS的收入已經(jīng)開(kāi)始放緩，但從絕對(duì)值來(lái)看，AWS一季度凈銷(xiāo)售額76.96億美元，營(yíng)業(yè)成本是54.73億美元，營(yíng)業(yè)收入為22.232億美元。

與剛發(fā)布財(cái)報(bào)的微軟相比，過(guò)去三個(gè)季度，Azure都始終保持著近70%的增速，但是由于口徑不一，兩家云服務(wù)收入并不能拿來(lái)直接做比較，第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys的報(bào)告給出了相對(duì)基準(zhǔn)的參考，2018年全球云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模突破800億美元，達(dá)到804億美元，同比大幅增長(zhǎng)46.5%，2018年AWS營(yíng)收254億美元，占有31.7%的市場(chǎng)份額，微軟Azure則位居市場(chǎng)第二，全年?duì)I收規(guī)模達(dá)到135億美元，市場(chǎng)份額達(dá)到16.8%。

微軟業(yè)績(jī)超預(yù)期主要就是云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，也讓其市值一度突破萬(wàn)億美元，但回看亞馬遜，AWS在全球范圍保持絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，即使增速降低，但增長(zhǎng)絕對(duì)值依然是其他廠商難以追趕的。

雷鋒網(wǎng)認(rèn)為，云業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在加劇，尤其是當(dāng)云計(jì)算成為大廠之間互相較勁的營(yíng)收想象空間，將刺激新一輪的資本投資，亞馬遜自忖市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，時(shí)下并沒(méi)有積極投入云戰(zhàn)爭(zhēng)，也是導(dǎo)致股東態(tài)度平平的主要原因。

擺在貝索斯和亞馬遜股東面前一個(gè)值得思考的問(wèn)題是——盈利能力和高速增長(zhǎng)往往不能兼得，有亞馬遜押注云計(jì)算的先例在前，并不能完全斷定亞馬遜完全要邁入一個(gè)保利潤(rùn)的新時(shí)期，也許哪天亞馬遜就將再次恢復(fù)高增長(zhǎng)。

“失敗也需要擴(kuò)展”，在貝索斯2018年度致股東信中寫(xiě)道，“如果我們偶爾出現(xiàn)數(shù)以十億美元計(jì)的失敗項(xiàng)目，那么這時(shí)亞馬遜就是在進(jìn)行和公司規(guī)模相匹配的試驗(yàn)，如果公司的失敗規(guī)模沒(méi)有與公司規(guī)模相匹配，那么最終發(fā)明的工具的規(guī)模也不會(huì)起到太大作用?！?/p>

亞馬遜下一個(gè)“失敗”在哪？

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