本周一，英偉達(dá)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警，將第四季度營(yíng)收預(yù)估下調(diào)5億美元，股市開盤后英偉達(dá)股價(jià)一度暴跌17%以上，最終收盤股價(jià)為138.01美元，下跌13.82%。過去52周，英偉達(dá)股最高為292.76美元，最低為124.46美元。這一次，英偉達(dá)下調(diào)季度營(yíng)收預(yù)估是因?yàn)橹袊袌?chǎng)，但英偉達(dá)股價(jià)的持續(xù)下跌還有其他原因。

圖片來自Digital Trends

股價(jià)暴跌中國市場(chǎng)的鍋？

雷鋒網(wǎng)了解到，本周一，英偉達(dá)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警，預(yù)計(jì)公司第四季度營(yíng)收為22億美元，低于先前預(yù)計(jì)的27億美元。英偉達(dá)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警之前，華爾街分析師平均預(yù)計(jì)該公司第四季度營(yíng)收為27億美元。

至于為何下調(diào)營(yíng)收預(yù)期，英偉達(dá)表示因中國對(duì)其游戲芯片的需求疲軟，數(shù)據(jù)中心銷售額也低于預(yù)期。這一說辭似乎有些熟悉，本月早些時(shí)候，另一家美國公司蘋果罕見下調(diào)其銷售預(yù)期，他們表示原因是中國市場(chǎng)對(duì)iPhone的需求疲軟。

不可否認(rèn)，隨著全球第二大經(jīng)濟(jì)體中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，加上中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)，全球范圍內(nèi)的芯片和科技公司都在不同程度上受到了影響。另外一家總部位于美國達(dá)拉斯的公司表示，中國的需求弱于其他地區(qū)，特別是智能手機(jī)，包括中國智能手機(jī)制造商，這家公司是為iPhone和iPad 提供觸摸屏控制器、電源管理芯片的德州儀器（TI），該公司度利潤(rùn)好于預(yù)期，但收入低于預(yù)期。

除了美國公司，公司營(yíng)收超過三分之一來自中國的全球第二大內(nèi)存芯片制造商韓國SK海力士出現(xiàn)了兩年內(nèi)首次季度利潤(rùn)下滑，并計(jì)劃在今年減少40%的設(shè)備支出。

歐洲第二大芯片制造商意法半導(dǎo)體預(yù)計(jì)，2019年第一季度銷售額將比2018年第四季度下降超過20%。這家總部位于日內(nèi)瓦的公司為蘋果和汽車行業(yè)提供傳感器，由于亞洲客戶使用現(xiàn)有庫存而非新增訂單，MCU需求疲軟。

新的芯片訂單預(yù)示著芯片市場(chǎng)將在今年下半年回升。然而，英偉達(dá)的股價(jià)的下跌除了中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及中美貿(mào)易關(guān)系，還有三個(gè)關(guān)鍵問題。

英偉達(dá)還有三個(gè)困擾

“礦難”帶來的GPU庫存

英偉達(dá)此前承認(rèn)，由于數(shù)字加密貨幣繁榮后冗余的中期渠道庫存導(dǎo)致他們需要一些時(shí)間去處理庫存問題。英偉達(dá)CEO黃仁勛在GTC中國2018上談到此問題時(shí)表示樂觀。

雷鋒網(wǎng)曾報(bào)道，比特幣在11月21日跌破4100美元，創(chuàng)2017年9年以來的價(jià)格新低，11月比特幣的暴跌讓部分中小型礦場(chǎng)無奈轉(zhuǎn)賣礦機(jī)清盤，甚至被人按照廢鐵的價(jià)格論斤賣。來自Susquehanna的分析師估計(jì)，11月用顯卡挖礦利潤(rùn)已降到0美元左右。

根據(jù)Coinbase的數(shù)據(jù)，2019年以來比特幣的價(jià)格基本在4100美元之下，因此這會(huì)在一定程度上影響Pascal架構(gòu)GPU的去庫存。

另外，根據(jù)英偉達(dá)2018第一季度的財(cái)報(bào)，數(shù)字加密貨幣的銷售收入占其當(dāng)季總收入的9%。因此此前數(shù)字加密貨幣上漲帶動(dòng)英偉達(dá)GPU零售價(jià)格大漲，但下跌給英偉達(dá)整體的業(yè)務(wù)帶來的影響應(yīng)該也有限。

因此看到，英偉達(dá)表示，庫存的減少及對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響大體上符合管理層的預(yù)期。但宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化，影響了消費(fèi)者對(duì)英偉達(dá)游戲顯卡的需求，導(dǎo)致特定高端使用英偉達(dá)新圖靈架構(gòu)的顯卡出貨量不及預(yù)期。

圖靈架構(gòu)GPU售價(jià)過高

這就意味著，經(jīng)濟(jì)的形式不好以及英偉達(dá)推出平均售價(jià)更高的顯卡導(dǎo)致需求低于預(yù)期。去年八月，英偉達(dá)發(fā)布新一代GPU架構(gòu)圖靈（Turing）。黃仁勛表示：“圖靈架構(gòu)是自2006年CUDA GPU發(fā)明以來最大的飛躍?！芭cGPU一起飛躍的還有新款GPU的價(jià)格，GeForce RTX 2070、GeForce RTX 2080和GeForce RTX 2080 Ti的售價(jià)分別達(dá)到499美元、699美元和999美元。作為對(duì)比，新品上一代旗艦顯卡GTX 1080 Ti價(jià)格貴25%左右。

價(jià)格漲幅明顯，性能卻提升不明顯。據(jù)悉，在游戲性能提升方面，RTX 2080與上一代旗艦顯卡GTX 1080 Ti基本一樣，對(duì)比GTX 1080提升30%左右的性能——相比之前70%左右的提升，進(jìn)步不算大。

因此，出于價(jià)格或者光線追蹤GPU支持的游戲數(shù)量有限等原因，新款GPU出貨不及預(yù)期，甚至隨后有傳言稱英偉達(dá)可能推出沒有光線追蹤的新款圖靈架構(gòu)GPU。傳言沒有成真，在CES 2019上英偉達(dá)推出了售價(jià)349美元的GeForce RTX 2060。

RTX GPU實(shí)時(shí)光線追蹤效果

英偉達(dá)承認(rèn)產(chǎn)品售價(jià)過高是導(dǎo)致需求下滑的原因之一，并補(bǔ)充稱：“這些產(chǎn)品通過實(shí)時(shí)光線跟蹤和人工智能，在性能和創(chuàng)新方面實(shí)現(xiàn)了革命性的飛躍。但一些客戶可能會(huì)推遲購買，因?yàn)樗麄冊(cè)诘却偷膬r(jià)位和RTX技術(shù)在實(shí)際游戲中的進(jìn)一步展示?！?/p>

如今，售價(jià)更低的圖靈架構(gòu)GPU已經(jīng)推出，或許不久的將來就能看到消費(fèi)者購買新款GPU的熱情。

數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)客戶變對(duì)手

英偉達(dá)提到，其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收也低于預(yù)期，原因是客戶的做法變得“更謹(jǐn)慎”，導(dǎo)致“許多預(yù)料中的交易”未能在上月完成。英偉達(dá)提到的這種謹(jǐn)慎很大原因是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀以及中美貿(mào)易關(guān)系。英偉達(dá)也表示，盡管在短期內(nèi)遇到了阻力，但該公司大幅擴(kuò)展了人工智能和高性能計(jì)算的可尋址市場(chǎng)機(jī)遇，并認(rèn)為其競(jìng)爭(zhēng)地位是“完整的”。

不過，還需看到的是英偉達(dá)在數(shù)據(jù)中心正在面臨越來越多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。一個(gè)典型的例子就是谷歌TPU，谷歌云計(jì)算中心是英偉達(dá)的重要客戶，然而谷歌的TPU已經(jīng)更新至第三代，TPU可以加速云端的深度學(xué)習(xí)訓(xùn)練，最近還可以加速推理處理。據(jù)悉，用于訓(xùn)練和處理DNN的TPU的性能相當(dāng)穩(wěn)定，單芯片每秒性能可達(dá)45 TOPS。相比之下，NVIDIA的Volta性能最高可達(dá)125 TOPS。此前，TPU只供內(nèi)部使用，現(xiàn)在谷歌將它們作為服務(wù)提供給Google Compute Cloud的客戶。

除此之外，英偉達(dá)的另外一個(gè)數(shù)據(jù)中心客戶亞馬遜也發(fā)布自主研發(fā)的芯片Inferentia，亞馬遜高管認(rèn)為，該芯片旨在提高能效，有助于降低數(shù)據(jù)中心的電力成本。他還表示，亞馬遜正在提供一項(xiàng)允許商業(yè)客戶使用其新芯片的云計(jì)算服務(wù)，這項(xiàng)服務(wù)的成本可以比其他云服務(wù)低45％。

IDC芯片分析師Shane Rau曾表示，全球約35%的服務(wù)器芯片被10家公司購買，其中包括亞馬遜等大型互聯(lián)網(wǎng)公司和電信公司。因此，客戶的謹(jǐn)慎態(tài)度會(huì)給英偉達(dá)帶來短期的影響，長(zhǎng)期看，以谷歌和亞馬遜為代表的科技巨頭自主研發(fā)數(shù)據(jù)中心處理器將是英偉達(dá)在這一市場(chǎng)更大的不確定性。

雷鋒網(wǎng)小結(jié)

自去年10月股價(jià)達(dá)到52周來的高點(diǎn)之后，英偉達(dá)的股價(jià)整體就呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其中有多方面的原因，對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及數(shù)字貨幣市場(chǎng)的表現(xiàn)不佳，英偉達(dá)難以擺脫其影響，但是在產(chǎn)品創(chuàng)新、性能、售價(jià)，以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)方面，英偉達(dá)擁有更多的主動(dòng)權(quán)。

你認(rèn)為英偉達(dá)股價(jià)會(huì)在何時(shí)重回高點(diǎn)？

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