話說三大運(yùn)營商和鐵塔公司開始鐵塔相關(guān)資產(chǎn)清查評估工作。今天和朋友談到鐵塔估值高低的話題，有運(yùn)營商的朋友覺得估值高一點(diǎn)對運(yùn)營商有利。而我，卻持相反的觀點(diǎn)。

先申明一下，我并不知道評估工作將怎樣定義鐵塔資產(chǎn)。以下內(nèi)容只是個(gè)人瞎扯，如有雷同，純屬巧合。

鐵塔完成估值之后，運(yùn)營商會(huì)將鐵塔交割給鐵塔公司，再向鐵塔公司回租鐵塔。那么，這里有兩個(gè)非常重要的參數(shù)：

1）鐵塔的估值

2）回租的租金

運(yùn)營商愿意支付的租金越高，那么這個(gè)站點(diǎn)的價(jià)值也就越高；站點(diǎn)的價(jià)值越高，回租的租金也就越高。因此，鐵塔的估值如果不考慮鐵塔的租金，是沒有意義的。因?yàn)檫@兩者的緊密關(guān)系，在國外一些地方，因?yàn)椴恢挂患诣F塔公司，運(yùn)營商在賣鐵塔時(shí)，通常是幾家鐵塔公司競拍，他們是怎樣競拍的呢？

一種方式是，先由運(yùn)營商來設(shè)定鐵塔回租租金，再由鐵塔公司對鐵塔價(jià)格競拍，出價(jià)最高者勝出。

另一種方式，先由運(yùn)營商來設(shè)定鐵塔的價(jià)格，再由鐵塔公司出價(jià)回租租金，回租租金最低者勝出。

我們的情況不一樣。我們只有一家鐵塔公司，還是賣方出資的，買賣雙方都是一家人，大家坐在一起商量商量就把事情給定了。

但是，大家都是上市公司，怎么說也要給股民一個(gè)交待是不是？對于運(yùn)營商來說，鐵塔估值高還是低？有點(diǎn)糾結(jié)！一方面，如果鐵塔估值太低，就會(huì)出現(xiàn)賬面虧損。另一方面，鐵塔估值太高，回租租金就可能越高，如果回租費(fèi)用大于原來鐵塔的總擁有成本（TCO），將會(huì)長期影響現(xiàn)金流，攤薄利潤。

對于鐵塔公司來講，似乎沒有那么糾結(jié)。你高價(jià)給我，我就高價(jià)回租給你。而且，他們還有更大的盈利點(diǎn)。

假設(shè)市場是公平的，鐵塔估值和回租費(fèi)用都非常合理，鐵塔回租費(fèi)用等于運(yùn)營商原總擁有成本。某天，移動(dòng)將某塔交割給鐵塔公司，鐵塔公司再回租給移動(dòng)，看起來這座鐵塔產(chǎn)生的利潤等于零?？墒牵撍€可以租給聯(lián)通、電信。這就相對于每天支出1元錢，可以收回3元錢。誰還在意那幾分錢的利潤呢？

當(dāng)然，所有的糾結(jié)都是自個(gè)在這瞎糾結(jié)。大家都是自己人，有啥問題不能解決的？

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