0
作者 | 楊依婷
編輯 | 包永剛
當?shù)貢r間8月21日，外媒爆料稱，英偉達已通知部分零部件供應商，暫停生產(chǎn)中國特供AI芯片H20。
8月22日，被問及英偉達是否要求供應商停產(chǎn)時，英偉達首席執(zhí)行官黃仁勛表示：“我們已經(jīng)準備了大量的H20芯片，但現(xiàn)在正等待中國客戶的采購訂單，一旦收到訂單，我們就能生產(chǎn)更多?！?/p>
從四月到八月，H20經(jīng)歷了被禁售、解禁、停產(chǎn)的三重反轉。
上半年4月16日，英偉達突然發(fā)布通知稱，美國政府于9日告知，該公司H20芯片出口到中國需要許可證，此后又于14日告知，這些規(guī)定將無限期實施。
而在7月15日，該事件迎來轉機，黃仁勛在接受總臺央視記者采訪時宣布：“美國政府已經(jīng)批準了我們的出口許可，我們可以開始發(fā)貨了，所以我們將開始向中國市場銷售H20。我非常期待能很快發(fā)貨，對此我非常高興，這真是個非常好的消息?！?/p>
H20經(jīng)歷的波折也反映到了英偉達最新的財報上。
8月28日，英偉達公布了2026財年第二財季財報（截至2025年7月27日）。就財報數(shù)據(jù)來看，本財季，英偉達營收達467.43億美元，同比增長56%；凈利潤達264.22億美元，同比增長59%，略超華爾街預期。其中，英偉達的核心業(yè)務數(shù)據(jù)中心Q2營收同比增長56%，達到411億美元，略低于市場預期，相比之下，第一財季同比增速為73%。
電話會議上，首席財務官Colette Kress表示，第二財季公司未向任何中國客戶發(fā)貨H20芯片，使得H20銷售額減少40億美元，但向中國境外的一位不受限制的客戶出售了價值約6.5億美元的H20產(chǎn)品，并釋放了1.8億美元此前預留的庫存。同時表示，若地緣政治環(huán)境允許，三季度H20芯片出貨收入可達20-50億美元。
接近英偉達的李達告訴雷峰網(wǎng)，H20剛解禁時，市場反饋非常積極，“國內目前對H20的需求依然很大，因為這款產(chǎn)品是目前能合規(guī)買到的很好的一款產(chǎn)品，不管從訓練、推理的角度，還是從性價比上?！?/p>
而從上次解禁到此次再度停產(chǎn)，僅僅歷時一個月。為何被市場寄予厚望的H20，在獲準出口后僅一個月又再度停產(chǎn)？在戲劇性的反轉背后，是H20從解禁初就面臨的尷尬的市場處境。更多討論添加作者微信EATINGNTAE。
7月31日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室約談了英偉達公司，要求英偉達就對華銷售的H20算力芯片漏洞后門安全風險問題進行說明并提交相關證明材料。此后8月13日，外媒援引相關知情人士爆料稱，中國工業(yè)和信息化部（MIIT）等監(jiān)管機構已要求包括阿里巴巴、字節(jié)跳動等科技公司證明其訂購美國英偉達H20人工智能芯片的正當性。知情人士表示，由于監(jiān)管機構的質疑，一些科技公司計劃減少訂單。
“目前市面上對H20沒有什么需求。首先是非市場化的、政府主導的，例如國企不會有需求；其次，BAT也在響應國家號召，不會再買新的H20。同時，國內一些使用H20的項目目前處于停滯狀態(tài)?！痹c英偉達合作密切的相關負責人鄭興告訴雷峰網(wǎng)(公眾號：雷峰網(wǎng))。
不過，負責銷售的供應鏈人士仍然看好H20的市場，他表示：“對H20的庫存消耗不出去的擔心有點多余，國內還是有需求的，但至于現(xiàn)在能不能采，什么時候采就不太清楚?！?/p>
李達看到的情況是，目前國內的H20庫存基本上沒了?！皬乃脑麻_始禁售之后一個月左右，國內的庫存基本就清完了，市面上流通的只是一些零零星星的貨，但是想要上量，例如1000臺以上，基本沒有?！贝送?，李達還透露道，“解禁之后，也基本上沒有下新的訂單，因為在解禁之前還有很多訂單沒有交付，恢復之后相當于將這些沒有交付的訂單進行交付?！?/p>
據(jù)悉，英偉達此前重新出口H20的條件之一是向美國政府上繳其對華芯片收入的15%，以換取半導體出口許可。但迄今為止，美國政府尚未頒布相關法規(guī)以正式確立這一要求。
對此，Deepwater Asset Management共同創(chuàng)始人Gene Munster表示，英偉達若要維持毛利，得把營收分成的成本轉嫁給中國客戶，需要將價格調漲18%。但就目前來看，相關從業(yè)者表示，英偉達官方價格還沒有改變，至于未來會不會變，還不好說。
其實早在當?shù)貢r間7月19日，H20剛解禁初，外媒就曾爆料稱，英偉達已告知中國客戶，H20芯片庫存有限，并且目前并沒有重啟生產(chǎn)的計劃。彼時，因為需求比預想中強勁，英偉達改變了依賴現(xiàn)有庫存的策略，向臺積電訂購了30萬片H20芯片，補充其已有的60萬至70萬片庫存。
在損失方面，鄭興認為，H20此前被美國政府限制出口時造成的損失——計提55億美金，已體現(xiàn)在財報上，此次再次停產(chǎn)，若庫存難以消化，估計損失不小。
在庫存方面，李達分析道，關鍵在于怎么去定義該芯片目前處于哪個階段，是已經(jīng)做成成品，還是尚未進行切割、封裝，總量上不太能確定。若還沒有進行封裝，就可以重新處理，做成消費級的卡；但如果已經(jīng)封裝完，就會比較麻煩。
在客戶層面，鄭興表示，對于BAT、字節(jié)這樣的大廠，以前購買H20比較多，但一般都會有幾條不同的供應線路線同時進行，已經(jīng)做好替代的準備，如果一條線突然斷掉對他們的業(yè)務不會造成太大的影響。如果以前有對H20的需求，現(xiàn)在買不了了，也會通過別的辦法，比如租B200，或者買國產(chǎn)芯片，將這塊業(yè)務補上。
從H20初次被禁售起，就有外界傳言稱，這段時間，國產(chǎn)GPU出現(xiàn)爆單的情況。不過從業(yè)者稱，這主要是因為國產(chǎn)GPU的產(chǎn)能限制，供貨比較緊張。
就在近日，國產(chǎn)AI芯片上市公司寒武紀發(fā)布了2025年上半年業(yè)績報告。報告顯示，上半年，寒武紀實現(xiàn)營收28.8億元，同比大增43.48倍，歸母凈利潤從去年-5.3億元，一舉扭虧到10.4億元。
與此同時，在股市方面，國產(chǎn)AI芯片概念股也屢創(chuàng)新高。其中，最耀眼的當屬寒武紀，截止發(fā)稿，寒武紀股價最高達到1595.88元/股，超越貴州茅臺，成為A股市場單價最貴的股票。
“H20再次停產(chǎn)，國產(chǎn)芯片肯定能賣的更好，國家畢竟在扶持，且資本市場也在推動這幾家公司的股價，國產(chǎn)化一定是大趨勢，沒法阻擋。”但李達也坦言道，“目前國內GPU的供應能力完全滿足不了國內市場的需求，國內市場對高性能GPU的需求一年超過幾百萬張，未來的模型越來越大，往多模態(tài)發(fā)展，需求量會進一步增加。”
鄭興對此也表示：“國內GPU的產(chǎn)能不是想擴就能擴，目前先進產(chǎn)能依舊十分緊俏?！比粝霐U大產(chǎn)線，一是會受到設備影響，目前國外的設備進不來；二要看工藝的良品率能否提高，“像華為的產(chǎn)品，售價高，可以彌補良品率不高的問題，不會讓他虧太多，但如果售價又沒那么高，良品率又低，就會有很多問題。”
此外，國內多家AI芯片公司都在研發(fā)性能對標H20的卡，但受制程原因一直難產(chǎn)?！翱催^相關資料，但沒有實際測過。如果只是比較某個參數(shù)的性能，國產(chǎn)卡可能達到H20的性能，但實際場景中，不僅看硬件的性能，還有軟件的生態(tài)，以及各種配套，就連英偉達自己的產(chǎn)品，跑新模型時也會有不少問題，更何況是兼容英偉達生態(tài)的產(chǎn)品。”李達表示。
對于接下來英偉達將在中國推出的產(chǎn)品，目前比較確定的是RTX6000D，該芯片基于Blackwell架構，主要用于AI推理任務，其售價將低于H20。有知情人士稱，英偉達計劃在9月向中國客戶交付少量RTX6000D樣品。
此外，也有傳言稱英偉達將為中國打造一款比H20性能更強的芯片——B30A?！艾F(xiàn)在各種各樣的說法都有，可能英偉達內部的人都不太清楚，因為他有好幾個方案，不知道哪個方案會被美國政府通過批準?！笔煜びミ_的李達對此表示。
不管英偉達未來將推出哪款產(chǎn)品，李達坦言依然看好英偉達新產(chǎn)品在中國的市場的表現(xiàn)，“畢竟英偉達的產(chǎn)品不管是技術優(yōu)勢、各方面性能優(yōu)勢，它的確擺在那個地方?！?/p>
鄭興也對此表示，性能決定市場，“性能強的話大家還是會買、會搶”。關于英偉達下一代產(chǎn)品的更多討論，歡迎添加作者微信EATINGNTAE。
注，文中李達、鄭興均為化名
【封面圖片來源：網(wǎng)站名rfi，所有者：Dado Ruvic】
雷峰網(wǎng)原創(chuàng)文章，未經(jīng)授權禁止轉載。詳情見轉載須知。
