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雷鋒網(wǎng)消息，3月27日晚間，中興通訊公布了2018年度財報。2018全年中興通訊實現(xiàn)營收855.13億元，同比下降21.41%，凈利潤虧損69.84億元，同比下降252.88%。
在一片唱衰聲中，中興也公布了另外一份2019年第一季度業(yè)績預告，預告顯示，中興通訊預期2019年一季度業(yè)績扭虧為盈，歸母凈利潤約8億至12億元人民幣，同比增長 114.79%-122.19%，每股收益0.19至0.29元。
中興通訊A股28日收盤時漲幅超過10%，收盤價格29.34元。
對此國信證券指出，中興通訊2019Q1環(huán)比大幅改善，業(yè)績超預期。國內市場為自留地，5G時代份額將有所提升。風波已平，研發(fā)積淀雄厚。公司業(yè)務聚焦運營商網(wǎng)絡、政企、消費者三大領域，積極拓展物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、光通信、硅光、Pre-5G/5G等戰(zhàn)略性新興市場?？紤]到公司在5G網(wǎng)絡設備領域的競爭力，公司積極開展國際業(yè)務、研發(fā)到位，進行全產業(yè)鏈布局，未來業(yè)績有望恢復增長。
整理財報，雷鋒網(wǎng)發(fā)現(xiàn)了被忽略的一些重點：
如上圖所示，2018年分季度來看，從一季度的275億元到四季度的267億元，中興通訊的營收呈V字形走勢，第二季度的谷底已經度過。
其原因也很簡單，一場被中興內部稱為“416事件”的風暴至今仍不斷出現(xiàn)在每次的中興財報上，訴說著這家巨頭的過往。
二、國內外營收并未失衡
從財報中了解到，2018年，中興通訊國內市場實現(xiàn)營業(yè)收入544.4億元人民幣，國際市場實現(xiàn)營業(yè)收入310.7億元人民幣，國內市場收入占比達63.7%。
對比2017年，中興通訊國內市場實現(xiàn)營業(yè)收入619.6億元人民幣，國際市場實現(xiàn)營業(yè)收入468.6 億元人民幣，國內市場收入占比為56.9%。
粗略看下，中興通訊在國外市場的確受到影響，不過影響并沒有大到崩盤的地步。
中興通訊的三大業(yè)務部門分別是運營商網(wǎng)絡、政企業(yè)務實和消費者業(yè)務。如果按照業(yè)務劃分的話，2018年，中興通訊運營商網(wǎng)絡實現(xiàn)營業(yè)收入570.7億元人民幣；政企業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入92.3億元人民幣；消費者業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入192.1億元人民幣。
回溯2017年業(yè)績，中興通訊運營商網(wǎng)絡實現(xiàn)營業(yè)收入637.8億元人民幣；政企業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入98.3億元人民幣；消費者業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入352.1億元人民幣。
兩相比較，中興通訊的運營商業(yè)務營收下降67億元，政企業(yè)務小有升幅，營收漲了6億元，是中興通訊業(yè)務維度為數(shù)不多的亮點，消費者業(yè)務營收下降的最多，數(shù)額達到了160億元。
遺憾的是，中興通訊并沒有公布單個業(yè)務的國內外營收，所以無法從單業(yè)務維度看中興通訊受影響程度。
不知這是否算是中興通訊聚焦主航道的戰(zhàn)略性放棄，運營商行業(yè)處在5G需求爆發(fā)前期，數(shù)字化轉型大潮下，政企業(yè)務的需求也很強勁，唯有終端行業(yè)，馬太效應加劇，中興終端已經落后于第一梯隊，如此算來，可能也只有終端業(yè)務非中興通訊的主航道了。
目前公布運營商合同數(shù)量和基站發(fā)貨數(shù)量的設備商都不十分透明，中興通訊也是首次在年度財報中透露這些關鍵信息，中興通訊的Massive MIMO基站已累計發(fā)貨萬臺，與全球30家運營商開展5G合作（非合同數(shù)）。
在中興通訊的三大業(yè)務板塊中，運營商網(wǎng)絡業(yè)務的毛利率最高為40.37%，政企業(yè)務為29.24%，消費者業(yè)務為12.53%，整體業(yè)務毛利率為32.91%，可見中興在運營商網(wǎng)絡業(yè)務的議價權還是不小的。
分地區(qū)來看，中興通訊把業(yè)務劃分為四個大區(qū)，中國大區(qū)毛利率為38.06%，亞洲（不含中國）為29.62%，非洲地區(qū)為47.55%，歐美及大洋洲為12.99%。
結合我們前文所提到的國內營收544.4億元的數(shù)據(jù)，中興通訊在國內的毛利可算出為——207億元。
在2019年第一次臨時股東大會上，中興通訊董事長李自學表示，5G是公司主戰(zhàn)略方向，2019年中興通訊將更加聚焦運營商主航道，聚焦價值市場和價值客戶。
在本次財報中這句話有著更明晰的體現(xiàn)，本年度中興通訊9家子公司完成注銷，2家子公司完成股權轉讓，1家子公司因增資導致股權被稀釋而喪失控制權，1家子公司正在清算中。
這13家子公司也就不再納入中興通訊合并報表范圍，剔除這十三家子公司的2017年相應期間的營業(yè)收入和營業(yè)成本后，中興通訊2018年營業(yè)收入較上年同期減少20.77%，營業(yè)成本較上年同期減少22.85%，毛利率較上年同期上升1.81個百分點。
雖然大家對于中興都充滿期待，但是不可否認的是，經此一役后，中興通訊也經歷了研發(fā)人員的流失，上表數(shù)字就反映了這一現(xiàn)實，研發(fā)人員數(shù)量同比下降10.27%（主要因出售子公司導致合并范圍變動所致），研發(fā)人員數(shù)量占比下降0.65個百分點，研發(fā)投入金額同比下降15.87%。
不過，中興的研發(fā)占營收占比反而略有增幅，上升0.84個百分點。
雷鋒網(wǎng)認為，正如中興通訊在財報中提到的，5G進入商用部署的關鍵階段，全球主要國家將陸續(xù)啟動5G預商用，為5G規(guī)模商用做準備，5G商用推動產業(yè)鏈成熟，芯片、模組、終端逐步走向市場，帶動新應用的創(chuàng)新發(fā)展，中興通訊苦苦等候的良機終于要到來。
在核心業(yè)務運營商網(wǎng)絡方面，5G產業(yè)主航道，中興通訊也表示要圍繞加大芯片和基礎技術的布局和能力，這在今年或許是一個重點，中興的產品布局包括無線接入、有線接入、承載網(wǎng)絡、核心網(wǎng)、電信軟件系統(tǒng)與服務等創(chuàng)新技術和產品解決方案，在5G時代很難被繞過，加上客戶多供應商采購的策略，中興的市場空間無虞擔憂過多。
5G是中興通訊最為明確也是最可見營收的目標市場，中興退無可退，唯有一搏。
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