中概股集體受挫，二十余支“優(yōu)等生”赴港上市前路幾何？

本文作者：代潤澤

2021-03-26 14:27

導語：3月24日SEC通過《外國公司問責法案》，僅一夜之間，美股中的中概股全線幾乎“全線奔潰，一片慘淡”。

3月24日，僅一夜之間，美股中的中概股全線幾乎全線“奔潰”，一片慘淡。截至當?shù)貢r間3月24日收盤，理想汽車跌3.48%，小鵬汽車跌15.08%，愛奇藝跌19.85%，唯品會跌21.43%，連年度財報利好的騰訊音樂都跌27.08%。

據(jù)報道，SEC在2020年進行初步調(diào)查后，預估有273家公司可能被列為“委員會認定的上市公司”。而這273家公司中，在美國建立的公司大約有22%，78%在美國之外建立的公司大約有78%。

此事主要歸結于美國證券交易委員會（SEC）于3月24日通過了一項法案——《外國公司問責法案》。該法案最早是由特朗普提出，2020年12月，時任美國總統(tǒng)特朗普正式簽署了《外國公司問責法案》。該法案主要包含兩項內(nèi)容：

1、如果外國公司連續(xù)三年未能通過美國公眾公司會計監(jiān)督委員會(PCAOB)的審計，將被禁止在美國任何交易所上市;

2、外國上市公司需披露自己與本國政府的關系。

2020年5月和12月，中國證監(jiān)會有關部門負責人曾先后對美方出臺的改法案進行過回復，回應稱：

從法案內(nèi)容來看，該法案對外國發(fā)行人提出的額外披露要求，包括證明自身不被外國政府所有或控制，披露董事會里共產(chǎn)黨官員姓名、共產(chǎn)黨黨章是否寫入公司章程等，具有明顯的歧視性，均非基于證券監(jiān)管的專業(yè)考慮，因此堅決反對這種將證券監(jiān)管政治化的做法。以這些規(guī)定強制中國公司從美國證券市場退市，將對美國投資者利益乃至全球投資者利益造成嚴重損害。

但美方還是直接實施了《外國公司問責法案》。面對來勢洶洶的SEC，中國的科技企業(yè)們怕以后在美股市場上，或將進退兩難。

中概股集體受挫，二十余支“優(yōu)等生”赴港上市前路幾何？

一、美《外國公司問責法案》直指中國美股上市企業(yè)

證監(jiān)會有關部門負責人曾表示：“美國國會參議院通過的《外國公司問責法案》一些條文內(nèi)容直接針對中國，而非基于證券監(jiān)管的專業(yè)考慮，我們堅決反對這種將證券監(jiān)管政治化的做法。該法案對雙方利益都會造成損害，不僅會阻礙外國企業(yè)赴美上市，更將削弱全球投資者對美國資本市場的信心及其國際地位。

客觀來講，《外國公司問責法案》的確是適用于全美的上市公司，并且美國本土的上市公司的股價也有所受損，但法案本身并不指美國境內(nèi)企業(yè)，相反來自中國的上市企業(yè)是美國股票市場最重要的外國上市公司群體之一，總市值超萬億美元。市場分析人士普遍認為其主要針對在美上市的中國公司，如阿里巴巴、拼多多、中石油等。

在2020年12月2日舉行的外交部例行記者會上，有記者提問：據(jù)報道，美國眾議院本周可能會通過關于限制中國公司在美上市的議案。對此外交部發(fā)言人華春瑩有何評論？

外交部發(fā)言人華春瑩回答是：在資本市場已經(jīng)高度全球化的今天，有關各方開誠布公地加強跨境監(jiān)管合作，就保護投資者合法權益等議題來加強對話和合作才是解決問題的正道。我們堅決反對將證券監(jiān)管政治化的做法。我們希望美方能夠為外國的企業(yè)在美國投資和經(jīng)營提供公平公正的環(huán)境，而不是想方設法設置層層障礙。

國際時評發(fā)表言論，總結其意為，“證券監(jiān)管政治化”在資本市場高度全球化的今天幾乎是逆勢而為的，是損人害己的行為，美方執(zhí)意要執(zhí)行該法案可能迫使中企改變上市地點撤離美國或選擇私有化，這些都將損害投資者利益。這更是一種政治偏見，中方希望以加強監(jiān)管的方式互相合作，為外國企業(yè)在美國的投資經(jīng)營提供公平、公正、非歧視的環(huán)境。

二、備受影響的美中概股

回顧美中概股回歸港股/A股的歷程，阿里是第一個回港交易所的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。隨后騰訊、網(wǎng)易也相繼選擇了回歸。

由于回歸港股仍需要一些條件，受限于此，許多企業(yè)雖有此番意圖，但并未能及時執(zhí)行。當時阿里的遇到的難題僅僅是，由于美股普遍對中國公司的不了解，股價普遍偏低。因此企業(yè)可以選擇回歸港股的方式，給更多內(nèi)地投資者帶來中概科技股投資機會，縮減過去像海外投資者不完全了解中概股，以及前期部分中概財務風波偏見所影響的估值折價。其次就是回歸港股便有中概股打新的機會，中概股回歸是未來打新的亮點。

2020年開始，中概股就已扎堆回鄉(xiāng)。2021年3月僅過半，從汽車之家到嗶哩嗶哩，已有多家中概股或成功在港股二次掛牌，或開啟公開認購，或對外放出回歸的消息。

中概股集體受挫，二十余支“優(yōu)等生”赴港上市前路幾何？

一時間，港股似乎成為回歸的聚集地。中信證券早前發(fā)布的“2021年資本市場十大展望報告”更是預測，未來3年香港市場將迎來40家左右中概股龍頭的集中回歸。根據(jù)銀河證券今年3月2日發(fā)布的研報，有48家符合在香港二次上市要求的中概股公司。

但即便如此，中國的二百多家在美上市企業(yè)，仍會有許多企業(yè)一時半會無法滿足港交所的條件，而這些企業(yè)將會陷入進退兩難的局面。

此外，這中間還存在另外一個問題?；貧w港股并不一定要退出美股，意味著企業(yè)將在兩邊上市，這并未解決《外國公司問責法案》中監(jiān)管帶來的困擾，如美方堅持要基于此法案對企業(yè)審查，則企業(yè)還要被迫選擇退出美股，顯然這將給企業(yè)帶來不小的損失。

三、面對此問題國內(nèi)資本市場的未來走向？

應對策略必須加快實施，中方自然不可能在此處被“卡脖子”，不過不可否認的是，留給國內(nèi)資本市場做準備的時間不多了。

目前來看，絕大部分業(yè)內(nèi)人士表示，此前國內(nèi)科技企業(yè)較多會選擇在美股上市，首先是因為美國的資本市場較之中國開發(fā)較早，募資能力強、條件相對開放、監(jiān)管力度大等等。對比中國資本市場起步晚，在諸多方面存在較多發(fā)展空間，不過近些年來，國家對市場化進程有所加速，開放了比如科創(chuàng)版的注冊制。

面對此問題，我國的資本市場該如何應對？雷鋒網(wǎng)總結各權威人士及媒體觀點得出以下結論：

1、共識度比較高的比如，可以通過A股和港股回歸的方式解決，但回歸A股和港股仍然需要達到一定條件。因此，港股以及A股的再次改革是值得期待的。

2、有業(yè)內(nèi)人士分析表示，重要的是加快我國資本市場的發(fā)展。除了港股和A股之外，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的實施也是我國資本市場的一次質的飛躍。同時去年，科創(chuàng)板已經(jīng)推行了注冊制，今年創(chuàng)業(yè)板馬上要推行注冊制，未來要全面推行注冊制。注冊制的好處在于信息披露方面往更加透明公開的方向,加快審核,縮短審核周期,應該是更加市場化,增加了企業(yè)融資便利性。

3、有網(wǎng)友表示：“可以嘗試人民幣全球化”。事實上人民幣全球化也是中國央行的關注點。中國人民銀行金融研究所所長周誠君曾表示：“人民幣國際化是自然過程不是試圖替代美元”。

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