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| 本文作者： 木子 | 2020-12-15 15:17 |
繼寒武紀(jì)成功科創(chuàng)板上市以后，越來越多的AI公司加入上市潮，諸如云知聲、云天勵(lì)飛、格靈深瞳等，而這些企業(yè)無疑例外，在過去的幾年中，均存在虧損。
12月初，AI明星企業(yè)云從科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“云從科技”）也在科創(chuàng)板正式提交了IPO招股書。
不出意料的是，招股書披露后，云從首先被關(guān)注的焦點(diǎn)都集中于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、研發(fā)投入，集中于營收、凈利和盈利。
從2019年曠視嘗試赴港IPO、今年12月云天勵(lì)飛科創(chuàng)板IPO獲受理，到如今云從科技招股書披露，敏感的大眾似乎早已留下“AI公司都是吞金獸”的印象。
因此，這次拿到云從的招股書后，自媒體也再次泛起一輪輪的口誅筆伐。
“3年虧損20億”、“研發(fā)投入偏低”、“中庸到底”......
事實(shí)上，高科技企業(yè)IPO，業(yè)績以及虧損從來都不是主要的參考方向。
這些公司基本都是新技術(shù)周期里技術(shù)模式創(chuàng)新公司，看增長率，可以比直接看營收和凈利，更容易窺見其規(guī)?；涞氐年P(guān)鍵所在。
這可能是衡量技術(shù)創(chuàng)新到商業(yè)模式落地的一個(gè)合理方法。
對(duì)于上市后的預(yù)期展望，也會(huì)更真實(shí)。
科創(chuàng)板的初衷，就是扶持高科技企業(yè)，而高科技企業(yè)往往初期研發(fā)投入大，通常容易處于虧損狀態(tài)。
之前這種狀態(tài)不被媒體和大眾接受，所以諸多優(yōu)秀科技公司——即便是技術(shù)和商業(yè)模式創(chuàng)新，也不得不赴美上市。
但現(xiàn)在，科創(chuàng)板提供了一個(gè)機(jī)會(huì)。
在這個(gè)機(jī)會(huì)里，讓技術(shù)創(chuàng)新或許能真正在中國長起來。
科創(chuàng)板去年7月22日正式開市，截止11月27日，科創(chuàng)板上市的公司達(dá)到197家，總市值達(dá)3.1萬億。今年上交所IPO的數(shù)量、IPO的融資金額均為全球第一，科技資本產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)正在形成。
云從科技的核心創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)均來自中科大及中科院，結(jié)合其全內(nèi)資與政府基金背景，也是其被視為“AI國家隊(duì)”的主要原因。
其中，創(chuàng)始人周曦，80后的AI大牛，受教于中科大與UIUC，師從“計(jì)算機(jī)視覺之父”Thomas S. Huang，創(chuàng)業(yè)前是中科院重慶研究院的專家。
核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)中，也多是中科大、中科院系統(tǒng)出身的專家。
另外，值得注意的是比如楊樺、姜迅等，出自中國第一代互聯(lián)網(wǎng)公司盛大。
可以說在AI這樣的技術(shù)創(chuàng)新周期——中國有機(jī)會(huì)可以站在全球技術(shù)創(chuàng)新同一起跑線時(shí)，既離不開學(xué)研領(lǐng)域的博士、教授們，也離不開互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展浪潮里浸潤后的產(chǎn)品人才。
相比其他三家創(chuàng)始人的海歸背景，云從科技創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的中科院背景也使得這家公司有了更多本土色彩。
這家基本由本土基金一路扶持長大的人工智能公司從一開始就就選擇了一條更艱難的道路，B輪以前的投資者中也鮮有知名機(jī)構(gòu)，但B輪以后中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、中國國新、廣州產(chǎn)業(yè)投資基金、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金、順為資本等知名VC/PE以及政府基金大量進(jìn)駐。
同時(shí)，周曦在16、17年的采訪均提到過云從三個(gè)堅(jiān)守——“只接受內(nèi)資資本”、“中短期只做To B與To G業(yè)務(wù)”、“走人機(jī)協(xié)同路線”，正是這種戰(zhàn)略堅(jiān)守，讓云從只用了短短5年時(shí)間便成長為AI明星企業(yè)。
“三個(gè)堅(jiān)守”展示了云從科技戰(zhàn)略相對(duì)超前，在別人還視AI為工具時(shí)，云從已經(jīng)在規(guī)劃“AI共生”的發(fā)展路徑，同時(shí)，這種漸進(jìn)式規(guī)劃更關(guān)注從1到10的應(yīng)用和落地。
“只接受內(nèi)資資本”、“中短期只做To B與To G業(yè)務(wù)”決定云從的發(fā)展速度，“走人機(jī)協(xié)同路線”則決定了云從的發(fā)展方向。
實(shí)際上，云從強(qiáng)悍的場景落地能力在招股書中也有體現(xiàn)。據(jù)招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司確認(rèn)收入的項(xiàng)目數(shù)量由 2017 年的 273個(gè)增加至 2019 年的 2,114 個(gè)。
典型的落地項(xiàng)目也比比皆是。
在今年9月份，云從中標(biāo)海關(guān)總署綜合應(yīng)用項(xiàng)目，成為“海關(guān)總署2020年動(dòng)態(tài)人臉識(shí)別綜合應(yīng)用系統(tǒng)”解決方案提供商。
據(jù)云從相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該項(xiàng)目的建設(shè)將全面助力中國海關(guān)推進(jìn)科技興關(guān)及海關(guān)科技發(fā)展規(guī)劃，到2021年實(shí)現(xiàn)智慧海關(guān)基本建成，到2025年全面實(shí)現(xiàn)智慧海關(guān)，在關(guān)鍵領(lǐng)域領(lǐng)跑全球海關(guān)科技發(fā)展。
今年10月份，云從中標(biāo)廣州市南沙區(qū)衛(wèi)生健康局中山大學(xué)附屬第一（南沙）醫(yī)院信息基礎(chǔ)設(shè)施與智能化管控平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目標(biāo)的額為3.12億元。
據(jù)了解，該項(xiàng)目是全球第一家從0到1由人工智能公司主導(dǎo)建設(shè)的智能化醫(yī)院，自設(shè)計(jì)、規(guī)劃開始，就融入了智能化理念與相應(yīng)規(guī)劃配套，是擁有“智慧基因”的智慧醫(yī)院 。值得一提的是，這一金額也是目前國內(nèi)人工智能企業(yè)公開的最大單一來源訂單金額。
報(bào)告期內(nèi)，云從科技以計(jì)算機(jī)視覺、語音識(shí)別為代表的人工智能單點(diǎn)技術(shù)為突破，通過不斷研發(fā)并優(yōu)化人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和適配性強(qiáng)的AIoT設(shè)備，推動(dòng)人工智能在特定場景的初步應(yīng)用，并逐步形成人工智能綜合解決方案以實(shí)現(xiàn)對(duì)更廣泛業(yè)務(wù)鏈條的AI賦能。
公司一方面憑借著自主研發(fā)的人工智能核心技術(shù)打造了人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)，通過對(duì)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、硬件設(shè)備和軟件應(yīng)用的全面連接，把握人工智能生態(tài)的核心入口，為客戶提供信息化、數(shù)字化和智能化的人工智能服務(wù)。
另一方面，公司基于人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)，賦能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)等應(yīng)用場景，為更廣泛的客戶群體提供以人工智能技術(shù)為核心的行業(yè)解決方案。
資料來源：量子位
營收方面，2017-2019年，其營收分別為0.65億元、4.84億元、8.07億元。從2017-2019年來看，三年復(fù)合增長率達(dá)到253.70%，整體處于快速增長階段?！ ?/p>
2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司研發(fā)費(fèi)用分別為0.59億元、1.48億元、4.5億元元和2.47億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為92.06%、30.61%、56.25%和112.00%，研發(fā)投入年均超過50%，體現(xiàn)出高科技企業(yè)高研發(fā)投入的情況。
與此相似，云從科技在管理和人效方面做了很大努力。公司管理費(fèi)用率分別為46.61%、12.73%、181.69%，剔除2019年的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，2019年的管理費(fèi)用率為20.36%。2017年-2019年，云從科技的人效分別為21.39、57.41、53.53，顯著高于同行業(yè)可比公司。
數(shù)據(jù)來源：公司公告
2018年，云從科技人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)收入占比為6.41%，到2020年上半年，人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)收入占比提升至46.61%，整體營收能力優(yōu)秀，呈快速增長趨勢(shì)之下。而人工智能解決方案業(yè)務(wù)營收占比從72.27%下降到53.39%。從營收可見，云從科技的人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)已逐步進(jìn)入收獲期。
除此之外，毛利率也是投資者較為關(guān)注的一點(diǎn)。
毛利率方面，人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)毛利率與軟件行業(yè)較為接近，高達(dá)89.3%。與此同時(shí)人工智能解決方案毛利率較低，主要原因是需外購部分配套軟硬件產(chǎn)品或服務(wù)，外購材料成本較高導(dǎo)致。
在報(bào)告期內(nèi)，云從科技的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為36.12%、21.46%、38.89%和52.87%。其中，人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)的毛利率更具優(yōu)勢(shì)。由此可見，伴隨著人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收在云從科技總體營收中占比持續(xù)擴(kuò)大，其盈利水平有望進(jìn)一步獲得增強(qiáng)。
數(shù)據(jù)來源：公司公告
云從科技此次也擬募資達(dá)到了37.5億元。據(jù)其表示，本次募集資金將主要投向于人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目和人工智能解決方案綜合服務(wù)生態(tài)項(xiàng)目。
數(shù)據(jù)來源：公司公告
其中：人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目旨在進(jìn)一步加強(qiáng)人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)的升級(jí)研發(fā)，提升公司核心技術(shù)競爭力；輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目面向新一代人工智能技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，建設(shè)人工智能領(lǐng)域的人機(jī)協(xié)同開放平臺(tái)；人工智能解決方案綜合服務(wù)生態(tài)項(xiàng)目旨在面向以智慧金融、智慧治理、智慧出行和智能商業(yè)等縱深核心高端行業(yè)商業(yè)化落地應(yīng)用。
此外，招股書表示，中國人工智能行業(yè)通過行業(yè)智慧解決方案的方式帶動(dòng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)保持以較高的市場增速發(fā)展，根據(jù)賽迪顧問行業(yè)報(bào)告，2019 年人工智能在各行業(yè)領(lǐng)域綜合滲透規(guī)模達(dá)到 7369.5 億元，典型垂直類市場應(yīng)用中，智慧金融、智慧治理、智慧商業(yè)、智慧出行以及其他垂直領(lǐng)域，分別占比 27.05%、12.58%、1.89%、1.17%以及 57.31%。
而云從科技通過實(shí)踐人機(jī)協(xié)同的技術(shù)路線和其在治理、金融、交通、商業(yè)等領(lǐng)域的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累，深度開展人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案兩類業(yè)務(wù)。
在過往的全球現(xiàn)代化進(jìn)程中，特別是以信息科技和互聯(lián)網(wǎng)為核心的第三次工業(yè)革命，中國始終是跟隨者，所有當(dāng)前龐然大物的巨頭和企業(yè)，都是商業(yè)模式創(chuàng)新的產(chǎn)物，在此之前別人已經(jīng)完成了技術(shù)模式創(chuàng)新鋪墊。
然而AI為核心的技術(shù)創(chuàng)新，這波創(chuàng)業(yè)公司都是代表。
人工智能是新基建以及十四五的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，隨著醫(yī)療、金融、互聯(lián)網(wǎng)、安防、教育等各個(gè)領(lǐng)域與人工智能技術(shù)的融合發(fā)展，人工智能成為下一代通用技術(shù)，已經(jīng)成為國際社會(huì)的共識(shí)，而人機(jī)協(xié)同將是人工智能發(fā)展的必然趨勢(shì)。
本質(zhì)上，云從在推進(jìn)人機(jī)協(xié)同生態(tài)體系建設(shè)的同時(shí)，也打造出了自身獨(dú)特的“云從范式”，不僅抓住國家深化實(shí)施促進(jìn)新一代人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好機(jī)遇，更是成為了國家新基建以及十四五的重要組成部分。
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