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3月27日晚，上海證券交易所（下稱“上交所”）公布了科創(chuàng)板第二批受理企業(yè)名單。公布的企業(yè)一共有8家，具體為蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司、深圳微芯生物科技股份有限公司、廈門特寶生物工程股份有限公司、科大國盾量子技術股份有限公司、虹軟科技股份有限公司、二十一世紀空間技術應用股份有限公司、深圳光峰科技股份有限公司、深圳市貝斯達醫(yī)療股份有限公司。
距離3月22日傍晚公布的第一批受理的9家企業(yè)名單，剛剛過去5天時間。其中，首批受理的9家企業(yè)，分別為：晶晨半導體（上海）股份有限公司、煙臺睿創(chuàng)微納技術股份有限公司、江蘇天奈科技股份有限公司、江蘇北人機器人系統(tǒng)股份有限公司、廣東利元亨智能裝備股份有限公司、寧波容百新能源科技股份有限公司、和艦芯片制造（蘇州）股份有限公司、安翰科技（武漢）股份有限公司、武漢科前生物股份有限公司。
可以說，從3月18日正式接收，到3月22日公布首批的9家受理企業(yè)名單。再到3月27日，公布的第二批企業(yè)受理名單，上交所科創(chuàng)板審理速度“驚人”。然而，出乎意料的是，無論是首批受理名單，還是第二批受理企業(yè)名單。均未見到之前傳言沸沸揚揚的AI獨角獸相關企業(yè)，統(tǒng)計總共17家企業(yè)發(fā)現(xiàn)，首批受理名單中，晶晨半導體（上海）股份有限公司、和艦芯片制造（蘇州）股份有限公司、煙臺睿創(chuàng)微納技術股份有限公司與芯片相關。而第二次受理名單中，虹軟科技股份有限公司算得上AI視覺領域的人工智能公司，其他公司均與AI關系度不高。從所屬產(chǎn)業(yè)、行業(yè)來看，總共受理的17家企業(yè)，首批新一代信息技術3家，高端裝備和生物醫(yī)藥各2家，新材料、新能源各1家。第二批以醫(yī)療領域企業(yè)居多。
在去年11月，國家領導人提出了在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制后，可能“上板”的企業(yè)引起公眾極大興趣，相關名單層出不窮。根據(jù)符合科創(chuàng)板上市的五套標準初步篩選，各路媒體梳理AI行業(yè)獨角獸企業(yè)發(fā)現(xiàn)，商湯科技、曠視科技、依圖科技、深蘭科技、云從科技、云知聲、寒武紀、瀾起科技、極鏈（Video＋＋）、乂學教育等等，這些人工智能創(chuàng)業(yè)企業(yè)均有可能上榜。
比如，根據(jù)IDC發(fā)布的《2018年中國計算機視覺應用市場研究(上)》顯示，2017年，人工智能最當紅的炸子雞——計算機視覺領域的AI"四小龍"企業(yè)(商湯、依圖、曠視、云從)總體市場份額達到了 69.4%。又比如，根據(jù)媒體智庫發(fā)布的《2018中國人工智能商業(yè)落地研究報告》顯示，2017年國內(nèi)人工智能創(chuàng)業(yè)公司獲得的累計融資超過500億元。但是，人工智能的另一面，它的總體收入情況，據(jù)統(tǒng)計2017年中國人工智能商業(yè)落地100強創(chuàng)業(yè)公司累計產(chǎn)生的收入?yún)s不足100億元，90%以上的人工智能企業(yè)虧損。
此前，針對上述相關科創(chuàng)板首批上榜AI獨角獸名單“漫天飛舞”的情況，2月27日上交所黃紅元當時回應表示，“并沒有所謂的首批名單”。上交所答記者問時也說到，“上交所對科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)行上市審核包括受理和審核問詢兩個主要環(huán)節(jié)。在受理環(huán)節(jié)，僅是對企業(yè)申請文件齊備性、中介機構資質(zhì)等的核對，相當于申報企業(yè)獲得了“準考證”，可以進入考場考試，并不表示一定能夠考試通過或獲得好成績?！睋Q句話說，進入受理名單環(huán)節(jié)只是拿到了考試“入場證”，最后能否順利上榜還需要看考試的最終結果。上交所稱，“至于企業(yè)是否符合科創(chuàng)屬性、是否符合科創(chuàng)板發(fā)行上市條件、在財務上是否有瑕疵等實質(zhì)性問題，將通過第二環(huán)節(jié)的審核問詢來實現(xiàn)，在審核問詢過程中，科技創(chuàng)新咨詢委員會也會給出專業(yè)咨詢意見。對于目前市場各方較為關注的科創(chuàng)企業(yè)屬性等情況，也將會在審核問詢中予以重點關注。”
那么，科創(chuàng)板作為一個全新的板塊，和以往的新三板、創(chuàng)業(yè)板有什么本質(zhì)性的差別？香頌資本執(zhí)行董事沈萌對雷鋒網(wǎng)表示，科創(chuàng)板上市和交易的機制更靈活，但寬進嚴出。這個寬進不是降低門檻，而是可以有多種方式進入，而不是其他板塊唯一的業(yè)績標準。
回到科創(chuàng)板的五套上市標準
證監(jiān)會文件顯示，科創(chuàng)板重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領中高端消費，推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。值得注意的是，科創(chuàng)板一共設置了五套上市標準，以滿足不同企業(yè)的客觀需求：
第一套：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5千萬人民幣；最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億人民幣。
第二套：預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于2億人民幣，且最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入比例不低于15%。
第三套：預計市值不低于人民幣20億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億，且最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于人民幣1億。
第四套：預計市值不低于人民幣30億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億。
第五套：預計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務或者產(chǎn)品需經(jīng)國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準開展二期臨床試驗，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需要具備明顯的技術優(yōu)勢并滿足相應條件。
以上五套標準中，只有第一套對凈利潤有所要求，其他四套標準以市值為核心，結合營業(yè)收入、經(jīng)營活動現(xiàn)金流、研發(fā)投入、階段性成果等不同因素的指標要求。而從科創(chuàng)板企業(yè)性質(zhì)來看，并不能直接看出對某一領域的重點關注，只需要符合“高科技”屬性、注重研發(fā)。例如，企業(yè)的技術來源、核心技術、技術先進性、創(chuàng)新性業(yè)務以及模式等方面是否突出。
而上市標準中，可以看出科創(chuàng)板的“包容性”，即允許尚未盈利的企業(yè)申報。從受理名單的企業(yè)也可以看出，不同企業(yè)選擇的上市標準不一。有選擇“市值+凈利潤/收入”的第一套上市標準。也有選擇“市值不低于30億+收入不低于3億”的第四套上市標準。更有選擇“市值不低于15億+收入不低于2億+研發(fā)占收入比不低于15%”的第二套標準。
從受理企業(yè)的凈利潤來看，絕大部分企業(yè)凈利潤為正數(shù)。而從第二批受理的8家企業(yè)的研發(fā)投入占比來看，深圳微芯生物科技股份有限公司超過50%。廈門特寶生物工程股份有限公司、深圳市貝斯達醫(yī)療股份有限公司、深圳光峰科技股份有限公司三家公司在9%－10%之間。其余公司均在10%以上?？梢哉f從企業(yè)基本面上，符合所謂的“科創(chuàng)”屬性。當然，進入受理名單也不意味著企業(yè)可以順利上板。因為，根據(jù)相關制度規(guī)定，科創(chuàng)板股票上市流程主要包括申請、受理、審核、上市委員會會議審議、報送證監(jiān)會、證監(jiān)會注冊、發(fā)行上市等多個環(huán)節(jié)。從流程上也可以看出，受理僅僅位于最初始的階段。
雷鋒網(wǎng)注意到，科創(chuàng)板從去年11月被提出，到2019年3月相關政策基本落地，相關申報企業(yè)名單公布，其速度堪稱“光速”。不同于其他板塊，科創(chuàng)板的有以下幾個特點：
明確科創(chuàng)板試點注冊制的總體原則，規(guī)定股票發(fā)行適用注冊制。
這里面有兩個要點：第一，試點。第二，注冊制。試點意味著在短期內(nèi)不會形成大規(guī)模的市場容量，注冊制意味著一種新制度，是一種制度改革、制度創(chuàng)新。
針對具有“科技創(chuàng)新能力”的企業(yè)
即重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的要求。雷鋒網(wǎng)注意到，與現(xiàn)有A股中，傳統(tǒng)企業(yè)占據(jù)很大比例不同，科創(chuàng)板對企業(yè)核心屬性有明確的規(guī)定。在招股書中，也要求企業(yè)闡述其核心的技術以及其技術的先進性。
對企業(yè)盈利的“包容性”，即允許尚未盈利的企業(yè)上市。
以信息披露為中心，精簡優(yōu)化現(xiàn)行發(fā)行條件，突出重大性原則并強調(diào)風險防控。
在證監(jiān)會修改完善后的修改完善后的《注冊管理辦法》共8章81條，有主要內(nèi)容：對科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核流程做出制度安排，實現(xiàn)受理和審核全流程電子化，全流程重要節(jié)點均對社會公開，提高審核效率，減輕企業(yè)負擔。強化信息披露要求，壓實市場主體責任，嚴格落實發(fā)行人等相關主體在信息披露方面的責任，并針對科創(chuàng)板企業(yè)特點，制定差異化的信息披露規(guī)則。而在進行中的2019年博鰲亞洲論壇上，證監(jiān)會副主席李超在回答記者提問時也表示，“科創(chuàng)板追求的就是一個透明化。如果申報材料符合遞交材料的標準和要求，當然不是說符合上市要求，上交所第一時間進行公布，這是我們追求的這次科創(chuàng)板注冊制改革透明度的一個方面，后續(xù)大家還會看到進一步的增加這種透明度?！?/p>
建立嚴格的退市制度。根據(jù)科創(chuàng)板特點，優(yōu)化完善財務類、交易類、規(guī)范類等退市標準，取消暫停上市、恢復上市和重新上市環(huán)節(jié)。
在其他規(guī)定方面，例如，建立全流程監(jiān)管體系，對違法違規(guī)行為負有責任的發(fā)行人及其控股股東、實際控制人、保薦人、證券服務機構以及相關責任人員加大追責力度。適當延長上市時未盈利企業(yè)有關股東的股份鎖定期，適當延長核心技術團隊的股份鎖定期；授權上交所對股東減持的方式、程序、價格、比例及后續(xù)轉讓等事項予以細化。等等。均可以看作是“寬進嚴出”的一種具體體現(xiàn)。
回到文章開頭，為何首批、第二批受理名單企業(yè)名單公布以后，出乎很多人的“意料”，且人工智能企業(yè)屈指可數(shù)、寥寥無幾？一位業(yè)內(nèi)不愿具名的企業(yè)負責人對雷鋒網(wǎng)表示：
“公布的企業(yè)受理名單，讓大家感到意外，從名單上發(fā)現(xiàn)很多屬于比較“老”的企業(yè)，“新”企業(yè)不多。非常像中小創(chuàng)的企業(yè)?！?/p>
香頌資本執(zhí)行董事沈萌對雷鋒網(wǎng)說：
“人工智能是一個很寬泛的概念，雖然很多企業(yè)都打著人工智能的旗號，但實際上技術研發(fā)方面的成果很少。雖然科創(chuàng)板對公司業(yè)績的設定很靈活，但是人工智能企業(yè)的規(guī)模還太小?！?/p>
而前述不愿具名的業(yè)內(nèi)券商人士對雷鋒網(wǎng)表示：
主要可能是時間的關系。首先科創(chuàng)板這個事情推出來的非?？?，而且又是非常大的創(chuàng)新，所以一定需要很多探索。第一批公布的企業(yè)，有不少是原來計劃報主板或者中小創(chuàng)的企業(yè)，即使按照原來的上市標準也是比較容易被接受的企業(yè)，上交所受理這些企業(yè)申報是一個穩(wěn)健的嘗試。
另一方面，我們熟悉的人工智能獨角獸企業(yè)，比如商湯、曠視、地平線等等企業(yè)，這些企業(yè)畢竟成立時間較短，據(jù)了解也沒有為短期A股上市做準備，即使是計劃上科創(chuàng)板，也需要雙方進行一個磨合，所以沒能進入第一批科創(chuàng)板的受理是完全可以理解的。
畢竟科創(chuàng)板是A股市場一次重大嘗試，我們需要多些耐心等待科創(chuàng)板的規(guī)則更加成熟，也讓這些明星企業(yè)有更多時間去了解去準備去適應科創(chuàng)板的規(guī)則以便雙方更好的對接，只要堅持這個方向不動搖，未來一定會有越來越多的明星企業(yè)進入科創(chuàng)板，科創(chuàng)板也會培育出越來越多的明星企業(yè)。
而雷鋒網(wǎng)對與多位接近AI獨角獸的業(yè)內(nèi)人士交流過程中，也了解到，無論是商湯科技、曠視科技等AI獨角獸，其財務信息的透明程度和成熟企業(yè)還有一定距離，財務信息是一個企業(yè)經(jīng)營情況的一個重要考量途徑。雷鋒網(wǎng)就科創(chuàng)板公布的受理名單聯(lián)系多家AI獨角獸企業(yè)，一部分沒有任何回應，另一些企業(yè)表示，不愿意就此話題展開討論。商湯科技則表示，目前沒有具體的上市計劃，新業(yè)務可能會在5月公布。
相比之下，第二批公布的受理名單中，唯一入榜的一家人工智能AI視覺公司虹軟科技，成立于2003年2月25日。啟信寶顯示，在融資方面僅有兩次記錄，2017年9月以及2018年5月，且兩次融資均沒有披露具體的融資金額。
在虹軟科技的招股書中顯示，虹軟科技經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，積累了大量視覺人工智能的底層算法，這些底層算法具有通用性、延展性，除了可以廣泛運用于智能手機外，還可應用于智能汽車、智能保險、智能零售、智能安防、智能家居、醫(yī)療健康等多個領域。目前，公司已經(jīng)開始進入智能汽車、智能零售、智能保險等領域，且簽署了部分訂單或合作合約。
招股書顯示，目前，虹軟科技提供的視覺人工智能解決方案主要應用于智能手機行業(yè)，主要客戶包括三星、華為、小米、OPPO、維沃（vivo）、LG、索尼、傳音等全球知名手機廠商。報告期內(nèi)，公司的前五大客戶收入總額分別為 12,630.62 萬元、18,736.58萬元和26,860.37萬元，占比分別為48.39%、54.16%和 58.64%。
雷鋒網(wǎng)認為，科創(chuàng)板公布的兩批次受理企業(yè)成立的時間都較早，而AI獨角獸無論是企業(yè)成立時間，還是在具體企業(yè)盈利信息披露方面，和成熟合規(guī)的企業(yè)尚有一定距離。用前述不愿具名業(yè)內(nèi)券商人士的觀點總結，即需要給予AI獨角獸更多一些時間與空間。
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