近日，51Talk在“中概股”回歸這一大潮流背景下，選擇逆向“赴美上市”引來側(cè)目，不過這僅僅只是個(gè)開始。5月30日有消息稱，51Talk在向美國提交的F-1上市招股說明書中，涉嫌夸大融資額而再次引發(fā)多方關(guān)注。

2011年11月正式上線的51Talk非常受資本方青睞，包括大名鼎鼎的真格基金、歡聚時(shí)代（YY）等。51Talk對外宣傳分別為A輪DCM投資200萬美元、B輪DCM和順為基金、歡聚時(shí)代（YY）一起投資1200萬美元、C輪5500萬美元。但據(jù)F-1文件顯示，51Talk無憂英語到目前為止實(shí)際上一共進(jìn)行了四輪融資，分別為2013年6月28日，200萬美元A輪融資；同年12月9日，774萬美元B輪融資；2014年7月21日，2820萬美元C輪融資；2015年8月31日，2000萬美元D輪融資。

夸大融資額在創(chuàng)投圈并不是什么稀罕事，甚至已經(jīng)被列為行業(yè)默認(rèn)潛規(guī)則。有投資人毫不避諱地說，在正常融資額度上，乘以3、乘以4、乘以5的情況是比較常見的方式，有些是直接把人民幣說成美元。但是盡管融資造假讓人唏噓，但是并不能阻止企業(yè)沖擊IPO的步伐。

很顯然，51Talk不是第一個(gè)“吃螃蟹”的人，也不會是最后一個(gè)。前有京東、58同城、途牛網(wǎng)、新浪微博、網(wǎng)秦、歡聚時(shí)代、唯品會、暴風(fēng)影音、窩窩團(tuán)、智聯(lián)招聘等大批知名企業(yè)，相信還會有數(shù)不勝數(shù)的后來者。

1、窩窩團(tuán)融資額翻4倍

報(bào)道融資額：2億美元

真實(shí)融資額：5500萬美元

2011年5月，窩窩團(tuán)高調(diào)宣布首輪融資將達(dá)2億美元，是當(dāng)年團(tuán)購業(yè)內(nèi)單筆融資的最大規(guī)模，融資方為鼎暉、天佑、清科等。

但翻出窩窩團(tuán)招股書中的History、Preferred Shares及Financing actvities三欄數(shù)據(jù)，整個(gè)2011年窩窩團(tuán)共計(jì)融資為5500萬美元，約為報(bào)道2億融資額的1/4。

2011年4月，清科資本投了500萬美元。接下來5月和6月，鼎暉、清科分別跟投了3000萬、200萬美元。7月，Besto Holdings、天佑等機(jī)構(gòu)共計(jì)注資1800萬美元。

在窩窩團(tuán)招股書History一欄中寫到，窩窩團(tuán)在2011年4月的A-1輪融資中獲得了清科資本的500萬美元融資，2011年的5月到6月，A-2輪融資中獲得清科資本、鼎暉投資和Besto Holdings等共計(jì)5000萬美元的融資。在2012年2月B輪融資中再獲得1250萬美元的融資。

在窩窩團(tuán)招股書Preferred Shares一欄中寫到，窩窩團(tuán)在2011年4月的A-1輪融資中獲得了清科資本的500萬美元融資；5月和6月，鼎暉、清科分別跟投了3000萬、200萬美元；7月，Besto Holdings、天佑等機(jī)構(gòu)共計(jì)注資1800萬美元。2012年2月B輪融資中再獲得1250萬美元的融資。

窩窩團(tuán)虛報(bào)融資是一個(gè)最具代表性的案例。窩窩團(tuán)最開始向外宣布上述融資消息時(shí)，聲稱融資將來自高盛。而媒體就此事采訪高盛時(shí)，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對此事不作評論，但又建議記者，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)關(guān)注這條消息，真相會得到澄清。

高盛謹(jǐn)慎克制的暗示背后，代表了窩窩團(tuán)在資本市場上的潛在危機(jī)。虛報(bào)融資這一行為，很可能導(dǎo)致外界在觀感上把VC/PE當(dāng)成同謀，危及投資機(jī)構(gòu)的信譽(yù)、職業(yè)道德。而如此開罪資本世界中的著名機(jī)構(gòu)，實(shí)在“勇敢”。

2、智聯(lián)招聘651萬美元變1億美元

報(bào)道融資額：1.05億美元

真實(shí)融資額：651萬美元

2013年1月，智聯(lián)招聘二股東麥格理拋售了手中全部股份，總價(jià)約近億美元。隨后有消息稱Seek斥資1.05億美元接手麥格理拋售的股份，同時(shí)智聯(lián)招聘官方也公開回應(yīng)，稱二股東麥格理退出并非是拋售，而是大股東Seek更加看好。

在這起交易后，智聯(lián)招聘估值達(dá)到了5.58億美元。

但招股書顯示在麥格理拋售后，大股東Seek并未跟投1.05億美元，只注資了約561萬美元，只是1.05億美元數(shù)據(jù)的零頭。實(shí)際情況是文字游戲：智聯(lián)自身出資1.05億向麥格理回購了股份并注銷，但卻被說成大股東看好而增加持股比例。由于總股份下降，大股東Seek的持股比例自然上升，真正注入的現(xiàn)金僅561萬美元。

3、歡聚時(shí)代夸大2300萬

報(bào)道投資額：1億美元

真實(shí)投資額：7700萬美元

2011年2月，多玩網(wǎng)曾宣布獲得1億美元融資，這一投資由老虎基金領(lǐng)投。

YY并不止一次虛報(bào)融資額。在2009年，YY稱獲2300萬融資，但招股書顯示2009年12月獲C-1輪融資143.9萬美元，C-2輪融資1050萬美元，共計(jì)1193.9萬美元，僅為報(bào)道融資額2300萬美元的一半。

4、 暴風(fēng)科技融資金額600萬變1500萬

報(bào)道融資額：1500萬美金

真實(shí)融資額：600萬美金

創(chuàng)造了40多個(gè)漲停紀(jì)錄的暴風(fēng)科技，在近期股市持續(xù)震蕩大跌之前卻“神奇”停牌，目前股價(jià)還保持高位。暴風(fēng)曾多次謀求登陸美股未果，無奈拆VIE后回歸國內(nèi)，卻成就了“妖股”，但這時(shí)代的幸運(yùn)兒，也有“黑歷史”。

2008年12月，暴風(fēng)影音CEO馮鑫宣布前一個(gè)月獲得1500萬美元融資，由經(jīng)緯創(chuàng)投主投、IDG跟投。

但暴風(fēng)科技招股書顯示，在2008年11月18日，向IDG、Matrix增發(fā)B+輪優(yōu)先股1,311,783股及2,623,565股，每股1.5246美元，對價(jià)為600萬美元，不足報(bào)道中1500萬融資額的一半。

2007年4月，暴風(fēng)影音宣布獲得600萬美元融資，但暴風(fēng)科技招股書顯示，2007年7月B輪融資為500萬美元。

5、 唯品會注水近900萬

報(bào)道融資額：5000萬美元

真實(shí)融資額：4120萬美元

2011年5月，唯品會宣布獲得紅杉資本和DCM的聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資5000萬美元。有趣的是，為了能給自身項(xiàng)目冠以“最大的”稱號，公關(guān)部門使用了“華南地區(qū)”這樣的定語。

但招股書顯示，唯品會在2011年4月11日獲得紅杉和DCM的實(shí)際融資金額約為4120萬美元，與實(shí)際報(bào)道融資額相差約900萬美元。

6、京東注水近6億美元

報(bào)道融資額：15億美元

真實(shí)融資額：9.61億美元

2011年劉強(qiáng)東稱，將在未來3年里，往物流系統(tǒng)投入100多億元。因此，他需要一大筆錢。4月，京東獲得C輪融資。宣布融資時(shí)，劉強(qiáng)東還常被冠以“金噴壺”的title，在微博上口無遮攔。4月1日，剛好是愚人節(jié)，他發(fā)微博稱已完成融資，金額總計(jì)15億美元，其中11億美元已到賬。

事后證明，“愚人節(jié)”宣布的消息不太可信，實(shí)際融資額僅有9.61億美元，放大了5.39億美元。

2011年，京東進(jìn)行了三次融資：4月，獲DST3.14億美元投資；6月，又分別獲DST 2億美元、2.32億美元投資。同月，京東獲得6家機(jī)構(gòu)同時(shí)注資，金額為2.15億美元。3.14+2+2.32+2.15=9.61億美元。

照此推算，在4月1日，劉強(qiáng)東所言“融資15億美元”、“11億美元到賬”均不真實(shí)。

這是一次戰(zhàn)前的震懾。融資過后兩個(gè)月，“618”當(dāng)日，京東先發(fā)制人，向圖書電商老大當(dāng)當(dāng)發(fā)起猛攻，并在價(jià)格戰(zhàn)中取得優(yōu)勢。

7、陌陌4000萬美元變1800萬美元

報(bào)道融資額：4000萬美元

真實(shí)融資額：1800萬美元

2012年的唐巖，已是被資本熱捧的人物，陌陌上線僅一年時(shí)間（2012.8），用戶突破1000萬，日活躍用戶220多萬。在周年慶約20天后，即傳來B輪融資的消息，由阿里主投，經(jīng)緯跟投。一位微博網(wǎng)友透露細(xì)節(jié)稱，阿里投了4000萬美元，經(jīng)緯投了1000萬美元，合計(jì)5000萬美元。

事后，唐巖并未直接否認(rèn)這個(gè)數(shù)字，只說已完成B輪，但因有保密協(xié)議，投資方以及數(shù)額無法透露。由當(dāng)事人的態(tài)度已能猜出，該數(shù)字不真實(shí)：實(shí)際金額僅1800萬美元，與所報(bào)數(shù)字相差3200萬美元。

8、久邦數(shù)碼：C輪融資翻兩倍多

報(bào)道融資額：5500萬美元

真實(shí)融資額：2600萬美元

7月19日，張向東推出700bike新品，這是他第二份事業(yè)的起點(diǎn)。但在2010年，他的第一份事業(yè)——久邦數(shù)碼（3G門戶），離巔峰已經(jīng)不遠(yuǎn)：用戶過1億，并完成C輪融資。

2010年7月，久邦數(shù)碼獲得C輪融資。據(jù)當(dāng)時(shí)的媒體透露，融資金額多達(dá)5500萬美元。

C-1輪一共發(fā)售22660321股，每股價(jià)0.8826美元。資方分別為中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金、IDG-Accel中國成長基金、IDG-Accel中國投資者基金、美國中經(jīng)合集團(tuán)。

C-2輪一共發(fā)售6474587股，每股價(jià)0.6178美元，資方與C-1完全一致。C-3輪發(fā)生在2011年6月，該輪一共發(fā)售1888396股，每股價(jià)1.0591美元，資方為中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金。

融資之后，3G門戶一躍而上，發(fā)布拳頭產(chǎn)品GO桌面。也就是這款產(chǎn)品，為其三年后的美國上市，打下良好基礎(chǔ)。

9、奇虎360：成立初獲2000萬美元融資 實(shí)際1630萬美元

報(bào)道融資額：2000萬美元

真實(shí)融資額：1630萬美元

360進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)安全的第一年，產(chǎn)品功能很簡單，只夠查殺流氓軟件，完全免費(fèi)。公司成立4個(gè)月前，2006年3月，據(jù)媒體報(bào)道，360獲得一筆2000萬美元融資，由紅杉、鼎暉、IDG等領(lǐng)投。

而實(shí)際數(shù)值略有誤差，為1630萬美元，與2000萬相差370萬美元。

該輪融資分三次進(jìn)行：2006年1月，一共發(fā)售28002840股A輪優(yōu)先股，每股價(jià)0.4999美元，對價(jià)1400萬美元，投資方為紅杉中國、Joinway、GMO、IDG、鼎暉。

5月份，360發(fā)售2988148股A輪優(yōu)先股，每股0.4999美元，對價(jià)約150萬美元，投資方為經(jīng)緯、Weston & Co. VII LL。

8月份，360再發(fā)售1600320股A輪優(yōu)先股，每股0.4999美元，對價(jià)80萬美元，投資方為紅杉中國、Joinway、GMO、IDG、鼎暉。1400+150+80=1630萬美元。

這應(yīng)算是360第一筆啟動資金。融資4個(gè)月后，奇虎360創(chuàng)立，隨后發(fā)展迅猛，第一年用戶積累4000萬，第二年一億。

10、新浪微博：稱阿里5.86億美元入股 夸大2280萬美元

2013年，是新浪微博嘗試商業(yè)化的第二年。迫于壓力，4月，它傍上了“廣告金主”阿里巴巴。4月29日新浪宣布，阿里巴巴以5.86億美元購入新浪微博優(yōu)先股和普通股，占微博公司全稀釋攤薄后總股份約18%。

但從招股書來看，實(shí)際交易金額略有不同，為5.632億美元，與宣布的5.86億美元相比，相差2280萬美元。

4月29日，新浪微博向阿里巴巴發(fā)售3498099普通股、30046154優(yōu)先股，總金額為5.632億美元。

該輪交易后，阿里不斷增持微博，18%、19.3%... ...到IPO時(shí)（2014年），持股比例達(dá)32%。從近兩年態(tài)勢看，傍上“金主”后的微博，廣告收入確實(shí)提升不少，但這改變不了局面，沒有誰能戰(zhàn)勝一個(gè)時(shí)代。

11、迅雷：沖擊IPO失敗 融資3750萬稱5000萬美元

2011年，迅雷欲赴美上市，卻遭遇中概股危機(jī)。高管不愿意“流血上市”，在臨門一腳之時(shí)取消了IPO。為了彌補(bǔ)資金缺口，迅雷只得繼續(xù)融資。

2012年10月，迅雷宣布完成D輪融資，數(shù)額5000萬美元，由春華資本領(lǐng)投。事后，迅雷官方微博確認(rèn)了該消息。盡管迅雷CEO鄒勝龍想“還原真相”，但真相并不如他所說：實(shí)際融資額為3750萬美元，夸大1250萬美元。

2012年2月、3月，迅雷向Skyline Global Company Holdings Limited分別增發(fā)了9310749、1269648股D輪優(yōu)先股，總金額為3750萬美元。

彼時(shí)的市場環(huán)境，能夠拿到該級別的融資并不容易。當(dāng)年，美國資本市場并未復(fù)蘇，這筆錢恰是雪中送炭：接下來3年，迅雷再未融資，直到2014年4月。

12、58同城：默認(rèn)融資6000萬美元 實(shí)為4500萬美元

合并前，58與趕集有過一段精彩的故事。2010年，58同城開始布局二線城市的擴(kuò)展，與趕集網(wǎng)展開“資本競賽”：4月，58完成1500萬美元融資。5月，趕集網(wǎng)獲得2000萬美元融資。12月，58又宣布獲得一筆融資，數(shù)額6000萬美元。問題就在這筆融資上出現(xiàn)了。

媒體報(bào)道稱，CEO姚勁波已確認(rèn)了該數(shù)字，其中包括他自己跟投的500萬美元。

事后，58同城及姚本人對該報(bào)道呈緘默態(tài)度。實(shí)際的情況，該輪融資數(shù)額為4500萬美元，與6000萬美元相差1500萬美元。

2010年11月9日，58同城一共發(fā)售25210084 B輪優(yōu)先股，對價(jià)4500萬美元，資方為WP X Asia、DCMV、DCMAffiliates Fund V、創(chuàng)始股東（姚勁波）。

一年后，分類信息網(wǎng)站大戰(zhàn)爆發(fā)，58同城、趕集網(wǎng)、百姓網(wǎng)... ...該輪融資為58的最終獲勝備足了糧草。

13、途牛網(wǎng)：C輪500萬美元水分 D輪1000萬美元水分

途牛是一個(gè)旅游產(chǎn)品電商，周邊游、國內(nèi)游、出境游... ...2011年，正是其全面拓展出發(fā)地的時(shí)候。據(jù)時(shí)任COO嚴(yán)海鋒透露，此前它覆蓋的城市僅15個(gè)。高速成長的途牛，需要一大筆資金。

4月12日，途牛宣布，已完成C輪融資，數(shù)額“約”5000萬美元，由紅杉資本、樂天集團(tuán)、DCM、高原資本等聯(lián)合投資。事后，官方確認(rèn)了該消息。

從其用詞“約”就已經(jīng)能看出，可能存在水分：途牛充了個(gè)整數(shù)，多報(bào)了500萬美元，真實(shí)融資額是4500萬美元。

本次融資分兩次進(jìn)行。11年3月21日，途牛獲得4000萬美元融資，投資方為紅杉、RS Empowerment、DCM V、DCM Affiliates Fund V。同月25日，途牛又獲Highland VIII500萬美元融資。4000+500=4500萬美元。

融資結(jié)束后，途牛開始瘋狂布局。到了2013年，它計(jì)劃將出發(fā)地覆蓋至全國。同年9月，途牛宣布完成D輪融資，金額“約”6000萬美元。但這輪，它又注水了。

途牛用的又是“約”字，但D輪水分更甚，多報(bào)了1000萬美元，真實(shí)金額為5000萬美元，投資方為淡馬錫等。

之所以這么做，很可能是因?yàn)閽觳蛔∶孀樱珻輪已經(jīng)宣布為5000萬美元，D輪也只能打腫臉充胖子。該輪融資后，途牛更換了部分高管，加快了上市步伐。

14、網(wǎng)秦：C輪融資吹小牛 1701萬報(bào)2000萬美元

網(wǎng)秦曾有過一段暗黑史：在成立8年之際（2013年），遭遇渾水公司大做空，被指財(cái)務(wù)有重大造假行為，各自幾番起訴之后，結(jié)局不了了之。撇開其它不說，在融資方面，網(wǎng)秦確實(shí)心存僥幸，吹了一次小牛。

2010年，網(wǎng)秦在國際上初露鋒芒，發(fā)布的免費(fèi)手機(jī)衛(wèi)士，已擁有3000萬用戶。4月，網(wǎng)秦宣布獲得2000萬美元，被媒體稱為“是全球手機(jī)安全服務(wù)產(chǎn)業(yè)所獲得的最大一筆投資”，投資方為金沙江，

實(shí)際的情況，網(wǎng)秦（4月份）確實(shí)進(jìn)行了C輪融資，但虛報(bào)了299萬美元，真實(shí)融資約1701萬美元。

2010年4月，網(wǎng)秦向數(shù)個(gè)投資發(fā)售29687500優(yōu)先股，每股價(jià)格0.573美元，投資方包括Smooth Flow、聯(lián)創(chuàng)策源、金沙江。29687500乘以0.573=1701.0937萬美元。

融資過后，網(wǎng)秦小步快跑，一年后的5月，便在美國紐交所上了市。

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