我要再和生活死磕幾年。要么我就毀滅，要么我就注定鑄就輝煌。如果有一天，你發(fā)現(xiàn)我在平庸面前低了頭，就向我開(kāi)炮。——杰克.凱魯亞克《在路上》

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近日，蘇州科達(dá)公布了2019年年度業(yè)績(jī)，其中營(yíng)業(yè)總收入約25.32億元，同比增長(zhǎng)3.21%，凈利潤(rùn)0.91億元，同比下降71.84%。

利潤(rùn)下滑的同時(shí)，蘇州科達(dá)還享受著政府的高額補(bǔ)貼和退稅，2019年累計(jì)接受政府補(bǔ)貼3696.32萬(wàn)元。 

翻看2018年年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入24.54億元，同比增長(zhǎng)34.41%，凈利潤(rùn)3.21億元，同比增長(zhǎng)18.9%?？此瓶扇牲c(diǎn)的業(yè)績(jī)背后，凈利潤(rùn)中的1.06億實(shí)則來(lái)自三家子公司的退稅。加上各級(jí)政府補(bǔ)貼0.32億元，可以說(shuō)，科達(dá)2018年有超過(guò)4成的凈利潤(rùn)都是來(lái)自退、補(bǔ)。

連續(xù)兩年?duì)I收不盡如人意，科達(dá)怎么了？

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從行業(yè)大環(huán)境看，近年來(lái)我國(guó)安防行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2012年到2019年，行業(yè)產(chǎn)值從3240億元增長(zhǎng)到8260億元。智慧城市、雪亮工程等政策的衍生，外加AI、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的發(fā)展，均擴(kuò)充了市場(chǎng)邊界。

即便經(jīng)歷了2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)，可以發(fā)現(xiàn)行業(yè)整體趨勢(shì)還是穩(wěn)步向前的，根據(jù)相關(guān)企業(yè)接連發(fā)布的2019年業(yè)績(jī)快報(bào)，除了蘇州科達(dá)，其他幾家廠商的數(shù)據(jù)還是可圈可點(diǎn)。

    

一來(lái)大環(huán)境未顯頹勢(shì)；二來(lái)非因基數(shù)大而現(xiàn)瓶頸。連續(xù)兩年的此番表現(xiàn)，可能要從科達(dá)自身找原因。

他們對(duì)此也作出了解釋。

1. 毛利率低的視頻監(jiān)控類(lèi)業(yè)務(wù)占比提升

2. 布局指揮中心、視頻融合指揮系統(tǒng)等新興業(yè)務(wù)，且新興業(yè)務(wù)毛利率低

3. 加大了新產(chǎn)品和新解決方案的營(yíng)銷(xiāo)推廣

4. 加大了各項(xiàng)技術(shù)研發(fā)費(fèi)用投入

首先，對(duì)于毛利率低的視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)占比提升的說(shuō)法，結(jié)合科達(dá)2016—2018年年報(bào)，兩個(gè)業(yè)務(wù)對(duì)其營(yíng)收貢獻(xiàn)幾乎難分伯仲。至于2019年監(jiān)控業(yè)務(wù)能有多少提升，受限于詳細(xì)數(shù)據(jù)并未公布，對(duì)公司利潤(rùn)影響程度多大暫時(shí)不得而知。

同時(shí)，一直以來(lái)，蘇州科達(dá)在視頻會(huì)議領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率一向高于視頻監(jiān)控行業(yè)，近兩年，他們?cè)谠茣?huì)議、視頻的綜合應(yīng)用上的投放精力有增無(wú)減，綜合來(lái)看，這個(gè)解釋存在疑點(diǎn)。

第二條，2019年蘇州科達(dá)確實(shí)在新興業(yè)務(wù)上積極布局。其中，新一代大數(shù)據(jù)指揮中心解決方案中，有一款支撐大數(shù)據(jù)可視化的顯控產(chǎn)品成為他們的明星產(chǎn)品：晶艷小間距LED。

通過(guò)分析科達(dá)2019年季度報(bào)表，這款產(chǎn)品毛利率較低，而且LED銷(xiāo)售額占比一直在增加。

換句話說(shuō)，這款產(chǎn)品賣(mài)得越多，科達(dá)的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度就被拖得越慢。

如此吃力不討好的事，為何持續(xù)去做？科達(dá)相關(guān)高管解釋?zhuān)瑹o(wú)論視頻會(huì)議業(yè)務(wù)、視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)還是可視指揮調(diào)度等公司的核心業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的音視頻數(shù)據(jù)，最終會(huì)匯聚到顯控系統(tǒng)中，以可視化的方式呈現(xiàn)，并加以應(yīng)用。因此，顯示、控制、調(diào)度是實(shí)現(xiàn)行業(yè)應(yīng)用的最后一塊拼圖。

藉由此，科達(dá)通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，足矣構(gòu)筑更高壁壘，以此形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

值得一提的是，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，視頻融合應(yīng)用未來(lái)增速在30%以上，其中僅指揮調(diào)度類(lèi)項(xiàng)目的市場(chǎng)預(yù)計(jì)高達(dá)60億，增量空間大?？七_(dá)在公檢法等G端領(lǐng)域具有較大優(yōu)勢(shì)，而且現(xiàn)在積極布局融合業(yè)務(wù)，未來(lái)很有可能成為最大受益者。

放長(zhǎng)線釣大魚(yú)的戰(zhàn)略打法下，消極影響只是階段性的，相關(guān)優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步凸顯。

第三條，早年的蘇州科達(dá)，重技術(shù)、輕渠道，營(yíng)銷(xiāo)是短板。

其在2019年開(kāi)始在營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目上加大投入。一是將營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)下沉，向三四線城市輻射。二是轉(zhuǎn)變渠道模式，轉(zhuǎn)變渠道模式，從單純的直銷(xiāo)轉(zhuǎn)向直銷(xiāo)和渠道兩條腿走路。

他們計(jì)劃2年內(nèi)完成營(yíng)銷(xiāo)和渠道布局，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用大幅增加可以理解。目前布局時(shí)間較短，所以在業(yè)績(jī)上的成果可能暫時(shí)還沒(méi)有體現(xiàn)。

第四，在研發(fā)投入上，科達(dá)2019年投入約7億，占總營(yíng)收比例27.64%。高研發(fā)帶來(lái)了超高毛利率，在業(yè)內(nèi)同行公司毛利率在30-40%的情況下，蘇州科達(dá)的毛利率高達(dá)60.38%。但是，凈利率卻截然相反，在行業(yè)均值20%左右的情況下，蘇州科達(dá)只有13.1%。

另外，根據(jù)年報(bào)披露，蘇州科達(dá)的研發(fā)費(fèi)用中有很大一部分用于研發(fā)人員的薪資發(fā)放，總金額達(dá)到了4.82億元，占總研發(fā)的83%。蘇州科達(dá)超高的研發(fā)費(fèi)用中有相當(dāng)一部分本該被算進(jìn)成本之中。這一現(xiàn)象直接導(dǎo)致了公司的成本被低估。

前面我們提到，蘇州科達(dá)接收大量政府補(bǔ)貼，補(bǔ)貼的原則是“每年對(duì)本地區(qū)先進(jìn)技術(shù)研究院建設(shè)最高按研發(fā)投入的20%（最高2000萬(wàn)）給予財(cái)政補(bǔ)助?！?/p>

公司虛高的研發(fā)比例是否跟補(bǔ)助政策有關(guān)系，是否是政府為扶持高新技術(shù)公司，幫助其渡過(guò)前期攻堅(jiān)期的一種措施，我們暫時(shí)也不得而知。

總體來(lái)說(shuō)，科達(dá)業(yè)績(jī)下滑，主要因?yàn)樗麄冊(cè)趹?zhàn)略布局階段，新興業(yè)務(wù)和技術(shù)研究投入加大，加上業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，利潤(rùn)減少，營(yíng)收沒(méi)能跟上。

3

自2001年進(jìn)入視頻會(huì)議和視頻監(jiān)控領(lǐng)域，蘇州科達(dá)已近二十歲了。

作為早早入行的老牌視訊與安防企業(yè)，蘇州科達(dá)市場(chǎng)占有率卻遠(yuǎn)不及兩個(gè)領(lǐng)域的頭部企業(yè)。

在雷鋒網(wǎng)AI掘金志看來(lái)，主要還有以下幾點(diǎn)主觀原因：

一是因?yàn)楣窘?jīng)歷了海外上市、退市、A股上市，多次的相關(guān)資本市場(chǎng)經(jīng)歷耗費(fèi)了其很多精力，二是由于銷(xiāo)售渠道采用直銷(xiāo)的方式，對(duì)于技術(shù)壁壘高的產(chǎn)品，這種方式可以直接跟客戶(hù)溝通，了解客戶(hù)需求，但是無(wú)法快速擴(kuò)大市場(chǎng)。

如今的市場(chǎng)格局，視頻會(huì)議領(lǐng)域華為一枝獨(dú)秀，科達(dá)雖在努力，但是市場(chǎng)增量不大。視頻監(jiān)控市場(chǎng)有海大宇把關(guān)，科達(dá)市場(chǎng)份額僅為1.3%，遠(yuǎn)不及前三。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局日趨固化，若想彎道超車(chē)，可能得另辟蹊徑，好在科達(dá)在渾水中看清使力的方向，此路不通，那就換條路，定位差異化競(jìng)爭(zhēng)。

一是融合。視頻會(huì)議和監(jiān)控都屬于網(wǎng)絡(luò)視訊產(chǎn)品，在底層技術(shù)上有著較高的重合度和互通性，但是應(yīng)用功能和組網(wǎng)模式差異較大，隨著信息化的發(fā)展，二者的融合度也在加大，市場(chǎng)潛力非常廣闊。

科達(dá)是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)擁有視頻會(huì)議系統(tǒng)和視頻監(jiān)控系統(tǒng)綜合技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)制造實(shí)力的企業(yè)之一，在融合領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也在積極布局相關(guān)業(yè)務(wù)。

二是在解決方案上。目前視頻會(huì)議和視頻監(jiān)控同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)明顯，差異化競(jìng)爭(zhēng)力主要來(lái)自于面向用戶(hù)的應(yīng)用和服務(wù)。

科達(dá)利用自身軟件到硬件體系比較完善，能夠根據(jù)客戶(hù)需求定制各種前端到后端的智能化解決方案，解決方案毛利高，且用戶(hù)粘性好。所以說(shuō)，直銷(xiāo)的方式對(duì)市場(chǎng)占有率不利，但是直接與客戶(hù)對(duì)接也促使公司更懂得客戶(hù)需求。

而且，科達(dá)針對(duì)企業(yè)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的“摩云視訊”會(huì)議系統(tǒng)是國(guó)內(nèi)少數(shù)盈利的云視頻產(chǎn)品。

此外，云視頻會(huì)議在國(guó)內(nèi)處于起步階段，但市場(chǎng)前景廣闊。經(jīng)由新冠疫情帶動(dòng)遠(yuǎn)程辦公興起這一契機(jī)，國(guó)內(nèi)視頻會(huì)議尤其是云視頻會(huì)議產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)新的發(fā)展浪潮。

科達(dá)現(xiàn)階段核心要?jiǎng)?wù)在于快速提升營(yíng)收規(guī)模。一來(lái)可以擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)，將過(guò)高的期間費(fèi)用率壓低；二來(lái)可以提升其在安防及視訊行業(yè)內(nèi)棟知名度和話語(yǔ)權(quán)。

可以看到，近日科達(dá)發(fā)行5.16億的可轉(zhuǎn)債，在為擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模做資金儲(chǔ)備。

所以，這就要求公司從產(chǎn)品化轉(zhuǎn)化到市場(chǎng)化，盡快將技術(shù)轉(zhuǎn)化成利潤(rùn)。

誤了先機(jī)、缺了時(shí)運(yùn)，今天的蘇州科達(dá)想要做大做強(qiáng)的路，會(huì)比其他玩家更為艱難，幸運(yùn)的是，他們還一直在路上。雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)

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