據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，根據(jù)周三提交給SEC的文件顯示，閱后即焚通訊軟件Snapchat以200億美元的估值完成最新一輪總值18億美元的融資。

據(jù)悉，參與Snapchat本輪融資的投資方包括General Atlantic、紅杉資本、T.Rowe Price、Lone Pine和富達(dá)（Fidelity）等。

Snapchat本輪融資籌備了一年?？萍脊墒袆?dòng)蕩和其它不確定的因素讓Fidelity在去年秋季將Snapchat的估值狂砍了25%，不過(guò)這并未影響投資者今年春季對(duì) Snapchat 股票的購(gòu)買(mǎi)熱情。 據(jù)知情人透露，在過(guò)去的一年中，General Atlantic、紅杉資本、T.Rowe Price、Lone Pine等新加入的投資者都已經(jīng)買(mǎi)入了Snapchat的股票。Snapchat開(kāi)始融資后不久，中國(guó)電子商務(wù)巨頭阿里巴巴也同意在估值150億美元時(shí)投資2億美元。

但Snapchat具體估值尚未確切。作為一家私有化公司，Snapchat不需要披露投資者的身份或其估值。該公司之前的投資者包括Fidelity和Coatue。Fidelity Fund的有關(guān) Snapchat 的融資文件顯示，Snapchat 每股的價(jià)格為 30.72 美元，假如 Snapchat 所有授權(quán)發(fā)行的股份都發(fā)行出去了的話(huà)，Snapchat 最新一輪融資中的估值最高將達(dá) 227 億美元。雖然授權(quán)發(fā)行的股票不等于已發(fā)行的股票，不過(guò)這依然讓我們相信 Snapchat 可能會(huì)達(dá)到的 200 億美元的估值。Snapchat 目前拒絕對(duì)這個(gè)融資消息進(jìn)行置評(píng)。

Snapchat成立于2011年，它提供的服務(wù)特別在于用戶(hù)發(fā)送的信息可以在幾秒鐘之后消失。去年，該公司推出Discover功能，更深一步進(jìn)入媒體圈。Discover是一款可以讓用戶(hù)從Vice、ESPN、BuzzFeed和Comedy Central等媒體資源網(wǎng)站上閱讀文章和觀(guān)看視頻的產(chǎn)品，是Snapchat從1億活躍用戶(hù)中變現(xiàn)的渠道。Snapchat主要參與媒體公司的廣告分成。

其實(shí)最主要的問(wèn)題還是，為什么這家年?duì)I收只有6000萬(wàn)美元的創(chuàng)業(yè)公司，仍然可以在資本寒冬中獲得18億美元融資？根據(jù)普華永道和美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，在過(guò)去的兩個(gè)季度里面，美國(guó)風(fēng)投支持的公司的融資有所下滑。在今年第一季度，融資同比下滑11個(gè)百分點(diǎn)，至121億美元。

我們可以計(jì)算一下，營(yíng)收6000萬(wàn)美元，價(jià)值200億美元，那么其市銷(xiāo)率超過(guò)250倍！相比之下，F(xiàn)acebook市銷(xiāo)率只有17倍。所謂市銷(xiāo)率( Price-to-sales，PS），是指總市值除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入得出的值，市銷(xiāo)率越低，說(shuō)明該公司股票目前的投資價(jià)值越大，反之越小。

但是，《財(cái)富》雜志報(bào)道稱(chēng)，計(jì)算一家公司的估值當(dāng)然不只依靠一條算術(shù)公式，最重要的是考慮這家公司未來(lái)的增長(zhǎng)曲線(xiàn)。作為一款社交應(yīng)用，那就非常依賴(lài)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，所以關(guān)鍵要看活躍用戶(hù)和互動(dòng)時(shí)間，以及這些指標(biāo)的增長(zhǎng)速度，而營(yíng)收問(wèn)題關(guān)鍵要看趨勢(shì)。或者更確切的說(shuō)，很多投資者卻很熱衷于使用預(yù)測(cè)營(yíng)收來(lái)進(jìn)行估值。事實(shí)證明，Snapchat是廣受歡迎的，尤其是13至34歲的群體。這部分消費(fèi)者是廣告商和品牌夢(mèng)寐以求想要獲得的客戶(hù)。

Snapchat的融資材料顯示，該公司去年用戶(hù)總數(shù)增長(zhǎng)速率達(dá)到50%，而相比之下，Twitter的增長(zhǎng)幾乎可以忽略不計(jì)。因此，Snapchat的理論估值反而遠(yuǎn)超Twitter的實(shí)際估值——同樣具有1億的日活躍用戶(hù)數(shù)，但Twitter的市值僅為100億美元。

更重要的是，營(yíng)收6000萬(wàn)僅是一個(gè)進(jìn)度的數(shù)據(jù)。直到2015年最后一個(gè)季度，Snapchat才開(kāi)始嘗試創(chuàng)收。照理論來(lái)計(jì)算，Snapchat預(yù)計(jì)他們今年的營(yíng)收將達(dá)到2.5億至3.5億美元之間，2017年可達(dá)10億美元。這樣一來(lái)，其當(dāng)前市銷(xiāo)率僅為20倍。所以，由于Snapchat用戶(hù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，所以投資者還是放棄營(yíng)收是Snapcht35倍的Twitter，而看好Snapcht。

但歸根結(jié)底，這只是理論計(jì)算，誰(shuí)能保證Snapcht可以一直保持這樣的用戶(hù)增長(zhǎng)速率呢？想當(dāng)年，Twitter也不是沒(méi)有輝煌過(guò)。這也許事關(guān)Snapcht的決策，不要推出那么多讓用戶(hù)嫌棄的創(chuàng)收方式，而在保證用戶(hù)體驗(yàn)的同時(shí)還不得罪廣告主；此外，未來(lái)是否半路殺出程咬金呢？

總的來(lái)說(shuō)，Snapcht目前的勢(shì)頭是好的。Snapchat今年早些時(shí)候宣布，該公司的用戶(hù)每天在其平臺(tái)上觀(guān)看100多億次視頻，比Facebook還高。而Facebook在開(kāi)始嘗試創(chuàng)收時(shí)，成果也是驚人的。

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